国际货币金融法的第五节 国际证券发行与流通的法律制度
证券发行市场是交易市场的基础和前提,交易市场又是发行市场得以存在和发展的条件。发行市场的规模决定了交易市场的规模,影响着交易市场的交易价格。没有发行市场,交易市场就成为无源之水、无本之木,在一定时期内,发行市场规模过小,容易使交易市场供需脱节,造成过度投机,股价飚升;发行节奏过快,股票供过于求,对交易市场形成压力,股价低落,市场低迷,反过来影响发行市场的筹资。所以,发行市场和交易市场是相互依存、互为补充的整体。
金融法,是调整货币资金融通和信用活动中所发生的金融关系的法律规范总称。具体讲,金融法是由国家制定或认可的,用以确定金融机构的性质、地位和职责权限,并调整在金融活动中所形成的金融关系的法律规范的总称。金融法的调整对象是在金融活动中产生的各种金融关系。金融活动包括商业金融活动与政府金融活动。其中商业金融活动既包括传统的直接金融活动、间接金融活动、金融中介活动,又包括具有创新意义的衍生金融活动;政府金融活动则包括金融调控与金融监管活动。由此,金融法调整的对象即为在商业金融活动中形成的金融交易关系和在政府金融活动中形成的金融调控与金融监管关系。(1)金融宏观调控关系金融调控关系。即国家及其授权的金融主管机关,为实现其货币政策目标而对货币供应量和市场利率实施调控而与其他金融主体之间产生的关系。(2)金融监管关系金融监管关系。即国家及其授权的金融监管机构对金融机构、金融业务、金融市场实施监管而与其他主体之间产生的关系。(3)金融业务经营关系金融业务经营关系指金融机构在从事商业性业务活动中与其他金融主体之间发生的平等主体之间的经济关系,包括:①间接金融关系,指金融机构因开展间接融资活动而与其他存、贷款主体之间的资金融通关系,包括存款关系、储蓄关系、借贷关系和同业拆借关系等。②直接融资关系,非金融机构的社会组织和个人之间在金融市场上产生的直接融资关系。这主要包括:证券发行关系;证券交易关系。③金融中介服务关系,指金融机构因开展金融中介服务而与其他非金融机构的法人、非法人组织和自然人之间的金融中介关系,包括货币市场上的中介服务关系,例如结算、汇兑、咨询、信托、租赁、代理、担保等关系;资本市场上的中介关系,例如证券的承销与登记、托管与清算、证券投资咨询及财务审计、资产评估与法律鉴证等关系。④衍生金融关系,指金融机构因开展衍生金融交易活动而与其他金融主体之间的关系,包括远期合约关系、互换业务关系、调期交易关系、期货期权交易关系等。(4)金融机构的内部关系是指金融机构内部分支机构的设置及其权责、金融机构的内部管理制度等。
主要有国际股票和国际债券两大类:
(一)国际股票
国际股票是指大公司尤其是跨国公司在国外发行和流通的股票。可以分为普通股和优先股两种:普通股的股东按其所持股票的份额,参加公司的管理,分享公司的利润,或分担公司的亏损,但其所承担的责任仅限于所持股份的份额;而持有优先股的股东一般都按固定的股息率较之普通股股东优先取得股息,不以公司利润有无或利润多少为转移。在通常情况下,优先股股东无权参与公司的经营管理。
(二)国际债券
通常分为外国债券和欧洲债券两种:外国债券是指债券发行人在外国金融市场上发行的以发行地国货币为面值货币的债券;欧洲债券是指债券发行人在债券面值货币以外国家的欧洲债券市上发行的债券。欧洲债券市场是欧洲货币市场的组成部分。 (一)国际证券发行的方式
1.国际证券的私募发行
指证券发行人只能向特定的投资者直接销售证券,而不能公开向大众投资者推销,也不能进入公开的证券交易所市场流通,目的在于投资。
2.国际证券的公募发行
指证券发行人公开向大众投资者推销证券的发行方式,证券可以在公开的证券交易所流通。各国法律都对公募发行规定相当严格的审核制度。
可以分为注册制和核准制两种类型。
(二)国际证券发行的程序
程序比较简单;而国际证券的公募发行则针对众多的投资者主要历经以下几个阶段:
1.经理集团的组成
2.包销集团的组成
3.推销集团的组成
4.受托人、支付代理人或财务代理人的选定
5.律师的聘请
欧洲债券发行一般不受发行地国证券管理机构的管制,发行过程比较简单。 (一)证券交易市场的管理体制
