180亿ABS融资被终止,网络小贷新规为蚂蚁带上“紧箍咒”
金融监管的重要任务包括防范金融系统性风险发生,而高杠杆就是威胁系统性风险的重要因素。自蚂蚁上市暂缓以来,ABS作用下的“无限杠杆”和超百倍的杠杆率已然备受争议。小贷新规叠加强监管,蚂蚁“花呗”、“借呗”180亿元ABS项目25日被宣告“终止”,蚂蚁ABS“断供”自此开始。
历经四部门监管约谈、网贷新规、暂缓上市后,金融 科技 “独角兽”蚂蚁金服陷入了无休止的强监管、去杠杆的讨论声中。蚂蚁金服仰赖的ABS融资模式因无限循环、总杠杆不受控一度成为“洪水猛兽”,甚至有推论称“蚂蚁ABS将会造成中国的次贷危机”。
5月25日,上交所债券项目信息平台披露了原始权益人为蚂蚁集团“花呗”、“借呗”运营主体公司的两款合计拟发行180亿元的ABS项目状态显示为“终止”。
蚂蚁被暂缓上市前夜,银保监会与人民银行发布了《网络小额贷款业务管理暂行办法》(以下简称:小贷新规)。该监管新规明确指出“网络小贷公司通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍”。而“花呗”“借呗”运营主体公司的实缴资本分别为40亿元、120亿元。
自上市暂缓后,蚂蚁ABS融资正在逐步受限。 IPO暂缓三周后,蚂蚁200亿元ABS产品虽获得上交所通过,但新发ABS发行利率有所提升。 而回观此次“终止”发行,可谓是直接开始“断供”。
花呗、借呗180亿元ABS项目被终止
5月25日,上交所债券项目信息平台一次性披露“终止”审核的ABS产品共计26只,合计拟发行金额超过1500亿元,规模创2021年以来新高。
这其中,多数为各类房地产公司、城投集团、文旅地产开发公司等涉房企业,以及作为SVP存在的信托公司等。
除此之外,原始权益人(发行方)为蚂蚁集团的 2宗资产支持专项计划被上交所终止,金额合计180亿元。
具体来看,“天弘创新花呗第8-15期消费授信融资资产支持专项计划”债券拟发行金额80亿元,品种为ABS,原始权益人为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司(以下简称:蚂蚁小微小贷),计划管理人为天弘创新。
据了解,"中信证券借呗五至十四期消费贷款资产支持专项计划债券"拟发行金额100亿元,品种为ABS,原始权益人为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司(以下简称:蚂蚁商诚小贷),计划管理人为中信证券。
蚂蚁小微小贷、蚂蚁商诚小贷分别为蚂蚁花呗和蚂蚁借呗的运营主体,两家公司均由蚂蚁集团全资控股。
2015年,蚂蚁集团推出花呗、借呗,分别以两家小贷公司作为放贷主体,然后通过发行ABS进行融资。
据媒体报道,作为蚂蚁集团最重要的两款信贷产品,短短五年间,花呗和借呗已经从28亿发展到万亿规模。
根据蚂蚁集团招股说明书,蚂蚁集团的资本金有360亿元,在ABS的作用下,仅2020年上半年的放贷总额便达2.15万亿,全年预计4万亿元。
不到400亿的资金放贷额达到4万亿,超百倍的杠杆掀起哗然大波。而与之相对照的是,国内银行表内杠杆率13倍左右。
于是,在蚂蚁金服IPO暂缓后,关于蚂蚁金服ABS高杠杆的讨论铺天盖地,各种担忧此起彼伏。更有甚者,将其与2008年次贷危机作对比。蚂蚁金服ABS一时间成为“洪水猛兽”。
“无限杠杆”行将终结,ABS出表亦将受限
实际上,在蚂蚁IPO被紧急叫停后,蚂蚁ABS仍在继续发力。
