08年钢铁涨价！冶金行业应如何应对

08年钢铁行业市场环境不容乐观？~

*我们的供需模型预测结果显示，2008年国内供给小于需求。钢材价格将呈现高位运行，阶段性上涨的态势。
　　*今年以来月度粗钢增量的逐月递减显示淘汰落后产能进程正在稳步推进。我们认为这一趋势将延续和不断加强，2008年的供给增量有望大幅缩减。钢材产量在60672－63072万吨，同比增长7.4－11.7％。国内消费将保持强劲增长态势，预计国内钢材消费量将达到60739万吨，同比增长16.8％。
　　*钢材价格的上涨必然带动钢铁企业盈利能力的提升，原材料价格的上涨只会影响企业盈利能力提升的幅度。如果铁矿石合同价格涨幅达到30％，钢材价格上涨5％－6％就能抵消。
　　*我们认为，未来钢材价格的上涨将带动企业的盈利能力不断提高，行业景气度将持续上升。维持对行业“增持”的投资评级。维持对宝钢股份、鞍钢股份、华菱管线、邯郸钢铁“增持”的投资评级。
　　供需关系将明显改善
　　从2007 年单月粗钢产量的增速呈现递减趋势来看，淘汰落后产能的效果正在逐渐显现。根据发改委披露的统计数据，截至9 月，第一批10 个省市累计关停和淘汰落后炼铁能力969 万吨、炼钢能力873 万吨，分别完成全年关停淘汰目标的43%和36%。虽然这一进度远远低于预定的目标，但我们认为重要的在于这一趋势正在延续和加强。
　　2007年11 月2日发改委发布了《关于严格禁止落后生产能力转移流动的通知》，要求地方政府对于通过转移落后生产设备而变相提高产能的做法采取坚决的措施加以制止，从而解决了落后产能在淘汰过程中产生的顽疾。11 月国家发改委将与大约18 个省份的政府签订第二批钢铁淘汰落后产能“军令状”，预计总规模大约为1000万吨。另外国家发改委和财政部正在酝酿一项财政支持政策，以激励地方省市淘汰落后钢铁产能的缓慢进程。因此我们有理由相信，淘汰落后产能的进程将不断加快，从而使供给增量持续呈现递减的趋势。
　　根据统计，2008 年将新增4900 万吨炼铁产能和5100 万吨粗钢产能。淘汰落后产能方面，如果2008 年完成2007 年的既定目标（2007 年淘汰1100 万吨粗钢产能，2008 年淘汰2400 万吨），那么实际新增的粗钢产能只有2700 万吨。
　　国内消费将强劲增长
　　工业化阶段，钢材消费与固定资产投资增速的相关性非常显著。根据1993－2006 年的统计数据，两者呈现正相关关系，相关系数为0.61。2007 年1－9 月，我国的固定资产投资增速为26.4％。据联合证券研究所预测，2008 年的固定资产投资增速将不会低于25％，仍然对钢材消费具有很强的拉动作用。
　　在我国的钢材消费结构中，建筑、机械制造、汽车、造船、铁道、石油及天然气、家电、集装箱八个行业占有绝对的比重。1998－2002 年的统计数据显示，这八个行业年均消耗钢材所占的比例为81.92％。因此未来这八个行业的增长趋势将直接影响对钢材消费的增长。根据联合证券研究所相关行业研究员的预测，未来这八个行业仍将高速增长，是拉动钢材消费增长的重要引擎。
　　今年以来，我国已经先后3 次出台出口政策，意在控制过快增长的钢材出口。虽然自2007 年7 月开始，月度出口量逐月下滑，但是绝对量仍然处于历史较高水平，如此大规模的钢材出口显然不利于节能减排目标的实现，出口政策的调整象一把悬在上空的达斯克摩之剑，随时都有可能再次出台。因此从宏观政策导向的角度看，未来出口量不会大幅增长。
　　在出口政策的调整不断抬高钢材出口成本的形势下，有着强劲需求增长支持的高价格区域市场将成为出口钢材的重要流向。这一趋势其实已经在今年的出口中有所显现。今年中东地区的钢材价格仅次于欧盟，并且供应能力明显不足。2007 年1－9 月，伊朗在我国钢材出口的国家比重排序中从去年同期的第26 位一跃到第3位，仅比美国少66 万吨。而美国市场由于与我国的价格差逐渐缩小乃至消失，使得我国出口美国的钢材量出现同比下滑的态势，虽然1－9 月出口量仍位居第二，但比去年同期减少了46 万吨。未来新兴发展中国家将接替美国在我国钢材出口市场的地位，成为我国钢材出口的重要流向。
　　根据以上对2008 年供需关系的分析，我们认为，供求关系的变化将支持钢材价格呈现高位运行的态势，并且由于钢材消费的季节性特征，将出现阶段性的上涨。
　　铁矿石合同价格上涨影响小
　　根据我们的测算，2008 年全球铁矿石海运贸易供给大于需求（供给增量7000万吨，需求增量4856 万吨），但是由于铁矿石供应方的寡头垄断格局不仅使供应量易被调控，而且具有很高的议价能力，2008 年铁矿石合同价格的上涨既成事实。我们预计涨幅将在30％以内。
　　通过对每一种可能的涨幅对钢铁企业吨钢成本的影响进行分析发现，如果铁矿石合同价格上涨30％，钢材价格上涨5％-6%就能抵消。如果将铁矿石合同价格上涨对经营业绩的影响从大到小排序的话，我们认为长单比例越高的企业，铁矿石成本价格的涨幅越大。而对于大多数的企业，由于有相当比例的铁矿石从国内市场采购，现货市场价格的上涨已经反映到了企业当期的报表当中，因此受到铁矿石合同价格上涨的影响反而较小。
　　我们认为，钢材价格的上涨必然带动企业盈利能力的提高，原材料价格的上涨只会影响企业盈利能力提升的幅度。通过叠加钢材价格指数与铁矿石价格以及重点钢铁企业的主营业务利润率发现，铁矿石价格和主营业务利润率与钢材价格指数的长单比例越高的企业，铁矿石成本价格的涨幅越大。
　　无论是毛利率、净资产收益率还是销售净利率指标都显示，2007 年前三季度钢铁企业的盈利能力虽然处于回升阶段，但仍处于历史较低水平，也从一个方面反映行业景气度并未达到高点。
　　单独分析第三季度钢铁类上市公司的经营业绩，龙头公司均出现了环比下滑的态势，而二线公司则情况不一，有的与二季度持平，有的甚至有所增长。钢铁类公司三季度经营业绩环比下滑主要原因在于其产品价格政策的调整滞后于市场价格，其中龙头公司（鞍钢、武钢）的产品价格的滞后期更长。虽然市场价格从7 月下旬开始止跌回升，但部分公司，特别是龙头公司三季度的产品价格均比二季度有所下降，所以三季度经营业绩环比下滑符合实际。
　　由于大多数钢铁类公司已经大幅上调了四季度的出厂价格，我们预计四季度钢铁类公司的盈利能力将环比提升。其次基于2008 年钢材价格仍将上涨的预测，2008年的盈利能力仍将不断提高。
　　综上所述，我们认为2008 年行业景气度仍将继续提升，维持对行业“增持”的投资评级。