目前,管理体制主要有以下两种类型:第一类是以自律管理为主的管理体制,这些国家不设专门的证券管理机构,主要由证券交易所或行业公会自行制定规章、制度进行自律管理。英国及香港地区就采用这一类型的管理体制;第二类是以专门机构管理为主的管理体制,由专门的证券管理机构负责对证券交易市场进行管理,同时,证券交易所也承担部分的管理职责,如日本、加拿大及美国。
名国证券管理立法体制则可以从纵横两个方面来看:
1.纵向立法体制。这是根据证券管理立法的等级建立起来的体制;
2.横向立法体制。这是根据证券管理立法的类别建立起来的体制;
(二)证券交易所交易的法律制度
证券交易所是高度组织化的证券交易市场,是最主要的证券交易场所。
1.证券交易所的设立及类型
各国的管理,一般采用三种型式:一是特许制,如日本;二是登记制,如美国;三是承认制,如英国。
各国设立的证券交易所大体上可以分为会员制和公司制两种法律类型:1)会员制证券交易所
由各证券商自愿组成,参加者即为会员,由会员共同承担交易所的各项费用,如美国。
(2)公司制证券交易所
一般采取股份有限公司的组织形式,是营利性法人,即证券交易所以公司的形式组织和经营,自负盈亏,如香港地区。
2.证
券商资格的取得
投资者不能直接从事证券买卖,而应通过证券商进行。一类是证券经纪商,另一类是证券自营商。
对证券商资格的取得,有的国家(如日本)采取特许制,有的国家(如美国)实行登记制。有些国家(如美国)还规定申请人须经考试合格才能取得证券商资格。
3.证券上市的条件
不是所有公开发行的国际证券都能进入证券交易所进行交易,各国立法都规定证券上市应具备一定的条件。不同国家及同一国家的不同证券交易所对证券上市具体条件的规定也各不相同。
国际证券发行人在特定证券交易所上市证券,除应符合一定条件外,还须经证券管理部门批准,并提交招募说明书,各国立法都规定发行人负有连续披露的义务。
4.对证券交易行为的管理
(1)吸收合并报价
首先,在提出吸收合并报价之前,发价公司必须将吸收合并的意图通知目标公司,目标公司的董事会应表明自己的态度,并将自己的意见告知股东;其次,发价公司必须将吸收合并报价通知有关主管机关,并提交发价文件;再次,发价公司的报价在一定期限内必须始终有效,如有必要,有效期还可延长;最后,发价公司向目标公司所有股东提出的价格必须相同,禁止对股东实行差别待遇。
(2)内幕交易
各国证券管理立法无一例外,都将内幕交易视为严重的违法犯罪行为,对从事内幕交易的有关人员科以重罚。
(3)诈欺与操纵证券市场行为
各国证券立法都禁止证券交易过程中诈欺及故意损害交易对方的行为,禁止操纵证券价格、垄断证券市场的行为。证券经纪商代客买卖应持公平交易原则,禁止任何欺诈和不法行为。
(三)场外交易的法律制度
各国对场外交易的法律管制较为宽松,但也进行必要的管理。
国际货币金融法的第七节 对跨国银行的法律管制
所谓跨国银行,一般是指在一些不同国家和地区经营存放款、投资及其他业务的国际银行,由设在母国的总行和设在东道国的诸多分支机构组成。分支机构,一般都根据各种分支机构的特点,结合东道国的法律规定,作出具体的选择。(一)代表处 最简单的分支机构形式,不具有东道国的法人资格。(二)经理处 级别高于...
国际货币金融法的第三节 国际融资协议的共同条款
为了保护自己的利益,贷款人都要求在融资协议中规定某些先决条件,只有贷款人满足这些先决条件,贷款人才履行融资的义务,可分为两类:(一)涉及融资协议项下全部义务的先决条件指在借款人证实与融资协议有关的一切法律事项都已安排妥贴的情况下,该融资协议才能实际生效。在许多情况下,陈述和保证的内容就...
金融法学(第三版)目录
本书分为十一章,从金融法的基本概念到具体实践,全面深入地探讨了金融法学的各个方面。首先,第一章绪论对金融和金融法进行了概述,并介绍了金融法的基本原则,为后续章节奠定了理论基础。第二章详细阐述了中央银行法律制度,包括中央银行的概述、法律地位、货币政策,以及以中国人民银行法为例进行深入分析...
国际金融法要论目录
三、全球金融一体化导致国际金融规制监管 四、国际和各国金融立法系规制与监管之法 五、国际金融法有机地包含调整交易的规范 第五节 金融规制与监管的目标 一、防范系统风险 二、保护投资者、存款人、被保险人等 三、提高效率 四、其他社会目标 第六节 国际金融法的体系 一、国际货币法是否构成国际金融法的组成...
请问历史上最早的金融法是什么法律?
