冰岛金融危机是通货紧缩还是通货膨账

国际金融危机原因是通货膨胀还是通货紧缩？~

2008金融危机的成因及其治理对策

【摘 要】2007年底以来，美国次贷危机爆发，逐步演变为金融危机并向国外扩散。特别是今年9月份以来，国际金融形势急剧恶化，迅速演变成上世纪大萧条以来最严重的国际金融危机。金融危机又迅速影响实体经济，全球性经济衰退的风险明显增大。如何迅速遏止金融危机、迅速遏制金融危机对实体经济的影响，是当前世界各国的头等大事和一致行动。
【关键词】金融危机 次级贷 金融创新 CDS 金融监管 中国经济影响

一、美国金融危机的内在原因
美国金融危机的出现有其必然原因。从本质上看，是美国低储蓄、高消费的发展模式问题，从体制机制方面看，金融疏于监管，存在六个环节上的重弊。
（一）次级房地产按揭贷款。
按照国际惯例，购房按揭贷款是20%—30%的首付然后按月还本付息。但美国为了刺激房地产消费，在过去10年里购房实行“零首付”，半年内不用还本付息，5年内只付息不还本，甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。这个世界上最浪漫的购房按揭贷款制度，让美国人超前消费、超能力消费，穷人都住上大房子，造就了美国经济辉煌的十年。但这辉煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。
（二）房贷证券化。
出于流动性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化，通过投资银行卖给社会投资者。巨大的房地产泡沫就转嫁到资本市场，并进一步转嫁到全社会投资者——股民、企业以及全球各种银行和机构投资者。
（三）第三个环节，投资银行的异化。
投资银行本是金融中介，但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所惑而角色异化。在通过承销债券赚取中介费用的同时，大举买卖次级债券获取收益。形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄家。角色的异化不仅使中介者失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。
（四）金融杠杆率过高。
金融市场要稳定，金融杠杆率一定要合理。美国金融机构片面追逐利润过度扩张，用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张，杠杆率高达1:20—30甚至1:40—50。在过去的5年里，美国金融机构以这个过高过大的杠杆率，炮制了一个巨大的市场和虚假的繁荣。比如雷曼兄弟就用40亿美元自有资金，形成2000亿美元左右的债券投资。
（五）信用违约掉期（CDS）。
美国的金融投资杠杆率能达到1:40—50，是因为CDS制度的存在，信用保险机构为这些风险巨大的融资活动提供担保。若融资方出现资金问题，由提供保险的机构赔付。但是，在没有发生违约行为时，保险机构除了得到风险补偿外，还可将CDS在市场公开出售。由此形成一个巨大的规模超过33万亿美元的CDS市场。CDS的出现，在规避局部风险的同时却增大金融整体风险，使分散的可控制的违约风险向信用保险机构集中，变成高度集中的不可控制的风险。
（六）对冲基金缺乏监管。
以上五个环节相互作用，已经形成美国金融危机的源头，而“追涨杀跌”的对冲基金又加速危机的发酵爆发。美国有大量缺乏政府监管的对冲基金，当美国经济快速发展时，对冲基金大肆做多大宗商品市场，比如把石油推上147美元的天价；次贷危机爆发后，对冲基金又疯狂做空美国股市，加速整个系统的崩盘。
这六大环节一环扣一环，形成美国金融泡沫的螺旋体和生长链。其中一环的破灭，就会产生多米诺骨牌效应，最终演变成今天美国乃至世界的金融危机。
二、走出危机需要三阶段统筹
2009年是应对世界金融危机的关键一年。遏制危机并早日走出困境，必须标本兼治、远近结合。当前燃眉之急是解决美国2万亿美元的金融坏账，中期是防止金融危机变成经济危机，远期是建立新的世界货币体系。
（一）当前措施：三招救市
这三招，一是股权重组，增资扩股；二是坏账打包、切割剥离；三是注入资金，解决流动性。首先，政府对陷入危机的金融机构进行重组，增资扩股。比如美国把“两房”国有化，把私有企业变成了国有控股的企业。其次，把银行的坏账剥离，打包放在一边，银行复苏后赎回资金，如果银行倒闭了，由政府埋单，将坏账清零。第三，当银行陷入流动性危机，老百姓挤兑时，注入资金，增加现金流。或者政府出面担保，增强社会信心；或者政府出面担保，让其他银行拆借。根据测算，美国大约有2万亿美元坏账，今年通过采取这三招大体解决了1万亿美元坏账，明年还将要解决剩下的1万亿美元坏账。