四、国际钢材市场价格上升原因分析 2008年上半年，国际市场钢材价格高位上行的主要动力是全球钢材资源偏紧，亚洲市场新兴国家钢材需求旺盛；钢铁生产成本大幅上涨以及通货膨胀压力等都是构成国际钢材价格走高的重要因素。 1、世界经济增长放缓，但仍保持较快增速，新兴国家经济发展强劲，拉动钢材需求增长。今年以来，受美国经济影响，全球经济增长放缓。但中东地区、东南亚、独联体和南美洲以及中国等新兴国家经济增长仍呈较快发展态势，拉动钢铁需求增长。国际货币基金组织最新预测，2008年全球经济率为4.1%，比前期预测提高0.4个百分点。美国经济增长率上调至1.3%，提高0.5个百分点；欧元区经济从1.4%上调至1.7%；日本增长率也上调0.1个百分点至1.5%。新兴和发展中经济体仍保持高速增长态势，预计今明两年增速分别为6.9%和6.7%。此外，石油价格暴涨推动了石油输出国、特别是中东地区国家的经济增长，预计今年经济增长6.2%，是全球唯一高于上年经济增长率的地区。经济增长率的上调，说明全球经济保持较快增长，拉动钢材需求增长。 2、全球钢材需求旺盛，资源供应偏紧。国际钢铁协会预测，2008年全球钢材表观消费量将达到12.79亿吨，比2007年增长6.8%，扣除中国后表观消费增长4.4%。1-6月份全球粗钢产量增长5.7%，扣除中国后产量仅增长3.5%。从供需增长速率看，全球粗钢生产增速低于需求（表观消费量）增长约1个百分点，国际市场钢材资源相对偏紧。 全球钢铁市场需求的增长，主要来自新兴经济体强劲需求的拉动，而发达国家钢铁消费基本保持在上年水平。独联体、亚洲、非洲预计钢材消费增长在8.7-9.5%之间，分别高于全球粗钢表观消费增速1.9-2.7个百分点。预计2008年全球粗钢产量超过14亿吨，增长5%左右。 3、国际市场高成本推动全球钢材价格持续走高。今年上半年美元大幅度贬值，对全球通货膨胀带来巨大压力。美元汇率由年初5.25%下调到目前2%，从而影响其他国家货币大幅度升值，使美元计价的出口产品换汇成本大幅度升高，推动了国际市场初级产品如石油、煤炭、铁矿石和粮食价格大幅上涨。世界原油价格从年初上涨，到7月11日最高达到147美元/桶；国际铁矿石在2007年价格基础上，巴西矿上涨65-71%，澳大利亚矿涨幅高达79.88%和96.5%；煤炭价格也大幅上涨，焦煤价格由每吨98美元涨至300美元，涨幅近两倍；国际废钢价格暴涨，废钢价格指数6月末比年初上涨106.2%，同比上涨115.5%。美元贬值、国际市场初级产品价格大幅上涨，推动国际钢铁生产成本高涨，带动全球钢材价格高位攀升。

