中国股票市场是否有效

中国的股票市场是否符合“有效市场假说”？~

有效市场假说作为金融经济学的基础理论之一。由于有效市场假说奠定了研究资本市场中证券价格形成机制与预期收益变动的基础，所以该理论也就成为了现代证券市场理论体系的重要支柱，特别是它成为了金融工程学的核心理论之一。尽管如此，有效市场假说的实际应用效果并不理想，即使像欧美等成熟的证券市场也远远没有达到有效市场的标准，所以该假说在实际中的应用会有诸多局限性也就不足为奇了。
具体的理解我建议你参阅：http://blog.eastmoney.com/st168998,329395.html
作者首先简要地叙述有效市场假说的主要内容，特别指出该假说的种种假设性条件，然后从实证分析的角度对我国证券市场的统计结构进行检验，之后提出有效市场假说描述市场的不足，最后引入分形市场假说，说明分形市场假说是有效市场假说的一个自然的推广，也是一个更加接近真实市场的一个推广。

中国证券市场是否有效或处于何种有效状态,学者们作了大量的研究.从中国的现实情况来看,股市有效性的检验主要集中在是否具有弱式有效,国内学者评价有效市场假说的弱式有效的方法有两类:一是检验证券价格的变动模型;二是设计一个投资策略,将其所获收益和"简单的购买--持有"策略所获收益相比较.在这两类方法中最具代表性的为"随机游走模型"和"过滤检验".无论是采用随机游走模型或过滤检验,都是要证明证券价格的时间序列是否存在显著的系统变化规律,从而证明市场是否达到弱式有效市场.

一、当前我国股票市场发展现状分析
(一)股市功能导向存在误差，股市和宏观经济之间缺乏联系
1 、投资能力较弱，存在投机行为过度现象
目前股票市场参与者在进行投资时，往往不会考虑长期价值投资，市场上短线投资行为较普遍，主要体现在股票换手率较高，与西方国家相比， 2004 - 2007 年我国股票换手率普遍高出 5 - 10 倍。投机行为盛行往往是股市出现动荡的直接原因之一，沪深股指从 2003 年开始反复涨停，上证指数在 2007 年创下了历史最高的 6124.04 点，随即开始下行，一度跌至近期最低点 1664.93 点。至 2008 年 12 月，上证指数较长时期在 2000 点左右徘徊。股市参与者对股市的预期和上市公司是否盈利不存在直接关系，而是主要看参与者在消息市中的信息捕捉能力。
2 、融资者融资能力不强，融资手段不多
相比而言，国内股市融资能力普遍不强。据统计，仅 2005 年我国 69 家境外上市公司筹资额就达 206.5 亿美元，为沪深两市 2003 年、 2004 年首发募资总额 800 多亿元人民币的约 2 倍。 2007 年 11 月以来，国内上市公司融资水平更是急剧下降。从 2008 年新股发行情况来看，新股从价格到数量都没有达到预期筹资的目的，甚至从 2008 年下半年起，新股发行变得较为困难。而且，我国上市公司融资手段不多，除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直接融资以外，没有更多其他的融资手段，这进一步加剧了融资能力的弱化。
3 、资源配置功能低效，股市和宏观经济缺乏必要的联系
由于股权结构形式单一并缺乏流动性、上市公司产业分布不尽合理等因素，导致股市资源配置功能低效。同时，二级市场交易量和规模起伏过大，突出表现在一些 ST 股票虽然经营业绩不尽如人意，但市盈率却非常高，甚至达到 60 - 100 倍。从发达国家经验来看，股市与宏观经济的发展存在正相关关系，但我国股市宏观经济晴雨表的功能却未能充分体现，股票市场的资源被各种人为和非人为的因素消耗殆尽，股市和宏观实体经济出现了脱节现象。
4 、股市功能缺乏财富效应，居民财产转移渠道存在风险
虽然 2007 年我国股市出现了空前的繁荣局面，但也未能解决股市总体回报率较低的趋势。 2008 年以来，股票市场持续低迷更是造成居民财富较大幅度缩水。党的十七大指出，要增加广大人民群众的财产性收入，这固然鼓励了居民积极参与股市的发展，但目前股市缺乏使居民财富增值的持久能力。

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道里区19743663678： 中国的股票市场是否是一个有效的市场 - ？
胡蚁赛若： 中国股票市场属于哪类有效市场 机的方式游走. (二)证券市场的信息种类与不同效率的证券市场——划分三类有效市场 尽管我们说, 在一个有效的证券市场上, 所有证券价格都应是对与其相关的所有信息的市场 反应,但是,由于信息来源...