2020年11月25日,上交所公司债券项目信息平台公告显示,蚂蚁集团旗下的花呗和借呗两个ABS融资项目状态已更新为通过,合计规模200亿元,分别是国泰君安借呗第4-12期消费贷款资产支持专项计划、中信证券花呗一至十期授信付款资产支持专项计划。
同年11月23日,蚂蚁商诚小贷发行了17亿元ABS,债项评级AAA。
不过,有观点指出“IPO暂停亦对ABS产生立竿见影的影响”。2020年11月9日蚂蚁商诚小贷发行AA+评级2.03年期ABS,票面利率4.97%,大幅高于6月-9月3.75%-4.55%的票面利率区间。
根据企业预警通统计,截至2020年底,蚂蚁已发行7286.03亿元ABS产品,其中通过蚂蚁商诚小贷发行2632.03亿元ABS产品,通过蚂蚁小微小贷发行4654亿元产品。
通过ABS这一路径,蚂蚁集团将花呗、借呗资产“出表”,再由投资人买入持有,循环贷出资金。这一“轻资产”模式占用资本金较小,但蚂蚁也因此被指责一些业内人士指责“无限杠杆”。
蚂蚁依靠联合贷款以及助贷模式实现飞速增长 。其促成的2.15万亿元的贷款当中,属于蚂蚁集团的表内贷款占比只有2%,剩余98%都是由合作金融机构发放或者证券化。
在监管对网络小贷资本金、联合贷款出资比例等限制下,长期备受争议的网贷“无限杠杆”行将终结。
小贷新规的监管指向之一便是“控杠杆”,打破之前以较低资本金实质放出数百亿贷款的怪相。
新规对杠杆总体水平全方位“压降”:单笔联合贷款中,网络小贷公司出资比例不得低于30%。对外融资杠杆率限制在5倍,即:网络小贷公司的非标融资(银行借款、股东借款等)余额不得超过净资产1倍;通过标准化融资(债券、资产证券化产品等)余额不得超过净资产4倍。
若小贷新规落地后,蚂蚁发行ABS出表,规模最高不得超过净资产4倍。
另外,新规指出在单笔联合贷款中,经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。 新出资比例之下,金融 科技 公司资本金补充自然承压。
4月12日,人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团,就整改方案进行深入沟通。而其整改内容便包括了“认真整改违规信贷、保险、理财等金融活动,控制高杠杆和风险传染”。
断供之后
在资产证券化市场中,蚂蚁ABS是较为特殊的一家。 花呗、借呗的底层资产均为小额、高度分散的借贷类资产。
资产证券化一般是要看底层资产的项目信用,参考发行人的主体资质。但一定程度上,业内还是比较看重蚂蚁集团的信用资质。
据悉,蚂蚁对发行的ABS产品进行了分层设计,其中优先级的购买方一般是银行自有资金和理财资金,劣后级一般由券商、资管资金购买,甚至计划管理人亦会持有一部分。
花呗ABS一般分为三层,包括优先、次优先、次级,优先级占主要部分。在其中一笔蚂蚁ABS中,优先级、次优先级、次级资产支持证券占比为89%、4%、7%。
事实上,蚂蚁的消费贷款大部分都转移到了银行、信托等金融机构。无论是蚂蚁ABS,还是这些金融机构发行的ABS,他们的投资者也还是金融机构,而穿透来看金融机构的资金来源无非就是存款以及募集的理财产品,如果底层的贷款资产出现风险,那么确实将影响到金融机构和系统的稳定性。
蚂蚁金服通过ABS不断增加资金额,放款方是银行,承担风险也是银行,收益的大头却在蚂蚁金服这边,风险与收益是不匹配的。蚂蚁金服在目前经营模式下,有无限动力去扩大业务规模。而一旦出现服务客户大面积逾期的情况,蚂蚁金服的资本金是绝对抵御不了出现的风险的。
对此相关人士认为,近期蚂蚁ABS发行可能会有一些难度,关键看能否说服各大银行。
