吉利沃尔沃寻求合并整合 将跻身全球车企市值TOP10

吉利与沃尔沃筹划合并重组，有望成为全球十大车企~

2月10日的一则新闻算是震撼了整个汽车行业，吉利与沃尔沃宣布筹划业务整合。吉利与沃尔沃两家公司将会组成一家强大的全球公司。合并后的业务归于香港上市公司，在未来还会寻求在斯德哥尔摩进行上市。

吉利汽车自2010年正式收购沃尔沃轿车100%股权，但沃尔沃一直保持独立运营状态。甚至相当长时期内，吉利不能使用沃尔沃的技术；最多也只能联合研发。而在2019年10月7日，吉利汽车宣布正在与沃尔沃汽车探讨合并旗下发动机业务的可能性，已成为开发下一代发动机和混合动力系统的全球供应商，目前该项目还处于计划阶段，双方达成合并意向以及尽职调查之后将尽快落实。顺利合并成功后，新业务单元研发和生产的总成和混合动力系统，将会搭载旗下的沃尔沃汽车、吉利汽车、领克汽车、几何汽车、极星汽车等品牌。
吉利汽车创始人李书福应该是最早想要攻入海外市场的中国汽车企业家之一了。2005年的时候吉利是第一批参加法兰克福车展的中国车企。而在15年后的今天，吉利汽车已经越来越强大，在海内外都有着非常不错的汽车市场。这也算是吉利汽车加快海外发展的一步。
合并后有望成为全球十大车企
吉利汽车创始人李书福很早前就给自己定下目标：让吉利汽车进入全球汽车十强。如果吉利与沃尔沃筹划合并重组成功后，将会实现新业务集团打造成更强大的全球领先企业集团。“未来吉利汽车要在中国市场取得更高占有率，并加速全球化发展；沃尔沃汽车要进一步巩固欧美市场地位，进一步加强亚洲及其他市场开发力度，持续改善成本结构。”吉利方面介绍指出，两个公司各有规划，而强强联合会使双方受益最大化。吉利与沃尔沃整合后，不仅要更强大，还要“跻身全球十强”，这也是吉利集团30岁生日之际李书福许下的愿望。目前来看，它有很大的机会成功。有分析师认为，在国内政治经济稳定之下，吉利很有机会实现上述目标。从国家战略上来说，“要有大而强的汽车企业”，这是未来几十年中国汽车工业的发展目标。

吉利与沃尔沃经过顺利重组之后，势必会提升吉利汽车的影响力，为吉利汽车实现全球化的发展提供帮助，而且吉利作为中国汽车车企，同时会加快国内汽车行业的发展，总的来说，这是一个好消息。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

在收购沃尔沃十年之后，2月10日，吉利控股集团（以下简称“吉利控股”）旗下的香港上市公司——吉利汽车股份有限公司（以下简称“吉利汽车”）发布公告称，公司管理层正在与沃尔沃汽车AB公司（以下简称沃尔沃汽车）的管理层进行初步探讨，以探讨通过两家公司的业务合并进行重组的可能性，拟将合并后的业务于香港及斯德哥尔摩上市，以使其能进入国际资本市场。

早前，吉利汽车和沃尔沃汽车同归于吉利控股旗下，属于平级关系，如若此番合并重组成功，一家年销200万辆以上的汽车巨头呼之欲出。吉利汽车在公告中表示，借助此次重组，双方将组成一家强大的全球集团，实现成本结构和新技术开发的协同效应，以应对未来挑战。
那么对于这一“重磅炸弹”，一向对于中国汽车比较苛求的外国媒体又是怎么看的呢？


双赢的决定
“这将是一个双赢的决定。”德国新闻电视台给予这次合作高度评价。德国人认为，沃尔沃是吉利通往欧洲的桥梁，吉利则是沃尔沃扩大中国市场的保障，同时双方的合作还会在资本市场为集团带来新鲜的资金。

