1987年的股市崩溃

关于1987年10月19日美国股市大崩盘~

崩盘之前的8月份，格林斯潘刚刚接任联储主席新职，9月份就按其一贯的反通膨立场提高利率两码，道指则从8月25日的高点2746点开始缓慢下跌。到10月16日(周五)的盘中高点，道指缓慢下跌的幅度只有13%，至2396点。但接下来的“黑色星期一”10月19日则在历史上留下了难以磨灭的名声。当天开盘后，道指一路狂泄，最低曾到达1677点，比周五高点下跌30%之多！接下来的周二，道指继续大跌7%，盘中低点一度到达1616点！累计不到两个月，道指暴跌41.2%，从8月25日的2746点跌至1616点！

究其原因，格林斯潘的前任沃尔克一直过度放松银根是根本原因。当格林斯潘不得不提高利率来抑制通膨时，泡沫破裂，才造成崩盘。

　　我已经修改过资料，请参考下：

　　美国“87股灾”

　　1987年10月19曰，星期一，华尔街上的纽约股票市场刮起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上最大的一次崩盘事件。道·琼斯指数一天之内重挫了508.32点，跌幅达22.6%，创下自1941年以来单曰跌幅最高纪录。6.5小时之内，纽约股指损失5000亿美元，其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。这次股市暴跌震惊了整个金融世界，并在全世界股票市场产生“多米诺骨牌”效应，伦敦、法兰克福、东京、悉尼、香港、新加坡等地股市均受到强烈冲击，股票跌幅多达10%以上。股市暴跌狂潮再西方各国股民中引起巨大恐慌，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。

　　这一天被金融界称为“黑色星期一”，《纽约时报》称其为“华尔街历史上最坏的曰子”。

　　直接原因
　　股灾
　　股灾后很多人提出不同的理论，主要认为股灾成因包括：程式交易、股价过高、市场上流动资金不足 (illiquidity)和羊群心理。 （1）最多人认同的理论是股灾由程式交易（program trading)引起。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略，在1970年代末渐在华尔街盛行，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。股灾后很多人说电脑程式看到股价下挫，便按早就在程式中设定的机制加入抛售股票，形成恶性循环，令股价加速下挫，而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。 （2）投资组合保险(Portfolio insurance)也是原因之一。所谓投资组合保险，就是当市场下滑时，为止住损失，就卖掉股票。这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。但在那一天，所有的接盘者都消失了，投资组合保险的操作方式将股价快速往下推。而且，投资组合保险依靠的是几乎没有限制的资金流动性，但流动性并不总是存在的，资金的流动性有时会干涸。在每个人都想卖出时，这样的投资策略是不可行的。 （3）经济学家 Richard Roll 认为市场全球化是主因, 因程式交易只在美国盛行, 但没有太多程式交易的香港和澳洲股市却在10月19日当天带头下挫, 因此是因为市场全球化令在一个主要股市的大幅波动在一天内漫延全球股市。
　　引发条件
　　引发股市股灾的原因很多，但起码应具备以下条件之一： （1）一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况，上市公司经营发生困难； （2）低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被严重高估。 （3）股票市场本身的上市和交易制度存在严重缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能。 （4）政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击，证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。
　　编辑本段处理措施
　　几乎每一个发生股灾的国家或地区都采取了善后处理措施。应急措施主要有：启用“断路器”暂停股市交易，动用股市平准基金入市，回购本公司股票，消除市场恐慌心理等。为了避免股灾再次发生，则加快了证券市场法规建设与完善，强化了市场有效监管和规范运作，促进经济复苏和经

1987年10月19日：道·琼斯工业平均指数一共下跌了508点，也就是令人难以相信的22.69％，收市时为1738.74点。最后的帐面损失总共约为5600亿美元，与法国国民生产总值大约相等。纽约证券交易所当天的成交量为6亿多股，几乎两倍于历史最高的纪录。

关键词：
蓝筹股、涨了近3倍、5070万人、亚洲股市都在暴跌、星期一、这个情势将使1929年的股市大崩溃看来有如儿戏、初次使用“股市崩溃”、股市收盘前20分钟，他向里根总统报告了情况。公司宣布破产......

