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01铜产业链及下游初级消费
(一)铜产业链简述
古今中外,铜伴随着文明的诞生,随着文明的发展而发展。因此铜生产在经过长期的发展后,已然形成一条完整的产业链:上游矿山采选—中游加工冶炼—下游压延加工。
铜的上游主要涉及矿山开采以及选矿,从而得到中游冶炼的原料—铜精矿。中游将铜精矿经过各个步骤,主要步骤为粗炼与精炼后加工成阳极铜和电解铜。下游分为初级端与终端,初级消费端购买电解铜并将其进一步加工成产品,如铜管、铜棒、铜板带箔和铜杆等。最终进入终端消费,将各类铜材应用于电力、家电、基建建筑、交通以及热门的新能源领域等。
图表1:铜产业链展示图
数据来源:公开数据整理广州期货研究中心
(二)铜之初级消费—铜材
铜材,是以纯铜或铜合金通过压延、锻造等多种方式制成各种形状包括棒、线、板、带、条、管、箔的铜制材料品的统称。将精通或铜合金制成铜材后,最终进一步加工成铜制品,广泛应用到电力、家电、交通工具、建筑装饰以及新能源等领域。
数据来源:公开数据整理广州期货研究中心
据SMM的数据显示,在2021年,铜线材(铜杆材)、铜带材、铜管材、铜棒材和铜箔材的产量占比依次为51%、11%、11%、11%和3%。铜加工材产业整体增速保持稳定,部分品种如铜箔材和铜带材增速较快。
从近几年国内铜材产量看,近年的复合增长率为3.7%。具体到各类铜材品种,2021年国内铜带材产量228万吨,同比增长15.7%,近五年复合增长率6.9%;铜棒材产量210万吨,同比增长5.0%,近五年复合增长率-3.2%;铜线材产量1005万吨,同比增长2.6%,近五年复合增长率6.6%;铜箔材产量62万吨,同比增长31.9%,近五年复合增长率11.2%。铜箔材的增长幅度居于铜材增长首位,主要原因是新能源锂电池的飞速发展。
2021年,锂电铜箔产量25.5万吨,同比增长82.1%。此外,电子电路铜箔产量35.4万吨,同比增长7.3%,压延铜箔产量1.1万吨,同比增长37.5%。
其中,铜杆和铜管主要用来制作电线电缆、变压器、水管和热交换器等产品,充分发挥了电解铜优良的导电导热性能。铜板带是铜板和铜带的统称。铜板是指铜经过轧制的板材,轧制包括了热轧和冷轧。铜带是指厚度在0.06~1.5mm之间的铜轧制加工品。铜箔一般有90箔和88箔两种,即为含铜量为90%和88%,尺寸为16*16cm。铜箔,是用途最广泛的装饰材料。
图3:中国铜材产量情况
图表4:21年初级铜材的产量占比
数据来源:SMMiFind广州期货研究中心
图5:2017-2021铜材产量分项(万吨、%)
数据来源:中国有色金属加工工业协会广州期货研究中心
02国内铜材行业现状
(一)铜杆
铜杆,顾名思义为杆状的铜制品,其实就是指熔化的电解铜经过热轧或冷轧而制成的杆材。铜杆可以分为低氧铜杆和无氧铜杆。所谓的低氧铜杆氧含量在200(175)—400(450)ppm。低氧铜杆拉制直径>1mm时优点就非常明显。
无氧铜杆电阻率低于低氧铜杆,较低氧铜杆而言,无氧铜杆是比较经济的。而无氧铜杆显得更为优越的是拉制直径<0.5mm的铜线,而6mm的无氧铜杆用于生产铜扁线。
我国铜杆产能区域大多分布在长三角区域、环渤海地区、珠三角地区以及其他地区,其中长三角地区占比最多,占61%,环渤海地区和珠三角地区分别占比16%和12%,其他地区占11%。精通铜杆产能主要分布于江苏省、浙江省、广东省和江西省四个区域,除江西外皆集中于东部沿海。国内再生铜杆则主要分布于江西省、河北省、湖北省和河南省四个区域,集中于华中一带。
图6:我国铜杆产能区域分布情况
数据来源:中国有色金属工业协会Mysteel广州期货股份有限公司
图7:主要铜杆生产代表企业(年产能大于等于20万吨)
数据来源:SMM广州期货研究中心
