贵州茅台半年报揭示业绩增长真相销量增加及销售渠道优化

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8月2日晚间，贵州茅台半年报称，上半年实现净利润297.94亿元，同单日净赚约1.65亿元。贵州茅台在半年报中表示，公司业绩增长的原因主要是本期销量增加及销售渠道优化，直销占比持续大幅提高。

直销渠道（指自营和i茅台渠道）改革，是丁雄军上任以来进行的重要改革措施之一。财报显示，贵州茅台2022年上半年直销渠道收入209.49亿元，较2021年同期的95.04亿元增长120.42%，营收占比达36.35%，再创新高，其中i茅台上线3个月便贡献了直销收入的1/5。与此同时，上半年，贵州茅台的批发代理渠道收入366.14亿元，较去年同期的366.14亿元下降7.32%。

贵州茅台的出厂价不到千元，但是市场零售价接近3000元，有些畸形的销售体系一直被投资者不满，新的董事长上任后，一直力图改变过去的销售格局，提高直销比例。

当天，贵州茅台董事长丁雄军对外表示，70多年以来，茅台在酒库里面存了几十万吨基酒，按照现在的市场价值计算，是好多万亿。同时，丁雄辉表示，茅台冰激凌现在供不应求。

但是当天，贵州茅台报1885.00元/股，仅仅微涨0.27%，可谓波澜不惊，总市值2.37万亿元。

从产品端来看，上半年在茅台酒稳增的同时，贵州茅台的系列酒也实现较快增长，其中茅台1935为系列酒增长贡献了一定的业绩增量。

具体来看，上半年茅台酒实现营业收入499.65亿元，同比增长16.34%；系列酒实现营业收入75.98亿元，同比增长25.38%。其中，2季度茅台酒实现营业收入211.05亿元，同比增长14.97%；系列酒实现营业收入41.70亿元，同比增长22.04%。

基酒生产方面，上半年茅台酒基酒产量4.25万吨，系列酒基酒产量1.70万吨，同比增长36.0%，基酒生产和质量保持稳定。而从历史数据来看，贵州茅台近三年茅台酒上半年产量占全年比例在67%-73%之间，系列酒上半年产量占比在43-46%之间。

i茅台表现亮眼

2022年，贵州茅台直营渠道改革最受关注的动作，便是其自有电商业务的重启。

新任董事长上任后，3月28日，贵州茅台官宣将上线自营电商平台i茅台，并在3月31日开售部分茅台酒。报告期内，贵州茅台通过i茅台数字营销平台实现的酒类不含税收入已有44.16亿元，占营业收入7.66%，占直销渠道收入的21.08%。

目前，i茅台上有6款茅台酒和3款酱香系列酒，7月22日，i茅台官微发布消息称，i茅台自3月31日试运行至今，注册用户已超2000万，日活400万，销售收入逾56亿元，相当于每日收入5381万元。

中信证券预测，i茅台全年收入超120亿元，常态化新品的投放将进一步增厚收入。

华创证券表示，随着i茅台运行步入正轨，一方面贡献增长增量，当前仍以非标产品投放形式，预计经销商部分普茅配额后续将大概率上线；另一方面i茅台今年侧重平台运行平稳性，打造成熟的数字营销基础架构，为后续市场化改革打下基础。

重回公募基金第一大重仓股

股东方面，截至二季度末，贵州茅台股东总数为14.6万户，较上期（2022年3月31日）减少1.91万户，减幅为11.58%。

但整体来看，公募基金在今年二季度对贵州茅台为加仓趋势。从公募基金二季报来看，与一季度末相比，二季度末持有茅台的基金数量从1397只增加到1629只，重仓市值为1335亿元，这也使得贵州茅台取代宁德时代重回公募基金第一大重仓股。

多位明星基金经理在二季度对贵州茅台进行了加仓，其中便包括葛兰、张坤、朱少醒等。

公募一姐葛兰管理的中欧阿尔法混合在二季度大举增持贵州茅台，使其新进前十大重仓股名单，且高居第四大重仓股，截至二季度末共持有35.53万股，持股市值7.27亿元；张坤的易方达蓝筹精选，是持有贵州茅台股市最多的主动权益基金，截至二季度末持有302万股，持股市值约61.76亿元，位居该基金的第四大重仓股；朱少醒所管理的富国天惠精选成长在二季度期间继续加仓白酒，其中对贵州茅台的持股数量达到140万股，市值达28.63亿元，位列第一大重仓股。

此外，晨星最新数据显示，今年6月，海外最大中国股票基金-安联神州A股基金也大手笔加仓贵州茅台100%，月末持仓市值达2.61亿美元，折合人民币约17.63亿元。买入后，贵州茅台成为该基金的第四大重仓股。

