10月份历史重大事件
【天风研究·固收】孙彬彬/隋修平 （联系人）
摘 要
硅谷银行破产引发全球金融小幅震荡，硅谷银行会否成为下一个“雷曼兄弟”？2023 年3月10日硅谷银行遭遇挤兑之后宣布倒闭，这是自2008年金融危机后最大的银行倒闭案，同时也是美国史上第二大银行倒闭案。硅谷银行在新冠疫情期间大量购买长期美国国债，但随着美联储加息步伐的愈演愈烈，其所购买的国债市值下降较多。不断加息导致借贷利率走高，企业纷纷从硅谷银行撤资，后续发生大规模挤兑事件，进而申请破产。市场共同的担忧是硅谷银行后续是否会成为下一个“雷曼兄弟”，历史总是有惊人的相似，复盘过去的海外金融机构风险事件及美联储行为或许会给我们点亮一盏明灯。<？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />
海外金融机构历史风险事件的梳理，可以分为四个阶段。第一个阶段时间为1998年至2006年，该时间段处于亚洲金融危机尾声，并处于次贷危机爆发前的萌芽阶段，该时间段金融机构风险事件较少。第二个阶段时间为2007年至2009年，美国次贷危机爆发并迅速蔓延至全世界，雷曼兄弟、美林证券等知名金融机构陆续在该时间段破产或被收购，引起全球金融危机。第三个阶段时间为2010年至2019年，欧洲主权债务危机爆发，意大利、德国等银行严重亏损，部分银行被国家接管，引发欧洲地区陷入金融危机。第四个阶段事件为2020年以来至今，新冠疫情蔓延全球，经济景气度不断下行，美联储加息行为对全球经济环境造成严重干扰，黑石违约、硅谷银行破产等事件燃起了金融危机的苗头。
海外风险事件的发生后，部分重要事件会影响当地属区乃至全球的经济走势，美国作为全球经济发展的重要影响国，在系列风险事件中美联储等相关部门会做出相应的举措，宏观调控经济发展，保持全球经济维稳运行。通过梳理美联储在金融机构风险中的行为，可以更好的对历史进行复盘与分析。美联储的救市行为可以分为五类：（1）调整联邦基金目标利率和贴现率；（2）量化宽松货币政策；（3）创新货币政策工具；（4）对金融机构采用直接援助的方式；（5）公告及内容调整类行为。
硅谷银行破产事件发生后，影响仍在延续。这是不是又一次“次贷危机”？我们从历史上海外金融机构风险事件着手，梳理重点事件发生对宏观层面的影响及美联储的行为应对，供市场参考。
1. 历史上海外金融机构风险事件有多少？
我们主要选取1998年亚洲金融危机以来的海外金融机构历史风险事件。同时将其分为四个阶段：第一个阶段时间为1998年至2006年，该时间段处于亚洲金融危机后，并处于次贷危机爆发前，该时间段金融机构风险事件较少。第二个阶段时间为2007年至2009年，美国次贷危机逐步爆发并迅速蔓延至全世界，雷曼兄弟、美林证券等知名金融机构陆续在该时间段破产或被收购。第三个阶段时间为2010年至2019年，欧洲主权债务危机爆发，意大利、德国等银行严重亏损，部分银行被国家接管。第四个阶段时间为2020年至今，新冠疫情蔓延，全球政策从宽松到收缩，美联储持续加息行为形成重大影响，硅谷银行破产等事件是这个时期的突出代表。
2. 海外金融机构风险事件对宏观走势的影响如何？
海外风险事件的发生在宏观层面的走势影响，可以体现在美元指数及美债利率的变化上，趋势性事件是具有较高分析价值的事件。所谓的趋势性事件，是指在事件发生后改变美元指数和美债利率走势的重要事件。
2.1. 哪些趋势性事件影响了宏观层面的原有走势？
第一阶段：亚洲金融危机后次贷危机前（1998-2006）
该时间段趋势性事件有两件：（1）日本长期信用银行申请破产。银行大量向房地产行业发放贷款，泡沫经济破灭后导致LTCB贷款违约率急剧上升，后被美国私募股权基金收购，美元指数从下降趋势转为上升趋势。（2）中亚银行被收购。因财务陷入危机，股东出售51％股权给美国投资公司，美元指数从上升趋势转为下降趋势，美债利率从上升趋势转为下降趋势。
第二阶段：全球次贷危机（2007-2009）
2007年趋势性事件呈现单点式爆发，2008年趋势性事件形成联动式爆发，美元与美债的转向大多数同频。
该时间段对于美元指数的趋势性事件可以分为三个阶段：
（1）2007年改变美元指数转向的事件较为分散，无明显联系。2007 年8月，American Home Mortgage Investment申请破产事件与巴黎银行冻结三支次贷基金赎回，美元指数从下降趋势转为上升趋势。2007 年10月，受美国次级住房抵押贷款市场危机影响，瑞银集团亏损额超过40亿瑞士法郎，美元指数从下降趋势转为上升趋势。