（二）中期目标：振兴实体经济
如何遏制实体经济下滑，是全球高度重视和重点解决的问题。解决的办法，仍然是增加投资、刺激消费、加大出口的三条途径和宽松的货币政策、积极的财政政策。目前，各国政府都启动了增加投资和刺激消费的政策，并且摒弃贸易保护主义而采取共同行动。
在中期，各国政府会采取三个方面的措施。首先是宽松的货币政策，松动银根，降息、降低准备金率，增加流动性。其次是积极的财政政策，财政补助困难企业和困难群体，帮助他们渡过难关、增强活力。第三是培育市场主体。抓住目前大批企业减产停产、破产关闭的时机，推进并购重组，推进企业改造发展。作为美国政府，除了启动投资、消费、出口三大需求，推进产业、企业的结构调整，振兴实体经济之外，还要亡羊补牢，从体制机制上解决滋生金融六个环节弊端的根本问题，健全金融制度。
（三）长期指向：重构国际货币体系
1944年形成的布雷顿森林体系，以黄金为基础、以美元作为最主要的国际储备货币，美元直接与黄金挂钩，各国货币与美元固定汇率挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。20世纪50年代后期，随着美国国际收支趋向恶化，出现全球性“美元过剩”，美国黄金大量外流，美国的黄金储备不能支撑美元的泛滥。1971年8月，尼克松政府被迫宣布放弃“美元本位制”，实行黄金与美元比价的自由浮动。欧洲经济共同体和日本、加拿大等国宣布实行浮动汇率。1973年布雷顿森林体系正式瓦解后，尽管美元不再承担兑换黄金的义务，欧元、日元实力日强，但美元的核心地位没有改变。
美国作为国际货币的主要发行者，本应该恪守世界金融制度，增强美元的货币责任意识，防止滥用货币发行权。但从这几十年特别是近十来年的实践看，美国没有肩负起职责，利益和责任失衡。2005年，美国GDP12.5万亿美元，贷款余额18万亿美元，超过GDP50%，股票市值20万亿美元，超过GDP60%。美国政府欠债超过10万亿美元，人均负债3万美元。各项金融指标的狂涨意味着大量的泡沫，必将带来金融动荡。从宏观上看，这次国际金融危机是现有世界货币体系的积弊所致。因此，重构适应国际经济新秩序的货币体系是必然趋势。
怎样的世界货币体系才是合理的？我认为，未来的世界货币体系应该是美元、欧元、亚元（以人民币和日元为主的亚洲货币）三大世界主体货币三足鼎立的新体系。三大货币之间实行相对稳定的浮动汇率，各国货币与三大货币挂钩。三大主体货币对应的国家应实行“G本位”——以GDP为本位。即GDP与银行贷款余额、与股市市值、与房地产市值应该大致相当，虚拟经济与实体经济保持合理的比例。
三、中国经济有强大的抗危机能力
目前，世界金融危机对中国也产生了影响，股市、房市回调，沿海加工贸易企业订单减少，部分企业停产破产关闭，中小企业融资难问题更加突出。但是，从总体上看，在世界经济加速下滑的背景下，中国经济风景尚好。为什么？中国经济有六大优势：
第一，巨额的外汇储备。目前已有1万9千亿美元外汇储备，足可抗御外来风险的冲击。
第二，传统的储蓄美德和较高的储蓄率。中国老百姓勤劳节俭，有储蓄的传统美德。2007年中国居民储蓄达到17.2亿元，储蓄率达到50%以上。中国政府内债、外债的总和不到GDP的60%，财政负债风险不高。
第三，审慎严格而又灵活，既管制又自由的外汇管理政策。资本项下实行管制，外国资本不能随意地进出中国，而在经常项目下的外汇进出又较为自由灵活。
第四，广阔的发展空间和巨大的内需市场。中国正处于工业化、城镇化的高速发展期和人民生活水平的快速提升期，到2020年将建成全面小康社会，中国人均GDP10年后会突破1万美元。广阔的发展空间和强大的内需，不仅支撑中国经济持续快速发展，对缓解世界金融危机也将发挥重要作用。
第五，健康的金融体系和严格的金融监管。中国的金融体系经过几十年来的改革发展已经基本完善，抵御市场风险的能力显著增强。中国金融制度健全管理严格，且严格控制金融衍生产品，没有出现类似于美国金融体系那样的问题。
第六，强大的制度优势和政府宏观调控能力。中国社会稳定、政治稳定，法制逐步健全，发展环境不断改善。中央政府有高超的领导艺术，见事早、行动快，宏观调控的预见性、针对性和实效性不断提高。比如今年，上半年保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨；9月以后加大宏观调控力度，实施灵活审慎的宏观经济政策；11月份以后果断实施积极财政政策和适度宽松货币政策等等，促进经济增长、稳定市场信心。
总体来看，中国经济增长今年将有所放缓，2009年上半年惯性下滑，下半年开始走出世界经济衰退的阴影。国际金融危机则到2009年底见底，经济危机到2010年底左右见底，2011—2012年开始复苏。