毫无疑问，合并的消息成为吉利汽车在资本市场的重大利好。在2月10日发布公告之后，港股上市的吉利汽车在11日报收14.48港元，涨5.69%。西部证券、华创证券、招商证券、华西证券等证券公司均给予吉利买入评级，华兴控股资本则给予吉利汽车增持的评级，交银国际更加吉利汽车推荐为行业首选股。
目前，吉利汽车在港交所的市值接近160亿美元。而沃尔沃方面2019年的息税折旧摊销前利润约为32亿美元，按照欧洲汽车制造商普遍的市盈率估算，其估值约为息税折旧摊销前利润的2.5倍，即80亿美元左右。两者叠加将形成一个市值近240亿美元的汽车制造集团。

彭博智库给出了更为乐观的估计，该机构认为重组后新集团的市值或将超过300亿美元。沃尔沃汽车集团全球高级副总裁、亚太区总裁兼CEO袁小林表示，两者合并后“市值可能将超过所有中国A股汽车上市企业”。
《瑞典日报》认为正式合并意味着中国企业将首次成为全球汽车制造商。去年，沃尔沃和吉利总共生产了约260万辆汽车，其中沃尔沃的汽车销量超过70万辆。按惠誉国际（Fitch Ratings）近期公布的数据，全球汽车制造业去年的汽车产量在2018年的基础上回落4%，至7750万辆左右。这也就意味着，在2019年，市场上每卖出30辆车，就有一辆来自吉利汽车或沃尔沃汽车。
招商证券在研报中预测，未来几年，吉利汽车和沃尔沃汽车在未来几年的销量将达到200万辆和120万辆，整个集团（含集团其他品牌）可达400万辆以上，规模效应显著提升。

吉利汽车和沃尔沃汽车的合并不仅仅在于更多的新鲜资金，包括《华尔街日报》、《瑞典日报》、，瑞典《晚报》在内的多家外媒认为，两家公司之间的协同效应提升，将更有利于降低两家公司在新技术开发的研发成本。
此番对于吉利汽车和沃尔沃汽车的进一步深化合作，外媒均持看好的态度，相比于过往对于中国汽车较为苛刻、甚至负面的报道，究竟是什么让他们产生了转变？

获益更大的是沃尔沃
10年前，吉利几乎“倾其所有”从福特手中收购沃尔沃，这段“身份悬殊”的联姻并未得到所有业内人士的看好，在一部分人眼中，一个当时不强势的中国品牌和一个连年亏损的北欧小众豪华品牌，根本算不上强强联手，更有一部分人认为是吉利“傍上”了沃尔沃。

10年之后，吉利已经成为中国自主品牌的佼佼者，2019年全年国内销量136.7万辆；沃尔沃全球销量达到70.5万辆，同比增长9.8%，销量实现连续增长。
对于吉利而言，从当初的“傍上”到如今“双赢”，不同的字眼显示出了吉利的变化。
沃尔沃的员工雷亦告诉《新车新技术》：“此番合作，获益更大的可能会是沃尔沃，通过和吉利的进一步合作，能够降低沃尔沃的成本，让报表更加好看，同时吉利加入分摊开发成本后，沃尔沃会有更多的精力投入到电气化当中。”

早前，沃尔沃汽车曾计划独立IPO上市，最终由于各方原因上市暂缓。沃尔沃汽车首席执行官汉肯?塞缪尔森接受外媒采访时说，目前的市场环境无法确保股票上市后沃尔沃会有出色表现，公司需要在“市场环境稳定的情况下”上市，目前并不是给投资者带来确定性上升空间的最佳环境。
部分业内人士认为，沃尔沃只有达到足够高的市值，吉利在脱手部分股权时才能“保本，而当时沃尔沃的报表很难支撑吉利所期待的高估值。
雷亦也表示：“大老板（塞缪尔森）一直期待能够在瑞典上市，但报表不好看，沃尔沃没法上市。沃尔沃这边研发成本一直没办法降下来，吉利加入后能够缓解很多，同时沃尔沃已经开始切换部分吉利的供应商，来控制成本，让报表更好看。”