（2）2008年4月至5月，改变美元指数转向的事件初步形成关联，可以被视为次贷危机爆发前的征兆。2008 年4月，花旗集团公布一季度亏损51.9亿美元业绩远不及预期，东京三菱日联金融集团亏损950亿日元，Duesseldorfer银行由德国银行协会接管。系列事件发生后，美元指数从下降趋势转为上升趋势。2008 年5月，瑞穗银行公布2007/08财年亏损6450亿日元，美元指数从上升趋势转为下降趋势。
（3）2008年7月至9月，改变美元指数转向的事件形成巨大关联，次贷危机爆发正当时。2008 年7月开始，Indymac银行破产、Fannie Mae公布巨额亏损后美元指数从下降趋势转为上升趋势，2008 年9月雷曼兄弟破产、房利美被接管、美林证券被收购事件发生后，美元指数从原来长达数月的上升趋势转为下降趋势。
该时间段对于美债利率的趋势性事件也可以分为三个阶段，其与美元指数的趋势性变化高度同频，但2007年存在小幅度差异：
（1）2007年改变美债利率转向的事件较为分散，无明显联系。2007 年3月，汇丰控股宣布额外增加在美国次级房屋信贷的准备金额达70亿美元，合共105.73亿美元，当日股市大跌，其后美债利率从下降趋势转为上升趋势。2007 年8月， American Home Mortgage Investment 申请破产事件，美债利率从下降趋势转为上升趋势。2007 年10月，受美国次级住房抵押贷款市场危机影响，瑞银集团亏损额超过40亿瑞士法郎，美债利率从下降趋势转为上升趋势。
（2）2008年4月，改变美债利率转向的事件初步形成关联，与美元指数变化同频。2008 年4月，瑞穗证券公布2007年亏损4000亿日元，花旗集团公布一季度亏损51.9亿美元业绩远不及预期，东京三菱日联金融集团亏损950亿日元，Duesseldorfer银行由德国银行协会接管。系列事件发生后，美债利率从下降趋势转为上升趋势。
（3）2008年下半年，改变美元指数转向的事件形成巨大关联，次贷危机爆发正当时。2008 年7月开始，Indymac银行破产、Fannie Mae公布巨额亏损后美债利率从下降趋势转为上升趋势。2008 年9月雷曼兄弟破产、房利美被接管、美林证券被收购事件发生后，美债利率从下降趋势转为上升趋势。2009 年1月盎格鲁爱尔兰银行被政府接管事件发生后，美债利率从下降趋势转为上升趋势。
第三阶段：欧洲主权债务危机（2010-2019）
趋势性事件分布散落，无明显规则，美元与美债的转向部分同频。该时间段美元与美债的趋势性事件有四个阶段：
（1）2011年10月，德克夏银行被政府接管。美元指数从上升趋势转为下降趋势，美债利率从下降趋势转为上升趋势，美元指数与美债利率转向相反。
（2）2012年3月至4月，摩根大通因伦敦鲸事件亏损60亿美元，希腊国家银行重组。系列事件发生后，美元指数无明显转向趋势，美债利率从上升趋势转为下降趋势。
（3）2014年7月，美联储等机构罚款BNP 89.7亿美元。美元指数从下降趋势转为上升趋势，美债利率无明显转向趋势。
（4）2016年7月，西雅纳银行经营出现危机股价大跌80％。美元指数从上升趋势转为下降趋势，美债利率从下降趋势转为上升趋势，美元指数与美债利率转向相反。
第四阶段：新冠疫情中的经济下行与动荡（2020-至今）
趋势性事件分布连续，美元与美债的转向保持高度同频。该时间段趋势性事件有三件：（1）2021 年4月，瑞士信贷因Archegos Capital Management未能满足保证金要求而面临清算，亏损约47亿美元。美元指数从上升趋势转为下降趋势，美债利率从上升趋势转为下降趋势。（2）2023年2月，挪威主权财富基金公布2022年全年亏损1.64万亿挪威克朗（折合约1640亿美元），超过2008年金融危机的亏损纪录。美元指数从下降趋势转为上升趋势，美债利率从下降趋势转为上升趋势。（3）2023年3月，黑石集团违约一只价值5.6亿美元的按揭贷款支持证券（CMBS），证券化票据现已到期且尚未偿还。美元指数从上升趋势转为下降趋势，美债利率从上升趋势转为下降趋势。
3. 美联储在海外金融机构风险事件中采取了什么行为？
海外风险事件的发生后，部分重要事件会影响当地乃至全球的经济走势，美国作为全球重要影响国，在系列风险事件中美联储等相关部门会做出相应的举措。通过梳理美联储在金融机构风险中的行为，可以更好的对历史进行复盘与分析。
3.1. 美联储在金融机构风险事件中采取的行为可以分为哪些类？
复盘自2000年以来，美联储的行为可以归纳为五个类别：
（1）调整联邦基金目标利率和贴现率
（2）量化宽松货币政策：该政策指国家通过购买国债或MBS等方式，扩大央行资产负债表，对金融系统注入流动性，降低或者稳定市场利率和曲线，促进经济增长。