以上是重庆市副市长写的，分析的很到位。
你摘抄的写就行

金融危机包括债务危机和货币危机，冰岛这次是债务危机和货币危机并存，主要表现为债务危机，由金融危机引发了通货膨胀。因为冰岛银行大部分都是靠吸收国外的资金（对外负债），但是次贷危机，使得冰岛从国外银行筹资困难，本国银行出现了流动性危机（不能及时筹集资金偿还债务，主要是存款人的存款，也不能及筹集资金进行放贷）。对于银行危机，冰岛政府无力援助，资本外流，致使冰岛克朗大幅贬值（货币危机），物价上涨，股市暴跌，冰岛无力偿还大量的外债债务（债务危机）

　　冰岛经济的劫持者

　　日前出炉的一份关于冰岛金融危机真相的调查报告，在冰岛社会掀起的波澜不亚于近期火山喷发的影响。报告一针见血地指出，政府前总理、相关部长和央行行长等都应为国家金融体系的崩溃负责。迫于压力，前冰岛国民银行大股东布庸戈夫森首次为自己在金融危机中的表现向全社会道歉。这份历时一年多调查完成的报告，不仅让人们看到了冰岛危机的深层原因，也给世人带来了深刻的启示。

　　10年前，冰岛还是以渔业作为其主要经济支柱，但在英美金融业迅速扩张的大背景下，“金融立国”成为冰岛的选择，金融业渗透到冰岛每一个经济细胞中，自由主义的理念造成了怪象连连。

　　怪象一，全社会都加入到金融扩张中。冰岛国内金融市场狭小，但各银行却热衷于拓展国际业务，以克伊普辛银行、冰岛国民银行和格利特尼尔银行为代表的冰岛银行业，利用本国的高利率和宽松的金融监管环境吸收海外资本，然后放贷给国外客户。2004年以来，因全球资本市场流动性充裕，冰岛银行的涉外贷款以每年50%的速度增长，这极大地带动了冰岛经济的发展。但正如报告所说，当一个国家的金融资产规模相当于国内生产总值的9倍时，一切规则都没用了，以致2007年全球资本市场流动性普遍收紧时，冰岛银行反而加速对外放贷。

　　怪象二，大股东同时也是银行最大贷款者。2007年至2008年，冰岛三大银行贷出的资金中有1/3给了那些已无法还债的客户，而这些客户多是三大银行的大股东。作为冰岛的大财团，他们一方面控股银行，另一方面又是银行最大的贷款者。其中，克伊普辛银行破产时，其最大股东鲍古尔集团尚有2500亿冰岛克朗（1美元约合128.2冰岛克朗）的贷款未还，相当于银行总资产的70%。

　　怪象三，银行股东贷款炒自家股票。报告指出，在缺乏有效监管的情况下，银行及其大股东的互相持股、违规操作是冰岛危机的主要推手。银行大股东还把贷来的钱用于炒作自家银行的股票。

　　怪象四，金融监管机构形同虚设。冰岛的信息技术发达，但该国金融监管委员会却是冰岛信息化最差的政府机构之一。该机构既没有处理大量金融资料的软件平台，也没有服务器和工程师，对金融业的大量信息无法及时跟踪处理。

　　调查报告显示，冰岛政府对金融风险缺乏起码的警惕。早在2006年初，已有多种迹象表明冰岛即将面临金融危机，但政府却漠然置之。到2008年，冰岛央行意识到金融问题的严重性，却迟迟没有向政府提出正式报告。

