雷曼兄弟银行为什么会破产，他不是美国4大银行之一吗？

雷曼兄弟公司为何会破产？对美国经济有何影响？~

　　雷曼兄弟公司破产的主要原因是投资过多，其中不良贷款比例过大，在次级抵押贷款市场（次贷危机）危机加剧的形势下，雷曼兄弟最终丢盔弃甲，宣布申请破产保护。
　　一、破产的原因
　　1、外部原因
　　（1）次贷危机所致
　　在美国抵押款债券业务上连续40年独占鳌头的雷曼兄弟公司，在次贷危机的冲击下没能挺身而过，其问题就出于，公司所持有的巨量与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在次贷危机中亏损累累。由于雷曼在次贷危机爆发前，就持有大量的次级债金融产品（包括MBS：房地产抵押贷款支持证券；CDO：担保债务凭证），和其他较低等级的住房抵押贷款金融产品。所以，次贷危机爆发后，次级抵押贷款违约率上升，就造成了次级债金融产品的信用评级和市场价值直线下降。随着信用风险从次级抵押贷款领域扩展到其他住房抵押贷款领域，则较低等级的住房抵押贷款金融产品的信用评级和市场价值也大幅度下滑。
　　（2）政府袖手旁观
　　虽然巴克莱和美洲银行都对收购雷曼兄弟产生了极大的兴趣，但最终导致他们选择放弃的原因，是没有得到美国政府或其他华尔街公司就雷曼兄弟资产潜在损失提供保护的承诺。面对雷曼兄弟的困境，美国财政部长保尔森表示，不会对其实施救助。也就是说，美国政府已经放弃了雷曼。那又是什么原因致使美国政府对雷曼如此“无情”呢？一是，政府无法面对国会、无法面对纳税人。因为美国政府动用了纳税人的钱进行过对股市和贝尔斯登公司实施救助，又对“两房”托底等行为，让美国国会感到了强烈的不满，而同时，雷曼也不是最后一家需要救助的金融机构。再“出手相救”，美国政府自身的财政被“拉”下水，也是迟早的事；二是，陷入金融危机的金融机构很多，政府都去救，是救不完，也救不好的。况且，就以2008年收入衡量排名世界前十的投资银行，雷曼兄弟位列第九的这样一个成绩看来，雷曼在充满竞争的华尔街中的地位，已不再那么重要了。因此，美国金融体系再也不需要雷曼兄弟了。
　　2、内部原因
　　首先，以雷曼旗下机构Neuberger Berman为例，他们的资产管理业务做得很不错，但是债券交易才是它的核心业务。所以，由于决策的失误，雷曼兄弟背上了500多亿美元难以脱手的资产。
　　然后，就是雷曼自救不利。按照保尔森的说法，贝尔斯登公司事件后，美联储已经向投资银行开设了特别的融资渠道，允许投资银行像商业银行那样直接向中央银行贷款。但是雷曼兄弟一直就没有利用这一政策，取而代之的是一意孤行地试图通过资本市场寻找出路、走出困境。而结果，却是失去了自救的最佳时机。
　　二、雷曼兄弟的破产对对美国经济的影响：
　　1、破产宣布后，美股从就开始大幅低开，随后一路下滑。
　　其次，有专家称雷曼平仓后，“不管是它欠人家，还是人家欠它的”，平衡之后，市场自然会对这部分资产形成一个价格，而这个价格也将引发美国金融机构的一次资产重估。
　　2、由于价值重估的资本价格上升，又会令所有企业的股票出现价值重估，进而金融问题就直接打击消费需求并提升融资成本，上市公司盈利能力面临新的估算，非金融股出现下跌只是波澜影响一环扣一环的必然结果。

B 试题分析：题干描述了美国的银行危机影响到了全球股市，这体现了联系是普遍的、客观的，B符合题意；一切从实际出发是辩证唯物论的观点，不是唯物辩证法的观点，A不符合题意；材料未体现现象与本质的关系，C不符合题意；材料强调的的事物之间的联系，而不是事物发展的趋势，D不符合题意。本题答案选B。

雷曼兄弟这家超过150年的金融“巨鳄”在这个风雨飘摇的季节，终于支撑不住，落得个“破产申请”惨淡下场，让国人对大洋彼岸的“次贷危机”重

新评估。受该事件影响，昨日中国银行股大面积跌停，招商银行也在跌停之列。今日，招行发布了持有雷曼兄弟债券的公告，所持债券即使全部损失

，也仅仅影响每股收益0.0324元/股，实质性影响很小。但心理脆弱的投资者是否会理性对待，还得拭目以待。
“雷曼兄弟面临破产！”——这一消息对全球股市的影响可谓立竿见影，然而其带来的影响或许才刚刚开始显现！
继昨日华安基金公司公告旗下华安国际配置基金受到雷曼兄弟事件影响之后，今日招商银行（600036，收盘价16.07元）也发布了受累于雷曼兄弟的消