有观点认为,交易所ABS属于标准化资产不是“非标”,银行、券商购买当然是合规的。花呗、借呗通过ABS出表后,蚂蚁将收益和风险转移给了相应投资人,银行自有资金作为投资人是要对其购买蚂蚁ABS资产按照巴塞尔协议计提风险资本,蚂蚁已不需要再按巴塞尔协议计提风险资本,否则就是双重计提。
网络小贷公司“规避”杠杆监管,以较低注册资本放出上百亿贷款。原因是,通过ABS出表后,联合贷款机构不计入杠杆范围,也不需计提风险资本。
蚂蚁金服通过借呗和花呗发放贷款的操作方式,通过复杂的产品设计,将风险层层转嫁给了投资者。
当前,蚂蚁还有一只“财通资管花呗授信付款资产支持专项计划”,拟发行规模为80亿元,状态显示“受理”中。
对此有观点指出,该ABS项目是否会被终止发行具体要看蚂蚁集团整体的整改进度,从消费金融公司来看,符合监管的一定要求就可以发行ABS产品,在杠杆率范围内,还可以通过同业拆借、发债等多种方式筹资,未必只有ABS一种方式。
广发银行已发行130亿ABS 信用卡贷款余额5千亿
截止2017年末,广发信用卡透支余额为3787亿元。 截至2018年末,信用卡累计发卡量6994万张,较年初增长22.47%,不良贷款率为1.30%,较年初降低0.27个百分点。 ABS融资模式的运作过程 ABS融资方式的运作过程分为六个主要阶段。 第一阶段:组建项目融资专门公司。采用ABS融资方式,项目主办人需组建项目融资专门公司,可称为信托...
私募ABS,发债和非标资产 这四个进行融资的区别
私募ABS,发债和非标资产 这四个进行融资的区别有以下几点:一.融资规模 鉴于ABS产品的融资规模的预算取决于资产包和未来现金流,故ABS产品与发债和地方交易所非标资产的可比性并不高。ABS标准化产品相较于ABS非标准化产品,对于资产包的认证会更为严格,故融资规模会相对更小一点。 在发债与地方交易所...
花呗借呗200亿abs融资最新情况是什么呀
除此之外,蚂蚁集团旗下与花呗或借呗相关的另有3个项目状态为已受理,分别为天弘创新花呗第8-15期消费授信融资资产支持专项计划、财通资管花呗授信付款资产支持专项计划和中信证券借呗五至十四期消费贷款资产支持专项计划。我们通过以上关于花呗借呗200亿abs融资最新情况是什么呀内容介绍后,相信大家会对花呗...
abs为什么可以减税
高于同等级信用债。企业ABS融资成本高于同等级信用债,可以实现低成本融资,因此可以减税,在实现出表之后,可以在不增加负债的情况下获得融资,降低资产负债率。
企业abs是什么意思(abs是什么意思啊)
ABS的作用就是在汽车制动时,自动控制制动器制动力的大小,使车轮不被抱死,以保证车轮与地面的附着力在最大值。abs融资通俗解释 ABS融资是指资产支持证券化融资,是一种金融工具,通过将具有稳定现金流的资产(如贷款、租赁合同等)打包成证券,发行给投资者,以获取资金。投资者购买这些证券后,将获得...
暂停的26亿元酒店ABS 房企融资如何松缆 ?
1. 近日,富力地产旗下一笔26亿元的酒店资产支持专项计划,项目状态变更为“终止”。这是全球最大酒店业主富力在今年发行的,第一笔用酒店作为底层资产的ABS。从去年起,富力开始集中将旗下酒店进行资产证券化运作,以释放酒店价值筹集资金。2. 尽管此次ABS发行终止,或许并不算是一次太重要的融资暂停。尤其是最近有消息...
消费金融公司abs发行倍数
ABS方面,4月22日,兴业消费金融在全国银行间债券市场成功发行兴庆2023年第一期个人消费贷款资产支持证券,发行规模19.52亿元。然而,更多的消费金融机构通过银团贷款获得了资金。今年2月,小米消费金融成功融资6.8亿元银团贷款;3月,平安消费金融成立以来的首笔银团贷款正式落地,最终融资6.75亿元;4月,金诚消费金融也正式宣布...
