长期存款利率下调=降息？想多了

~ 在笔者的印象里，国内似乎每隔一段时间，都会讨论是否需要降息，或者出现降息的传言。最近又有人在传了，而且看起来有板有眼，因为从6月21日起，1年期以上定期存款和大额存单的利率下调了。

这种说法其实存在着认识误区。一是因为这是市场利率定价自律机制调整存款利率自律上限确定方式的结果，从原来的“基准利率x倍数”调整为“基准利率+基点”，基准利率并没有变，因此“降息”的说法并不准确。二是市场利率定价自律机制是行业自律组织，属于非营利性 社会 团体法人，虽然接受央行的指导，但它没有行使货币政策的权利，因此不可能去“降息”。三是在1年期以上定期存款和大额存单利率下降的同时，活期存款和1年期以下定期存款的利率是上升的。

这次改革方案6月1日通过、6月21日开始执行。6月1日央行召开市场利率定价自律机制工作会议，审议通过了优化存款利率自律管理方案和《关于加强公开信息发布管理的自律倡议》。优化存款利率自律管理办法的核心内容，是把商业银行存款利率上限的定价方式，从“基准利率x倍数”调整为“基准利率+基点”，四大行和其他机构在活期存款、不同期限定期存款和大额存单上，都保持了一定的合理息差。新的存款利率上限确定方法如下：

第一，活期存款原则上要求调整后四大行利率不高于基准利率加10bp（bp是金融业和金融市场的常用单位，1 bp=0.01%），其他机构不高于基准利率加20bp。

第二，3个月、6个月、1年和3年的定期存款，调整后四大行利率不得高于基准利率加50bp，其他机构存款利率不高于基准利率加75bp。由于5年期定期存款没有同期限的基准利率，利率上限参考3年期定期存款。

第三，大额存单调整后四大行的利率不得高于基准利率加60bp，其他机构不得高于基准利率加80bp。

在执行“基准利率x倍数”确定存款利率上限时，大行、股份制银行和中小银行的倍数，分别大致为1.3、1.4和1.5倍。现行的活期存款和3个月、6个月、1年和3年的定期存款基准利率分别为0.35%、1.10%、1.30%、1.50%和2.75%。

根据倍数、基准利率和调整规则，可计算出各类型银行机构的活期存款、不同期限定期存款的利率上限在调整前后的变化情况。发现以1年为界，本次改革对不同期限存款的影响有较大差异：

一是活期存款和3个月、6个月、1年期的定期存款利率上限，调整后四大行的提高了10bp-20bp，股份制银行和中小银行的提高了20bp-30bp。

二是对于3年期定期存款利率上限，四大行的降低了32.5bp，股份制银行的降低了35bp，中小银行的降低了62.5bp。

因此，调整后短期存款利率上限提高，长期定期存款利率下降，尤其是中小银行的。

笔者认为，推动存款利率上限调整的主要原因有两个。

第一，加快存款利率市场化改革。2019年8月贷款市场利率报价（LPR）改革后，新增贷款定价已经参照LPR，存量贷款也在陆续转化为LPR定价，或者是以原先定价方式到期，贷款基准利率的作用大幅弱化，正在逐步退出 历史 舞台。而存款方面，虽然2015年10月央行已宣布放开存款利率浮动上限，完成形式上的存款利率市场化改革，但商业银行在揽储时，仍受到存款利率自律上限的约束。本次改革为存款利率能和贷款利率一样，间接挂钩中期借贷便利（MLF）这一政策利率奠定基础。目前贷款利率定价是“LPR+基点”，而LPR和MLF挂钩，未来有可能推出类似LPR的存款报价利率锚定MLF利率，并取代基准利率。届时央行可通过调整MLF利率，同时向存款和贷款两端的利率传导。