（3）创新货币政策工具：创新货币政策工具在传统货币政策工具的基础之上，通过延长贷款期限、扩大质押范围、提升产品流动性及获得流动性成本等手段，促进市场经济的发展。2007年至今美国创新的货币政策工具包括MMLF、PDCF、TAF等。
（4）对金融机构采用直接援助的方式：该方式是指美联储等相关监管机构通过提供资金贷款、接管等方式，对发生金融危机的机构直接进行救助，2008年美联储对贝尔斯登、房利美、美国国际集团等进行了援助，2023年美联储对硅谷银行进行了接管与居民存款的保障系列措施，维稳市场经济发展。
（5）公告及内容调整类行为：美联储会根据实际市场情况，发布声明文件及相关标准，并根据时局调整部分金融计算公式，如超额余额利率公式等。
3.2. 美联储在金融机构风险事件中采取的行为有哪些？
与海外金融机构风险事件相对应，对于美联储的行为也按照四个阶段进行梳理与分析。
第一阶段：亚洲金融危机后次贷危机前（1998-2006）—多为利率调整，无其他显著行为
该阶段发生事件对美国金融市场发展影响较小，美联储多为根据自己市场经济状况进行常规性行为调整，具体行为如下：
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1998 年10月23日，日本长期信用银行因房地产贷款申请破产，被美国私募股权基金收购后，美联储在1998年11月17日 调整联邦基金目标利率和贴现率 ，将 贴现率和目标利率分别降低25bp至4.5％和4.75％ 。
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2001 年11月30日，安达信会计师事务所因安然案件造假而申请破产。2002年3月22日，中亚银行因经营不善出售股权。2002年12月25日，Conseco因高额负债和不良贷款而宣布破产重组。美联储分别在2002年1月30日、2002年3月19日、2003年1月29日， 维持联邦基金目标利率 , 维持目标利率至1.75％ 。
第二阶段：全球次贷危机（2007-2009）—美联储行为高峰期
次贷危机由美国开始，对美国的金融市场造成了较强的冲击，以雷曼兄弟、美林证券等全球知名金融机构爆发危机为代表的标志性事件层出不穷，美联储在此期间为保护美国金融市场稳定发展，减少全球蔓延速度做出了较多的救市行为，以下按照月度时间梳理美联储救市行为，其可以大致分为三个小阶段：
（1）次贷危机前期：导火索星星点点式爆发
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2007 年2月至7月：该时间段内发生了汇丰控股增加次贷房屋信贷准备金、新世纪金融公司无力偿还债务申请破产、贝尔斯登公司旗下次贷基金相关基金巨额亏损、德国工业银行受次贷危机影响发生亏损事件，美联储在其间多次 维持联邦基金目标利率 , 维持目标利率至5.25％ 。2007年6月29日，美联储 发布声明，指出了机构应遵循的谨慎安全和健全以及消费者保护标准 ，以确保借款人获得他们有能力偿还的贷款。这些标准包括对借款人完全指数化、完全摊销的资格，以及对风险分层特征的警告等。
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2007 年8月：该时间段内次贷危机逐步蔓延，金融事件逐渐增多，澳洲麦格理集团和法国巴黎银行次贷危机相关对冲基金亏损、美国American Home Mortgage Investment申请破产、Countrywide Financial违约事件达到五年高位面临严重经营危机、美利凯斯特抵押公司关停及售卖部分业务。美联储为缓解次贷危机，2007年8月17日，美联储将 主要信贷利率下调50bp至5.75％ 。
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2007 年9月至12月：
2007 年9月14日，英国北岩银行因次贷危机发生大规模挤兑。2007年9月18日，美联储将 目标利率下调50bp至4.75％ 。
2007 年10月1日，瑞银集团受美国次级住房抵押贷款市场危机影响，瑞银集团亏损额超过40亿瑞士法郎。2007年10月31日，美联储将 目标利率下调25bp至4.50％ 。
2007 年11月至12月上旬，该时间段全球暂无重要的标志性风险机构事件发生，但美联储为了更好的维稳美国金融市场发展，进行了系列操作。2007年11月1日，美联储将 波士顿，费城，克利夫兰，明尼阿波利斯，堪萨斯城和达拉斯联邦储备银行的贴现率从5.25％降至5％ 。2007年12月11日，美联储将 目标利率下调25bp至4.25％ 。2007年12月12日，美联储 创新货币政策工具 ，创设 TAF 并与欧洲中央银行和瑞士国家银行建立货币互换机制。与此同时，将 波士顿，明尼阿波利斯、旧金山、堪萨斯城和达拉斯联邦储备银行的贴现率从5％降至4.75％ 。
