金融互换的条件?
从生活中考虑,某一店铺购物券对你没用,但刚好别人要去这店铺,而你要去的恰好是那个人有购物券的店铺。所以你们两个人把购物券交换,各自取得最大利益。
以这种思路运用但金融互换上,货币,几率,汇率互换等。相信这么聪明的你应该能够写明白把
全手打
2. 金融互换的特点
金融互换从产生之日起,其发展一刻未停,因此其特点也在动态的发展。概括而言,金融互换的特点主要表现 最基本的金融互换品种是指货币互换(Currency Swap)和利率互换(Interest Rate Swap),前者是指在对未来汇率预期的基础上双方同意交换不同货币本金与利息的支付的协议。其要点包括:双方以约定的协议汇价进行有关本金的交换;每半年或每年以约定的利率和本金为基础进行利息支付的互换;协议到期时,以预定的协议汇价将原本金换回等。后者是指在对未来利率的预期的基础上,双方以商定的日期和利率互换同一种货币的利息支付。最基础的利率互换形式是指固定利率对浮动利率的互换,即一方用固定利率债务换取浮动利率债务,支付浮动利率;另一方用浮动利率债务换取固定利率债务,支付固定利率。在此基础上,金融互换新品种不断出现,较典型的是交叉货币利率互换,从而使互换形成完整的种类(见表一),呈现出多样化的特点。
表一 互换基本种类
附图 金融互换同其他金融工具相结合,可以衍生出许多复杂的互换衍生产品,如与期权结合产生互换期权,互换与期货结合产生互换期货,与股票指数结合产生股票指数互换等。以互换期权为例,它是指对互换交易中所支付的固定利率的期权。互换期权合约赋予期权买方在指定的日期或某一指定的日期之前,选择是否按照事先约定的条件进行互换的权利。这种权利可在规定的期限内行使,也可以放弃。由此可见,互换期权为金融机构与企业进行资产负债管理提供了很大的灵活性。因为在互换期权没有产生以前,人们只能通过利用支付债券的场内交易期权交易或场外期权交易进行利率避险。互换期权本身的种类较多,如可赎回互换、可延期互换、可卖出互换、可取消互换等,它们的交易性质相同,都是在买权和卖权的基础上发展而来。又如股票指数互换,它是指互换双方达成协议,将与某一股票指数变动挂钩的支付与某一以短期利率指数为基础的支付进行互换。它主要是被用来替代在股票市场上的直接投资,但使用者同时承担了股票指数变动的风险。其基本结构如图一:
图一 股票指数互换的基本结构
附图
股指上涨时,银行向投资者支付股票指数+差价(基点)
股指下跌时,投资者向银行支付股票指数-差价(基点)
美元LIBOR
美元LIBOR+35个基点
资产互换也是在基本互换基础上发展起来的重要互换形式,资产互换是指将一个固定利率证券重新包装为浮动利率证券,或将一个浮动利率证券重新包装为固定利率证券,或将证券的还本付息货币转换成另一种货币。资产互换能为投资者带来更高的回报,也能使金融机构的资产组合进一步实现分散化,降低了资产组合的风险。 金融互换作为一种重要的金融衍生产品,其产生的主要原因是为了规避金融风险。但在发展过程中,金融互换本身也存在许多风险,因此加强风险管理,尽可能地减少风险的数额,防止风险变成实际的损失,贯穿于互换业务的整个过程。从风险产生的原因来看,互换风险主要来自于:第一,经济因素,主要是利率与汇率的变动;第二,政治因素,如一国政治体制的变化造成金融市场价格的大幅波动;第三,运作因素,如过度投机、内部控制机制不健全等;第四,其他因素,如自然因素、社会因素等。从风险表现形式来看,由于互换的主要参与者包括中介机构与最终用户,它们所面临的风险有所区别。对中介机构讲,它们首先面临的风险是信用风险。一旦中介机构是一个造市商,当其持有不对应的头寸时,还要面临市场风险。因此,信用风险与市场风险是互换中介机构的主要风险。其他风险,如国家风险、法律风险、结算风险等,也对中介机构有影响。对最终用户讲,在有中介机构参与的互换交易中,如果另一最终用户违约,这个最终用户与中介机构的合约仍有效。因此作为最终用户,可以忽略信用风险,将市场风险作为需要监测和管理的主要风险。