息，公告称，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券共计7000万美元。
业内人士指出，面对昨日银行股的齐齐跌停，这一不利消息的发布，又可能被市场所放大。

实质性影响有限
今日，招商银行发布公告称，截至公告日，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元；其中高级债券6000万美元，次级债券1000万

美元。公告同时称，公司将对上述债券的风险进行评估，根据审慎原则提取相应的减值准备。
7000万美元——折合成人民币大约相当于4.77亿元，这一数字对招商银行的影响会有多大呢？
如果招商银行对持有雷曼兄弟发行的债券计提10％的减值，那么损失将会为4770万元。按照招商银行总股本147.07亿股计算，那么影响每股收益将仅

仅为0.0032元/股；
如果招商银行对7000万美元计提50％的坏账准备，那么对每股收益造成的影响也只有0.0162元/股；
即使作最坏打算，对这7000万美元进行全额坏账计提，那受到的影响也不过仅为0.0324元/股，这一数字与招行今年中期每股收益0.9元相比，显然所

占比重是相当之小的。
因此，民族证券分析师认为，招商银行虽然对持有雷曼兄弟公司的债券没有计提相应减值准备，但这一事件即使作最坏打算，给招行带来的实质性影

响也相当有限。

市场可能反应过度
　“实质性影响有限！”这是业内人士对招商银行受累雷曼兄弟事件的评价，但市场会理性对待吗？



他们家是投资银行,这种性质的银行在期货呀,国际汇价呀,股市行性好的情况下,银行的利润可以成倍,成数十倍的向上翻,但他们的决策层在操作上的失误,再加上投入面过大,以及08年的全球股市的跳水,这家银行就完蛋了

哪有那么复杂，树大招风，墙推众人倒。雷曼出了问题后，储蓄客户都去提现。雷曼哪来的钱给你们？ 你们存的钱 雷曼都贷款贷出去了。 雷曼没钱，储蓄客户取钱；如此循环。
包括国内的P2P雷都一样。

首先客观原因是美国次贷危机引发的金融风暴。它使得美国经济泡沫越来越大。
其次是雷曼自身的原因。
1、雷曼原本是一家传统的银行业巨头，但是由于房地产，债券业的发展，雷曼也投身其中，并且投资不均。虽在起初房地产业蓬勃发展时声名大噪，但是由于投资不均导致的风险系数也随之加大。
2、雷曼自身资本有限，但是由于想要获得大的收益，大力发展次级贷款业务，使得美国人不管有钱没钱都一股脑的炒房。发育不良的雷曼，打个比方，想用杠杆一窍升天。凡事都是有最高峰的，物极必反嘛，所以美国经济经历了次贷危机的寒冬。但是我认为次贷危机只是导火索而已，并不是真正的根源。根源在于美国太过自由的市场和无度的消费观念。“那明天的钱消费”这种超前消费观。
3、所持有的不良资产太多，遭受巨大损失

雷曼兄弟所持有的很大一部分房产抵押债券都属于第三级资产（Level 3 Assets）。雷曼作为华尔街上房产抵押债券的主要承销商和账簿管理人，将很大一部分难以出售的债券都留在了自己的资产表上（30% - 40%）。这样债券的评级很高（多数是AAA评级，甚至被认为好于美国国债），所以利率很低，不受投资者的青睐，卖不出去。雷曼(包括其它投行）将它们自己持有，认为风险会很低。但问题是，这些债券并没有一个流通的市场去确定它们的合理价值。这同股票及其它易于流通的证券不同，没有办法按市场（Mark to Market）来判断损益。在这样的情况下，持有者所能做的就是参考市场上最新交易的类似产品，或者是用自己的特有的模型来计算损益（Mark toModel）。但计算的准确度除了模型自身的好坏以外，还取决于模型的输入变量（利率、波动性、相关性、信用基差等等）。因此，对于类似的产品，不同金融机构的估值可能会有很大的差别。另外，由于这些产品的复杂程度较高，大家往往依赖第三方（比如标准普尔等)提供的评级和模型去估值，而不做认真细致的分析。最后，业务部门的交易员和高层有将此类产品高估的动机。因为如果产品估价越高（其实谁也不知道它们究竟值多少钱），售出的产品越多，那么本部门的表现就越好，年底的时候分得的奖金就越多。因此，很多人往往只顾及眼前利益，而以后的事情以后再说，甚至认为很可能与自己没有什么关系。

