电大形成性评测系统，本科会计，财务报表分析 网上作业。有5个上市公司选一个分析的那个

2012年电大财务报表分析网上形成性考核作业答案 要求：5家上市公司（歌华有线、江铃汽车、青岛海尔、万科A~

万科A 偿债能力分析 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。 一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。二、万科A偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1.流动比率2008年年末流动性比率= = =1.76 2009年年末流动性比率= = =1.922010年年末流动性比率= =205521000000/129651000000=1.59 分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。2.速动比率2008年年末速动比率:= = =0.43 2009年年末速动比率:= = =0.592010年年末速动比率:= =（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。3、现金比率2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2010年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。（二）长期偿债能力分析1.资产负债率2008年年末资产负债率= = =0.674 2009年年末资产负债率= = =0.6702010年年末资产负债率= =161051000000/215638000000=0.747 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比2008年年末负债权益比:= = =2.07 2009年年末负债权益比:= = =2.032010年年末负债权益比:= =161051000000/5458620000=2.95分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。。3.利息保障倍数2008年年末利息保障倍数:= = =10.622009年年末利息保障倍数:= = =16.022010年年末利息保障倍数:= ==24.68 分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。

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财务报表分析作业一：徐工科技2008年年末偿债能力分析
一、公司简介：
徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。 公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。 公司年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司第168位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。
二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算
（一） 2008年徐工科技的短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债= 2 467 656 202.46÷2 311 443 363.33=1.0676
2、速动比率=(流动资产－存货)÷流动负债
=(2 467 656 202.46-1 144 568 216.84)÷2 311 443 363.33=0.5724
3、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债
=(458 056 962.89+0) ÷2 311 443 363.33=0.1982
（二） 2008年徐工科技的长期偿债能力指标
1、资产负债率=负债总额÷资产总额=2 320 557 679.97÷3 638 232 589.15 =0.6378
2、产权比率=负债总额÷所有者权益总额=2 320 557 679.97÷1 317 674 909.18=1.7611
3、有形净值债务率=负债总额/(股东权益－无形资产净值)
=2 320 557 679.97÷(1 317 674 909.18－83 635 454.66) =1.8805
4、股东权益与固定资产比率=股东权益总额÷固定资产总额
=1 317 674 909.18÷941 195 120.94=1.40
三、徐工科技2008年偿债能力的分析及评价
（一）短期偿债能力的分析与评价
2004年至2008年5年流动比率、速度比率、现金比率的指标数据如下：
年份
指标 2008 2007 2006 2005 2004
流动比率 1.07 1.25 1.12 1.12 1.16
速动比率 0.57 0.69 0.54 0.54 1.55
现金比率 0.2 0.23
1、主要从以下四个方面着手分析：
（1）流动比率分析
通过计算可以看出，该公司流动比率为1.07，比07年流动比率降低了0.18，下降了16.82%，相对于前面4年都低，说明该企业的短期偿债进一步降低了。但因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析
该公司应收账款419 204 292.57、存货1 144 568 216.84数额偏高。说明该公司应收账款和存货存在问题，需要进一步调整，增强企业偿债能力。
（3）速动比率分析
进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。公司本年速动比率为0.57，可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强，比上年有所下降，该速动比率相对于04年至06年相对提高，但对于07年来说却大幅降低，这说明公司的存货存在严重的问题，企业偿债能务在下降。
（4）现金比率分析
公司本年现金比率为0.2，比上年0.23下降了0.03，下降了15%，说明企业支付能力下降，但如果这个指标很高，也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。
通过上述分析，可以得出结论：公司主要要问题出在应收帐款和存货过多，其占用较大。公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。
指标 企业实际值 行业标准值 差额
流动比率 1.07 1.44 -0.37
速动比率 0.57 0.64 -0.07
现金比率 0.198 0.29 -0.092
（1）流动比率分析
从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
（2）应收账款和存货的流动性分析
从企业报表可以看出，该企业应收账款和存货过多。占用过大，企业就对应收账款和存货加强管理。
（3）速动比率分析
从上表看，公司本年速动比率略高于行业标准值，表明短期偿债能力高于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。
（4）现金比率分析
从上表看，公司本年现金比率低于行业标准值，说明该公司用现金偿还短期债务的能力较低。
通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2007年年末公司的短期偿债能力低于行业平均水平。特别是应收帐款问题，其占用较大，是与同行业标准值相比较差距大的主要矛盾。
3、其他因素分析
上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉、未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。
（二）长期偿债能力的分析与评价
长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力。
1、历史比较分析
指标
年份 资产负债率 产权比率 有形净值债务率
2007 0.6080 1.5436 1.67
2008 0.6378 1.7611 1.8805
（1）资产负债率分析
徐工科技的资产负债率为63.78%，相对于上年增加了3.1%，该企业的资产负债率相对较高，资产负债率越高，反映了企业不能偿债的可能性大。
（2）产权比率分析
徐工科技的产权比率为176.11%，与上年产权比率154.36%相比增加21.75%，但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析
徐工科技有形净值债务率188%，与上年167%增加了21%，为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。08年徐工科技有形净值债务率比上年高，说明企业长期偿债能力比上年减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：
指标 企业实际值 行业标准值 差额
资产负债率 63.78 52.39 11.39
产权比率 176.11 168.73 2.37
有形净值债务率 188 187.23 0.77
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
（2）产权比率分析
从上表可以看出，徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较高，财务风险降低。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。
（3）有形净值债务率分析
为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技2008年有形净值债务率稍稍高于行业标准值，说明企业筹资能力一般，但不排除利用财务杠杆的风险过高
四、结论与建议
根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还债务的风险。而造成这种情况的影响因素有：一是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另二是从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。三是公司的利息保障倍数过低。
对该企业发展的建议：1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。2）要降低利息费用的支出，减少借款。3）公司采用的是开放型财务策略，因此，在公司营业收入稳定且有上升趋势时，可以提高负债比重，若企业营业收入降低时，企业的负债比重适当低些。4）要扩大销售，才能获利。只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。企业才能长远的发展。

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