2007 年12月14日，美国花旗集团将SIV并入帐内资产。2007年12月14日，美联储 通过其定期拍卖工具（TAF） 提供200亿美元的28天信贷融 通市场资金。2007年12月19日，美联储 通过TAF 提供200亿美元的35天信贷融 通市场资金。通过定期拍卖工具，实现融资应对短期融资市场的高压。
（2）次贷危机进行时：大规模金融机构陷入破产及经营危机
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2008 年1月至6月：风雨欲来风满楼
2008 年1月11日，Countrywide Financial因次贷危机申请破产，最终被美国银行收购。2008年1月14日，美联储 通过TAF 提供200亿美元的28天信贷融通市 场资金。2008年1月22日，美联储 将波士顿、纽约、费城、克利夫兰、圣路易斯、里士满、达拉斯和旧金山联邦储备银行的贴现率从4.75％降至4％ 。同日，美联储将 目标利率下调75bp至3.50％ 。
2008 年1月24日，法国兴业银行交易员因违规操纵期货造成公司巨额亏损。2008年1月24日，美联储 将亚特兰大和堪萨斯联邦储备银行的贴现率从4.75％降至4％ 。2008年1月28日，美联储 通过TAF提供300亿美元的28天信贷 融通市场资金。同日，美联储将 目标利率下调50bp至3.00％ 。2008年1月31日，美联储 将里士满、明尼阿波利斯和达拉斯联邦储备银行的贴现率从4％降至3.5％ 。2008年2月11日，美联储 通过TAF 提供300亿美元的28天信贷 融通市场资金。
2008 年2月18日，英国北岩银行被国有化。2008年2月25日，美联储 通过TAF提供300亿美元的28天信贷 融通市场资金。
2008 年3月7日，美联储将 TAF 的未偿金额增加到1000亿美元。美联储将启动一系列 定期回购交易 ，预计累计将达到1000亿美元，这些交易将以28天定期回购（RP）协议的形式进行。2008年3月10日，美联储 通过TAF提供500亿美元的28天信贷 融通市场资金。2008年3月11日，美联储 创新货币政策工具，创设TSLF，授权增加与欧洲中央银行（ECB）和瑞士国家银行（SNB）的现有临时互惠货币安排 。2008年3月16日，美联储 创设PDCF , 批准了纽约联邦储备银行将主要信贷利率从3.5％降至3.25％。批准将主要信用贷款的最长期限从30天增加到90天。批准了摩根大通和贝尔斯登公司的融资安排 。
2008 年3月17日，贝尔斯登公司因次贷危机严重亏损被收购。2008年3月18日，雷曼兄弟第一季度业绩大跌，股票下跌50％。2008年3月18日至20日，美联储 下调75bp目标利率至2.25％，批准里士满、明尼阿波利斯和费城联邦储备银行将银行的贴现率降至2.5％ 。2008年3月24日和4月7日，美联储 通过TAF 提供500亿美元的28天信贷 融通市场资金。
2008 年4月11日，瑞穗证券公布2007年度亏损4000亿日元。2008年4月18日，花旗集团公布2008年第一季度净亏损51.9亿美元，同日东京三菱日联金融集团第一季度公布亏损950亿日元。美联储于2008年4月21日， 通过TAF 提供500亿美元的28天信贷融通 市场资金。
2008 年4月23日，Duesseldorfer银行将由德国银行协会接管。美联储于2008年4月30日， 下调25bp目标利率至2％ 。2008年5月1日，美联储 批准波士顿、费城、里士满、明尼阿波利斯、达拉斯联邦储备银行将银行的贴现率从2.5％降至2.25％ 。2008年5月1日，美联储 通过 其双周TAF 向符合条件的存款机构拍卖的金额从500亿美元增加到750亿美元，提高货币互换额度。2008年5月5日， 通过TAF提供750亿美元的28天信贷 融通市场资金。
2008 年5月6日，房利美公布巨额亏损业绩，2008年5月15日，瑞穗银行公布2007/08财年因次贷危机亏损6450亿日元。美联储于2008年5月19日、6月2日和6月16日、6月30日，分别 通过TAF提供750亿美元的28天信贷 融通市场资金。2008年6月25日，美联储 维持目标利率至2％ 。
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2008 年7月至10月：黑云压城城欲摧
