从宏观调控和某些应对风险的制度建设来看,中国政府角度如何应对因次贷危机而引起的金融风险?
经济学和金融学都是研究经济现象,但是经济学会比较全面的研究社会中存在的经济现象,而金融学只是研究金融这一个领域的经济现象。所以经济学和金融学最大的区别是研究对象的不同。
经济学和金融学都是研究经济现象,但是经济学会比较全面的研究社会中存在的经济现象,而金融学只是研究金融这一个领域的经济现象。所以经济学和金融学最大的区别是研究对象的不同。
从2007年4月2日起,以美国新世纪金融公司破产为标志的美国次级抵押贷款危机已沸沸扬扬至今长达9个多月了。其间不仅对美国的金融、房地产市场和美国的经济产生了重大的影响,同时还对周边国家和地区乃至世界经济产生了不小的冲击。我国的一些金融机构也因此受到了一定程度的波及,在此,我们十分有必要对这场危机作一番剖析并由此提出我们的建议和思考。
美国次贷危机产生的原因及影响
在美国,抵押贷款市场根据借款人的信用高低分为最优贷款、次级贷款和超A贷款三类。次级贷款因其贷款标准低而得其名:一是借款人无需很良好的信用记录,二是借款人的债务占其收入的比例及其按揭的比例分别可高达55%和85%。在房价持续走高的时期,此类融资方式为借款人提供了源源不断的资金流,而抵押贷款公司则将贷款出售给商业银行或投资银行,银行再将贷款重新打包成抵押贷款证券后出售给个人或机构投资者来转移风险。这种资产证券化方式使很多人分享了房产增值的收益。在房价持续走高的背景下,抵押房产的价格始终高于放贷额,放贷公司因此没有风险。同时次级贷款的借款人是按“先低后高”的方式还款,因此次级贷款市场风平浪静。但从2006年开始,美国的房价上涨速度减缓,有些地区出现了下降,抵押品价值相对下降。同时许多借款者在还款额度加大时收入并没有相应增加,逾期还款甚至放弃房产停止还款的现象就逐渐出现,并越来越多了。上述共享利润的模式因为环环相扣的资金链出现断裂,而出现了动摇。当这种现象蔓延开以后,金融风险乃至危机就出现了。房地产市场、抵押贷款市场、衍生品市场乃至股票市场中的各类投机人均难以幸免于难。美国次级抵押贷款市场,以及各市场投资人能够分享丰厚利润是构建于美国房市持续走强、房价上涨并运行稳定这一关键假设之上。当房地产危机来临,个人借款者不能按期交纳还款,次级抵押贷款公司的不良贷款金额紧随升高。而购入大量抵押贷券的银行在债券价值缩水后,不断要求追加保证金时,链条中的资金提供断裂了,危机也就一触即发了。
2007年4月2日,美国第二大次级贷款机构新世纪金融公司宣布破产,标志美国次级债危机大爆发。大量的次级债券信用等级下调、大量的企业和基金被迫暂停发债等连锁反应出现。随之,欧洲市场也出现了震荡。我国的少量金融机构也因购买了部分次级抵押贷款而受损失。为了应对这场金融风暴,欧美和其他国家的中央银行以紧急注资的方法来缓解短期流动性不足的困境,美联储不得不一再以降息来刺激经济,而这使得美国的通货有了上升的趋势。
次贷危机的警示
由于世界经济一体化进程的不断加速,我国宏观经济受世界经济的影响也越来越大。这种影响不断地通过贸易、金融和国际流动这几个渠道向我国传递。在这个过程中稍有不慎将会对我国的经济带来很大的负面影响。为此,我们急需在以下几个方面采取对策。
1、要加强对外投资的管理工作
在进行对外投资时,一定要对可能出现的风险进行充分估计和多方面的论证,并应有包括预警、补救、转移等一系列的应急方案。中投公司在2007年5月投资 30亿美元购买了美国黑石公司股份。由于美国次级贷款危机导致黑石公司也未能幸免。我国一些银行也因投资美国次级贷而亏损。这两起投资亏损案例,虽然涉及金额并不太大,但警示是深刻的。这说明在进行对外投资前,除了要有完善的投资计划、严格的审核程序及科学的论证外,更重要的是在项目进行中,要有切实有效的时势跟踪系统。要对进行中的项目建立预警机制,根据各种信息反馈对项目进行动态管理,不能等到损失很大时才进行贷后管理。这个预警机制就是一定要对项目披露的信息进行专业的甄别,并提前向管理层发出警示信号。一旦风险出现了,既不能听之任之也不能惊慌失措,要有一整套控制和化解风险的预案,譬如利用利率互换、期权掉期等金融衍生工具来转移风险等等。在目前市场利率和汇率多变的情况下,我们建议应尽量减少长期投资。这次中投公司承诺4年内不转让黑石的股份,等于是在4年内丧失了主动权,今后应避免类似现象再次发生。
