2022-04-15 基础捶打篇-PER,PEG,ROE,PBR

~ PE Ritio,PB Ritio, ROE 这些基本用语，其实也应该算是耳熟能详，选股时候必看的指标。
一直以来，都以为PE，PB 越低越好, ROE越高越好，也都是这么来筛选股票来着
但最近看到资料越来越多，对这些基本定义也有了更深入的了解
从结论上来看，这些指标，只要上市公司愿意，都是可以操控的，也并不是盲目的越高（低）越好
而是需要根据不同的情况，进行进一步分析再做判断。

P/E: 分为静态市盈率，滚动市盈率（TTM）,动态市盈率，分别代表公司的过去，现在和未来的市盈率。
       =Price/EPS = （总市值/发行股数 ）/ （净利润/发行股数)  = 市值/净利润。
P/E数值，相当于投资这家公司，在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%，并且所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年投资可以通过股息全部收回。（比如某公司当前市值100，当期净利20，市盈率=5，即如果后续每年都能赚20，且不将赚到的20再投到公司，而是都分配给股东，这样连续保持5年，投资者就可以回本。）

但第一：不可能保证以后每年净利润保持不变，
第二：赚到的钱，只要公司还要发展，不可能都分给股东，都会留存给公司继续发展；
第三：所得利润不再进行投资的意思，本身就是指没有成长性，
           或者属于成熟期的公司才会不将利润留存再投资；
因此P/E指标只能作为公司当前快照作为参考。

至于多少市盈率是合适的，只能说仁者见仁；

当前市场的市盈率水平，可以基于1年期存款利率来推算合理的市场市盈率；
比如当前4/21日，中国的1年期存款利率大致2%，那么对应的市盈率为1/(2%)=50
也就是 理论上 投资中国股票的市盈率要低于50，才算是合理的。
但评估是否值得投资还要综合看公司的成长性，盈利能力等。不能单看P/E.

PEG: 考虑了企业成长性（预估）的PE指标。=股票的 未来市盈率 / 每股盈余(EPS)的 未来增长率预估值.
          用PEG指标选股的好处就是将市盈率和公司业绩成长性对比起来看，
          其中的 关键是要对公司的业绩作出准确的预期(主观判断），
          只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时，
          PEG的使用效果才会体现出来，否则反而会起误导作用

-  比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，
   那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，
   表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。
-  如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会 高于 市场的预期。
   那些成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值，
   表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值
-  当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。
   通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期

不能够机械的单以PEG论估值，还必须结合 国际市场、宏观经济、国家的产业政策、行业景气、资本市场阶段热点、股市的不同区域、上市公司盈利增长的持续性以及上市公司的其他内部情况等等 多种因素来综合评价

ROE: 净资产收益率=净利润/净资产 = （税后利润+ 利润分配 ）/(所有者权益+ 少数股东权益 )
          比如ROE为20%，相当于我投了100块钱，公司能给我赚20%，即公司赚钱能力
ROE杜邦公式 =（净收益/营业额）X（营业额/总资产）X（总资产/股东权益）
         =（净利率）X（资产周转率）X（杠杆比率）
表示， 净利率，资产周转率，杠杆比率的上升都会对ROE上升有影响；
因此并不是ROE高，就是绝对的好。要结合其他要素综合考虑。

例如，杠杆比率上升可以代表债务相对股东权益有所增加。由于利息是免税的，而股息则不是，所以债务占资本结构的比例增加，将带动ROE上升。当然，若公司负债太高，债主要求较高风险溢价而使债务支出上升，则ROE不升反跌。所以，当公司的资产回报率（ROA）大于债务的利率，债务增加才对ROE有正面作用。在分析不同行业的ROE时，应留意个别比率的角色。例如，零售业等边际利润率通常很低的行业，槓杆比率亦只为一般。可是，商店可以有非常高的营业额，资产周转就成为分析此类行业的重要指标。
需要对各行业的不同特点有所了解才会对不同行业使用不同的分析思路。

PBR（市净率）=股价/每股净资产 = 市值/净资产
       （净资产=公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计）
         表示 如果我买这家公司，是花了几倍于公司账面价值（成本）的钱来买的
       （即当前股价是公司每股净资产的几倍），可以作为风险衡量的一个标准之一；
如果当期某公司每股净利润增加的同时，PBR是下降的，表示公司没有亏损但股价下降了。
每股净资产的 构成基数 不同往往也会造成不同结果。比如说神马实业，每股净资产高达5.989元，不可谓不高，但是其净资产构成中拥有12.11亿元的应收帐款，折合成每股2.14元，一旦计提坏帐准备，其每股净资产就会大幅下降。再比如说通威股份，虽然目前的每股净资产高达4.03元，但其每股未分配利润达到了0.75元，而且已准备向老股东分配，这样对于新股东而言，享受到的净资产大概只有3.3元，如此来看，对待净资产真的要用动态观点来看待之
待补充。

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