为什么五粮液的总股本比茅台多?

为何五粮液不比茅台便宜，而受到攻击的总是茅台呢？~

茅台是中国白酒的翘楚，它的一举一动自然受关注的更多，而且受到攻击并不一定是坏事，消费者的意见是对公司产品进一步改进的动力，就像魏征之于唐太宗，李世民没有敢于直谏的魏征也不会成就大唐盛世。

　金黔在线讯　为什么茅台股价118元，五粮液只有15元？为什么五粮液如此巨量的关联交易迟迟不能解决？为什么五粮液购置的固定资产设备如此之高昂？为什么五粮液产能闲置如此之多？为什么五粮液的成本总是如此之高？
　　太多的为什么。长久以来，投资者搞不懂，基金搞不懂，私募搞不懂，券商搞不懂。
　　理财周报以10年长度，全面关注五粮液的基本面，包括资产状况、销售、经营、盈利、重大项目、运营效率(投入产出)、公司治理等等。由此拉开一系列的五粮液报道。
　　五粮液品牌是卓越的民族品牌，五粮液当下的努力人所共睹。我们无意进行任何带有倾向性的攻击，只意在解答中国股市10年来的大问号，给出一个历史的、真实的五粮液。
　　市场表现：从2个茅台到1／2个茅台
　　这是鲜有人觉察出的惊人变化。
　　当下最直观的判断是，贵州茅台现在股价118元左右，而五粮液的股价则是15元左右，几乎仅仅是前者的1／8。贵州茅台最高上冲229.7元，而五粮液只有51.49元。
　　现在五粮液38亿的总股本，贵州茅台股本只有9.44亿，是贵州茅台的4倍；五粮液流通股本20.5亿，贵州茅台只有4.55亿，是贵州茅台的5倍。
　　但五粮液现在总市值570亿，贵州茅台1095亿，五粮液约为贵州茅台1／2。
　　而10年前的境况恰好相反。1998年4月，五粮液上市首周收盘价3.81元，当时市值为171.68亿元。2001年8月贵州茅台上市，上市首周报收8.11元。当时，五粮液总市值达到了193.64亿元，贵州茅台市值仅有92.5亿，2倍于贵州茅台。
　　单纯从股价涨幅看，自上市首日至2009年3月19日，五粮液和贵州茅台涨幅分别为296和1391%。而五粮液上市首日市盈率约为贵州茅台上市首日市盈率2倍，现在二者相当。
　　是什么让五粮液从从2个茅台变成1／2个茅台？
　　五粮液十年来都做了什么？
　　先简单比较一些数据。若从当下市盈率看，五粮液和茅台均在38倍左右，旗鼓相当。但内在价值相差甚远。
　　从市净率看，五粮液5.96倍，贵州茅台13.31倍，差之甚大。与之相关，以可比的2008年中报比较，五粮液净资产收益率11.93%远远低于贵州茅台的23.94%，也低于老树发新芽的泸州老窖25.46%。
　　这说明，五粮液的资产结构和贵州茅台有什么不同？2008年末，五粮液固定资产总额为43.34亿元，2007年末为46.71亿。而2007年末，茅台的固定资产只有18.27亿。
　　2007年，每1元固定资产贡献的销售收入，茅台为3.96元，而五粮液1.57元。也就是说，要么五粮液的固定资产使用效率低，要么是五粮液的固定资产投资成本居高。
　　市现率差别更大，五粮液为31.49元，贵州茅台451.15元。也就是说五粮液每股对应现金流31.49元，贵州茅台为451.15元。那么五粮液的现金到底去了何处？
　　对这两个数据的解读具有重大意义。贵州茅台被不少分析人士评论为现金太充沛，实则是贵州茅台战略略显保守，而五粮液扩张则太激进。一个最为典型的区别是，五粮液2000年后大肆扩建产能到了当下闲置的地步，而贵州茅台则始终面临着产能不够瓶颈。
　　贵州茅台在销售上一年年逼近五粮液。2001年五粮液收入47.21元，是茅台的三倍，但2007以来已经旗鼓相当，但五粮液净利润是茅台一半。
　　盈利能力相当悬殊。以2008年中报论，贵州茅台每股收益2.37元，五粮液只有0.34元，若以相同股本折算，五粮液每股收益仅1.32元。五粮液2008年的毛利率是61.52%，2007年是61.86%。而茅台较高，2007年茅台的毛利率达到79.61%。
　　2007年，茅台的每100元的销售收入的销售费用是7.74元，五粮液是10.68元，2008年上升到11.23元。在2007年，每1元销售费用贡献的毛利，茅台为10.28元，五粮液为5.79元。
　　是什么导致了巨大差异？
　　五粮液的资产重心是固定资产，贵州茅台是流动资产。资产结构的区别极大地影响了二者的盈利和运营效率。
　　资产结构的差异源于产品结构的差异。2001年，贵州茅台的各种产品均价为31.5万元／吨，而五粮液的各种产品的均价为2.63万元／吨，茅台产品均价是五粮液的12倍。7年来，这个差异依然存在，贵州茅台产品均价达到40万元／吨，五粮液仍在5万元上下徘徊。
　　10年之间，五粮液历经了多元化一场噩梦。最多时有200多个品牌系列，泥沙俱下，徒增成本。经过瘦身后，目前仍有40多个。多元化狂飙带来的后遗症现在仍然让新的管理层难以下手。这些都是摆在桌面上的，桌面以下，是令人瞠目结舌的关联交易和不透明的公司治理。