2、要加强会计信息披露的管理工作
①美国次贷危机的成因之一是其会计信息披露存在着不少问题。
缺乏充分的会计信息披露,使投资者和债权人无法及时可靠地判断其决策的成败。由于信息不对称,借款公司一方面向个人借款者推销超出其承载能力的高风险房贷,另一面向个人和机构投资者推销高风险的衍生金融产品(证券化的资产)。可以说充分披露的缺失必然引起会计在危机中预警功能的缺失。充分的会计披露是资本市场解决信息不对称的一项制度设计,准确、及时、完整、公开是充分的会计披露的具体要求,不能做到这些要求的机构,要有明确的约束和惩戒机制。我国的商业银行在对客户发放贷款时更要加强对客户的信用调查,不能因为追求业务量而下降放贷标准。建议尽快将全国的征信系统联网以杜绝信息不对称的漏洞。
②美国次贷危机的成因之二是由不负责任的评级所致的。
当次贷公司将其贷款资产以债券形式卖给机构或个人投资者时,信用评级机构是否履行了公正的评级职责就成了投资者决策成败的关键点了。继美国安然、世通等公司丑闻之后,美国政府把对信用评级公司的监管权力赋予了美国证券交易委员会,后者认为评级过程透明度的提高以及评级活动信息的充分披露是完善金融风险预警系统最重要的环节之一,这个环节的缺失将会导致资本市场价格信号传递机制受阻或扭曲。因此建议我国也建立对评级机构的监管制度,主要是加强评级机构的内控制度建设,要用公开信用评级的标准、程序等制度设计来杜绝虚假评级的出现,对弄虚作假的评级公司要坚决严惩。这项监管工作建议由证券管理委员会来做,而对这个委员会的监督,建议由人民银行直接执行。
③美国次贷危机的成因之三与美国金融机构未切实执行会计准则有关。
尽管美国早在1997年就制定了全面的金融工具表内确认、表外披露的会计准则,然而在实际应用时,许多金融机构对金融资产以公允价值量来计量其价值,即通过出售市价已经上升的资产来实现利润,但对于市价下跌的资产,则以成本保留在账面上而不用市价来确认损失,造成财务报告中会计信息的可靠性、进而决策的正确性再次受到了质疑。因此,规范会计准则以及要求金融机构切实遵循准则,是又一项重要而迫在眉睫的工作。重新制定金融工具的会计准则,包括应用细则以及对大量运用衍生金融产品的金融从业人员的资质审查,是做好这项工作的两个重要步骤。建议由高校、研究所和金融机构共同合作完成此项工作。
3、要掌握宏观调控政策的配合工作
在宏观调控的政策工具选择时,我们目前主要的还是偏重货币政策。截至2007年12月21日,中央银行在2007年共上调了十次准备金率和六次存贷款利率,同时还频频使用了定向国债、央票等方式来收缩流动性。应该说,调控的作用已有显现,但在财政政策的使用方面,还是比较偏弱的。这对转变我国经济增长模式、改变经济结构、从根本上解决流动性过多等问题是不够的。财政政策能利用税收杠杆和收入政策工具来达到市场经济往往忽视的公平问题,从而达到社会和谐与刺激消费的目的。因此建议政府从关注民生的角度对财政问题引起重视。譬如利息税还有无必要保留、所得税的起征点是否应根据物价和收入水平的整体上升而作相应的提高并能够自动调整、物业税等新税种的开征是否应尽可能延迟、政府在财政开支上是否应该更多地提供公共服务产品,从而通过财政的转移支付来提高广大中低阶层民众的收入,以此来刺激消费,从而促进国民经济向可持续方向发展。
中国政府是通过这几方面来稳住金融危机的:第一股市楼市软着陆.第二,加强国内的热钱监管,防止了热钱突然外逃的现象.第三,做好了银行的监管工作,提高应对风险的准备金.第四,出台一大批国内投资计划,扩大内需,增加就业岗位.第五,实行人民币贬值,支持出口!
这次金融危机的起因在于楼市,一种基于花未来的钱通过信用贷款消费的模式,美国由于多年前实行这样一个信贷制度,使美国银行垫付的资金相当巨大,一旦国家经济衰退,消费者还不上钱,很多银行就面临资金脱链,银行出现危机,反过来又影响其他领域的投资,没那么多钱贷出去了,经济再度下滑!