1.国家的硬性调控,小的企业已经关了.
2.国家对银根的控制,使目前相当多的企业"贫血"运行.
3.高位运行的市场价格其实只有矿山在笑.加工企业是本大利薄.高风险运行.

建议在终端客户未认可市场以前,不要出货.08年注定高位运行.大家心理都不好受.只有大家都认可价格后在放量生产.
也就是说,只要企业能维持低标准的生产和按期还贷就够了,便宜卖货大家不会领情.
"今天的成品价格就是明天的原料价格".过完春节我们销售科每个人说的最多的就是这句话.我们也没卖货.我们和同行都在靠.靠到上家收款(上家也不愿意提前出货,我们采购钢坯.)靠下家认价.
我们都相信今年大家都不好过.
物极必反,国家日益加大的需求,国外疯长的价格,如何应对中国减产的态势,涨只是刚开始.

你好， 我们是不锈钢生产厂。 你的这个问题是宏观问题了，要想个人做努力来扭转不大现实。几点建议：
1、国家对上游钢厂的态度很明确，就是要整合小钢厂；你们做下游的是不是也可以考虑几家小厂联合？
2、你们是不是可以考虑拓宽些产品范围，比如不锈钢无缝管产品之类的，特别象304 NO.8或BA 这类原料价格涨幅一直不大。
3、现在原料成本上涨的压力尚没有完全释放到下游，你们还是要作好严冬即将到来的心理准备。资金允许的话， 原库存准备充裕一点。

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榆树市17833611051： 2008年钢材价格走势请问2008年钢材价格如何,线材的价格怎样 ？
汤枝利君： 2008年钢材价格基本处于一个平稳上涨的通道,主要受温和的通货膨胀影响,钢材生产成本将大幅上涨,但是钢材价格由于目前和生产成本之间的差价已经拉大,钢材生产成本的上涨可以通过钢厂内部消化,再次将成本的压力转嫁给下游企业是不可行的.对于具体的钢材品种,2008年,基础建设投资和房地产投资受从紧的调控政策影响,增幅有限,连带低端的钢材品种,如螺纹钢和热卷等,价格涨幅必定有限,但是相对的高端钢材,如冷轧板和镀锌板等,受消费升级的影响,受下游消费增加拉动价格的可能性很大,特别是冷轧类的钢材,2008年存在的市场机会很大.

榆树市17833611051： 2008年中国钢铁市场铁价还在上涨吗? - ？
汤枝利君： 因为之前在铁矿石谈判的时候,各方都赌定了铁矿石现货价格会大幅上涨,所以在铁矿石的价格上涨前,不但铁矿石公司,包括钢铁公司都囤积了很多货物,等待涨价 到了价钱定了以后他们开始大量的供应 但是钢铁的需求没有很大的改变,所以就是常常听到的供大于求,当东西太多的时候东西就没那么值钱了,所以价格就下跌拉,但是消化完了以后价格还是会平稳的,所以短期来说下半年的价格还会跌^_^ 因为很多澳洲的小矿场都开始建造基础建设了,所以长期来讲 钢铁价格没有上涨的理由 至于跌到多少 这个是不能预测的!