　　系统性风险的积聚是导致“冰岛破产”的根本原因。冰岛绿党领袖西格夫松的话切中要害：“正是舶来的要自由不要监管的金融理念劫持了冰岛经济。”“银行体系失灵，监管系统失灵，甚至关于自由市场的理念也失灵了。”这份蕴含痛苦真相的调查报告让冰岛人更清楚地认识了自我，对于其中揭示的问题，冰岛乃至全球有关国家在金融体系重建中都应引以为戒

　　2008年10月，冰岛爆发了严重的金融危机，国家濒临“破产”的边缘。（同上）

　　冰岛危机的教训和启示是十分深刻的。

　　首先，银行在拓展其海外业务时没有量力而行。冰岛是一个小岛国，市场规模有限，银行业的进一步发展受到了制约。因此，在2000年完成银行私有化后，政府就鼓励银行业向国际市场拓展。在短短的几年时间内，冰岛银行业的国际业务取得如此快的发展，无疑是缺乏可持续性的。有人认为，即使没有国际资本市场上的动荡，冰岛也会遇到危机。冰岛前总理哈尔德在接受媒体时曾说过这样一句语重心长的话：“我们从过去几年事态得到的教训是，一个小国家企图在国际银行业扮演一个领导角色是不明智的。”

　　其次，政府不能放松对金融业的监管。在银行业不断拓展其海内外市场时，冰岛政府却未能加以有效的监管。英国《金融时报》在分析冰岛危机时说：“央行仅仅使用利率手段来监管，降低了储备金要求，也没有用道义上的劝告来规范银行的行为。”

　　为了加快发展金融业，信奉新自由主义思想的奥德松政府对金融业的无限扩张不加引导和监管，致使银行负债累累，在外部条件发生不利变化时无法应对自如。冰岛的不幸再次表明，政府必须加强对金融业的监管。CNN网站的一篇文章说，冰岛犹如雷曼兄弟公司，而且谁都知道这是一个巨大的泡沫，但是，出于政治上的权宜之计，冰岛政府却听凭这一泡沫不断地扩大，直到它破裂。

　　再次，不能依靠信贷扩张来刺激经济。美洲开发银行的经济学家在研究拉美国家遭遇的银行危机后发现，拉美的每一次银行危机都是由信贷的无限扩张导致的，因为信贷的过度扩张会破坏宏观经济的基本面，放大金融体系的脆弱性。因此，他们得出了这一结论：伴随着信贷扩张的“好时光”，同时也意味着“坏时光”即将来临。冰岛的遭遇似乎验证了这一结论。冰岛银行在国际上获得大量资金后，向本国居民提供以外币计值的抵押贷款。其结果是，冰岛的家庭债务相当于可支配收入的比重从2000年的160%上升到2006年的240%。

　　第四，要正确处理发挥比较优势与提升产业结构的关系。任何一个国家在发展经济时必须发挥自身的比较优势。冰岛的比较优势是渔业资源丰富。渔业部门为冰岛经济发展作出了重大贡献，但冰岛曾为争夺渔业资源而与一些邻国龃龉不断。此外，渔业很难使国民经济实现腾飞。因此，冰岛政府一直在为减轻对渔业的依赖而追求产业结构的多样化。

　　毋庸讳言，冰岛在这一方面的努力已初见成效。而冰岛政府认为，为了取得更快的发展，除了扩大高科技产业以外，还必须大力发展国际金融业。在金融全球化时代，国际金融业似乎是提高经济增长率的捷径...

缺且的说是泡沫破裂，债务链断裂。就是说债务无法偿还

通货缩紧

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东湖区19313787179： 冰岛金融危机不是通货膨胀吧,银行有降低利息,这是通货紧缩的表现 - ？
寸乔佐宁： 金融危机包括债务危机和货币危机,冰岛这次是债务危机和货币危机并存,主要表现为债务危机,由金融危机引发了通货膨胀.因为冰岛银行大部分都是靠吸收国外的资金(对外负债),但是次贷危机,使得冰岛从国外银行筹资困难,本国银行出现了流动性危机(不能及时筹集资金偿还债务,主要是存款人的存款,也不能及筹集资金进行放贷).对于银行危机,冰岛政府无力援助,资本外流,致使冰岛克朗大幅贬值(货币危机),物价上涨,股市暴跌,冰岛无力偿还大量的外债债务(债务危机)

东湖区19313787179： 金融危机是通货膨胀还是通货紧缩? - ？
寸乔佐宁： 金融危机就是因为金融而造成市场负增长.通货膨胀和通货紧缩都会造成负增长.

