上半年汽车股压哨逆转,政策红利为何与经销商板块无缘?

作者&投稿:闫安 (若有异议请与网页底部的电邮联系)
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6月三波政策利好带动汽车股压哨逆转,却没能实现五大板块雨露均沾。


6月,三大利好政策相继浮出水面。结合恰逢周度、月度、半年度在同一天收盘,所以,汽车股第26周的复苏表现,在很大程度上让上半年的汽车股压哨逆转。

但出人意料的是,上述综合利好暂时尚未渗透到经销商板块,使其成为了2023上半年,汽车股当中最大的遗憾。

1 政策利好,汽车股6月一波三折

6月上旬,商务部办公厅发布《关于组织开展汽车促消费活动的通知》;中旬,五部门发布《关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知》;到了下旬,三部门联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。

伴随上述政策的相继发布,汽车股6月走势可谓一波三折。

其中让人印象最为深刻的是位于6月中旬的第24周,伴随着上证指数、深证成指和恒生指数三大股指全面上涨,汽车股打破了2023年开年以来的低迷与平静,汽车股平均股价大涨6.35%,创下年内之最,其中乘用车板块涨幅更是回归到了久违的10%以上,五大板块全面强势回暖。

可是时间到了第25周,伴随三大股指全面走低,汽车股下跌2.22%,除零部件板块外,其余四大板块全面下跌。幸好到了第26周,虽然三大股指尚未展现出明显的增长势头,但汽车股率先实现了3.41%的增长。仅仅两周的时间,汽车股让人们见识到了“昙花一现”到“虚惊一场”的转变。

伴随整体平均股价的起伏波动,6月汽车股市值也呈现出微妙的走势。不过,得益于第24周的强劲增长,让汽车股在面临第25周下跌时,整体市值仍然维持在6.55万亿元之上,这也有助于在随后的一周企稳回升、信心重铸。

最终,《汽车K线》统计在册的81只汽车股,在6月共有72只实现上涨、8只下跌,恒大汽车停牌。整体平均股价上涨10.64%,市值增厚5693.94亿元。

这让人很容易想起2022年同期,同样是受刺激性新政带来的汽车股大涨。2022年6月,在阶段性减征部分乘用车购置税600亿元、以及汽车央企发放的900亿货车贷款等政策的带动下,汽车股整体大涨16.74%,整体市值飙涨1.46万亿元。

虽然眼下的涨幅远不及当时,但排名突出的个股表现却明显更为抢眼。

2023年6月,小鹏汽车双股包揽股价涨跌红榜冠亚军,特别是其美股,月度涨幅高达70.3%,远高于2022年6月冠军长安汽车的63.09%,创下近期汽车股涨跌月榜涨幅新高。

与此同时,其他造车新势力也在2023年6月涨跌榜中排名居前,表现相对较弱的理想汽车港股,也以19.81%的涨幅位居第12名。此外值得关注的是赛力斯,依托AITO问界M5智驾版的推出,赛力斯6月股价由跌转涨,月度同比上涨42.63%,直接由5月的总榜第70位,一跃而上升至第4位。

反观6月绿榜,同为“华为四小龙”之一的北汽蓝谷就没有赛力斯那么抢眼了。月度股价走势由5月的同比上涨1.63%,变为同比下跌4.1%,排名也由曾经的第13位,跌落至倒数第4位。

此外,美东汽车虽然月度同比跌幅由5月的16.97%收窄至8.95%,但由于前文提及的小鹏汽车双股强势反弹,以及同为经销商板块的永达汽车、广汇宝信由跌转涨、庞大退市,导致其在6月排名下滑至倒数第2位。

6月排名垫底的,是同为经销商板块的正通汽车,其股价6月同比跌幅由3.28%扩大至10.17%,是本期唯一一只跌幅突破10%的个股。5家登上绿榜的汽车业上市公司中,经销商板块占据两个席位,同时又没有一家登上红榜,这为经销商板块在2023上半年汽车股的表现中埋下了不祥的伏笔。

2 经销商板块成上半年最大遗憾

实际上,汽车股曾经在2023开年首月表现强劲,同样是伴随三大股指走高,汽车股整体月度平均股价增长10.98%,这对于受春节提前影响,普遍出现产销同环比下滑的各家汽车业上市公司来说,是个十分令人振奋的开局。