从风险管理策略看:一是全程进行互换合同的估值。互换合同的估值发生在互换签定合约之后,是对已经持有的头寸的价值及其变化进行计算,目的是监测可能的盈亏和进行风险管理。只有对互换合约进行准确的估值,并在执行过程中根据市场情况的变化不断调整自己的预期,才能有针对性的防止风险的扩大,最大限度地减少风险。二是对不同风险采取不同的策略:一般讲,防范信用风险的措施是要选择那些不论市场汇率或利率发生怎样的变化,均能如期履约的公司作为交易对手;防范市场风险则要求能准确地预测未来市场汇率或利率的走势,或通过再签定一份与原协议方向相反的互换协议来防止市场风险损失的进一步扩大,或用转让或出售原有的互换协议的方式来减缓市场风险损失等。
图二 未清偿利率和货币互换的名义本金(10亿美元)
附图 作为互换的两个基本形式,货币互换先于利率互换而产生,二者各有自己的优势和特色,但在其发展过程中表现出明显的非均衡性。利率互换的发展速度远远快于货币互换,成为互换市场的主流(见图二)。其主要原因是国际借贷市场,尤其是欧洲美元市场十分广阔。同时从内在结构上来看,与利率互换相比,由于货币互换牵涉到一系列的不同货币本金与利息的互换,货币互换协议的达成往往需要更长的时间来实现,文件制作方面也比较复杂。从新产品上看,两者的发展也表现出非均衡:货币互换由于涉及到不同货币本金和一系列不同货币利息的互换,因此在国际金融市场上,其新产品较少,主要有固定利率货币互换、浮动利率货币互换及分期支付货币互换;利率互换的新产品则层出不穷,如零息对浮动利率互换、浮动利率对浮动利率互换、可赎回利率互换、可出售利率互换、可延期利率互换、远期利率互换等等。
资料来源:BIS 由于金融互换是表外业务,而且是场外交易,标准合约又可以协商修改,因而其透明度较低,各国监管机构至今尚未专门针对金融互换的监管提出非常有效的方式。同时一项互换交易往往涉及到两个或两个以上国家的不同机构,必然要求互换监管的国际化。如前所述,互换交易的主要风险包括信用风险和市场风险,因此对互换交易监管,其实就是对上述两种风险的监管。起初,监管者将重点放在对信用风险的监管上,而随着交易的逐步发展,监管者发现互换交易对银行的经营活动往往产生很大的影响。于是,它们越来越重视将市场风险作为监管的重点。在互换交易的国际化监管中,国际清算银行和巴塞尔委员会起了重大的作用。如国际清算银行和巴塞尔委员会所颁布的国际资本衡量与资本充足率的核心准则《巴塞尔协议》,目的是在国际范围内建立一个确定银行资本充足率的统一框架,以帮助银行在向客户提供表外业务(包括互换及其衍生产品交易)时抵补其所承担的信用风险。
我国的企业与金融机构仅是近几年才开始涉足金融互换交易业务,而且目前主要局限于一些简单的利率互换与货币互换等形式。其主要原因在于:我国有关机构的风险管理制度不健全、相关人员的专业水平不高以及宏观上国家的外汇管制相对较严等。随着我国加入WTO,我国经济逐步融入世界经济之中,国际上普遍运用的金融衍生产品将很快进入我国,金融互换将不再是纸上谈兵。但我国在运用金融互换时,必须充分借鉴国际金融互换的发展经验,根据我国的现实,循序渐进;要充分认识到金融互换是一把“双刃剑”,必须严格规范,加强内部控制和外部监管。 互换的价格主要表现为互换时所愿意支付的利率、汇率水平。国际金融市场上,影响互换价格的因素主要有:①互换进行时市场总体利率水平、汇率水平及其波动幅度与变化趋势;②互换本金数量、期限等;③互换双方自身的资金状况与资产负债结构;④互换伙伴的信用状况;⑤互换合约对冲的可能性。由于互换价格的影响因素多,加之在其定价过程中不同的市场对收益的计算方法往往不同,因此其定价过程较为复杂,特别是互换交易的衍生品的定价更为复杂。总体而言,互换定价主要包括:其一,依据远期和期权合约的理论价格,远期和期权合约的具体定价技术就是互换定价过程的组成部分。