从沃尔沃员工的看法，到外媒“双赢”的评价，都证明经过10年的发展之后，吉利已经成为一棵“参天大树”。此番进一步深化合作，吉利汽车和已经有超过90年历史的豪华品牌沃尔沃汽车处于完全对等的地位。

纵观中国汽车企业，收购海外的车企和品牌并不少，但真正获得成功的寥寥无几。萨博在被北汽收购后香消玉殒，宝沃被福田收购后最终丧失了德系光环。如今来看，吉利收购沃尔沃是一个成功的典型，当下吉利汽车和沃尔沃汽车的进一步合作，将为双方未来奠定更好的基础。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

在收购沃尔沃汽车十年之后，吉利正在寻求与这家来自北欧的豪华品牌寻求更高程度的合并整合——不仅仅是在业务层面，而且在至关重要的资本市场上，双方也要实现高度统一。

2月10日，吉利控股和沃尔沃汽车双双发布公告，官宣了双方正在推进整合的消息，并刻意强调了“协同”效应。

这种“协同”的主要表现，除了研发生产之外，另一个关键环节，就是双方将会以同一主体的形式，登陆资本市场。

这意味着合并一旦落地，目前在香港挂牌的吉利汽车（目前市值约180亿美元），将会迎来市值飙升，并由此跻身全球车企市值TOP10。

吉利沃尔沃公告整合

按照沃尔沃的官方表述，这是一次“强强联手”的整合，目的是组建一个“更加强大的全球企业集团”，并特意强调“强强联手”能够促进双方深化合作，并在技术研发、成本控制以及财务方面实现更加有效的协同效应。

沃尔沃还具体表述称，业务重组将会使得吉利和沃尔沃更充分地实现规模优势，能够集中资源引领行业变革。

另外，这次重组后，沃尔沃、吉利、领克、极星等还将保持各自的品牌定位不变。

在资本市场方面，重组后的新公司将会通过在香港H股挂牌的吉利汽车实现上市，下一步还将考虑在斯德哥尔摩挂牌。

吉利在港交所发布的公告中也表示，正和沃尔沃探讨通过业务合并进行重组的可能性，以打造一个“强大的全球集团”，能够实现成本结构和新技术开发的协同作用，以应对未来挑战，同时也确认了新公司将在香港及斯德哥尔摩上市。

从纵向的角度观察，再结合此次双方共同发布的公告，表明吉利在收购沃尔沃十年之后，正在把这项并购推向深入——这一次涉及到的是技术、成本控制、财务和资本市场的深度整合。

十年之后“感情”加深

2010年3月，吉利宣布以18亿美元的价格，从福特手中全资收购沃尔沃汽车。

在当时，这是一桩轰动业界的“蛇吞象”式的收购交易。

即便是已经沦落至被收购的境地，但是作为一个来自北欧的豪华品牌，在被收购之前的2009年，沃尔沃汽车依然在全球卖出了33.5万辆汽车，同比跌幅10.6%，是过去十年的最低值。

而作为收购方的吉利汽车，当年销量是33万辆，但是同比增长率是48%。

这种体量和品牌上的大同小异，在某种程度上决定了当时收购中的一个细节——吉利保证沃尔沃的“绝对独立运作权”，吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃，两个品牌独立经营，虽然同在吉利旗下，但属于并行关系。

在当时那种环境下，这个约定对于打消沃尔沃和福特的疑虑、快速推进收购事宜，起到了相当大的作用。

现在十年过去，情况已经发生了巨大变化。

沃尔沃在2019年的销量达到了70万辆，翻了一番还要多，而吉利的销量更是超过了136万辆，增幅超过四倍。

业务的增长，在很大程度上意味着十年前那桩收购交易的成功——借助于吉利的收购和资金支持，沃尔沃度过了金融危机带来的破产危机，而且实现了高速发展；同样借助于这次收购，吉利的技术和品牌溢价能力大幅提升，全球化战略往前推进了一大步。