然而到了2月,汽车股急转直下,平均股价下跌4.65%,整体市值由1月时突破7万亿元的水平,收缩至6.44万亿元,并且伴随股价的持续下跌,汽车股整体市值连续4个月下滑,直到5月,累计市值甚至已经跌至6.09万亿元,险些跌破6万亿元关口。

正像开篇所述,恰逢2023上半年与6月以及第26周在同一天收盘,叠加三大新政的利好加持,让汽车股2023年上半场压哨逆转。最终,汽车股2023上半年股价上涨4.36%,市值增厚4141.25亿元。

在这场2023上半年收官之际,汽车股喜迎的新一轮上涨当中,有两个趋势尤为值得关注。

首先是曾经在资本市场上大热的新能源与智能化板块,在2023上半年热度明显衰退。首先是板块平均股价,上半年涨幅仅为0.31%,市值增长幅度也仅为77.68亿元,是汽车股实现增长的四大板块中,表现最弱的。

其次是回看2023上半年各月的走势,新能源与智能化板块伴随汽车股整体同步波动,但除了开年时的1月之外,该板块在随后四个月伴随汽车股整体同步下跌,到了6月回暖之时,却没能重现强势的涨幅,6.5%的增幅仅能位于五大板块倒数第二。

同时,新能源与智能化板块也是2023上半年汽车股五大板块中,唯一出现市值持续性收缩的板块。曾经与乘用车板块接近分庭抗礼的格局,在2023上半年被逐渐打破。

不过真正给2023上半年汽车股留下遗憾的,还是经销商板块。

无论是6月的各周,还是上半年的各月,经销商板块都是唯一一个每轮下跌跌幅,高于涨幅的板块,在波动中显得越来越被动。更值得注意的是,经销商板块的市值,在4月跌破2000亿元后,5月进一步收缩至五大板块垫底水平,即便到了政策利好、汽车股整体回暖的6月,其与商用车板块的差距仍被不断拉大。

这一方面是因为经销商板块本身表现乏力,另一方面,商用车板块在2023上半年也展现出了十分强劲的增长势头,板块平均股价增长15.24%,领跑汽车股五大板块,其中宇通客车更是凭借111.78%的增幅独占鳌头,甚至超越了踩着AI热潮,股价涨幅高达107.01%的科大讯飞。

和月度表现相同,新势力阵营在2023上半年普遍表现较为突出,在半年度的红榜中占据了三个席位。同样与月度相同的,是半年度的绿榜中,也出现了两家来自经销商板块的上市公司,分别是排名垫底的美东汽车,股价下跌42.69%;和倒数第5位的永达汽车,股价下跌26.77%。

此外另人担忧的,是同时出现在月度和半年度绿榜的众泰汽车、亿纬锂能。前者没能搭乘用车板块整体回暖的顺风车,后者在新能源热潮日渐退却的环境下,连发公告宣布拓展海外、融资扩产,不仅导致深交所对其出具了问询函,同时也丢掉了部分投资人的信心。

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《汽车K线》曾在近期推出的中国汽车业上市公司财报分析系列文章中指出,在乘用车板块借转型回暖、新能源与智能化打通上下游链条、零部件板块企稳回升、商用车尝试破局的同时,只有经销商板块的上市公司们,始终没能在资本市场上展现出活力。

对于经销商来说,当前汽车产业整体生产力恢复较快,与相对疲软的消费力形成矛盾。乘用车上市公司在提升当地产值的推动下或许会牺牲一部分利润,但对于经销商来说,低迷的市场需求这一核心问题不能解决,任何其他方面的尝试也只不过是缓兵之计。

「图片来源于中国汽车流通协会」

顺带一提,在中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”中,2023年6月中国汽车经销商库存预警指数为54.0%,同比上升4.5个百分点。虽然终端市场成交量有所上升,但经销商经营状况仍然不及预期。在库存预警分指数当中,市场需求一项已经环比跌破40%,叠加新车价格下探,较低的裸车毛利,让2023上半年汽车股,留给汽车经销商上市公司的,只有遗憾。

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