榆树市17833611051： 2008年钢铁行情预计会怎样? - ？
汤枝利君： ＂钢铁＂板块由于08年会受国家政策的长期负面影响而且铁矿石的涨价也对该板块带来不利影响,对整个板块都会形成持续压力,由于盈利水平差异很大,整个钢铁板块可能到行情的后期发生严重分化,一线龙头如宝钢等,它们的持续盈利能力...

榆树市17833611051： 国内钢铁企业如何应对矿石商涨价?？
汤枝利君： 应对矿石商的涨价,需要国内各钢铁企业联合起来进行谈判,同时,通过寻找其他供应上来提高谈判的筹码.

榆树市17833611051： 09年钢材价格的形势?？
汤枝利君： 伴随着国际金融危机对实体经济损害的逐渐深入,中国钢铁产业已经彻底进入到“严冬”.2008年的中国钢材市场着实体验了一把“过山车”式的大起大落,在2008年6月份中国钢材价格攀上最高峰,然后一路下滑,到11月份达到2008年度最低,12月份钢材价格略有回升.此轮钢材价格的下跌来势凶猛,特别是“国庆”长假之后,部分钢材品种价格以一天300元/吨的幅度直线下落,经过20天左右的连续下跌,国内主要市场普通热卷价格平均下滑1,250元/吨以上,几乎创出国内钢价单月下滑速度之最.

榆树市17833611051： 008年的钢材走势? - ？
汤枝利君： 在有色金属近2年的大副彪升下,黑色金属也就是铁矿石的价格涨幅不大,2008年有望以15%-30%的涨幅贯穿全年.因为钢铁已经彻底告别低价钢铁时代了

榆树市17833611051： 面对08年不锈钢不形势,企业应采取什么措施?？
汤枝利君： 绝不可以坐以待弊,要赢得主动!! 虽然在成本方面面临很大的压力,但在经济发展和转型的拉动下,我国钢铁业不仅没有到达盈利拐点,还很有可能步入一个新的景气周期,这给钢铁行业带来一定的投资机会. 从估值角度来看,目前A股市场2007年动态市盈率为35倍左右,2008年动态市盈率为25倍左右;而钢铁行业2007年动态市盈率仅为17倍、2008年动态市盈率仅为12倍,钢铁板块在整个A股市场处于估值洼池.考虑到我国钢铁公司将做大做强,以及钢材价格将出现分化,钢铁行业2008年存在着结构性的投资机会.

榆树市17833611051： 钢材08年的价格会怎样? - ？
汤枝利君： Mysteel: 宏观经济语境下的钢铁行业走势分析 [我的钢铁] 2008-03-13 08:39:36 市场经济的定价机制是供求价格机制,供与求的博弈决定了价格的走势.成本只能作为影响供给变动的一个外生变量而发挥作用,不存在所谓的成本高就必然导致市...

榆树市17833611051： 2009年钢材价格走势是什么? - ？
汤枝利君： 2008年从年初到现在钢材价格已上涨25%,下半年将还有15%上涨欲望.cpi居高不下,国内通涨压力很大,以珠三角洲市场为例,去年至今年已有相当一部份金属冲压厂关厂.今明两年还会有很多小型金属制品厂到闭,所以明年的市场接盘能力有限,上涨可能不大.如果还继续涨下去,厂商将上涨部份最终转嫁到消费者身上,那我们用的家电,住房等都要面临涨价.老百姓的工资收入怎麽跟上步伐,所以2009年上涨空间小於10%,回落的可能也是有的.要知道国内产能是非常饱和的.除一些精密件要依赖进口钢材其他基本上可以自给自足. 简而言之看市场的接盘能力.个人认为2009年的行情回落比上涨的机率高.

榆树市17833611051： 请问:2008年后半年的废旧钢材的价格,是涨是跌? - ？
汤枝利君： 今年的铁矿石价格已经和世界三大巨头谈好了,涨65%到95%不等, 你再看看炼铁用的焦碳和人力成本,再看看石油和运费的涨幅,2008年成品钢铁的价格必然大幅度上涨. 这种情况下,废旧钢材的回收价格也必然上涨,而且,恰恰后半年的影响更大.