2008 年7月11日，IndyMac因次贷危机申请破产。2008年7月13日，房利美因次贷危机爆发流动性风险，股价暴跌。美联储于2008年7月13日，向房利美 直接援助 , 授权纽约联邦储备银行向房利美和房地美提供贷款 。
2008 年7月14日，印地麦克银行破产。同日，美联储 通过TAF 提供750亿美元的28天信贷融通市 场资金。
2008 年7月22日，Wachovia银行公布第二季度业绩亏损近90亿美元。美联储于2008年7月28日， 通过TAF 提供750亿美元的28天信贷融通市 场资金。2008年7月30日，将 一级交易商信贷安排（PDCF）和定期证券借贷安排（TSLF） 延长至2009年1月30日。在TSLF上引入500亿美元提款的期权拍卖。引入84天定期拍卖工具（TAF）贷款，作为28天TAF贷款的补充。美联储与欧洲央行的互换额度从500亿美元增加到550亿美元。
2008 年8月，美联储为稳定市场经济，分别于8月5日、8月11日、8月25日，分别 通过TAF 提供250亿美元的84天信贷、500亿美元的28天信贷、750亿美元的28天信贷融通市 场资金。
2008 年9月7日，房利美破产，最终被 美国政府接管 。同日，美联储决定 将房利美和房地美置于保护之下 ，为确保其财务的稳健性采取行动。 欢迎财政部推出新的抵押贷款支持证券购买设施 ，这将在这个信贷市场异常不确定的时期为抵押贷款市场提供关键支持。2008年9月8日，美联储 通过TAF 提供250亿美元的84天信贷融通市 场资金。2008年9月14日，美联储 扩大PDCF抵押品，扩大TSLF抵押品，上调TSLF总额度 。
2008 年9月15日，雷曼兄弟申请破产，美林证券因为资产证券化亏损超过500亿美元被美国银行收购，哈利法克斯苏格兰银行出现财务危机。美联储于2008年9月16日， 维持目标利率至2％ 。
2008 年9月16日，美国国际集团因涉足金融衍生品交易，巨额亏损陷入金融危机。Reserve Primary Fund因持有雷曼兄弟公司债券，其公司股票大幅下跌至1美元以下，资金赎回力度加大。美联储于当日，对美国国际集团直接援助， 授权纽约联邦储备银行向美国国际集团（AIG）提供高达850亿美元的贷款 。2008年9月18日，美联储 提高货币互换额度至1800亿美元 。
2008 年9月18日，哈利法克斯苏格兰银行被Lloyds TSB收购。美联储于2008年9月21日， 批准高盛和摩根士丹利在法定的五天反垄断等待期内成为银行控股公司的申请 。2008年9月22日， 通过TAF 提供750亿美元的28天信贷融通市 场资金。2008年9月24日，美联储授权与澳大利亚储备银行、瑞典央行、丹麦国家银行和挪威央行 建立新的互换工具 。这些新设施将支持澳大利亚储备银行和瑞典央行各提供高达100亿澳元的美元流动性，丹麦国家银行和挪威央行各提供高达50亿澳元的美元流动性。
2008年9月25日，华盛顿互惠银行申请破产。2008年9月26日，富通集团因次贷危机股价大幅下降。美联储于2008年9月26日， 授权增加100亿美元的与欧洲央行的临时互换工具，并增加30亿美元的与瑞士国家银行的贷款 。
2008 年9月28日至9月30日，布拉德福—宾利银行被国有化，美联银行被收购，冰岛第三大银行被接管系列事件发生。美联储于9月29日宣布：（1）从10月6日拍卖开始，将84天到期定期拍卖工具（ TAF ）拍卖的规模从每次拍卖的250亿美元增加到750亿美元，（2）将于11月进行的两次总额为1500亿美元的 远期TAF 拍卖，以在年底提供定期资金， （3）将加拿大银行、英格兰银行、日本银行、丹麦国家银行（丹麦国家银行）、欧洲中央银行（ECB）、挪威央行（挪威银行）、澳大利亚储备银行、瑞典央行和瑞士国家银行的 掉期授权限额从之前的2900亿美元提高到6200亿美元 。2008年9月29日，美联储 调整了储备金计算和存款报告 。
