一道关于利率互换的题，为什么一定要利率互换，甲公司 固定利率10%，浮动利率libor＋0.5% 乙公司 固定利

利率互换 甲公司 固定利率10%，浮动利率libor＋0.3% 乙公司 固定利率11%，浮动利率l~

你应该理解错了，上面的利率数据实际上是指各公司用固定利率和浮动利率得到贷款时的各自贷款成本。实际上利率互换的结果是意在降低各自的贷款成本，通过利用成本差异进行利率互换，如果同时以固定利率借款，乙公司要比甲公司多付1%(=11%-10%)的利率差额，而同时以浮动利率借款，乙公司要比甲公司多付0.8%(=1.1%-0.3%)的利率差额，虽然甲公司比乙公司在两种不同的贷款中都处于优势地位，但优势是有差别的，明显在浮动利率相对于固定利率来说优势被收窄了。
实际贷款操作就是甲公司利用自己较多优势的固定利率来贷款，而乙公司利用自已较少劣势的浮动利率来贷款，通过利率互换理论上降低其贷款的利率成本。
在利率互换时，甲向乙支付浮动利率libor+0.3%，乙向甲支付固定利率10%。最主要原因是甲与乙的贷款风险是不同的，总体来说甲要比乙的贷款信用风险要低(从贷款利率的角度来说)，如果利率互换甲要向乙支付浮动利率libor+1.1%-0.3%就相当于在libor的基础上支付了乙比甲多的风险溢价，同理，乙只向甲支付10%，就是不用支付其多余的风险溢价(这些风险溢价是由向乙贷款方收取的)。

答：（1）存在互换的可能性。原因：对甲乙公司进行利率比较，固定利率借款中：甲比乙固成本少2%，浮动利率借款中：甲比乙少0.5%，2%大于0.5%；所以就两公司而言，甲公司具有固定利率融资相对比较优势，乙公司具有浮动利率融资相对比较优势。而题中甲希望支付浮动利率，乙希望支付固定利率，所以存在互换的可能性。
（2）就总融资成本来说：
如果甲采取固定利率借款，乙采取浮动利率借款，那么总融资成本=10%+LIBOR+0.75%
如果甲采取浮动利率借款，乙采取固定利率借款，那么总融资成本=LIBOR+0.25%+12%
第一种融资的策略总融资成本比第二种总融资成本节省1.5%
题中未给出怎么分配节省利率，在这采取各半的方式，各节省1.5%/2=0.75%
“互换完成后”
甲实际支付的利率是LIBOR+0.25%-0.75%=LIBOR-0.5%
乙实际支付的利率是12%-0.75%=11.25%
实际操作：甲在市场上以10%的固定利率借款100万；乙在市场上以LIBOR+0.75%的浮动利率借款100万；向债权人支付利息时，甲支付债权人10%的固定利率同时从乙收回10%的固定利率；同时甲在支付给乙LIBOR-0.5%的利率。
乙支付债权人LIBOR+0.75%的浮动利率同时从甲收回了LIBOR-0.5%的利率；同时支付给甲10%的固定利率。
（3）交割日期LIBOR为12.5%，根据第二问求解可得
甲支付债权人本金加利息为100+100*10%=110万元，同时支付乙公司互换协议利息差额为100*（12.5%-0.5%）-100*10%=2万元；实际陈本为12万元。
乙支付债权人本金加利息为100+100*（12.5%+0.75%）=113.25万元，同时收到甲公司支付的互换协议利息差额2万元。实际成本为11.25万元。

解析：存在利率互换的原因：预期利率上升期间，债务人倾向于固定利率筹资，债权人倾向于浮动利率出资；预期利率下降期间，债务人倾向于浮动利率筹资，债权人倾向于固定利率出资。当然无论什么情况下，浮动利率的好处无论对于债务人还是债权人都可以规避利率风险；固定利率的好处都在于可以锁定成本或收益。
当资本市场上，出于资产配置、套利以及投机等目的的参与人，对市场上利率的预期不同时，选择规避风险或锁定成本目的时不同，参与人的信用等级不同筹资成本不同，就会出现倾向固定利率或浮动利率的选择。因此就形成了利率互换的条件。

