四年投入超80亿：重押研发 商汤科技图什么？-
金融界3月26日消息 上市不过3个月的商汤 科技 （00020.HK）交出了其作为人工智能第一股的首份年报答卷。财报显示，2021年全年，商汤 科技 总收入47亿元，同比增长36.4％；经调整亏损净额为14.2亿元，亏损低于分析师预估。
事实上，不仅是商汤 科技 ，整个AI行业近年来也在市场上面临质疑。作为引领第四次工业革命的高新技术产业，人工智能行业目前还处于亏损的阶段，但问题的关键从不在于亏了多少，而在于亏损背后的选择与逻辑。
战略选择性：2021年研发投入超30亿
从此次年报数据中不难看出，商汤 科技 的亏损，主要包含两个层面，一是可转换、可赎回优先股公允价值变动，二则是巨大的研发投入。
优先股公允价值变动实际属于“非现金”成本，它主要取决于 历史 优先股的融资量和估值的上涨幅度，一般而言，优先股融资越多、估值增幅越大，这个“非现金”成本就越高，而这一指标也在一定程度上反映了企业的高速成长性。也就是说，这部分亏损是投资人入股后增值所致，并非业务亏损，与公司实际盈利和成本控制能力没有任何关系，并不能反映公司真实的业务水平。且随着商汤2021年底上市后，优先股已在2022年全部转化为股票，不会再影响报表，这也意味着，2022年商汤 科技 的财务情况也有望获得进一步的优化。而此次披露的年报由于报告期内完成IPO，因此 历史 优先股公允价值的的变化还会体现在年报数据中。
而亏损的另一个侧面，则可以说是商汤 科技 一种主动的“战略选择”——通过研发，吸纳高端人才、夯实底层技术基础，建立长期的竞争力护城河。
据此前招股书显示，2018—2020年，商汤 科技 的研发支出分别为8.49亿元、19.16亿元以及24.54亿元，占总营收比例分别为45.8％、63.3％以及71.1％，每年都有过半收入投入到研发之中。2021年，这一比例继续保持，根据财报，商汤 科技 2021年扣除以股份为基础的薪酬开支，研发投入为人民币30.6亿元，总营收占比高达65.1％。
短短四年，超80亿人民币投向了研发，这是商汤 科技 持续亏损的主要原因。不计亏损，也要重金砸向研发，商汤 科技 究竟图什么？
重压技术与人才 代表中国决战世界AI赛场
作为全球领先的AI平台，商汤 科技 身上背负的，是中国人工智能发展的使命与重任。回看国内AI 探索 史就会发现，商汤 科技 的发展踩中人工智能上升到国家战略层面这一重要时期，得益于政策与资本的倾斜，商汤 科技 迅速成长为亚洲首屈一指的AI龙头，市场份额独占鳌头，商汤 科技 也成为全球AI决赛圈中为数不多的中国代表。
纵观全球AI市场，巨头微软、谷歌早已宣布All in AI，2021年《欧盟产业研发投入记分牌》显示，谷歌母公司Alphabet及微软研发投入分别为224.7亿欧元和微软168.82亿欧元，决心之大，可见一斑。中国AI企业如何在这场激烈的竞争中率领中国杀出重围？核心根本还是在于技术与人才。
2021年，商汤 科技 正式介绍了商汤新型人工智能基础设施——SenseCore商汤AI大装置，包括算力层（AI芯片及处理卡+AIDC+AI传感器）+平台层（模型生产+训练平台+数据平台）+算法层（算法工具箱+开源框架），简言之，商汤在多条战线上研发的技术积累，最终汇聚成为AI大装置。
AI大装置解决了AI模型的工业化量产问题，使工业级人工智能模型生产成为可能。据财报，截至2021年底，商汤 科技 通过SenseCore生产出的商用模型数量达34000多个，相较于2020年底的13000个增长了152％。SenseCore也让商汤AI研发的人效逐年提高，2021年，商汤的研发人员每人年均生产的商用模型数增至5.94个，相较于2020年的3.45个提高72％，相较于2019年的0.44个提升了13倍。
而在人才储备上，截至2021年底，商汤 科技 已拥有4274人的研发人才队伍，占个员工总数的70％。在学术研究上获得了70多项全球竞赛冠军，发表了600多篇顶级学术论文，累计拥有11494件全球专利资产，相较于2020年底增长96％，其中78％为发明专利，位居行业领先地位。
无论是技术还是人才，都需要真金白银的投入，所幸商汤已经证明了其巨大战略投入的价值——从财务数据中可以看到，商汤 科技 非但没有因为高研发投入而陷入困局，相反，得益于技术与人才的驱动，商汤的商业化落地与盈利能力也已走在了业界前列。
根据财报，得益于SenseCore的支撑，商汤 科技 加速人工智能技术商业化落地，四大业务板块均保持行业领先地位，智慧城市市场渗透率进一步提升、智慧商业版块实现强劲增长、智能 汽车 平台抓住变革机遇、智慧生活版块实现战略升级。而随着商业化进程的稳步推进，商汤 科技 的毛利率近年来也不断提高，从2018年的56.5％到2021年的69.7％。
AI技术的创新少不了长期、大量的资源投入来积淀技术优势，这更像一个蓄水开源的过程，唯有攻克并积累起强大硬核的技术力量，商汤 科技 才有机会在全球AI战场代表中国硬 科技 力量谋求弯道超车，甚至领跑新赛道，在这一逻辑下，或许市场应该对商汤这样硬 科技 核心资产给予更多的时间与理解。
本文源自金融界
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