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有关外汇储备的参考文献
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从我国货币供给机制来看,目前我国基础货币的投放主要通过4条渠道:一是对金融机构的再贴现和再贷款;二是外汇占款;三是对财政贷款或透支;四是央行的直接贷款。我国近年来连续呈现国际收支顺差,外汇储备规模不断增加,使外汇占款逐渐成为基础货币投放的主要渠道,这一点可从1995年汇率改革以后我国外汇占款占基础货币的比重可以看出,如表4所示。
我国外汇储备一直处于较快的增长状态,究其原因,一方面,这和我国企业的结售汇制度有密切关系。根据我国结售汇制度规定,企业超过限额的外汇收入必须在45天内进行结汇,而用汇时须从银行购买。对于外汇指定的银行也只能持有额定的外汇,多余或不足的部分通过银行间外汇市场买卖,最终必须归结于人民银行。所以外汇市场并没有体现真正的需求关系,而是由人民银行以人民币完全吸收外汇市场上的差额,这正是导致我国外汇储备高速膨胀的重要原因;另一方面,我国经常项目收支和资本项目收支的持续双顺差,使得外汇市场上外汇供给大于需求,人民币面临巨大的升值压力,这使得民间的外汇储蓄颇为动荡。在2005年7月21日我国宣布汇率制度改革之后,人民币的小幅升值更是引起了民间外汇储蓄和存款的大量兑换,为了维持人民币汇率的稳定,推进汇率制度的平稳改革,人民银行只能买进剩余的外汇,抛出相应的人民币,从而导致基础货币的进一步扩展。
外汇储备的增加必然带来外汇占款的增加,不断增加的外汇占款形成了基础货币的内生性增长,央行被迫投放基础货币。如果此时人民银行不采取冲销的政策,并且在国内信贷不变的情况下,基础货币的增加,通过货币乘数效应的作用,国内货币供应量将会增加。公众手中持有的货币量将大于他们对货币需求的量,如果超额的货币供给冲向商品市场,商品的需求将会增加,进而推动物价水平上升。但是事实上,我国外汇储备近年来持续、大幅增长,物价却没有出现暴涨,究其原因主要有:
(1)我国正处于计划经济向市场经济转轨的过程中,经济活动不可避免地带有计划经济色彩,外汇储备和国内信贷规模都是影响基础货币供应量的因素。中央银行可以通过一手抓外汇储备、一手抓本币来调控国内的基础货币。在我国还是有管理浮动汇率的情况下,我国外汇储备增加能否对国内通货膨胀形成现实压力,还取决于中央银行实行的国内信贷政策。当国内经济有通胀的苗头,央行就收紧信贷,因此,外汇储备对通货膨胀的影响被有意无意地弱化。
(2)外汇储备的增加不一定导致外汇占款的增加。除国际收支顺差外,外汇储备的增加还有另外两个渠道:来自国际金融机构、外国政府借款和储备的收益。向国际金融机构或外国政府借入的外汇增加的储备并不增加外汇占款,也不增加基础货币。来自储备收益的外汇储备增加同样也不增加外汇占款,进而不增加基础货币投放。在我国的外汇储备增量中,外汇储备收益部分比重不高,但是,这种渠道的存在,也在一定程度上削弱了外汇储备增加对通货膨胀的影响。
(3)中央银行可以通过干预基础货币和货币乘数减弱外汇占款对货币投放的影响。中央银行调整基础货币结构是通过调整其资产业务投放基础货币的,在外汇储备增加的同时,央行通过减少对金融机构、政府及非金融机构的债权来抵消外汇储备增长对货币投放的压力,通过发行中央银行票据等方式回笼货币。也可以通过影响货币乘数影响货币供给,比如中央银行可以通过调整法定存款准备金影响货币乘数进而影响货币供给。由于我国利率还没有实现完全意义上的市场化,资本项目还没有完全开放,因而利率与资本项目之间的传导机制受阻,这在一定程度上也减弱外汇储备增加对通货膨胀的影响。