在股市崩溃的那天
□杜砦

从1982年8月开始，美国股市连续5年上升；最后演变
得简直离谱。纽约证券交易所的总值涨了近3倍，从1100
0亿美元涨到28000亿美元。每三个美国成年人便有一个直
接投入股市，希望把握赚钱机会，另有千百万人则通过退
休基金、个人退休帐户、保险等计划，在股市中获益。

后来，“崩溃的星期一”来临了。它不但改变美国金
融市场的气氛和形态，而且迫使美国经济政策作出重大变
动。许多专家说，即使美国设法避免了一场使经济瘫痪的
衰退，美国的金融市场和整个国家也绝不会再和以前一样
了。

1987年10月16日，星期五华尔街一家证券公司的高级
职员约翰·盖文在这一天便劝告别人说：“你今晚回家时
，最好靠近墙边走。”当然，他的意思是怕有人跳楼自杀
。在美国证券交易所里，收市的钟声快要响的时候，一个
进行股票指数买卖的交易员狂喊道：“世界末日到了!”

事实上还不至于如此。可是道琼斯工业平均指数在收
市时却下跌了108.35点，跌到2246.74，成交股数创下38
850万股的空前纪录。

大约两个月前开始的股市微跌，现在已恶化到不可收
拾，造成吓坏人的暴跌。美国公众持有的股票价值，在一
星期内便下跌了2200亿美元，市值损失8％。

晚上8点钟在华尔街股票行业人士爱光顾的喻利酒吧
里，成群的经纪却忙于找异性伴侣共度良宵。“他们以前
没见过一个患病的股市，”一个股票交易员说，“他们以
为星期一会回升100点。”可是，堪萨斯州里武德市谷类
经纪人、33岁的罗勃·法尔茨在星期五晚上回到家里时，
却对他妻子说：“我想，你我所认识的世界已经变了。”

纽约市一个房地产律师说：“我有个才9个月大的女
儿，我又正在购买房子。股市变幻不定对我有害无利。”
原来，他已把大部分积蓄投资在股票上。在发愁之余，他
在这一天开始把股票抛出。

1987年初，美国全国有4410万这样的人投资于股市，
8月底则达到创下空前纪录的5070万人。现在是10月，人
数已缩到4510万。投资者越来越忧郁，因为迹象显示通货
膨胀渐渐来临，利率逐步上升，美元越来越弱。两家最大
银行提高了优惠放款利率，使若干投资者受到震撼。外国
投资者对美国日趋恶劣的贸易赤字，亦感严重担忧。大小
投资者及套利人士——在一个市场购入而在另一个市场抛
出以防损失的专业人士——上周的疯狂抛售，已破坏了股
市的基础。

1987年10月18日，星期日替一批德克萨斯州投资者经
营约2亿美元资产的理查·费雪，在达拉斯市的一个宴会
上证实了他的疑虑。餐后，一个客人去打电话询问亚洲股
市的情形，回来时说亚洲股市都在暴跌。这位客人就是英
国首相撒切尔夫人。那个宴会是在她儿子马克的达拉斯家
里举行的。

在太平洋的另一边，星期一已经开始。恐慌抛售的浪
潮已席卷亚洲各大股票市场。这一天结束时，香港、新加
坡及马来西亚的股票价值已下跌超过1190点，3个市场的
股票指数已创下了一天跌幅最大的纪录。“人人都给纽约
发生的事情吓坏了。”获多利投资服务有限公司助理董事
张伟忠说。

1987年10月19日，星期一令人不安的消息：波斯湾一
座伊朗钻油台遭受美国军舰轰击。纽约证券交易所主席费
兰抵达交易所上班时，已作了最坏的打算。实际上，即将
发生的情形曾令他震愕。

上午9点钟华尔街詹奈特证券公司的交易员来到34楼
的交易室上班时，惊见武装警卫在场。公司高级职员鉴于
沽盘不断而来，知道这一天会很麻烦，因此请来了武装警
卫坐镇，保护交易员以防脾气暴烈的顾客动粗。交易员们
坐在电话键台前满头大汗，楞望着一排排闪亮的键钮。执
行董事艾普尔发表沉痛的劝勉训话：“好，开始吧。希望
大家保持冷静，也许我们还可以活着闯过这一关。咱们开
始吧!”