市场情况好的时候，以上所述的问题都被暂时掩盖了起来。可当危机来临的时候，所有的问题都积累在一起大爆发。所以业内人士把这样的资产称为“有毒”资产。雷曼兄弟在2008年第二季度末的时候还持有413亿美元的第三级资产（“有毒”资产），其中房产抵押和资产抵押债券共206亿美元（在减值22亿美元之后）。而雷曼总共持有的资产抵押则要（三级总共）高达725亿美元。

在这些持有中，次贷部分有约2.8亿美元。住宅房产抵押占总持有的45%，商业房产抵押占55%。

这点情况和花旗银行及美林有所不同。美国的次贷危机，早先是从住宅房产领域开始的，然后才逐步扩散到商业房产领域。这也是为什么，花旗银行和美林从去年下半年的两个季度到今年以来资产减值逐渐减少，而雷曼的减值逐步增多；在风暴发生的高峰，雷曼的资产减值也大幅增加。

实际上，如果雷曼不破产倒闭的话，如果市场的情况不能回暖，流动性不能改善，其持有的不良资产还会继续大幅减值而带来进一步的亏损。这点可以从下面表中的数据得到验证。下表（表5）列举的是雷曼兄弟在2008年第二季度末（5月31日）资本市场部资产表上所持有的各类金融产品，及其负债表上对应的金融产品。可以清楚地看到，雷曼的资产和负债之间有很大的错配：其资产有大量的三级资产（413亿），而负债表中几乎没有（3.4亿）；同时资产表上的一级（最优）资产（456亿）要少于负债表中此类（1,049亿）的一半。不仅如此，随着市场的恶化，其所持二级资产和金融衍生品也会受到较大的影响。

这里，我们需要搞清楚为什么三级（甚至二级）资产在短期内贬值幅度会如此之大，为什么被称为“有毒”资产？这要从美国的房地产贷款特性说起。我们知道，三级和二级的抵押债券是由次级和次优先级房贷支撑的。美国有着世界上最发达的房贷市场，其房贷的种类也是五花八门、多种多样。各种房贷可以主要被归为固定利率房贷、浮动利率房贷、或者二者的结合。固定利率房贷和我国的房贷类似，区别主要是年限和偿还本金的方式不同。幅度利率种类繁多，有普通偿还、负偿还、选择偿还、固定时段偿还、两步房贷、可转换房贷等。近年来又发展了一些创新品种，比如Streamlined-K、Bridge/Swing、反向房贷，住家延长房贷等。前几年，因为市场利率较低，浮动利率房贷比较流行，其比例在新发贷中大大上升（2004年为33%,2007年回落到17%）。

可是浮动利率的特点是，如果利率上升，每月要偿还的利息会随之增加，甚至本金也会增加。这时很多买房者就交不起利息，只好断供且房子被银行收回。另外值得特别提出的是住家延长房贷（Home Equity Loan）。这种形式允许贷款购买第一套房产者，在房价上升的时候，把房产做抵押，从银行贷款购买第二套房产。举例：如果我首付20万，同时从银行借贷80万买第一套房产。现在房价普遍上涨，我的房子也不例外，涨到150万（这个涨幅在美国过去几年是保守的了）。如果这时我的第一套房贷还剩70万，那么我的净资产就是80万（150减去70）。我可以用这个80万连同第一套房产做抵押，去贷得另外的60万去买第二套房产。我们看出来了，我实际是以20万的自有资产获得了130万的房贷，取得了高达6.5倍的杠杆率。住家延长房贷十分适合信用记录不良的购房者。在房价上升、利率低、经济形势好的时候，这种模式看不出问题来。但当房价大幅下降、利率升高、经济形势变差时，这种模式就很快地崩溃了。很多人不但无力偿付房贷，连信用卡等的偿付都发生困难。可以说，金融市场的系统风险，很大一部分是由于美国民众过度借债造成的。而前面所述的房贷，都纷纷以房产抵押债券的形式卖给了华尔街上的投行。投行们要么继续卖给投资者，要么受利益的诱惑保留在自己的资产表上，要么打包成CDO等出售，或者再用CDO生成其它的金融衍生品。