道里区19743663678： 你认为我国证券市场有效吗 为什么 - ？
胡蚁赛若： 我国市场还不太健全,大资金干扰比较大,炒作味道比较浓,但长期看还算有效,毕竟中国股市20多年来,业绩好的很多股票涨的比较好,如:贵州茅台、格力电器、同仁堂、万科A等

道里区19743663678： 我国股票市场是否是有效市场请详细说明 - ？
胡蚁赛若： 我想还算不上是有效的. 因为我国的股市靠的不是经济市场的调节,而一些政策,基本面等等的因素对大盘影响力一般,只是对个股有影响,甚至真真假假的,是个炒盘的市场

道里区19743663678： 中国的股票市场是否符合“有效市场假说”? - ？
胡蚁赛若： 有效市场假说作为金融经济学的基础理论之一.由于有效市场假说奠定了研究资本市场中证券价格形成机制与预期收益变动的基础,所以该理论也就成为了现代证券市场理论体系的重要支柱,特别是它成为了金融工程学的核心理论之一.尽管如...

道里区19743663678： 中国股票市场弱式有效吗 - ？
胡蚁赛若： 中国证券市场是否有效或处于何种有效状态,学者们作了大量的研究.从中国的现实情况来看,股市有效性的检验主要集中在是否具有弱式有效,国内学者评价有效市场假说的弱式有效的方法有两类:一是检验证券价格的变动模型;二是设计一个投资策略,将其所获收益和＂简单的购买--持有＂策略所获收益相比较.在这两类方法中最具代表性的为＂随机游走模型＂和＂过滤检验＂.无论是采用随机游走模型或过滤检验,都是要证明证券价格的时间序列是否存在显著的系统变化规律,从而证明市场是否达到弱式有效市场.

道里区19743663678： 中国股票市场是不是有效的 - ？
胡蚁赛若： 我可以很负责的说无效,但是会有巧合,股价的上涨全靠资金推动,看主力机构想怎么办事拉高还是砸盘,至于经济环境,企业报表,货币利率,成长了价值啦,都是糊弄人的,是他们拉高或者砸盘的一个借口!

道里区19743663678： 题为《中国股票市场的有效性分析》的论文应该怎么写? - ？
胡蚁赛若： 从国外相关研究资料来看,主要有两大类研究结论:高收入水平国家发达的股票市场对经济增长具有一定的促进作用,主要表现在股市的融资能力、资源配置和治理结构、创造流动性、信息披露和分散风险等方面;另一类结论则认为股市发展与...

道里区19743663678： 论述效力市场假说的基本内容?并在此基础上分析我国股票市场的有效性? - ？
胡蚁赛若： 应当是有效市场假说吧,分:弱有效(显示历史信息技术分析无效),半强有效(显示公然信息基本分析无效,内幕消息获利),强有效(显示全部信息,所有分析均没法取得逾额利润)我国股票市场有时显现无效;弱有效;半强有效的状态

道里区19743663678： 中国的资本市场,价值投资有效吗?价值投资你能坚持多久? - ？
胡蚁赛若： 目前在我国,价值投资根本无效,巴菲特也会挂彩. 在我国,行情好的时候,你做做中线,那是没什么问题的;行情差的时候,你若选股能力够好,选着了一些一定时间段内都稳步上涨的股票,做中线也是不错的,但前提是你有不错的选股能力...

道里区19743663678： 中国股票市场是否真正达到了弱势有效?理由 - ？
胡蚁赛若： 在弱式有效市场中,证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息,从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润.也就是说,使用当前及历史价格对未来作出预测是徒劳的.要想获得超额理论,必须寻求历史价格信息意外的信息.证券之星问股