利率互换例题
甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。问：
（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？
（2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？
（3）各自承担的利率水平是多少？
（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，则各自承担的利率水平是多少？
甲乙两公司的融资相对比较优势
甲公司
乙公司
两公司的利差
固定利率筹资成本
10%
12%
2%
浮动利率筹资成本
LIBOR+0.25%
LIBOR+0.75%
0.5%
融资相对比较优势
固定利率
浮动利率
如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。
如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+12.25%；
由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约1.5%，即存在“免费蛋糕”。但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。
互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。
假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：

在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向乙公司支付LIBOR-0.5%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.5%），并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0.75%。
乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+0.75%的浮动利率，向甲公司支付10%的固定利率，并从甲公司收到LIBOR-0.5%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资总成本为： LIBOR+0.75%+10%-（LIBOR-0.5%）=11.25%，比他以固定利率方式直接筹资节约0.75%。
乙公司应该向甲公司净支付：10%-（LIBOR-0.5%）=10.5%-LIBOR
加入中介（如商业银行），并假定三者均分“免费蛋糕”，则利率互换结果如下图所示：

在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向商业银行支付LIBOR-0.25%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.50%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.25%），并从商业银行公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+ LIBOR-0.25%-10%= LIBOR-0.25%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0. 50%。
乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+0.75%的浮动利率，向商业银行支付10.25%的固定利率，并从商业银行收到LIBOR-0.50%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资总成本为： LIBOR+0.75%+10.25%-（LIBOR-0.50%）=11.50%，比他以固定利率方式直接筹资节约0.50%。
商业银行从甲公司收到LIBOR-0.25%，从乙公司收到10.25%，向乙公司支付LIBOR-0.50%，向甲公司支付10%，因此，商业银行实现收入为：LIBOR-0.25%+10.25%-（LIBOR-0.50%）-10%=0.50%。
免费蛋糕的来源：甲公司出售自身信用
二者或三者的瓜分比例未必均分，可以协商确定，比例确定的原则：出售信用的一方具有较大的话语权，占有相对较大的瓜分比例；商业银行一般向双方收取固定的交易佣金或费用，这一费用经常与免费蛋糕的大小无关。有时，商业银行会以自己的名义与互换的一方先进行交易，然后再慢慢寻找交易对手，将风险转移出去。

---

大余县18789448640： 求解利率互换题目 - ？
始邢亨威： 这是利率互换的题目:首先如果不互换,则双方总成本为:L+1%+12%=L+13%,交换后总成本为:L+2%+10%=L+12%,节省1%成本,银行收0.1%利差,余0.9%,因为要求互换双方具有同等吸引力,所以均分,各0.45%;最后A公司成本为L+1%-0.45%=L+0.55%,B公司成本12%-0.45=11.55%.

大余县18789448640： 有关利率互换的问题？
始邢亨威： 回答错了,做出修改 为什么要交换利率?其实就是一种利率预测亚 交换双方一方为空头一方为多头,一方认为浮动利率回涨,一方认为会跌 比如A公司借1Y利率是1%+shibor(假设1.25%) B公司固定利率是2.25% A认为shibor要涨,他未来归...