包括领克使用沃尔沃的CMA平台等，都意味着双方在技术上的合作交流，相比收购之初，水平已经大幅提升。

这在客观上促进了吉利和沃尔沃把合作推向更高层次，也就是此次双方共同提及的业务整合。

而且值得一提的是，从时机的角度来看，双方也表现出了高度默契。

整合时机凸显“默契”

理论上，吉利这次和沃尔沃的业务整合并没有板上钉钉。

吉利在公告中的表述是，这笔交易还没有具体时间表和详细计划，而且还得经过双方董事会和股东、监管机构的批准，同时还要考虑“市场情况”。

沃尔沃汽车官方发布的公告与之类似。

但这也在某种程度上意味着，吉利和沃尔沃能够在一些关键事项还不确定的情况下，就披露相关信息，意味着在业务和资本市场的“合并整合”方面，已经取得了相当的默契。

另外一个值得一提的细节是，时机的选择也颇为微妙。

在2018年5月，根据彭博社的报道，吉利控股选择了花旗、高盛和摩根士丹利来推进沃尔沃在香港和瑞典上市，估值为160亿-300亿美元。

《金融时报》当时的报道称，吉利希望沃尔沃独立上市的估值能够超过300亿美元。

不巧的是，2018年的资本市场走势不佳，香港恒生指数从2018年1月底超过33000点的阶段高点，最低跌至当年10月份的大约25000点一线，跌幅超过了24%。

这让沃尔沃寻求的多达300亿美元的估值难以实现，后来也就没有了下文。

这还不是全部。

事实上在更早之前的2016年，沃尔沃就向包括瑞典养老基金在内的三家机构投资者，以可转换优先股的形式筹集资金50亿瑞典克朗，这一动作被普遍解读为沃尔沃将会寻求独立上市。

现在的市况完全不同了。

自从进入2019年以来，港股市场基本围绕27000点左右震荡走稳的趋势较为明显，这在客观上为吉利和沃尔沃的重组提供了一个相对较好的环境，跟2018年的单边下跌走势大不相同。

所以从时机的角度来看，吉利和沃尔沃选择在此时推进合并事宜，相当于选择了一个较好的时间窗口，而且即便按照早前报道中160亿美元的保守估计，新集团的估值也将达到340亿美元，超越排名第十和第九位的日产汽车（约200亿美元）和福特汽车市值（320亿美元左右），铁定跻身全球车企市值TOP10。

技术变革“倒逼”整合

在这轮汽车行业100多年来罕见的技术浪潮里，以电动化、自动驾驶为代表的先进技术，已经推动了包括驾驶体验在内的革命性变化，并且成为整个行业转型升级的趋势。

仅从技术角度去看，这对沃尔沃和吉利的整合是一个利好。

因为自从发明了汽车史上第一条安全带之后，沃尔沃就在有关“安全”方面储备了相当的技术实力，也正是在这一理念引导下，很早就拥有了包括CitySafety在内、已经具备了初级自动驾驶能力的安全系统。

而在无人驾驶趋势明朗化以后，沃尔沃也开始不断升级自己的相关系统，这意味着其尽管也面临着不小的挑战，但在技术创新层面并不是很吃亏。

对于吉利来说，不仅仅因为其在过去的十年间销量翻了四倍多，更在于其背靠全球第一大汽车市场，同时也是全球第一大新能源汽车市场，所以沃尔沃的技术叠加了吉利的本土化优势之后，带来的协同红利极具诱惑力。

众所周知的是，虽然无人驾驶已经成为一款车的核心竞争力，但研发无人驾驶系统却并非易事——成本高、风险大、回报周期长。

所以无论是大众和福特，还是宝马和戴姆勒，都选择了联合研发的路径，以分摊研发成本。

相对于上述公司，吉利和沃尔沃同属吉利控股旗下，在合并重组后，将会在效率提升和成本降低方面，获得更大优势。

结语：

从当初的收购，到双方在技术上合作，顺利推出领克，再到现在进行合并重组，并打算挂牌香港甚至斯德哥尔摩，都表明吉利和沃尔沃的合作在走向深入，落地实施的话，将诞生一个年度销量超过200万辆、营业收入超过3000亿元人民币的全球化车企——这既是吉利的目标，也是沃尔沃的目标，从这个意义上说，这次拟议中的合并整合，对于新集团来说，只是一个开始。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