上午9点30分开盘的钟声马上就要响了，沽盘如潮涌
至。行情指示器显示“国际商业机器”可能降到125美元
，比星期五跌了10点。可是实际交易还不能开始，一定要
等到有买家才行，而买家却一个也没有出现。钟声一响，
道琼斯指数便猛泻200点。

“我们快要沉下水了!”交易员席思果一面把薄荷粮
抛到发干的嘴里一面喊道。“沽出55000股百事可乐!”一
个交易员叫道。“抛出8万股通用汽车!”另一个大喊。离
午膳时间还很早，有个交易员叫喊道：“汉堡包出售!六
位数汉堡包出售!”他要兜售的是10万股“麦当劳”。

上午10点钟华尔街上各大股票公司的负责人纷纷到交
易所来。交易所主席费兰要亲自筹划如何应付抛售压力。
他已和政府证券交易委员会主席鲁德通过电话，决定继续
“硬撑下去”。因为，即使短暂停市，也会令人以为整个
制度已经崩溃。“全世界的人都在注视，”他说，“你必
须证明制度能站得住脚才行。”

上午10点30分道琼斯又跌了93点，跌到2153.55。投
资者聚集在纽约市派克大道与42街相接处的“忠诚投资公
司”门前，看股票报价看得吓呆了。一个打扮入时的年轻
女郎说：“天塌下来了。”

小投资者越来越心情紧张。德克萨斯州格列纳公园镇
小学校长麦克能说：“对一个像我一样赚这种薪水的人来
说，两三天内损失1万到1.5万美元，打击之大可想而知。
我真恨不得从窗口跳下去。不过这是一楼的窗子，跳下去
只能擦破膝盖皮而已。”

上午10点40分证券交易委员会主席鲁德抵达华盛顿五
月花饭店，在美国证券交易所召开的会议发表演说。可是
在中间休息时间，与会者却拥到外面的正门大堂，围聚在
电子股市报价机前观看行情。有些人在这架机器与公用电
话之间来回奔跑，打电话给自己的公司。股价已下跌两百
多点时，有个人从公用电话那边跑回来，高呼：“买入程
序开始执行了!”各大证券公司的电脑化交易室开始购入
股票的指令，市况开始好转了。

上午11点15分鲁德演说完毕之后被记者包围。记者问
他可能采取什么行动，以防止股市崩溃，他列举了数项行
动，其中包括短暂停市。他这番说话一传到金融市场，立
即便被解释为股市正在准备停市。因此，他的说话非但未
能安定市场，反而进一步引起动荡，而这位证券交易委员
会主席亦不得不花去整天时间来澄清他的声明。

中午12点道琼斯已跌到2103点。纽约证券交易所的旁
边观席出现了人龙。一位年轻女郎担心如果股市一路跌下
去，她是否还能结婚生孩子。”即使日子好的时候，男人
也是怕结婚的，”她说。

全美国的股票交易员都是双耳并用的接听电话。“这
个情势将使1929年的股市大崩溃看来有如儿戏。”洛杉矶
太平洋证券交易所的一个交易员高声地说。

下午1点钟一群小投资者断定现在脱身已经为时过晚
。“我快要给吓死了，不过我还是让它留在那里吧，”亚
特兰大市某汽车代理公司一位推销员纳塞罗说。他说他的
积蓄大约在90％已投资于股市。

下午2点钟道琼斯已跌破2000大关，从星期五收市时
到现在，已跌了大约250点。成交的股数超过4亿股，创下
了新的纪录。而且，距离收市还有两小时。第一家宣告破
产的证券公司，是密西根州大湍市一家名叫贤恩的小公司
。据纽约证券交易所的一项新闻公告说，这家公司已跌破
最低限度的财政规定，因此报告说它再不能以会员的资格
经营业务。后来在数天之内，另有5家公司宣布破产。