2008 年10月，次贷危机在欧洲愈演愈烈。冰岛三大银行陆续被国家接管，荷兰部分银行也被国有化，其间美国金融市场也处于动荡局面。美联储于2008年10月6日， 通过TAF 提供1500亿美元的85天信贷融通市 场资金，金额创次贷危机以来最高记录，并开始支付存款机构所需和超额准备金余额的利息。2008年10月7日， 创设CPFF 。2008年10月8日，美联储将 目标利率下调50bp至1.50％ ，授权纽约联邦储备银行从AIG的某些受监管的美国保险子公司借入证券。2008年10月13日，英国央行、欧洲央行和瑞士央行将以固定利率进行7天、28天和84天到期的美元资金招标，以便全额分配。资金将以固定利率提供，在每次操作之前设定。2008年10月14日， 授权增加与日本央行的临时互惠货币安排 （互换额度）的规模，以便日本央行能够提供足以满足需求的美元资金。2008年10月20日，美联储 通过TAF 提供1500亿美元的28天信贷融通市 场资金。2008年10月21日， 创设MMIFF 。2008年10月22日，美联储 改变用于确定支付给存款机构的超额余额利率的公式 。2008年10月28日，美联储 授权与新西兰储备银行建立新的互换工具 ，以支持提供高达150亿美元的美元流动性。2008年10月29日，美联储将 目标利率下调50bp至1.00％ 。
（3）次贷危机尾声
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2008 年11月至12月，卡内基银行被瑞典政府接管。其间，美联储分别于当月3日、10日、17日、24日，通过 TAF 获取融资资金。2008年11月5日，美联储 改变用于确定向存款机构支付的所需准备金余额和超额准备金余额利率的公式 。2008年11月25日，创设 TALF 。2008年12月16日，美联储 下调目标利率至0-0.25％ 。
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2009 年1月，Anglo Irish Bank被政府接管。2009年1月7日，美联储 变更MMIFF工具 。1月12日和1月26日， 通过TAF 提供3000亿美元的信贷融通市 场资金。2009年1月28日，美联储 维持目标利率至0-0.25％ 。
第三阶段：欧洲主权债务危机（2010-2019）—欧债危机导致美国经济修复更为复杂严峻
该阶段是美国金融市场在次贷危机事件后的修复期，但在欧洲爆发了主权债务危机。欧洲多国陷入金融危机，意大利、德国等国家尤为显著。欧债危机对美国经济造成一定的影响，一是对美国企业而言，欧洲是主要出口市场之一，疲软的欧洲经济会降低对美国产品需求。另外一方面，欧债危机造成金融市场压力与动荡，在证券、信贷市场都对美国造成冲击。2010年至2015年12月，美联储连续进行QE和OT操作来减少欧债危机对美国金融市场的影响。对该阶段发生海外金融机构风险重点事件期间美联储的行为梳理，按照3.1节突出的五类行为进行概括：
（1）调整联邦基金目标利率和贴现率：2010年至2015年，美联储将目标利率整体维持在0％-0.25％。2016年开始，美联储将目标利率提至0.25％-0.5％，后期不断高涨。2019年7月31日，美联储下调25bp目标利率至2％-2.25％。2019年9月18日，美联储下调25bp目标利率至1.75％-2％。2019年10月30日，美联储下调25bp目标利率至1.50％-1.75％。
（2）创新货币政策工具：2010年至2019年间，美联储多次通过TAF、定期存款工具（TDF）提供资金融通，并创设定期资产支持证券贷款工具（TALF）提供信贷保护。授权与加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲中央银行和瑞士国家银行等中央银行进行美元流动性互换安排。
第四阶段：新冠疫情中的经济下行与动荡（2020-至今）—从全球流动性危机到硅谷银行破产
2020 年初，新型冠状疫情病毒席卷全球，全球经济发展受到了不同程度的影响。2023年3月10日，硅谷银行破产引发市场动荡，美联储等相关部门表态确保所有银行存款安全，并强调“银行系统是稳健和有弹性的，拥有强大的资本和流动性。美联储、财政部和美国联邦储蓄保险公司（FDIC）一起，采取果断行动保护美国经济，增强公众对我们银行系统的信心”。美联储为保持市场稳健发展，采取系列行为梳理如下：
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2020 年1月30日，德意志银行宣布2019年净亏损53亿欧元。2020年3月，美联储为应对新冠疫情带来的金融危机，不断出台系列政策如下：
2020 年3月3日， 下调50bp目标利率至1-1.25％ 。
2020 年3月15日， 降低目标利率至0-0.25％ 。鼓励存款机构转向 贴现窗口 ，以帮助满足家庭和企业此时的信贷需求。加拿大央行、英格兰银行、日本央行、欧洲央行、美联储和瑞士国家银行通过现有的美元流动性互换额度安排 加强流动性供应 。
2020 年3月17日， 创设PDCF和CPFF 。