票据立法最早源于法国.信托立法以英国和日本最为系统和完备.日本最早于1901年颁布实施(保险业法).最早的国际金融立法是1944年7月形成的"布雷顿森林体系".中国第一部金融法是1908年清王朝颁布的(大清银行则例).1995年是我国的"金融立法年",制定颁布了五部金融基本法律.
财政金融法的内容简介
鉴于当前经济体制改革的实际和金融事业的迅速发展及其在社会主义市场经济中的核心地位,我们在章节安排上和内容的阐述上侧重于金融法部分。中华人民共和国会计法(第二次修正)(1985年1月21日第六届全国人民代表大会常务委员会第九次会议通过根据1993年12月29日第八届全国人民代表大会常务委员会第五次会议《关于修改〈中华...
imf在东南亚危机时的措施是采用了什么理论依据呢?
仅靠imf 或其相关渠道提供短期贷款来弥补收支失衡及稳定本国货币的做法,只能是治标不治本。此次东南亚金融危机之所以久治难愈,其症结就在于有关各国的经济结构和经济政策以及与之相应的法律制度存在问题。从这个角度观察当今国际货币法律制度,就会发现imf的现行宗旨目标范围过于窄小。尽管imf协定条款第12条第8款规定,经...
普通高等教育法学核心课教材:国际经济法学目录
第一节 概述 知识产权国际保护的框架与挑战 第二节 工业产权的国际保护 专利、商标等工业产权的国际制度 第三节 著作权的国际保护 著作权的国际公约与保护标准 第四节 国际技术转让中的法律问题 技术转让的法律风险与管理 第五章 国际金融法 第一节 概述 国际金融体系与法律框架 第二节 国际货币制...
我国金融监管方面相关法律法规
《非金融机构支付服务管理办法》是第三方支付的重要监管法规。 3、虚拟货币法规 2009年6月4日,文化部和商务部联合发布了《关于加强网络游戏虚拟货币管理工作的通知》(文市发〔2009〕20号),该通知规定要严格市场准入,加强对网络游戏虚拟货币发行主体和网络游戏虚拟货币交易服务提供主体的管理。 从事“网络游戏虚拟货币...
中国金融法目录
第五节 金融机构反洗钱法律制度,说明金融机构在反洗钱工作中的责任和法律要求。第六节 实例解析,通过案例分析货币法在实践中的应用。第七节 延伸阅读:“印钞”是货币政策工具吗?,探讨货币发行与货币政策的关系。第四章 票据法第一节 票据法概述,介绍票据的基本概念、法律地位及其在经济交易中的作用。第二节 票据...
代娴茵陈: 1,国际债券发行的当事人主要包括债券发行人、牵头经理人、承销团、中介机构、财务代理人与支付代理人、债券投资人等. 1)债券发行人国际债券的发行人是指发行国际债券并承担债券上债务的外国政府机构、金融机构和企业组织.按照...
新乡县18728888924: 国际金融法上的资金融通形式主要包括哪些 - ?
代娴茵陈: 国际金融法属于国际经济法的范畴. 国际金融法是调整国际间货币金融关系的法律规范和制度的总称.. 资金融通包括货币流通,存款的吸收与提取,贷款的发放与收回、资金的相互拆借,金银、 外汇和有价证券的买卖,保险、信托、国内外汇兑...
新乡县18728888924: 国际货币市场的子市场包括(多项选择) A短期信贷市场B国际债卷市场C短期证劵市场D票据贴现市场E离岸货币 - ?
代娴茵陈: A短期信贷市场 C短期证劵市场 D票据贴现市场 E离岸货币市场 货币市场是短期(1年以内)信用工具流通的市场,在五个选项中,B为中长期金融工具市场,其他均为短期信用工具流通市场
新乡县18728888924: 中国成功举办的第29届奥运会,隶属于哪个国际组织所管理() - ?
代娴茵陈:[选项] A. 联合国 B. 世界贸易组织 C. 国际奥委会 D. 世界货币基金组织
新乡县18728888924: 国际货币金融法具有哪些基本特征? ?
代娴茵陈: : (1)它具有国际性特征.国际货币金融法调整的是国际性货币金融关系,这就是说,国际货币金融关系的主体、交易际的或者交易行为中必含有跨国因素; (2)它具有基...
新乡县18728888924: 当前国际金融市场的三大发展趋势 - ?
代娴茵陈: (一)国际金融市场的一体化趋势 由于电子计算机技术与卫星通讯的应用,分散在世界各地的金融市场已紧密地联系在一起,全球性资金调拨和资金融通可在几秒钟之内迅速完成.另外,随着跨国银行的空前发展,国际金融中心已不限于少数发...