东湖区19313787179： 冰岛为什么会面临国家破产? - ？
寸乔佐宁： 原本被世人认为“世界上最幸福的国家”冰岛,竟然在一夕之间掉入国家面临破产的地狱当中.深究此次冰岛破产的缘由,或许可以从中发现其中的元凶,并作为各国的借镜.冰岛原本只是以渔业、观光、美军驻守辅助为主要财务收入的卅万...

东湖区19313787179： 金融危机是不是通货紧缩 - ？
寸乔佐宁： 这个命题是欠考虑的.金融危机不是通货膨胀或者通货紧缩,而是这次金融危机包括的通货紧缩和通货膨胀的过程. 金融危机又称金融风暴,是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标,例如短期利率,货币资产,证劵,房地产,...

东湖区19313787179： 金融危机引发的是通货膨胀还是通货紧缩?？
寸乔佐宁： 是通货紧缩,但中国由于措施过大,地方政府忙要政绩,致使中国局部有通货膨胀的危机,应警戒,经济发展不是忙目把钱投放市场,

东湖区19313787179： 请问:金融危机期间,经济出现通货膨胀还是通货紧缩?其实质、表现及危害是什么?？
寸乔佐宁： 是通货膨胀,经济危机的实质是少数人操纵金融市场、或者其他对经济影响大的市场通过金融危机来达到某种利益的手段.比如1929~1933年影响较大美国金融危机,看起来是由生产过剩引起,其实本质就是国际银行家为了在美国用金融统治美国而打的一场金融战争.剥削了多少美国人民得财富,最后还是建立了美国联邦储备银行,发动经济危机得人胜利了..再比如2007年金融危机,这个得自己去了解其现象后面得本质,不多讲..经济危机是国际银行家们一次大的“剪羊毛”行动.当今的国际政治经济格局依旧是由伦敦和华尔街..

东湖区19313787179： 经济危机属于通货膨胀还是通货紧缩? - ？
寸乔佐宁： 经济危机大都是先通货紧缩,后通货膨胀经济危机初期,民众的危机意识导致消费保守盛行,物价应声下降,而导致通货紧缩经济危机中期:各国政府救市,出台大量经济刺激计划,向市场投入大量资金,市场逐渐稳定.物价趋于平稳并逐步恢复到经济危机前水平,目前中国就处在这个阶段上.经济危机后期,民众危机意识消失,消费意愿恢复,再加上前期政府的宽松的货币政策,导致市场货币流通过剩,物价上涨,导致通货膨胀

东湖区19313787179： 通货膨胀和金融危机的区别 - ？
寸乔佐宁： 简单来说,通货膨胀只是货币的升贬值问题,与货币政策有关(主要是调控货币供给和支付需要的平衡) 先来讲下金融,金融是资金融通;金融危机就是因为资金融通产生的问题.他与市场、融资方、贷款方都有关系.就像一条生物链,一部分产生问题,就会影响其他的,并且传播的很迅速!

东湖区19313787179： 国际金融危机原因是通货膨胀还是通货紧缩?？
寸乔佐宁： 中国经济是世界上绝无仅有的二元经济体,意思就是中国经济既有过热又有过冷的现象,过热的部门就是股市、楼市还有大量和基础设施建设有关的行业,还有大量国有垄断企业;过冷的部门就是大量民营制造业,包括出口制造业.但国际金融危机不是过热引起也不是过冷引起,更不是通胀和通缩引起的,现在的世界已经不是按照教科书上所写的那样了,这一次金融危机的真正原因是美国人的高负债消费引起的,而这一切都是美国政府和华尔街精英们共同导演的悲剧!

东湖区19313787179： 冰岛的金融危机的原因是什么 - ？
寸乔佐宁： 分太少,简单提一下吧 冰岛金融危机实际上是美国次贷危机向欧洲的传导. 金融服务业是冰岛的支柱产业之一.凭着超高的利率,冰岛的金融机构吸引了来自欧洲其他地方上千亿美元的存款.高利率要求冰岛的金融机构投资要有高回报,美国高杠杆、高风险、高收益的金融衍生品是它们的选择. 因此,美国因次贷危机出事后,冰岛由于人少国小,没有能力对冲风险,就成为第一个倒下的欧洲国家.