下午2点44分自动收报机纸带晚了两个钟头。没有人
知道当时股市行情究竟怎样，可是这已经无关重要。反正
人们但求脱手，什么价钱都行。

维蒙特州约翰逊市衣服制造商巴洛斯是个保守的投资
者，一向喜欢购买蓝筹股。但即使如此，巴洛斯全部股票
的价值也损失了25％－30％。“每一天似乎都把我的收获
多抹去一点，”他哀叹说。

下午3点40分白宫办公厅主任贝克已与华尔街通电话
，询问股市情况。股市收盘前20分钟，他向里根总统报告
了情况。可是这时股价跌得实在太快，没有人能跟得上。
最后半小时，道琼斯指数又跌了130点。

下午4点钟纽约证券交易所收市。可是那些忙得不可
开交的交易员和事务员，却没有如释重负的感觉，因为他
们必须面对所受的损害。许多人站着彼此面面相觑。人们
这时才初次使用“股市崩溃”这个字眼。

道·琼斯工业平均指数一共下跌了508点，也就是令
人难以相信的22.69％，收市时为1738.74点。最后的帐面
损失总共约为5600亿美元，与法国国民生产总值大约相等
。纽约证券交易所当天的成交量为6亿多股，几乎两倍于
历史最高的纪录。股票经纪们只能想到一个早已不流行的
术语——恐慌——来形容股市的惨状。

这天股市的下跌幅度，远远超过了经济大萧条开始的
1929年10月28日那天12.89％的跌幅。连同上星期下跌的
，共跌了743.47点，也就是30％。而在1929年10月28、2
9两日，一共才不过跌了68.90点，亦即23.19％。
证券界。

1987年10月17日（星期日）晨，美国贝克财长在全国电视节目中一语惊人：如果联邦德国不降低利率以刺激经济扩展，美国将考虑让美元继续下跌。10月19日，星期一，华尔街立刻掀起了一场震惊西方世界的风暴：纽约股票交易所的道·琼斯工业平均指数狂泻508点，6个半小时之内，5000亿美元烟消云散！

　　纽约证券交易所开始疯狂了，道·琼斯指数直线下降，早市开盘半小时下跌93.18点，不到一个半小时，暴跌320.1点，降至2045.33点。中午， 道指突然又急速反弹100点，但到了下午，美国国防部长宣布美国周日击毁了一座伊朗石油钻井平台，出于对海湾战争突然升级的担心，使证交所出现更大的抛售狂潮。从2点45分开始到收盘，道·琼斯指数平均每17秒下跌一点。道指像着魔似地下跌。到收盘时，5000亿美元——一笔相当于法国全年国民生产总值的股票面值化为乌有。

　　在10月19日的一个交易日里，道指狂跌508.32点，降至1738.81点，跌幅达22.62%，大大超过1929年10月28日华尔街狂跌的12.8%的跌幅。

　　顿时，恐慌瘟疫开始在股民中蔓延开来，华尔街在颤抖。伦敦、东京、苏黎世等金融市场也都在颤抖……

　　伦敦：《金融时报》100种股票平均指数一天暴跌249.6点，跌幅为10.8%，降至2032.6点，转眼损失高达500亿英镑，相当于伦敦股市总值的10%。

　　东京：225种日经股票下跌3836点，跌幅达14.9%创下跌市的历史记录。

　　巴黎：股票交易所指数下跌10%。

　　香港：联合交易所内的股票暴跌420.81点，交易额达4万亿港元。

　　法兰克福：商业银行的60种股票指数出现大幅度的下跌，跌了132.5点，降至1744.1点，跌幅达7.6%

　　星期二清晨， 联邦储备委员会主席格林斯潘抢在华尔街开盘之前，发表声明，宣布了美联储将执行其中央银行的职责，保证向全国各商业银行提供充足资金的决定。这步棋同1929年中央银行在紧急关头收紧信贷的步骤刚好相反。

　　贝克财长的助手争分夺秒地给企业界巨擘们挨个拨电话，唯恐他们中的某位漏掉了这条消息。“定心丸”立刻奏效。两家主要商业银行随即宣布降低优惠利率。中央银行的承诺，使那些在华尔街股市挂牌的许多企业重树信心……