五粮液的总股本比茅台多的原因：
1、茅台01年发行7150万股，上市后多次送转后，目前股本扩张了约4。6倍；
2、五粮液98年发行8000万股，上市后多次送转后，目前股本扩张了约10。8倍；
3、结论：五粮液的总股本比茅台多，主要是股本扩张快造成的。
4、茅台的每股净次产比五粮液高得多；茅台的市值比五粮液多一倍。

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（这时五粮液分红配股的情况）
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（这时600519）配股之后股票份额发生巨变，

可能上市时拆分的多了。就是每股净资含量少呀。你看下。紫金矿业与山东黄金就知道。

你可以问问新闻联播的报时为什么是五粮液而不是茅台。

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吉水县19550738823： 五粮液红瓶为什么那么便宜? - ？
瞿骆维可： 那是名酒啊,不可能便宜,便宜的肯定都是一些仿制品,比如说茅台酒,一般的小超市很多十几块钱一瓶的,那些都是假的,看都不用看了.

吉水县19550738823： 为什么五粮液涨不过茅台 - ？
瞿骆维可： 股价反应的是公司未来经营业绩的好坏,业绩好坏又取决于产品的未来销售业绩只从产品上来说,茅台一直倡导其为历史文化源远流长,具有不可动摇的尊贵的国酒地位,大多数人口感又偏向于酱香型白酒(而不是浓香型白酒五粮液),加上其高端的定位和单一品牌化营销策略又比五粮液成功,因此,茅台的白酒比五粮液的白酒无论是销量还是价格上都更胜一等.再个,茅台一直是A股股价最高和上市以来股价增长倍数最高之一(已经涨了100多倍了),现在还很多市场人士包括一些基金经理都认为茅台还具有稳定的增长性(因为茅台毛利率在上升,而且高达88%,说明垄断竞争力很强),因此市场上买入茅台的资金也相对更多.这就是五粮液涨不过茅台的主要原因了~

吉水县19550738823： 五粮液属于什么性质的股票是A 股吗 - ？
瞿骆维可： 五粮液是深市的权重股,总股本38个亿,算是中盘股吧所属板块: 酿酒板块 深圳成份股 两市权重前50 深市权重前50 基金重仓

吉水县19550738823： 为什么亚马逊股票比苹果股票高而市值比苹果低 - ？
瞿骆维可： 股本不同,茅台股价800五粮液80但是市值只比五粮液高三倍,而不是十倍

吉水县19550738823： 怎样分析股票基本面 - ？
瞿骆维可： 我自己比较看重的有毛利率,比同行的毛利高,说明公司有定价权,在销售中处于优势地位,而且也有能力支持为营销而产生的大量费用. 第二个是主营收入,成长性的公司,最重要的体现就是主营收入的连年大幅增长,都说开源节流,其实开...

吉水县19550738823： 为什么五粮液的市盈率比其它白酒公司的市盈率都要低? - ？
瞿骆维可： 首先市盈率是大家对公司价值估计最基本的体现.再来说说五粮液的市盈率为什么比行业内其他公司低的原因:公司关联交易迷雾重重,年报造假层出不穷,管理层不作为,损害中小股东利益.具体点:对比五粮液的年报,近几年公司发展迅速...

吉水县19550738823： 什么是权重蓝筹股?附带举例说明 ？
瞿骆维可： 权重股就是总股本巨大的上市公司股票,他的股票总数占股票市场股票总数的比重很大,也就权重很大,他的涨跌对股票指数的影响很大.比如刚上市的中国银行的股票占...

吉水县19550738823： 配股、转增的股票 哪里来? - ？
瞿骆维可： 1.配股相当于增发新股,只是以一定比例和价格向原来的老股东增发,比如10配3,配股价10块,你有100股股票,那么就能以10块的价格购买30股,配股不是分红,是再融资2.转增或者送股,其实只是一个财务游戏,也就是利用公积金(转增...

吉水县19550738823： 五粮液这酒也算是中国的顶尖名酒了,但股价和市值跟茅台比怎么低这么多?连洋河,古井贡,山西汾酒都不如啊~ - ？
瞿骆维可： 它的单品酒净利润太低,关联交易占比很多,公司治理不太理想,成长性差.