从产品种类的消费份额上分析,电力电缆占铜杆消费比例最大,约32%,其次为电气装备用线缆,约占铜杆消费的26%,即电线电缆占据铜杆消费产业的58%。而其余如绕阻线、裸铜线、电子产业约占剩余的42%。
图8:铜杆制产品下游消费占比
数据来源:中国有色金属工业协会广州期货研究中心
(二)铜管
铜管也叫紫铜管,由铜制成的管状材料,是压制拉拔的无缝管。铜管具有良好的导电性和导热性的特点,是电子产品导电配件和散热配件的主要材料,已成为现代承包商在所有住宅商品房安装水管、暖气和冷却管的首选。铜管耐腐蚀性强,不易氧化,不易与一些液体物质发生反应,所以容易弯曲成型。
我国铜管产能大多分布在长三角地区,合起来占国内产能46%。其次是广东、山东、重庆、河南等地区,分别占据16%,17%,7%与7%,其他地区合并占13%。
图9:国内铜管产能分布
数据来源:MysteelSMM广州期货研究中心
图10:主要铜管生产代表企业(年产能大于等于5万吨)
数据来源:SMM广州期货研究中心
我国约75%的铜管用于制冷行业。铜管因其优良的柔韧性、导热性和耐腐蚀性,广泛应用于空调、冰箱、冰柜的蒸发器、冷凝器、连接管、管材及管件等领域。
而在铜管的具体需求结构中,空调占据绝对优势:空调铜管主要用在蒸发器、冷凝器以及连接管。冰箱铜管用在压缩机的排气管、回气管、毛细管,蒸发器用铝管、冷凝器用钢管。
图11:铜管终端下游产品一览
数据来源:公开资料整理广州期货研究中心
(三)铜板带
铜带材为铜材细分行业中的重要高端品种。铜板带是指厚度在0.06~1.5mm之间的铜轧制加工品,目前以黄铜带和紫铜带为主。国内铜带材按品种主要分为黄铜、紫铜、锡磷青铜、高铜合金和白铜带材等。
根据中国有色金属加工工业协会统计数据,2021年国内铜加工材综合产量中,铜带材为第二大产量的细分品种,产量达228万吨,同比+15.7%,占比11.5%,增速显著快于整体铜加工材,其中黄铜带产量占比最高,达到91万吨,占比39.9%。国内铜板带材一直维持净进口。近年来,随着生产技术水平不断提高,净进口量逐年减少,2021年铜板带材进口12.78万吨,出口8.04万吨,净进口4.94万吨。
图12:国内21年铜带材细分品种产量分布
数据来源:中国有色金属加工工业协会Mysteel广州期货研究中心
图13:主要铜板带生产代表企业(年产能大于等于5万吨)
数据来源:SMM广州期货研究中心
铜板带材主要在汽车、通讯设备、电子信息、航空航天、船舶油轮和家用电器等领域应用。连接器是铜板带材主要产品,电子连接器是电子系统设备之间电流或信号传输与交换的电子部件,可以增强系统设计和组装的灵活性,在电子系统中不可或缺;铜带材在家电设备中主要以散热部件为主;在船舶中主要以螺旋桨部件为主。
图14:铜板带材终端产品一览
数据来源:公开资料整理广州期货研究中心
(四)铜棒
铜棒,为棒状的铜材料加工合成产品,原料端主要是用废铜以及电解铜。由于铜棒加工多数为合金,因此还有其他金属元素的参与,主要是比较常见的铜锌合金加工成的黄铜棒、以及含有锡、铅合金的青铜棒、以及含镍元素的白铜棒等。
国内铜棒产能分布大多分布于浙江省,占比高达50%;其余地区依次是广东占比16%,江西占比15%,安徽、河北和山东占比较少,分别为5%,3%和2%,其余地区合并占7%。铜棒产能较为集中,产能5万吨以上的企业有13家。
图15:国内铜棒产能分布
数据来源:MysteelSMM广州期货研究中心
图16:主要铜棒生产代表企业(年产能大于等于5万吨)
数据来源:SMM广州期货研究中心
铜棒同样由于导电导热性,其终端消费大多运用于制造精密仪器、船舶零件、汽车零件、医疗零件、电气零件、各种机械配套材料等。
图17:铜棒终端消费产品一览
数据来源:公开资料整理广州期货研究中心
(五)铜箔