2020 年3月19日， 创设MMLF 。与澳大利亚储备银行、巴西中央银行、丹麦国家银行（丹麦）、韩国银行、墨西哥银行、挪威央行、新西兰储备银行、新加坡金融管理局和瑞典央行（瑞典） 建立临时美元流动性安排 （互换额度）。
2020 年3月23日， 维持目标利率至0-0.25％ 。
2020 年3月31日， 设立临时FIMA回购基金 。
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2021 年4月6日，瑞士信贷因Archegos Capital Management未能满足保证金要求而面临清算，亏损约47亿美元。美联储于2021年4月28日， 维持目标利率至0-0.25％ 。
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2023 年2月1日，挪威主权财富基金公布2022年全年亏损1.64万亿挪威克朗，超过2008年亏损记录。美联储于当日 提升目标利率至4.5％-4.75％ 。
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2023 年3月开始，金融机构风险事件爆发。3月2日，黑石集团违约一只价值5.6亿美元的按揭贷款支持证券（CMBS），证券化票据现已到期且尚未偿还。3月10日，硅谷银行申请破产。3月15日，美国第一共和银行评级调整至“垃圾级”，股价当天下跌21.4％。3月17日，Eurovita宣布破产。3月20日，瑞士信贷被瑞银集团收购。3月22日，Alecta出售美国第一信托银行股权，亏损75亿瑞典克朗。美联储为应对流动性危机，不断出台系列政策如下：
2023 年3月12日，硅谷银行 被FDIC接管 。（1）创建新的银行 定期资金计划（BTFP） 来提供，向银行，储蓄协会，信用合作社和其他符合条件的存款机构提供长达一年的贷款。（2） 保证储户将可以使用他们所有的资金 。（3）纳税人不会承担与硅谷银行决议相关的任何损失， 股东和某些无担保债务持有人将不受保护，高级管理层也被撤职 。（4） 存款保险基金为支持未投保的存款人而遭受的任何损失 ，将根据法律要求通过 对银行的特别评估来弥补 。（5）向符合条件的存款机构 提供额外资金 ，帮助确保银行有能力满足所有存款人的需求。
2023 年3月13日，对硅谷银行进行 监督审查 。
2023 年3月20日，加拿大央行、英格兰银行、日本央行、欧洲央行、美联储和瑞士国家银行宣布采取协调行动，通过现有的美元流动性互换额度安排 加强流动性供应 。
2023 年3月22日，美联储 提升目标利率至4.75％-5％ 。
风 险 提 示
海内外疫情扩散超预期，国内外宏观政策转向超预期。
本文源自券商研报精选
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此外,尽管这是预料之中的事情,但因为参加了两次以上的高中全明星赛,詹姆斯自动丧失了进入NCAA的资格。...决赛的对手是底特律活塞,骑士队首先在总场数先落后0比2,最后反胜4比2。詹姆斯在第五场比赛表现出色...在3月25 日对火箭的那场比赛中,三巨头同时拿下30+10,那是NBA历史上64年唯一一次在常规的四节比赛...
十则名人的友谊故事
他们同住伦敦时，每天下午，恩格斯总到马克思家里去，一连几个钟头，讨论各种问题；分开后，几乎每天通信，彼此交换对政治事件的意见和研究工作的成果。他们之间的关怀还表现在时时刻刻设法给予对方以帮助，都为对方在事业上的成就感到骄傲。马克思答应给一家英文报纸写通讯稿时，还没有精通英文，恩格斯就帮...
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五月的每天都有很多事情发生，发个网址，应该有帮助的http:\/\/www.people.com.cn\/GB\/historic\/0501\/ 1995年5月1日 南非前总统曼德拉“五一”遇险 1995年5月1日 联合国决定1995年为国际宽容年 1993年5月1日 法国前总理贝雷戈瓦自杀身亡 1945年5月1日 纳粹战犯戈培尔自杀身亡 1931年5月1日 纽约帝国...
苗族的风土人情和民俗习惯是什么?
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我们都知道日子一天连着一天，不会多一天也不会少一天，但在1582年的10月份，从10月4日后就直接跳到到了10月14日，这究竟发生了什么事情？怎么会缺失了这十天呢？关于儒略历和格里高历 一直以来欧洲用的都凯撒大帝时代就已经制定的儒略历，儒略历一年为12个月，大小月交替，每隔四年在二月底增加一...