第二，更好服务实体经济和维持银行机构稳定运行。2019年8月LPR改革后，银行贷款利率整体持续下行，比如企业贷款加权平均利率，从LPR改革开始时的5.64%，回落到今年2月的低点4.56%，下降了超过1个百分点。贷款利率下降压缩了商业银行的利润，根据央行货币政策司司长孙国峰的介绍，2020年金融体系向实体让利1.5万亿，其中有5900亿来源于LPR改革所引导的贷款利率下降，占比接近40%。但在贷款利率下降的同时，银行一直面临着揽储难的问题，今年更是如此。根据融360研究院的统计，今年一季度末和2020年四季度末相比，所统计的样本银行3个月、6个月、1年期和3年期的定期存款利率，分别提高了0.6bp、0.8bp、2.2bp和8.7bp，期限越长的存款越难吸收。

通过调整存款利率上限确定方式，有助于降低商业银行的中长期存款成本，进而为贷款利率进一步下降打开空间，更好支持实体经济。商业银行尤其是中小银行的存款利率下降，有助于缓和存贷款息差持续收窄的趋势，增厚利润从而可以更稳健经营。

这是政策出台的初衷，但笔者认为政策执行后的实际效果有待观察。存款涉及面广，和普通老百姓息息相关，且实施后可能出现一些风险，因此需要“小步慢走”的渐进式推进，不能操之过急。

首先，银行存款的整体期限可能缩短，加剧商业银行存贷款期限错配的压力。短期存款利率上升而长期存款利率下降，居民和企业最自然的反应，肯定是将一部分长期存款变为短期存款。举个例子，假设有一笔存款存在某中小银行，改革前的6个月和3年期定期存款利率上限分别为1.95%、4.13%，改革后两个期限的定期存款利率上限分别为2.05%、3.50%，3年期-1年期存款的息差从2.18%缩小到1.45%，短期存款的吸引力明显上升。对商业银行而言，它们的存款期限缩短后，可能需要相应缩短资产端，即贷款的期限，以更好管控存贷款期限错配风险。

其次，尽管1年期以上存款利率会下降，但银行揽储的难度将进一步增加，中小型银行更是如此。存款利率是供需共同作用的结果，存款来源受居民收入、储蓄意愿、其他金融产品相对吸引力等因素的影响，近年存款增长乏力，根源就在于居民收入增速放缓、基金和理财等金融产品吸引力更强。本次改革后，中长期存款利率上限被下调，它们对居民的吸引力进一步减弱。这个过程中，中小型银行受影响更大，因为它们的存款利率上限压降幅度更大，继续通过给储户相对高的利率吸收存款变得困难。

最后，资金从存款分流到其他金融资产，对股票和债券的影响偏正面。中长期贷款利率上限降低后，一部分低风险偏好的中长期资金，可能会从存款流向银行理财、债券基金等。在地产高压监管和隐性债务治理下，这些资管产品所募集资金流向地产和城投的比例将降低，配置到股票和国债、地方债、高等级信用债的比例提高，相关资产将受益于本次存款利率自律上限改革。不过由于改革是渐进式的，短期影响有限，更多是在中长期内体现出来。

（文章仅代表作者观点。责编邮箱：yanguihua@jiemian.com。）

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昌都地区19417688496： 降低存款利率是降息吗? - ？
席行切尔： 降低存款利率是降息的一种,降低贷款利率也叫降息. 比如说,苹果是水果,梨也是水果,但水果并不特指某一个种类.

昌都地区19417688496： 银行利率下调的影响 - ？
席行切尔： 银行利率下调的影响: 一、对银行的影响: 随着央行推进利率市场化改革,存款利率上浮上限扩大至基准利率的1.5倍,银行等金融机构能更灵活地对存款利率定价,加之金融创新迭出和金融加速“脱媒”,使得银行负债成本存在相对刚性,尤...

昌都地区19417688496： 银行基准利率下降是不是存钱的利息少了 - ？
席行切尔： 银行基准利率下降是存钱的利息少了 银行基准利率是包含存款利率和贷款利率,都下调了!相对而言还贷的利率更低了,还钱少了!同时储户的存款收入也变少了!