利用此方法对互换产品进行定价,主要涉及到远期合约的定价、期权合约的定价、反映远期和期权合约的具体数学关系的涨跌平价等定价技巧,其每一方面都十分复杂。其二,通过互换交易进行资本市场套利的机会以优于远期或期权的理论价格组织这些交易创造了机会。任何一种金融产品在资本市场套利所产生的优于远期或期权理论价格的价格,将在极为短暂的时间内使所有其他工具的价格也作出相应的调整。因此各种金融产品的内在联系及它们之间价格不一致所产生的套利行为决定了互换定价的调整。尽管就理论概念而言,可用远期价格和金融套利来说明金融互换的定价。但从目前看,金融套利已成为互换定价的主要方法,其主要原因是金融套利能为互换的参与者节省成本。
3. 金融互换合约的基本原理是什么
比较优势原理
定义:在两国之间,劳动生产率的差距并不是在任何产品上都是相等的。对于处于绝对优势的国家应集中生产优势较大的商品,处于绝对劣势的国家应集中生产劣势较小的产品(即“两优相权取其重,两劣相衡取其轻”),然后通过国际贸易,互相交换商品,彼此都节省了劳动力,都得到了好处。
4. 什么是金融互换
金融互换是两个或两个以上的参与者之间,或直接、或通过中介机构签订协议,内互相或交叉支容付一系列本金或利息或本金和利息的交易行为。根据支付内容的不同,金融互换有两种基本形式:利率互换、货币互换。 利率互换 利率互换是只交换利息的金融互换,即协议的当事人之间,就共同的名义本金额,各自依据不同的利率计算指标,计算并交换一组利息流量。 货币互换 货币互换是交换本金、通常也交换利息的金融互换,即协议的当事人之间在既定的期间内交换不同币别的利息流量,并于期间结束时,依据协议约定的汇率交换计算利息的本金。
5. 简述金融互换的功能。
结算和支付功能的金融体系
金融体系的融资功能
金融体系的股权的详细功能
金融系统的资源配置功能
在金融系统的风险管理功能
金融体系的激励功能,
财务系统信息功能
6. 境内金融机构需要符合什么条件才能加入利率互换
利率互换作为一种新型的金融衍生产品,在中国发展很快,特别是随着中国参与国际金融资本运作幅度的加大,利率互换已成为众多公司及银行之间常用的债务保值和资本升值的有效手段之一。从宏观角度看,利率互换对中国金融资本运作的意义为:
7. 金融互换的条件
怎么说呐
首先得是两方
然后两方的借款成本又差别
两者互换可以获得收益(可能有中介收取手续费)
8. 互换交易的金融互换
1.利率互换:是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流,其中一方的现金根据浮动利率计算出来,而另一方的现金流根据固定利率计算。
2.货币互换:是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
3.商品互换:是一种特殊类型的金融交易,交易双方为了管理商品价格风险,同意交换与商品价格有关的现金流。它包括固定价格及浮动价格的商品价格互换和商品价格与利率的互换。
4.其它互换:股权互换、信用互换、期货互换和互换期权等。
[编辑] 金融互换曾被西方金融界誉为20世纪80年代来最重要的金融创新。从1982年始创后,得到了迅速的发展。许多大型的跨国银行和投资银行机构都提供互换交易服务。其中最大的互换交易市场是伦敦和纽约的国际金融市场。截止1992年底,互换市场的全部未尝债务已达6650亿英镑。
9. 金融互换的功能
金融互换的主要功能有:
1、通过金融互换可在全球各市场之间进行套利,从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益,另一方面促进全球金融市场的一体化。
2、利用金融互换,可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。
3、金融互换为表外业务,可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。
10. 谁能具体说一下金融互换交易,不要太书面的.