安庆的地形气候和人文环境
市区雪日14天，元月22日暴雪，2月3～19日出现长达17天的连阴雨，平1958年4月29日至5月15日的历史记录；由于雨雪日多，季日照时数245．5～361．7小时，普遍较历年同期明显偏少。春季(3～5月)：气温偏高，降水大部地区偏少，日照偏多。季平均气温14．8～17．9℃，较历年同期偏高0．8～1．8...
关于圆明园的毁灭
不仅如此,圆明园内还珍藏了无数的各种式样的无价之宝,极为 罕见的历史典籍和丰富珍贵的历史文物,如历代书画、金银珠宝、宋元瓷器等,堪称人 类文化的宝库之一,也可以这样说,它是世界上一座最大的博物馆。 10月6日,英法联军闯进圆明园,立即疯狂地进行抢劫。 首先闯入圆明园的是法国侵略军,他们见物就抢,每个法国...
要在7-8月份的新闻50条以上,要有日期
知道大有可为答主 回答量:2385 采纳率:0% 帮助的人:2649万 我也去答题访问个人页 关注 展开全部 单磊:中国队让我相信奇迹 新传体育 2006-8-24 18:46http:\/\/www.nusports.cn 2006年08月24日18时46分 来源:搜狐体育 在札幌看中国队世锦赛的中国球迷并不多,几十个中国记者成了助威团的主力。
ufo是怎么回事
UFO现象是本世纪最激动人心,最富有深远意义的事件。UFO现象中一些似乎违反自然规律的事件,极可能是现代物理学革命的前奏,因为历史上物理学的重大发现往往是从观察天空开始,而且UFO现象还可能与外星智慧有关。 它所显示的种种超出现代科学技术水平的功能,无疑是对人类智慧和当今科学技术的极大挑战。假如UFO真是外星人的...
谁能告诉我一些历史上经典有趣的巧合
举报| 评论 3 0 为您推荐: 中国历史上有趣的故事 有趣的巧合事件 有趣的历史节目 惊人的历史巧合 有趣的历史话题? 有趣的巧合作文 有趣的中国历史书籍 生活中的巧合作文 一件有趣的事 以巧合为话题的作文 其他类似问题 2017-11-14 世界历史上有哪些令人惊人的巧合?_百度派 109 2013-10-25...
自贡市来氟回答： 10月份,有10月1号的国庆节 10月14号的情人节,当然这个节日过不过无所谓的. 10月份也是拍摄婚纱照,较多的一个月份,只要你想什么节日都有.
董剂19760054925问： 10月份中国有什么大事 - ？
自贡市来氟回答： 十七届三中全会.
董剂19760054925问： 在实现中华民族伟大复兴的征程上,发生了许多重大的历史事件.(1)2011年10月10日是辛亥革命100周年纪念日.写出辛亥革命的主要历史功绩.(2)中国有... - ？
自贡市来氟回答：[答案] (1) 辛亥革命推翻了清王朝统治,结束了统治中国几千年的君主专制制度,传播了民主共和的理念,以巨大的震撼力和深刻的影响力推动了近代中国社会变革. (2) 中国共产党成立90周年(1921年成立); 中国加入世界贸易组织10周年(2001年12...
董剂19760054925问： 历史上10月17号发生了什么重大事件? - ？
自贡市来氟回答： http://www.baidu.com/s?cl=3&wd=%C0%FA%CA%B7%C9%CF%B5%C410%D4%C217%C8%D5 太多了
董剂19760054925问： 历史上10月27日发生了什么事件 - ？
自贡市来氟回答： http://baike.baidu.com/view/288629.htm 这里2113面很全5261, 几乎4102含1653盖一切专10月属27日
董剂19760054925问： 写一则发生在国庆假期间的重大新闻 - ？
自贡市来氟回答： 标题:台风“菲特”,已重写10月“秋台”历史 导语:今天“菲特”影响结束,已造成浙江省经济损失124.05亿元 内容: 噩梦般的暴雨,今天将暂时离我们远去. “菲特”,这个有史以来,10月份登陆我国大陆的最强台风,对我省的影响,...
董剂19760054925问： 1981年10月5号有什么历史是事件 - ？
自贡市来氟回答： 1981年10月5日,全国农业工作会议在北京召开,对农村改革工作中提出的新问题进行讨论.
董剂19760054925问： 历史上的10月19日发生哪些重大事件? - ？
自贡市来氟回答： http://www.todayonhistory.com/10/19/
