铝行业深度报告：沪伦铝价差持续，电解铝有望持续短缺

~

全球电解铝市场的供需困境与机遇</

在欧洲能源危机和地缘政治冲突的双重压力下，电解铝的全球供应形势愈发严峻。其中，俄铝出口受限与国内产能调控的双重影响，共同推动了这一短缺现象的加剧。

首先，由于电力成本飙升和制裁影响，欧洲铝工业遭受重创。西欧铝厂减产幅度达到90万吨，占全球的1%，而美国与欧盟的天然气供应协议虽有所补充，但短期内难以弥补这个缺口。中国作为电解铝的主要生产国，碳中和政策和能耗双控导致新增产能有限，2021年仅增加27万吨，进一步压缩了供应。

产能转移与结构调整</

2017年至2021年间，电解铝产能经历了显著变化。云南凭借水电和补贴政策，吸引了大量产能转移，而山东和新疆的份额相应下降。然而，2021年能耗双控的实施导致了188.5万吨的新增产能与375万吨的减产，云南的产能恢复也在一定程度上受到水电资源上限的制约。

展望未来</

• 2022年，尽管新增产能有所增加，但整体产能恢复缓慢，预计230万吨的新增与387万吨的复产将部分抵消102万吨的减产，电解铝供需依然紧张。

在碳中和的背景下，水电铝因其低碳特性显得尤为关键，但中国水电资源开发接近饱和，云南的增量空间受限。尽管如此，电解铝回收潜力仍待挖掘，但进口废铝减少，回收周期长，对高城镇化率有依赖。随着中国城镇化率的提升，铝回收率有望提升，出口需求可能成为新的增长点。

下游需求与铝价走势</

• 建筑、交通、电力电子和机械设备领域的需求稳定，尽管建筑和交通占比下降，但新能源汽车和光伏领域的铝需求增长。俄乌冲突导致伦铝价格高于沪铝，刺激了铝的出口，预计2022年电解铝供应短缺，价格高位运行。

在国内市场，电解铝供需紧张，部分企业如云铝股份、中国宏桥、天山铝业等受益于库存低位和价格走高。其中，天山铝业计划扩大电池铝箔产能，展现行业前景。

铝加工企业的机遇</

俄乌冲突引发的铝价差扩大，为出口导向的铝加工企业如南山铝业、鼎胜新材和华峰铝业提供了额外利润增长的空间。然而，这些企业的增长也面临风险，如电解铝复产超预期、需求下滑和利率上升等不确定性。

综上所述，电解铝行业正处在一个供需紧张、价格波动的敏感时期，企业需密切关注市场动态，把握机遇，同时应对潜在的风险。

---

新安县13058548125： 中国铝业前景如何 - ？
冻吉复方： 601600 中国铝业 上攻欲望强烈,继续看高一线;股价已远高于成本,目前不宜追高.

新安县13058548125： 铝价下跌的原因是什么 - ？
冻吉复方： 短期内铝现货价有可能继续下探,但中期下跌的空间有限.短期内铝价有可能在16500元/吨附近寻找支撑.中期只要铝库存不出现大幅上升,现货价就将在成本线附近获得强劲支持.另外,市场供求决定了库存不可能在短期内大幅上升.原因如下:1.在国际期货铝价没有出现较大的上升空间的情况下,国内铝生产商没有增产的动力,铝供应量增长有限.2.虽然铝消费淡季即将来临,但是由于近年来铝消费的季节性特征正在淡化,传统意义上的消费淡季的时间分界逐步模糊,也就是市场人士常说的铝消费的淡季不淡、旺季不旺. 综上所述,短期内铝现货价格有可能继续下跌走势,中期其下跌空间有限.

新安县13058548125： 影响铝价上升的因素究竟有哪些 - ？
冻吉复方： 因素一是:前所未有的货币宽松环境推动了此轮铝价上涨; 因素二是:电解铝产能“天花板”消除了供应过剩的担心;因素三是:“双碳”目标加强了价格利好的预期以及能耗双控、区域限电对部分地区产量的影响大幅助推了价格的上涨; 因素四是:疫情得到控制后经济的持续恢复,增强了市场信心.尤其是近两个月的上涨过程中,市场对电解铝生产受影响成为支撑铝价的最大炒作因素.

新安县13058548125： 亚洲铝材多少钱一吨? - ？
冻吉复方： 27500

新安县13058548125： 此次金融危机对氧化铝产业的危害会持续多长时间? - ？
冻吉复方： 目前国内铝行业供应过剩状况依然严重,2008年我国电解铝产量预计约1325万吨,氧化铝产量约为2272万吨.而2009年由于价格已经过大幅下跌,铝市场或许不像想像的那么悲观,价格总体将会在成本线下波动,机遇与挑战并存. 受宏观经...

新安县13058548125： 有色金属板块是潜力股吗? - ？
冻吉复方： 有色金属2008年第三季度期末的库存处于历史高位.根据wind的统计,33家有色上市公司2008年第三季度期末存货总额为794亿元,同比增长了24.84%,而第三季度累计计提了存货减值准备8.94亿元,仅计提了1.02%. 2008年10 月份以来,...

新安县13058548125： 新三板股票和铝制品有关联的企业名单 - ？
冻吉复方： 中国铝业:中国铝业是中国最大的氧化铝生产商和中国最大的原铝生产商,氧化铝产量位居全球第二,具有国际竞争力.公司下设10个分公司和1个研究院,并拥有12个主要的控股子公司,企业信用等级被标准普尔评为BBB+级.公司产品以氧...

新安县13058548125： “煤 - 电 - 铝”产业链中三者的关系.特别是发电和炼铝的关系. - ？
冻吉复方： 最简单就是,燃煤发电,用电炼铝 所以煤价上涨会引起铝价上涨.铝因为化学性质活泼,是不能像炼钢一样火法炼铝的,必须要用电解法. 具体方法是电解熔化的氧化铝.在氧化铝中加入冰晶石可以降低氧化铝熔点. 不懂可以追问~