京东金融ABS
多元化融资渠道去年5月,蚂蚁180亿ABS被终止。在风险防范的背景下,消费金融业务的监管普遍趋严。再加上疫情的影响,可供分配的场景资产数量减少。今年以来,互联网消费金融中的ABS发行有所放缓。一直以来,互联网巨头、持牌消费金融公司、汽车金融公司、信托公司都相继发行了ABS。但从消费金融整体ABS发行量来看,今年较上年...
蚂蚁金服abs是什么
1、ABS融资模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式,即以项目所拥有的资产为基础,以项目资产可以带来的预期收益为保证,通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。2、ABS资产证券化是国际资本市场上流行的一种项目融资方式,已在许多国家的大型项目中采用。1998年4月13日,我国第一个...
ABS融资模式的发展前景
(1)我国经济建设巨大的资金需求和大量优质的投资项目为ABS融资提供了广阔的应用空间和物质基础高速度的经济增长,使我国经济具有了比较强的投资价值。当前,国外一些较大的金融中介机构更是纷纷看好我国的ABS项目融资市场。(2)我国已经初步具备了ABS融资的法律环境日本、西欧和美国的巨额单位信托、互惠基金、...
一通昊强: 和创小贷是和创金服旗下子公司,拥有网络小贷牌照,通过和创集团旗下和创汇金平台的消费场景及自有现金分期借款产品,为用户提供分期借款服务;借助金融科技实现全线上贷款申请、风险审核、贷款审批、贷款发放和贷款回收等全流程的小额贷款服务.
望奎县13952182854: 在网上用APP贷款是不是合法的?如果借了不还会怎么处理? - ?
一通昊强: 在网上用APP贷款是合法的,如果逾期未还,会被纳入征信系统. 2018年10月29日,首批网络借贷平台借款人恶意逃废债信息被纳入央行征信系统,面临失信惩戒,共涉及逾期金额近2亿元. 所谓恶意逃废债,是指有还款能力,但不履行还款...
望奎县13952182854: 互联网金融有哪些品牌 - ?
一通昊强: 互联网金融(ITFIN)是指传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式. 涉及互联网金融的公司,品牌数不胜数.其中著名的像各大互联网公司,阿里巴巴,腾讯,百度,京东等等,以及纯粹做互联网金融服务的像宜信,人人贷,网信金融等.
望奎县13952182854: 我国互联网金融有哪些成效和不足 - ?
一通昊强: 互联网金融的特点,可以参考下,有优势,也还有隐患等待解决:1、成本低.互联网金融模式下,资金供求双方可以通过网络平台自行完成信息甄别、匹配、定价和交易,无传统中介、无交易成本、无垄断利润.一方面,金融机构可以避免开...
望奎县13952182854: 银行停止对房子的贷款,这将对房价有什么影响? - ?
一通昊强: 自从2017年提出“住房不炒”的政策后,对于房地产行业的监管是日趋严厉,其实大家都知道,打蛇打七寸,那房地产行业的七寸就是融资,只要在融资上把控住,大概率是可以改变目前房地产行业绑架经济发展的乱象的.这不,金融监管机...
望奎县13952182854: 国家为什么阻止蚂蚁上市 ?
一通昊强: 2020年10月,蚂蚁金服对外官宣了拟上市计划,当时市场的估值据说有2万亿元人民... 被扣除规定比例的准备金后,再次作为贷款被投入市场.这样的反复过程产生的累计...
望奎县13952182854: 快手账号注销后还可以注册吗? ?
一通昊强: 快手账号注销后可以重新注册.注销快手账号可以通过联系官方客服实现永久性注销... 2018年1月,快手进行新一轮10亿美元的融资,投后估值在180亿美元,腾讯、红杉...