通信行业 开启万物互联新时代（下）
编者按：了解一家上市公司，必须要熟悉公司所处的行业环境。为帮助投资者掌握不同行业的财务分析基本技巧，提升投资决策能力，深交所投教中心联合毕马威、海通证券、长江证券、兴业证券，共同推出“财务视角看行业”系列投教文章。本篇是第二篇，带您认识通信行业财务特征及主要财务指标情况，一起来看看。
上篇中，我们介绍通信行业的发展历程、整体情况和行业特点，本篇我们来谈一谈通信行业财务表现基本特征以及主要财务指标情况。
一、从上游资本开支及变化情况，分析行业发展阶段
通信行业周期性较为明显，一般来说，上游运营商资本开支决定了当前通信行业发展所处阶段。
在3G周期，国内三大运营商合计资本开支在前三年呈上升趋势，第三年到达顶峰后平稳下滑。2007至2011年，根据三大运营商各年推介材料及年报，资本开支分别为1974亿元、2552亿元、2799亿元、2375亿元、2547亿元。在4G周期，资本开支呈现相同规律，2013至2018年，资本开支分别为3384亿元、3769亿元、4386亿元、3562亿元、3083亿元、2869亿元。在5G周期，2019年为5G元年，2019至2020年，资本开支分别为2999亿元、3330亿元，三大运营商资本开支逐年递升，预计2021年资本开支为3406亿元，或将达到5G投资峰值。因此，投资者可基于上游运营商资本开支情况以及变化趋势，来判断行业发展情况。
二、从营收增速和归母净利润增速，认识上游资本开支对产业的传导效应
在4G周期，上游运营商合计资本开支从2013年开始逐年递增，到2016年回落。以某公司年报数据为例分析产业传导效应，2014年运营商业务营收增速16%、2015年增速为21%、2016年增速达到24%，2017年增速降至3%，2018年增速降至-1%。在5G周期，上游运营商资本开支2019年开始上升，该公司2019年运营商业务营收增速增长至4%，2020年增速为0.2%（受疫情影响有所下降），公司增长与资本开支增长情况是相匹配的。
三、从研发投入情况，了解公司核心技术能力
盈利能力指标主要包括毛利率、净利率、研发费用等，一个公司的护城河、商业模式、竞争能力等主要体现在这些指标上，这些指标同时也反映出公司核心技术能力。
通信行业准入壁垒高，迭代发展快，周期性明显，企业只有不断投入研发才能保持行业竞争力。以某公司年报数据为例，2009年开始其研发费用逐年增长，2014年投入408亿元，2018年投入1015亿元，2020年投入1419亿元，超过BATJ2020年研发投入总和。持续的研发投入为该公司带来多项5G核心专利以及较高的市场占有率。根据199it援引专利数据公司IPlytics2020年2月发布的最新5G专利榜单中，该公司拥有的SEP（标准必要专利）达到3147件，位居榜首。从电信设备商全球份额市占率来看，根据腾讯网及前瞻产业研究院援引Dell'Oro数据，凭借持续研发投入，该公司市占率从2014年20%逐年递增到2020年31%。
通信行业属于周期性行业，公司业务在成熟期后往往进入下行期，部分公司为熨平发展波动，会收购通信行业外的公司，并因此产生商誉。
2020年，通信行业总体商誉为215.61亿元，占总资产比例为1.72%，占净资产比例为3.36%。如果被收购企业计提商誉减值，将直接影响公司财务利润，投资者应树立理性投资、价值投资理念，提高风险防范意识和专业分析能力。
哈范氨甲： 5G网络作为第五代通讯标准,相比4G网络有着更广的带宽及更低的延迟,对于低时延要求的物联网来说无疑具备着重大意义,实现“万物互联”. 5G时代,除了速度还能为我们带来什么改变? 5G是一个崭新的、颠覆性的起点,将满足全球对...
柯城区13094003930： 通信行业未来发展前景 - ？
哈范氨甲： 通信行业发展趋势一、产业创新将推动信息通信业纵向耦合、横向融合发展步入新阶段.电信领域一直以来都是国民经济各行业中技术变革与应用创新最为活跃的领域.移动互联网出现以后,产业升级的速度明显有所加快,与PC操作系统和芯...
柯城区13094003930： 互联网时代 5G物联 未来的市场会如何呢?？
哈范氨甲： 互联网下一个十年C位——5G下的物联网这句话就能很好的概括未来的市场走向.会实现真正的万物互联.G的链接密度可以超过100万个/平方公里,这不仅意味着几万人参加的演唱会、展会现场不再会出现网络不畅.还意味着我们可以把路灯...
柯城区13094003930： 5G互联网开发有什么可以的就业的方向?？
哈范氨甲： 如果5G能够帮助物联网和区块链解决它们的可扩展性问题,我们期望拥有极度安全的金融交易、智能城市和远程手术的梦想将可能成为现实.但是,从另一个角度看,5G、物联网()和区块链三者各自作为独立技术的发展也是至关重要.实际...
柯城区13094003930： 5G互联网开发有哪些可以就业的方向?？
哈范氨甲： 5G板块热度不减 开启产业互联网新阶 段 近期,5G板块热度不减.全国政协委员、中国联通研究院院长张云勇在人民大会堂“委员通道”上表示,我国25个省区市正在进行网络试点,下半年5G手机将零星上市.3月4日5G概念股多股涨停.专家...
柯城区13094003930： 对中国通信行业发展怎么看?移动面临哪些竞争?对移动做一个三年展望 - ？
哈范氨甲： 参考前瞻产业研究院《中国专网通信行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》显示,“十三五”期间将进入万物互联时代,2016年可视为物联网发展元年,各基础电信企业将物联网的发展提升到战略高度,加大物联网的部署力度,从现阶段...
柯城区13094003930： 5G将开启无限遐想新时代吗? - ？
哈范氨甲： 目前全球正加速向5G时代迈进.10年前智能手机的出现,引发移动数据业务爆炸式增长;展望未来,拥有极高速率、极大容量、极低时延的第五代移动通信技术,将给人们的生产和生活带来更为巨大的变化. 近日,华为公司对外发布了5G十...