铜箔是一种阴质性电解材料,沉淀于电路板基底层上的一层薄的、连续的金属箔,它是PCB线路板的导电体。它容易粘合于绝缘层,接受印刷保护层,腐蚀后形成电路图样。铜箔由铜加一定比例的其它金属打制而成,铜箔一般有90箔和88箔两种,即为含铜量为90%和88%,尺寸为16*16cm。铜箔是用途最广泛的装饰材料。
铜箔按照工艺不同可以分为电解铜箔和压延铜箔。电解铜箔是覆铜板(CCL)及印制电路板(PCB)、锂离子电池制造的重要的材料;压延铜箔是压缩延长的铜箔,铜块受到压延机的压力就会向前后的方向延伸出去,相比电解铜箔来说压延铜箔的加工难度要高些。
在近期,铜箔的工业技术有了相应的突破,那就是PET铜箔。PET铜箔是一种具有“三明治”结构的微米级复合铜箔。它具有“铜-高分子-铜”复合的“三明治”结构,其中中间层为4.5μm厚的PET、PP基膜,外层各镀1μm厚的铜。
因此,从结构来看,相比于目前传统6μm的锂电铜箔,PET铜箔是将造价较低的PET基膜替代金属铜,从而实现用铜量减少2/3,达到降低原材料成本和重量的目标。
据中国电子材料协会数据显示,2021年我国电解铜箔产能72.12万吨,同比增长19.2%。预计到2022年行业产能将达110.32万吨。进出口方面,2021年,铜箔材(不含覆铜板)进口15.2万吨,出口4.0万吨,净进口11.2万吨。由于较高的技术壁垒,我国铜箔产能分布也相当集中,大部分分布于广东与江西地区,产能超过2万吨的企业有11家,广东与江西占据7家。
图18:国内电子铜箔产能情况
图19:国内锂电铜箔产能情况
数据来源:中国电子材料行业协会广州期货研究中心
图20:主要铜箔生产代表企业(年产能大于等于2万吨)
数据来源:SMM广州期货研究中心
铜箔作为较为特殊的铜制品,有以下两个特点:产业发展热点与产品发展特点。电解铜箔产业发展特点为:电路板铜箔仍为主流,但锂电铜箔占比不断提升;铜箔的新技术不断涌现;投资规模和运营资金规模要求是新进入者所面临的壁垒之一。
产品发展特点为:高档高性能铜箔市场需求逐步增加;超薄锂电铜箔应用由于锂电池的发展因而比例逐步提升。
铜箔具有低表面氧气特性,可以附着于各种不同基材,如金属,绝缘材料等,拥有较宽的温度使用范围。主要应用于电磁屏蔽及抗静电,将导电铜箔置于衬底面,结合金属基材,具有优良的导通性,并提供电磁屏蔽的效果,具体可分为:自粘铜箔、双导铜箔、单导铜箔等。
图21:铜箔终端消费产品一览
数据来源:公开数据整理广州期货研究中心
03总结与重点关注
铜材作为初级下游端产物,最终将作用于终端消费,如电气工业、电子设备、汽车船舶、航空航天、家电设备以及新能源汽车、锂电池等新能源产业。
电子信息技术的持续发展,对于各类铜材而言都是一个发展的机遇,铜本身的自然属性也决定了铜材在各大产业中极高地位。目前较为常用的铜材仍是铜板带材与铜杆线材,我国铜板带箔长期以来一直为净进口,铜杆线材一直占据铜材产能产量的半壁江山,由此可见一斑。
作为不断发展中的新能源产业,虽然由于疫情压力,各国地缘政治压力,地理气候问题等,在近年的发展中或将受到限制。然而,将目光放长远来看,新能源的快速发展又是必然的,能源的可持续发展是一直以来各国研究的主题。因此,虽然铜箔目前的生产占比仅为单薄的2%,且技术壁垒较高,但是作为锂电池必不可少的部件之一,在之后的发展中,随着新能源趋势,铜箔的产能产量必将迎来快速增长。
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02国内铜材行业现状 (一)铜杆 铜杆,顾名思义为杆状的铜制品,其实就是指熔化的电解铜经过热轧或冷轧而制成的杆材。铜杆可以分为低氧铜杆和无氧铜杆。所谓的低氧铜杆氧含量在200(175)—400(450)ppm。低氧铜杆拉制直径>1mm时优点就非常明显。 无氧铜杆电阻率低于低氧铜杆,较低氧铜杆而言,无氧铜杆是比较经济...
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