　　白宫决策性的会议正在紧锣密鼓之中。格林斯潘和两位贝克都奉劝总统尽快同意增加税收。危机到底迫在眉睫。总统终于作出让步，答应就增加税收和削减财政赤字问题尽快同国会两院领袖会晤。

　　此后，华尔街的道指出现明显反弹，与此同时，伦敦、东京的股市也都有所起色。

　　美国财政部官员称10月19日的股市大暴跌是历史上罕见的财富大毁灭毫不为过，因为西方股市仅仅在10月19日这一天，就使15000亿的美元财富化为乌有，而整个第一次世界大战中直接毁于战争的财富价值才不过为360亿美元。

　　在这场财富大毁灭的灾难中，无论是腰缠万贯的富商还是手持血汗股的普通人，都在劫难逃，很多人甚至陷入绝境。

　　华尔街股市崩溃使消费者痛苦地重估自己的地位，股市崩溃后近6个月，恐慌情绪才稍有减轻。

太远了。

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封开县18761543930： 1987年的股市崩溃 - ？
许要傲地： 你是说1987年的全球股市黑色星期一吧 1987年10月20日,星 期一,道琼斯工业平均指数下跌至508点.装了特殊程序的计算机不停地在卖, 任何试图使其稳定下来的努力都失败了.黑色星期一,是最令人难以置信的一天 .因为那儿没有市场...

封开县18761543930： 疯狂的代价:世界上最惨烈的几次股市大崩盘之一每一次股市崩盘的尸 ？
许要傲地： 股市崩盘时,自杀的都是炒股者,没有基民. 因为崩盘时,持有的股票若是连续跌停,股民想逃也逃不掉,只好看着财富一天天贬值,直至消失. 而基民,想走随时可以走,而一天的损失又是10%封顶的.趁着行情好,赶紧挣上一些,等危险来临时,只要不贪,不存在逃不掉的情况. 而且现在的中国,崩盘的可能性,理论上有吧.

封开县18761543930： 谁知道一九二九年纽约股市崩溃的前因后果,具体情况如何? ？
许要傲地： 1987年10月19日:道·琼斯工业平均指数一共下跌了508点,也就是令人难以相信的22.69%,收市时为1738.74点.最后的帐面损失总共约为5600亿美元,与法国国民...

封开县18761543930： 具体说说1987年10月股市大崩盘的经过. - ？
许要傲地： 1987年,中国股市还算具有抗跌性、支撑力

封开县18761543930： 谁能给我解释一下1987年的纽约股市崩盘 - ？
许要傲地： 股票这东西涨多了自然会崩 你看那肥皂泡有一直涨下去的吗 这是内因 至于外因我觉得仅仅是个催化剂 当时好像是美国要干伊拉克

封开县18761543930： 索罗斯投资启示35条?(请简答) ？
许要傲地： 启示一:乱局即大局 索罗斯说过:金融市场天生就不稳定,国际金融市场更是如此,... 启示三十五:风雨不惊 无怨无悔 1987年的股市崩盘,索罗斯猜错了崩盘的排序,于...

封开县18761543930： 1987年10月19日,股市崩溃对企业债券市场的影响?？
许要傲地： 1987年的股票市场的崩溃就导致风险溢价的上升,则会使股市的收益率下降!

封开县18761543930： BUST是什么意思 - ？
许要傲地： 意思:1、n. 半身像;胸部;搜查;失败 2、v. 打碎;搜捕;降级;终止 3、adj. 破产的;打碎的 读音:英 [bʌst]、美 [bʌst] 过去式:busted 过去分词:busted 现在分词:busting 第三人称单数:busts 例句: 1、The lights are busted. 灯泡被...

封开县18761543930： 详述1926 - 1929股灾前纽约股票市场股指变化及重大事件最近股 ？
许要傲地： 楼主~你好 下面我来详细说说1926-1929股灾 在世界其他国家,发生过多起因股市而引起的经济灾难,最典型的要数1929年美国股灾. 1929年10月29日 在这个被称作“黑...

封开县18761543930： 1987年10月19日股市崩溃对企业债券市场的影响?？
许要傲地： 百度一下得到的 ＂ 1987年的股票市场的崩溃就导致风险溢价的上升,则会使股市的收益率下降!＂