总之,外汇储备的变动会影响我国的物价水平的变动,两者之间呈现正相关关系。从实证分析结果看到,作用系数只有0.023896。但是,外汇储备对物价指数的影响不可忽视。这是由于我国外汇储备的变动幅度非常大,从2001年1月的1561亿美元增长到 2006年6月的9411.15亿美元,增长了5倍多,而同期国内信贷和GDP仅增长一倍多。随着我国经济体制改革的深入,经济体制的市场化改革也疏通了外汇储备通过影响货币供应量进而影响物价的渠道。因而,外汇储备对通货膨胀指标的影响也会日益显现出来。
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我国的外汇储备与通货膨胀
内容提要:近年来,我国外汇储备规模迅猛增长,截至2006年6月,已高达9411亿美元,超过中国成为全球持有外汇储备最多的国家。那么外汇储备的增加对我国的物价指数的变动是否产生影响以及影响有多大?本文以国际货币主义的通货膨胀传导机制为理论基础,应用协整分析法、格兰杰因果关系分析法,分析物价水平与外汇储备之间的因果关系、长期均衡关系,在实证结果基础上得出结论并分析结果。
关键词:外汇储备;通货膨胀;外汇占款;基础货币;协整分析
改革开放以来,我国对外开放程度不断提高,外贸连续多年出现顺差,外汇储备逐年增加,1996年时只有1 050亿美元,2001年末我国外汇储备突破了2000亿美元大关,至2001年末达2864亿美元,2003年末迅速飙升至4033亿美元,成为仅次于中国的世界第二大外汇储备持有国。2005年底,外汇储备更是创下8188亿美元的新高。截至2006年6月,我国的外汇储备高达9411亿美元,已经超过中国成为全球持有外汇储备最多的国家。外汇储备的增加对增强国家综合国力,增强对外支付能力等方面都有着正面效应。但与此同时,物价指数自2002年开始不断上扬,进入2004年第一季度后,我国务类价格指数均呈现上涨趋势,通胀压力日趋显现,2005年物价指数又出现回落,进入2006年第一季度,物价指数逐渐回暖,继续保持低通胀的走势。那么外汇储备增长对我国物价波动是否有影响,有什么样的影响,如何影响以及受哪些因素制约?本文以1981~2004年数据为统计样本,以国际货币主义的通货膨胀传导机制为理论基础,应用协整分析法、格兰杰因果关系分析法,分析通货膨胀与外汇储备之间的因果关系和长期均衡关系。
一、外汇储备增长对物价影响的理论分析
西方经济学界的国际数量论从实证分析的角度发现,世界通货膨胀与国际储备水平有着密切的关联性,认为20世纪30年代世界强力货币的过度增长在很大程度上是由于国际储备的过度增长,后者导致了世界性的通货膨胀。
孟德尔和约翰逊等人运用货币数量说,对世界性通货膨胀做了全面分析,他们继承了休谟的货币——价格调节机制的思想,强调世界性通货膨胀来源于世界货币总量的过度增长,而国际收支和外汇储备正是物价上涨的传导机制。所以,此说又被统称为“国际货币主义”。按照国际货币主义的思路,一国通货膨胀的传递机制为:一国出现国际收支顺差,将导致该国外汇储备增加并通过货币乘数的作用直接增加货币供应总量,使社会总需求增加。在该国不存在闲置资源的情况下,社会总供给不能相应增加,只能通过物价上涨实现商品市场供求均衡,在资本市场上,货币供给增加将使利率下降。物价上涨将削弱出口商品的竞争力,使经常项目盈余减少或逆差增加,利率下降将使资本流出增加,使资本与金融项目盈余减少或逆差增加,从而使外汇储备增速下降直至减少。外汇储备的减少会产生与上述相反的作用。
外汇储备与经济运行就是在这种负反馈中波动与调整,在动态中实现均衡。这种关系可以表示为:
国际收支顺差→外汇储备↑→基础货币↑→货币供应量↑→物价上升↑、利率下降↓→经常账户和资本与金融账户使外汇储备下降↓→货币供应量↓→物价下降↓、利率上升↑→经常账户和资本与金融账户使外汇储备上升,……,如此循环往复。
这正是本文研究外汇储备与物价指数数量关系的理论依据。货币学派的基本理论是:(其中Ms为货币供给,Md为货币需求)
Ms=Md
货币需求是一阶齐次函数,设Md为货币需求,P为本国的物价水平,Y表示国民收入,i表示利率,货币需求函数可以简写为:
Md=Pxf(Y,i)
设D为国内提供的货币供应基数,即中央银行的国内信贷或支持货币供给的国内资产;R是来自国外的货币供应基数,它通过国际收支盈余获得,以国际储备作为代表:m为货币乘数,指银行体系通过辗转存贷创造货币、使货币供应基数多倍扩大的系数。则货币供给函数可以表达为
Ms=m×(D R)
所以有:P×f/(Y,i)=m×(D R)
则:
P=F(D,R,Y,i)
从以上等式可以看出:物价水平是国内信贷、外汇储备、国民收入以及利率的函数;外汇储备的传导是物价上涨的因素之一。
中国外汇储备世界第几位
中国的外汇储备规模位居世界首位。外汇储备,亦称为外汇存底,是指为了应对国际支付的需要,各国的中央银行、政府机构以及其他官方机构所持有的、能够随时兑换成外币的外汇资产。截至2023年11月末,中国的外汇储备达到了31,718亿美元,较10月末增长了706亿美元,增长幅度为2.28%,继续保持世界第一的地位。
管理国家外汇储备的是哪个机构
国家外汇管理局管理国家外汇储备。简介:国家外汇管理局是国务院部委管理的国家局,由中国人民银行管理,行政级别为副部级。内设9个职能司和机关党委,设置4个事业单位。在各省、自治区、直辖市、部分副省级城市设立36个分局(其中2个外汇管理部),在部分地(市)设立308个中心支局,在部分县(市)设立519个...
中国外汇储备排名第几?
3. 2020年1月末,我国外汇储备规模为31399亿美元,连续第十一个月回升。4. 外汇储备的重要性体现在国际支付、产业资金支持和减少投资风险等方面。5. 我国外汇储备主要来源于对外贸易、外国投资、资本升值和汇款等。6. 全球外储总量约为1102万亿美元,我国占比高达28%,位居全球第一。7. 美国的外汇...
中国外汇储备排名第几?
中国外储规模仍然接近全球外储30%,居全球外汇储备排名榜榜位,分别是排名第二位的日本和第三位的瑞士的2.6倍和4.5倍。 中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示,2020年1月末,我国外汇储备规模为31399亿美元,较11月末上升207亿美元,升幅为066%,连续第十一个月出现回升。 扩展资料: 此外还有三个理由说明一国...
外汇储备如何使用
当前我国外汇储备充足,为我国对外投资创造了有利条件。那么在外汇储备充足的情况下应该如何使用这些外汇呢下面由我为大家整理的外汇储备的合理运用情况,希望大家喜欢! 外汇储备的合理运用 妥善管理和运用外储,促进我国对外投资 妥善运用和管理外汇储备、合理配置对外资产,是事关国民福利的大事。由于保持流动性的需要,...
中国外汇储备世界第几
目前,我国银行业资产总规模位居全球第一,股票、债券、保险规模位居全球第二,外汇储备连续17年位居全球第一。外汇储备又称为外汇存底,指为了应付国际支付的需要,各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握并可以随时兑换成外国货币的外汇资产。通常状态下,外汇储备的来源是贸易顺差和资本流入,集中到本...
哪位朋友解释一下外汇储备是什么意思,
承受之极 外汇储备世界第一之痛 在对我国外汇储备基本功能作用的认识上,长期以来存在着众多理论误区。这些理论误区是导致我国外汇储备持续高增长并且处于高风险状况之中的重要原因。截至2006年2月底,我国外汇储备规模为8537亿美元,已经超过日本,位居全球第一。 但是在对我国外汇储备基本功能作用的...
目前全球第一大外汇储备国是
至于制造业规模方面,根据国家统计局的数据,2020年我国制造业增加值为27.18万亿元人民币,约合4.28万亿美元,位居世界第一。需要注意的是,外汇储备和制造业规模虽然都是衡量一个国家经济实力的重要指标,但两者之间没有直接的因果关系。外汇储备一般指国家持有的外汇资产总额,而制造业规模则是指制造...