中泰证券表示，茅台正在通过改革逐步解决量价增长受限问题，业绩增长点愈加丰富，有望实现加速增长，同时管理升级和增长提速也有望拉动茅台的估值提升。预计其2022-2024年净利润分别为648/762/892亿元，同比增长23.52%/17.67%/16.95%，对应EPS分别为51.58/60.70/70.99元，对应2022-2024年PE分别为36/31/26倍，重点推荐。

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越城区15568359920： 贵州茅台的特点有哪些呢? ？
真饼玉屏： 其次,茅台酒具备市场自主定价能力.茅台利润的增长,一方面是产量的增加,另一方面是茅台酒的不断提价.茅台酒虽然连年提价,但丝毫不影响其销量,这说明茅台具...

越城区15568359920： 贵州茅台的经营业绩怎么样? - ？
真饼玉屏： 贵州茅台近2年来业绩的强劲增长,正是主抓渠道的效果. 展望未来,虽然国酒地位造就了公司拥有品牌忠诚度较为稳定的消费群体,但面对五粮液2年来在管理层、品牌和渠道政策等方面进行的调整,贵州茅台未来业绩能否持续稳定增长,仍然存在一定的变数

越城区15568359920： 优质低估蓝筹股有哪些,优质低估蓝筹股有哪些 - ？
真饼玉屏： 一般经营业绩较好,并且具有稳定、较高现金股利支付的公司股票就会被称为蓝筹股,有而就是公司背景实力强大、并且业绩好,股价一直是处于上涨趋势的这种股票,都可以叫做蓝筹股,因此很多投资者在购买股票时,都想要选择投资蓝筹股...

越城区15568359920： 白马股和蓝筹股:白马股与蓝筹股的区别在哪 - ？
真饼玉屏： 大盘蓝筹就是金融地产,石油石化,钢铁煤炭等大盘股.他们一般股本在几十亿到几百亿,盘子比较大.收益比较稳定,而且一般情况下也不错,所以称为蓝筹股. 中小盘就是流通五六个亿以下小盘的股.

越城区15568359920： 600开头的股票是绩优股吗 - ？
真饼玉屏： 600开头的是上海上市的股票,00开头的是深圳上市的股票 绩优股是要一段时间的赢利 分红等的状况 希望对你有帮助

越城区15568359920： 急!!请问下:茅台酒近几年的市场占有率是多少 - ？
真饼玉屏： 茅台酒是属高端酒品,但是也有市场细分的产品.这就要看你说的哪一个档次的产品了.就总的来说茅台酒在我国市场上还是有很大的市场占有率的,在考虑推出一款名酒时,不得不考虑这个竞争对手还有五粮液等. 下面是关于茅台的一些介绍...

越城区15568359920： 茅台股票最近怎么疯涨 - ？
真饼玉屏： 经查证核实,600519贵州茅台股价已经涨到每股799元,最近连续疯涨创新高的原因,包括但不限于如下:一是稀缺资源,中国乃至全球唯一;二是新年春节、消费概念的旺季;三是收益高,前景好,赚钱效应,自然趋之若鹜.

越城区15568359920： 6个月23天宝宝今天怎么喝100毫升什么原因 - ？
真饼玉屏： 您好,可能是最近天气比较热,影响到了宝宝的食欲,还是没事的,您尽量多注意一下给宝宝适当的要多注意少食多餐会比较好的,一般是可以慢慢的恢复的.

越城区15568359920： 贵州茅台酒股份有限公司的业绩 - ？
真饼玉屏： 年度 主营业务收入(亿元) 利润总额(亿元) 净利润 每股收益(元) 每股净资产(元) 净资产收益率(亿元)2001 16.1 6 3.2 1.31 10.12 12.97% 2002 18.3 6.4 3.7 1.37 10.37 13.21% 2003 24 9.7 5.8 1.94 11.37 17.06% 2004 30.1 14.91 ...

越城区15568359920： 贵州茅台的市值已经过千亿,为什么股票的价格还那么高? ？
真饼玉屏： 贵州茅台创造奇迹的10年,正是中国经济高速发展的10年.从2012年开始,在经济增速放缓、塑化剂风波、反腐抑制“三公”消费等影响下,白酒行业景气度持续下滑,原有的成长模式被按下暂停键. 仅从财务数据来看,贵州茅台2013年半年报显示,公司二季度净利润下滑9.23%,而作为公司业绩蓄水池和缓冲垫的预收账款更是从年初的50.90亿元下滑至8.35亿元.经销商的积极性降低也导致公司货币资金自上市以来首次出现负增长. 未来白酒行业,尤其是高端白酒行业风光不再,合理的规避风险还是必须的.