我们可以想见，当房价大幅下降，无力支付房贷的购房者大量增加，相关性增大，原来所依据的定价模型不再起作用的时候，房地产市场所支撑的金融产品必将经历一个痛苦而快速的贬值过程，而以雷曼为代表的投行们不得不持续减值这样的“有毒”资产。最后，雷曼（包括其它投行）大量采用ABX指数进行对冲。但ABX指数对相关性有很强的依赖，成分固定，对冲风险时要承受基点误差风险（Basis Risk）。在市场剧烈波动，相关性增大时，雷曼的对冲失败，造成资产和对冲双向受损。

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佳木斯市15645058529： 雷曼兄弟为什么会破产?为什么美国政府不管? ？
明施敏立： 因为雷曼牵涉到世界各国都有融资,美国救雷曼,就等于救世界.美国不是慈善家,相反,现在他的国家发生次贷危机,他还让世界人民为他买单.私心贪婪,独富全球,傲视群雄.他挣的每一分钱,都是世界人民的血.这也是美元在世界成为通用货币,使得美国有了垄断资本的根本.呼吁全世界人民谴责美国.

佳木斯市15645058529： 雷曼兄弟公司破产是为什么? - ？
明施敏立： 1、由于决策的失误.2、政府袖手旁观.3、次贷危机所致. 背景知识: 1、在美国抵押款债券业务上连续40年独占鳌头的雷曼兄弟公司,在次贷危机的冲击下没能挺身而过,公司所持有的巨量与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在次贷危...

佳木斯市15645058529： 雷曼兄弟公司为什么会破产呢 - ？
明施敏立： 简单地说,是由于雷曼兄弟为信用度较差客户放出了巨额的住房贷款.原本如果房价不断上升的情况下,客户还不了款,雷曼兄弟可以把住房卖掉,但事实是2006年后房价回落,既使把房子卖掉也收不回放出的贷款,这样雷曼兄弟就破产了

佳木斯市15645058529： 美国的雷曼兄弟银行怎么就破产了呢? ？
明施敏立： 首先客观原因是美国次贷危机引发的金融风暴.它使得美国经济泡沫越来越大.其次是雷曼自身的原因. 1、雷曼原本是一家传统的银行业巨头,但是由于房地产,债券业...

佳木斯市15645058529： 雷曼兄弟公司破产的原因 - ？
明施敏立： 雷曼兄弟公司破产的真实原因2008年注定是不平凡的一年,对於全球金融市场来说也是多事之秋.911事件七周年后的这一周,成为了华尔街历史上最惊心动魄的一周.9月15日,美国第四大投资银行——雷曼兄弟根据破产法第11款条例进入破...

佳木斯市15645058529： 雷曼兄弟公司为何会破产?对美国经济有何影响? - ？
明施敏立： 雷曼兄弟公司破产的主要原因是投资过多,其中不良贷款比例过大,在次级抵押贷款市场(次贷危机)危机加剧的形势下,雷曼兄弟最终丢盔弃甲,宣布申请破产保护.一、破产的原因1、外部原因(1)次贷危机所致在美国抵押款债券业务...

佳木斯市15645058529： 雷曼兄弟破产原因 - ？
明施敏立： 随着金融市场信贷环境愈发恶劣,雷曼兄弟无法从市场获得足以维持运作的融资,而作为结算银行的摩根大通在关键时刻抽走了几乎是雷曼全部剩余流动资金的50亿美元抵押,最终导致雷曼资金周转不灵而申请破产.

佳木斯市15645058529： 雷曼兄弟公司为什么会破产？
明施敏立： 包括雷曼在内的很多的投行,都持有了太多的次贷债权 当美国地产开始走低,贷款人发现自己的房子就算买了也还不起银行贷款,所以就选择不还款,本来还每年有10%利息回报的债券现在不但没有利息回报了,而且投行们要去套现的话 还没...

佳木斯市15645058529： 雷曼兄弟破产为什么破产? - ？
明施敏立： 雷曼兄弟公司在美国抵押贷款债券业务上连续40年独占鳌头.但次贷危机爆发以来,公司持有的巨量与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌,将公司活活压垮.雷曼6000亿美元的资产负债表中,资产净值大约只有250亿美元.目前,雷曼仍面临着抵押贷款关联证券贬值和衍生品业务损失的风险.与主要对手相比,在与房地产相关的证券业务上,雷曼要多得多.据雷曼前首席财务官布拉德·辛茨说,雷曼那些难于估值的证券化产品约相当于其净资产的2.5倍. 总债务6130亿美元,压的雷曼川不过气来了,花旗集团、纽约梅隆银行、Aozora Bank8304和瑞穗金融集团8411位列雷曼最大的无担保债权人之列,其中花旗集团持有雷曼约1380亿美元的债券资产