在中国2007年,离金融危机距离也很近,是中国政府通过经济软着陆稳住了大局.07年中国股市和楼市泡沫非常严重,中国政府是让股票先跌,撑住了楼市,如果07年楼市也暴跌,中国经济将受重创.因为楼市里借有太多银行的钱,楼市跨了银行收不回钱,那资金就成问题了.在07年下半年到08年国家曾紧宿贷款,就是为了应对信贷危机.
在今天,中国没出现金融危机,主要是政府做了很多切实有效的工作,所谓兵来将当,水来土淹,但形势依然严峻,楼市问题,股市问题,就业问题,楼市在跌,股市在保底,就业压力很大.
谈一谈宏观调控与金融危机
为了应对国际金融危机对我国经济的负面影响,宏观调控重点由前期的“双防”调整为“保增长”,调控政策组合转为积极的财政政策和适度宽松的货币政策组合。这一时期,财政政策的作用凸显,采取的举措包括出台了4万亿元投资的经济刺激计划,通过扩大政府投资带动投资需求保持较快增长;出台多项旨在扩大居民消费的税收和财政补贴...
十二五时期的主要目标和任务有
从国内环境看,我国发展的有利条件和长期向好的趋势没有改变,工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化深入发展,市场需求潜力巨大,资金供给充裕,科技和教育水平整体提升,劳动力素质提高,基础设施日益完善,政府宏观调控和应对重大挑战的能力明显增强,社会大局保持稳定。综合判断国际国内形势,我国发展仍...
宏观调控的必要性和有效性(如何认识宏观调控有效性问题(3))_百度知 ...
要做到既防止经济由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀,又加强对发展薄弱环节的支持力度,同时能够应对外部环境可能出现的各种变化,就必须综合采取经济手段、法律手段并辅之以必要的行政手段。 关于如何看待宏观调控的效果。正确评价宏观调控效果,需要分析在宏观经济运行中政府干预的内涵。 前面已经提到...
怎么看待短期经济性宏观调控与长期宏观调控相协调,目标一致。即短期调...
短期经济性宏观调控和长期宏观调控之间的协调非常重要,在实践中应该注重短期调控与长效机制的结合。短期调控可以通过改变货币政策、财政政策等手段来应对当前的经济问题,例如通货膨胀、失业率等。同时,长期调控需要促进经济持续稳定发展,包括宏观政策引导、市场化改革、科技创新、人口和环境_...
宏观调控的应对怎么写
1经济手段,法律手段,行政手段
【我国宏观调控政策执行模式研究】1040宏观调控三大目的
对于我国来讲,正是我国的具体国情才决定了我国政府宏观调控政策执行的运行机理。自2008年爆发了世界性的金融危机以来,我国政府制定了一系列的宏观调控政策来应对。那么,经过三年多政策的执行,其实际效果如何呢,本文着重从我国宏观调控政策的执行模式这个角度来进行分析。根据我国应对这次国际金融危机所实施...
为什么要准确判断重要战略机遇期内涵和条件
应当看到,我国发展的有利条件、内在优势和长期向好趋势没有改变。我国人均国民收入稳步增加,市场需求潜力巨大,发展的回旋余地广阔,物质技术基础日益增强,产业体系比较完整,资金、劳动、科技等生产要素组合具有综合优势,经济体制活力显著增强,政府宏观调控和应对复杂局面能力明显提高,社会大局保持稳定。经过...
中国应对金融危机所做的宏观调控,包括税收、进出口、补贴、财政政策等方...
在宏观经济学中,通货膨胀、失业、利率、衰退,和经济增长是社会生活中的日常话题,在经济学家的眼中,这些指标都是据以观察,判断和描述经济状况的要素。政府所关心的如何防止衰退和提高增长率,以及控制通货膨胀率;厂商关心的是如何获得最大利润,通货膨胀如何影响生产成本,衰退怎样影响销量;居民则为避免...
宏观调控是什么?政府为什么对连锁经营业宏观调控
房地产的宏观调控是典型的中央有政策,地方有对策。地方政府可以卖地挣钱,所以会消极应对宏观调控。传销也一样。地方政府因为利益驱动,所以对传销执法是消极应对。地方政府的利益是:传销者集中的地方,多多少少可以拉动当地的消费,比如房价上涨、经常集中采购的鸡,传销者也并不是清一色的苦行僧的生活,...
为什么说宏观调控法是一种社会本位法
因此,我们在制定宏观调控法时,应对宏观调控权的行使程序作出明确规定。只有这样,才能使调控方的自由裁量权不至被滥用,使其符合宏观调控法的目的和精神。 (四)宏观调控法的实施保障和法律责任 凡法均需要以国家强制力作为保障其实施的后盾。经济法及宏观调控法也如此。由于经济法具有很强的社会性,国家应当代表社会...
成王嵇伏格: 提高宏观调控水平,保持经济平稳较快发展要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵...
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