昌都地区19417688496： 我的钱在银行存款存定期,如果国家利息下调了,我存款利息会下调吗? - ？
席行切尔： 不会 还是按你存的当天挂牌利率算 也就是你看营业厅的显示屏上是多少就是多少,呵呵.如果到期了,你没有说要不要自动转存,也就是银行自动帮你再存一个这样的期限,银行会帮你自动转存的,利率是按转存当天算,而不是你自己存的时候的利率算.如果你一定填了或者在不自动转存上打勾了,银行不会帮你存了,会按活期算利息,利息会差很远.不要担心之前的利息,那还是你的 只不过说你到期了没去取,后来的这些日子按活期算.谢谢

昌都地区19417688496： 银行要降息1个百分点是多少? - ？
席行切尔： 银行降息1%个点,即存款1W一年降低利息100元. 1、降息就是银行利率调整,银行降息时,储户把资金存入银行的收益减少,降息会促储户把资金从银行取出消费,存款变为投资或消费. 2、降息分为两种,第一,降低存款利率.第二,降低贷款利率.利率也分为短期利率和长期利率,一般来说是指短期利率. 3、降低银行贷款利率,主要是鼓励企业投资,也有利于个人按揭贷款,比如每月按揭贷款利率降低了,还款人每月还款数量相应减少了,减轻贷款人还款压力. 降息对资本市场影响是积极的.降息会给股票市场带来更多资金,有利于股价上涨.降息推动企业追加投资扩大生产,降息减少企业财务费用,促使个人贷款者按揭贷款,鼓励消费者消费.

昌都地区19417688496： 银行降息什么意思? - ？
席行切尔： 所谓降息是指银行利用利率调整,来改变现金流动.当银行降息时,把资金存入银行的收益减少,所以降息会导致资金从银行流出,存款变为投资或消费,结果是资金流动性增加.一般来说,降息会给股票市场带来更多的资金,因此有利于股价上涨.当银行加息时,则反之.利率调整是货币政策实施的重要手段. 降息会推动企业贷款扩大再生产,鼓励消费者贷款购买大件商品,鼓励金融炒家借钱炒作促进股市繁荣,导致该国货币贬值,促进出口,减少进口,推动通货膨胀,使经济逐渐过热.

昌都地区19417688496： 5年定期存款利率下调后怎么算? - ？
席行切尔： 如果在存款期间下调,那么利率仍按当时你存入时的利率计息,不受利率下调影响.但如果到期重新存入时,就要按下调后的利率计算了.

昌都地区19417688496： 降息是什么意思,看了网页上说是降低利息,包括存款利息和贷款利息么 - ？
席行切尔： 真惊了,存贷款基准利率双双下调! 明显是存款和贷款利息都降!想想国家这么调的目的就明白了,现在经济形势不好,必须要刺激消费,存贷款都降息、准备金也降低,那么钱自然就从银行解放出来了,很简单的道理不是?这是自1999年底起,央行近9年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率;自2002年2月起,央行6年来首次下调人民币存贷款基准利率. 这是央行在一个月时间里第二次降息并下调存款准备金率,上一次降息是在9月16日.与上一次相比,央行本次政策调整更为彻底:上一次只下调贷款利率,存款利率保持不动.上一次只下调中小银行的存款准备金率,大银行不下调.

昌都地区19417688496： 银行涨息和降息,定期存款利息会变吗? - ？
席行切尔： 定期存款,降息前存入银行的钱,存款利率不会随着利率的调整而调整,原来存钱时的利率是多少,就按当时的利率计息.也就是说,存在银行的钱利息不会多也不会少. 值得注意的是,虽然央行降低了存款基准利率,但大多数银行的利率并没有降,因为在降低存款基准利率的同时,很多银行都将上浮比例抬高了.也就是说,存款的实际利率较之前还高.这其实是银行揽储的一种手段,但把定期存款的钱取出来,再重新存入高利率的银行或许并不划算,需慎重考虑.

昌都地区19417688496： 存款准备金率下调是不是就是说明要降息啊 - ？
席行切尔： 存款准备金下调说明会扩大社会的资金供应,当存款准备金没有下调余地时,那就只有选择降息了.