利率互换的简单案例说明
一、概念
两个单独的借款人,从不同或相同的金融机构取得贷款。在中介机构的撮合下,双方商定,相互为对方支付贷款利息,使得双方获得比当初条件更为优惠的贷款。就是说,市场出现了免费的午餐。
利率互换的前提:利率市场化、有市场化的基准利率、投资银行
二、【简明案例】
(一)银行
B银行。贷款条件:
银行的贷款利率:
企业信用等级 固定利率 浮动利率 备注
AAA 7% 6%(市场基准利率) 两种利率对银行的预期收益相同、对企业的预期融资成本相同
BBB 8% 6%+0.25%
CCC 9% 6%+0.5%
(二)、借款人、中介机构
H公司,AAA级企业,向B银行借款5000万。固定贷款利率7%;
L公司,CCC级企业,向B银行借款5000万。浮动贷款利率6.5%;
中介机构:M投资银行,按贷款金额分别向双方收取各0.1%的费用。
(三)互换过程
在中介机构的协调下,双方约定:
由L公司承担H公司的1.75%,然后双方交换利息支付义务,即互相为对方支付利息。每次付息由中介公司担保、转交对方,同时中介机构一次性收取0.1%的服务费。
(四)互换结果(假定市场利率没变)
1.H公司付浮动利率和中介服务费:7%—1.75%+0.1%=5.25%+0.1%=5.35%
(当初如借浮动利率贷款,付6%)
2.L公司付固定利率和中介服务费:6.5%+1.75%+0.1%=8.25%+0.1%=8.35%
(当初如借固定利率贷款,付9%)
双方各取得了比当初贷款条件低0.65%的贷款。
3.假如市场利率没变,
银行本来应该得到:
要从L公司收取的利息(浮)=6.5%
要从H公司收取的利息(固)=7%
总共13.5%
现在得到:6.5%+5.25%+1.75=13.5%
所以银行的利息收入没少。
(五)免费蛋糕来源
总的免费蛋糕为1.5%。其中:H公司0.65%,L公司0.65%,中介公司0.2%。
是由高信用等级公司出卖信用带来的。
具体计算:1.5%=(9%—7%)—(6.5%—6%)
(六)回头看L公司承担费的确定
中介公司的费用确实后,假如剩余的免费蛋糕双方各半,如何确定L公司的承担部分?
免费蛋糕1.5%中,已经确定要给中介公司0.2%。剩余还有1.3%,双方要求各得0.65%。
从H公司来看,要求以固定利率换成浮动利率,并且再拿到0.65%的好处,也就是要用6%—0.65%=5.35%的浮动利率取得贷款。那L公司分担的部分X应该是:
7%—X+0.1%=5.35%
X=7%+0.1%—5.35%=1.75%
(七)现实市场中,免费蛋糕确实存在。存在原因众说纷纭,还没公认的理由。
这里只是用简单例子说明了利率互换的基本原理,实际交易和操作中要复杂的多。
融资条件不同的两家企业,为什么可以通过互换同时降低各自的融资
其通过互换同时降低各自的融资原因是:因为两家企业的融资条件存在差异。通常,一家企业的融资条件可能比另一家企业更为严格,比如要求更高的利率或者更严格的抵押品。通过互换,两家企业可以相互利用对方的融资优势,从而降低各自的融资成本。通过这种方式,两家企业可以提高经济效益。同时,互换还可以帮助两家...
金融远期、金融期货、金融期权、金融互换怎么区别?
期货 所谓期货 [1] ,一般指期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物,又叫基础资产,对期货合约所对应的现货,可以是某种商品,如铜或原油,也可以是某个金融工具,如外汇、债券,还可以是某个金融指标,如三个月同业拆借...
有什么金融互换交易的案例?
其中10年期5000万美元为浮动利率LIBOR,15年期5000万美元为固定利率,合同规定只能在贷款每次提款后针对提款金额确定固定利率。应债权方要求,甲公司对未偿债务必须进行利率风险控制。为避免融资成本浮动带来的投资风险,甲公司与境外银行(互换的对方)进行了利率互换交易。与互换方进行浮动利率与固定利率的互换,把...
券商跨境收益互换开户条件
中信证券要求机构客户净资产不少于3000万元,投资经验不少于5年;海通证券要求机构客户净资产不低于2000万元、金融类资产不低于1000万元,投资经验2年以上;长江证券要求机构客户交易初始本金1000万元以上。其他中小券商则多以中信证券所设门槛为蓝本。什么是好的股票账户。交易手续费低,最好能开到万1非常需要...