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金川区14739627747： 吉利收购沃尔沃的重要意义 - ？
有玲可尼： 吉利的收购说明,国内企业的资本运作手段提高.发展汽车产业可以通过收购国外企业获得知识产权,借鉴国外的技术充实国内汽车产业.

金川区14739627747： 吉利收购沃尔沃什么意思？
有玲可尼： 吉利买进了沃尔沃百分之百的股份以及沃尔沃的技术等等,也就是说沃尔沃开始为吉利盈利.但是吉利只拥有沃尔沃一半的所有权,也就说吉利如果想用沃尔沃这个品牌来干什么的话,还得和福特公司商量着来. 关于对吉利的好处,这点上恐怕我们就是门外汉了. 但从大多民众的角度来看,对吉利本身,一个是提高了吉利的品牌影响力,毕竟旗下有一个沃尔沃这样全球知名的品牌,对吉利形成了一种广告效应.其次应该还有利益,沃尔沃近年退出一系列车型在市场还算叫座,销量也还行,吉利买进沃尔沃,对集团价值有一定提高.此外销售所带来的利润也应该是比较可观的.

金川区14739627747： 吉利并购沃尔沃采用的是什么国际并购模式?？
有玲可尼： 应该算是吉利收购了沃尔沃100%的股权,在去年3月底,吉利与福特汽车签署了沃尔沃出售文件,此项交易规模为18亿美元,其中包括2亿美元的债券以及现金余额.现金头寸根据特定经过调整的收购成交条件而定.依据双方签署的协议,吉利汽车发行了债券并支付了13亿美元的现金完成了收购.据测算,经过调整后的收购价格也将会随之被最终敲定.而最终经过校准的价格将会为福特带来额外的收益.

金川区14739627747： 关于吉利收购沃尔沃 - ？
有玲可尼： 上升是肯定的,收购之后沃尔沃的汽车相关的一些技术会过来,但是有一个消化的过程,并不是新技术好技术就一定要采用,关键还是要看品牌的定位,这就好比联想收购IBM的PC部一样,沃尔沃的品牌一定会独立运营,因为怎么看它自身的品...

金川区14739627747： 吉利到底想是不是想收购沃尔沃?？
有玲可尼： 吉利收购沃尔沃,媒体目前表示只是合作协议,并不是收购整个沃尔沃公司.再说沃尔沃公司还没答应要归顺于吉利公司.参考网址: http://auto.ifeng.com/topic/shougou/

金川区14739627747： 吉利并购沃尔沃属于什么类型 - ？
有玲可尼： 吉利收购沃尔沃成功了;自主民营企业,能够收购国际知名品牌的企业,确实是一件振奋人心的事;吉利确实让人刮目相看了,尤其是以前趾高气扬、对吉利的产品嗤之以鼻的人士;不过科学技术,还是要有许多脚踏实地的工作来做的,产品性能、质量的提高,还需要对成功经验的消化和努力、甚至是进取和发展才能够达到的;也可以说,吉利是任重道远、一个新的起点的开始.

金川区14739627747： 吉利并购沃尔沃后整合采取的策略? - ？
有玲可尼： 吉利收购的沃尔沃只是以前沃尔沃卖给福特公司的部分股权,而长安与福特有合作,所以也有长安沃尔沃. 不论哪个沃尔沃都有原来沃尔沃的血统. 到现在吉利公司收购福特旗下的沃尔沃后,仍保持沃尔沃原有的设计理念,就目前依然用的进口材质.然后做出适合中国市场的改动.置于生厂工厂会不会般到中国.据说是要,..