大余县18789448640： 关于利率互换的一道题· ··· - ？
始邢亨威： 两个银行之间做一个swap 由于A相对于B银行有固定利率筹资的比较优势(注意是比较 不是绝对) 所以A和B签订swap合同 举个例子(中间有1.3%的利差) 比如swap 条约为B给A10%的固定利率 同时A给B LIBOR+0.25% 本金为X 这样A借入固定9.25%再加swap 最后等于是LIBOR-0.50%借入资本(从固定利率赚了0.75%) B等于10.2%借入资本 大家都得利 swap只需要支付利息 本金不交换 本金大小只是用于计算规定利率下利息的大小

大余县18789448640： 求解 ,金融衍生工具中关于利率互换的一个题目 - ？
始邢亨威： 各种互换都是以分歧作为基础的,说白了就是对赌,金融里面有个狗屁双赢 这里必须要有分歧银行才能拿到它梦想的手续费,这里的浮动因素唯一的就是LIBOR,对赌的当然就是这个,要不A干嘛要跟B换?还不就是看涨或者看跌LIBOR,这里低评级公司需向高评级公司支付一定补偿,使得交易看起来是双赢的----------------具体实例见百度百科利率互换条目 请记住本质是对赌--------------金融从来就是肮脏的,出生的时候就这个样子

大余县18789448640： 在线等待答复,求解一道利率互换题目 - ？
始邢亨威： (1) 先是甲借固定利率资金(成本10),乙借浮动利率资金(成本L+0.75),然后甲与乙签订利率互换合同,甲支付乙浮动利率L-0.5,乙支付甲浮动利率10.这样的话在不考虑信用风险的情况下,甲的实际成本变为L-0.5(=10-10+L-0.5,要低于L+0.25共75BP),乙的实际成本变为11.25(=L+0.75-L+0.5+10,要低于12共75BP)(2) 当利率互换的固定利率定为10%时,浮动利率可以定为LIBOR+X%,其中-1.25

大余县18789448640： 关于利率互换问题 - ？
始邢亨威： 没亏呀.互换以后两家公司实际支付的利率是: A公司:支付13.55%+2%=15.55%.如果不互换的话,A要支付16% B公司:支付Libor+0.55%.如果不互换的话,B要支付Libor+1% 双方都便宜了0.45%利率互换主要要搞清楚谁想要什么,实际...

大余县18789448640： 关于利率互换的老题?(张义春《金融市场学》关于利率互换的例题,没看懂) - ？
始邢亨威： 这题意思是:A想借浮动利率,B想借固定利率.11.20%-10.00%=1.2%,LIBOR+1.00%—LIBOR+0.30%=0.7%体现出A无论借固定还是浮动都是有优势的,...

大余县18789448640： 金融市场利率互换案例分析题 - ？
始邢亨威： 由于两者的信用程度不一样,借款利率不同,在借固定利率款中,甲比乙利率低0.7%,而借浮动利率款,乙利率比甲高0.40%,显然乙贷浮动利率款有相对优势,甲借固定利率款有相对优势. 现在,甲:需要浮动利率资金,乙:需要固定利率资...

大余县18789448640： 关于利率互换的一道题· ···？
始邢亨威： 银行A在浮动利率筹集中绝对优势为0.2%,在固定利率上绝对优势为1.5%,银行A在固定利率和浮动利率筹集上都有绝对优势.但通过比较发现,银行A在固定利率有比较优势,而在浮动利率筹集上银行B有比较优势.双方利用各自比较优势为对方借款然后互换.即银行A以9.25%固定利率借入一定金额资金,而银行B则以LIBOR+0.45%的浮动利率借入相同金额资金,然后进行互换.本金是相同的,双方只需交换利息即可.计算双方互换前利息成本: LIBOR+0.25% +10.75%,互换后节利息成本是:LIBOR+0.45%+9.25% ,节约的利息成本是:双方互换前利息成本-互换后节利息成本=1.3%为双方共享.

大余县18789448640： 利率互换 甲公司 固定利率10%,浮动利率libor+0.3% 乙公司 固定利率11%,浮动利率l利率互换甲公司 固定利率10%,浮动利率libor+0.3%乙公司 固定利率... - ？
始邢亨威：[答案] 你应该理解错了,上面的利率数据实际上是指各公司用固定利率和浮动利率得到贷款时的各自贷款成本.实际上利率互换的结果是意在降低各自的贷款成本,通过利用成本差异进行利率互换,如果同时以固定利率借款,乙公司要比甲公司多付1%(=11...