金融衍生工具的分类
3、按照基础工具种类分类,金融衍生工具的种类有股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。4、按照衍生工具的原生资产性质,可以将金融衍生工具分为股票类,利率类,汇率类和商品类。5、按照产品类型,可以将金融衍生工具分为远期,期货,期权和掉期四大类型。6、按照...
券商跨境收益互换开户条件
1. 中信证券对开设跨境收益互换账户的机构客户提出了严格的条件,要求其净资产不低于3000万元,并且具备至少5年的投资经验。2. 海通证券对机构客户的开户要求包括净资产2000万元起,以及至少1000万元的金融类资产,并且投资经历需满2年。3. 长江证券对机构客户的开户门槛设定为交易初始本金需达到1000万元。...
金融中的货币互换
我个人提供两种解法:1.支付英镑方的3个月后、15个月后都将支付280万的英镑利息和2000万的英镑,将其按11%的连续复利进行现金流贴现为(A);同理,可以计算出支付英镑方收到美元的贴现值,按即期汇率换成英镑(B);B-A为互换对支付英镑一方的价值。另一种解法是:将即期汇率带入远期利率公式F=...
金融互换交易怎么理解啊?举通俗易懂的例子说明一下!谢谢
金融互换交易通俗点说就是金融资产在中介的安排下,进行有利于自己的交换。比如是股权互换,或者是固定资产换外币等等
金融衍生工具按照基础工具的种类包括
4、金融互换 2个或以上的当事人按共同商定的条件,在约定时间内定期交换现金流的金融交易,分为货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换。5、结构化金融衍生工具 运用前4种“建构模块工具”组合成机构化产品,如股票交易所交易的各类结构化票据、商业银行推出的挂钩不同标的资产的理财产品。
金融互换交易的交易风险
一、金融互换交易风险的承担者,包括:(1)合同当事者双方在金融互换交易中他们要负担原有债务或新的债务,并实际进行债务交换。(2)中介银行它在合同当事人双方的资金收付中充当中介角色。(3)交易筹备者 职责在于安排金融互换交易的整体规则,决定各当事者满意的互换条件,调解各种纠纷等。它本身...
仍贫参芪: 怎么说呐 首先得是两方 然后两方的借款成本又差别 两者互换可以获得收益(可能有中介收取手续费)
松江区18456676038: 金融互换交易什么意思,说的通俗些 ,最好举个简单的例子 - ?
仍贫参芪: 一、概念 两个单独的借款人,从不同或相同的金融机构取得贷款.在中介机构的撮合下,双方商定,相互为对方支付贷款利息,使得双方获得比当初条件更为优惠的贷款.就是说,市场出现了免费的午餐. 利率互换的前提:利率市场化、有市...
松江区18456676038: 什么是金融互换 - ?
仍贫参芪: 金融互换是约定两个或两个以上的当事人按照商定条件,在约定的时间内,交换一系列现金流的合约. 金融互换的主要功能有: 1、通过金融互换可在全球各市场之间进行套利,从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益,另一方面促进全球金融市场的一体化. 2、利用金融互换,可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险. 3、金融互换为表外业务,可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制.
松江区18456676038: 金融衍生工具的概念和特征是什么? ?
仍贫参芪: (一)金融衍生工具的概念 金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上,其价格取决于基础金融产品价格(或数量)变动的派生金融产品.这里所说的基础产品是一...
松江区18456676038: 如何设计利率互换和货币互换 - ?
仍贫参芪: 联系:利率互换是相同货币债务间的调换,而货币互换则是不同货币债务间的调换.货币互换双方互换的是货币,它们之间各自的债权债务关系并没有改变.初次互换的汇率以协定的即期汇率计算.货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率...
松江区18456676038: 远期合约,互换,期货,期权 - ?
仍贫参芪: 从交易方法上分类,金融衍生工具分属远期、互换、期货和期权.按照巴塞尔银行监管委员会1997年7月发布的定义,衍生工具是一种金融合约,包括远期合约、互换合约、期货合约和期权合约,其价值取决于作为基础标的物的资产或指数. ...
松江区18456676038: 金融衍生品市场有哪些内容? ?
仍贫参芪: 1概述: 金融衍生品市场,是以金融衍生工具为交易对象的市场.金融衍生品市场可划分为期货市场、期权市场、远期协议市场和互换市场. 金融衍生产品是从标的资产派...