外汇储备居世界第一位的是
外汇储备居世界第一位的是中国。外汇储备(ForeignExchangeReserve)又称为外汇存底,指为了应付国际支付的需要,各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握并可以随时兑换成外国货币的外汇资产。
我国的黄金外汇储备由哪些单位共同管理
国家外汇管理局和中国人民银行
端心康妇: 【1】Olivier Jeanne and Romain Ranciere.The Optimal Level of International Reserves for Emerging Market Counties:Formulas and Applications[N].IMF Working Paper,2006-06.【2】Barry Eichengreen and Donald J. Mathieson "The Currency Composition of Foreigh Exchange Reserves:Restrospect and Prospect"
昂仁县13553296686: 简述解决我国外汇储备现存问题的措施要求分条逐一回答 ?
端心康妇: 我认为你可以从如下方面谈这问题 我国外汇储备的6大问题:外汇储备的结构失衡、外汇储备的成本管理、外汇储备的投资管理、外汇储备的数量控制,以及现有外汇储备...
昂仁县13553296686: 为什么一个国家要有一定的外汇储备?可以作为外汇储备的物质是什么?怎样看待外汇储备? - ?
端心康妇: 外汇储备是为了防止本国货币过度升值导致本国出口受阻,影响经济发展.目前外汇储备主要以债权和货币的形式储备.外汇储备在一定程度上对一个国家调控经济的方面有好处,但如果过高则会对国家的资产方面造成压力.
昂仁县13553296686: 急需!!!!有关货币资金的国外参考文献两个!!最好是直接说 不要让我去什么网站查! 谢谢! - ?
端心康妇: Foreign direct investment and the multinational enterprise S Brakman - 2008Principles of international investment law R Dolzer, C Schreuer - 2008 International investment positions and exchange rate dynamics: a dynamic panel analysis M ...
昂仁县13553296686: 关于美元外汇储备 - ?
端心康妇: 现在,美元是世界通用货币,国际结算用的都是美元,就是你进口的东西都必须用美元结算,随着中国经济的快速发展,对外贸易的加大,美元用的越来越多,所以要大量储备美元.外汇储备,实际上应该叫做国际储备,就是一个国家实在的...
昂仁县13553296686: 外汇储备对我国经济有什么影响?外汇储备对我国经济有什么影响? - ?
端心康妇: 一是充足的外汇储备能够提高我国对外融资能力,降低境内机构进入国际市场的融资成本,鼓励国内企业“走出去”,寻求更优的投资环境和更大的利润空间;二是充足的外汇储备在深化经济改革、调整产业结构、提高生产技术等方面都能发挥重要作用
昂仁县13553296686: 我国外汇储备的主要来源有哪些 - ?
端心康妇: 我国当前外汇储备大约3.2万亿美元.主要来源: 1、长期对外贸易顺差 2、外国对华实体经济投资 3、外国资本流入(热钱) 4、外汇储备经营产生的收益 5、其它外汇储备管理: 一、坚持外汇储备总量控制:外汇储备并非越多越好,保持适...
昂仁县13553296686: 外汇储备是什么,有什么作用,每个国家都有外汇储备吗? - ?
端心康妇: 外汇储备(Foreign Exchange Reserve)又称为外汇存底,指为了应付国际支付的需要,各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产.外汇储备的具体形式是:政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段,如外国有价证...
昂仁县13553296686: 我国的外汇储备主要来源于哪些渠道?其增加对基础货币供给会产生怎样的影响? - ?
端心康妇: 众所周知,外汇储备主要来源于两个渠道.一是经常项目顺差,二是资本项目顺差.部分外汇储备其实是通过“通货膨胀税”获得的;央行购买外汇所使用的人民币中有一部分货币属于“经济发行”.而这样过多的外汇储备来源于两个方面——一方面是多年积累的经常项目赢余,另一方面是多年流入的外资.
昂仁县13553296686: 中国外汇储备对中国经济发展有哪些影响 - ?
端心康妇: 中国每得到一美元就会把它作为外汇储备存到央行里,并且把这一美元兑换成人民币给厂商,造成每年人民币的过度发行,货币过多会导致通货膨胀,物价上涨,中国出口形势会下降,打...