黄生课堂笔记

~ 黄生课堂 三货币本质一

1、货币本质是信用，法币的本质是政府的信用

2、货币是财富的符号，通货膨胀跟国家信用成反比 ，货币不是财富

四五

中国进行数量型的调控，而不是利率型调控

主要看M2增长情况

六货币本质二

理想的货币体系是，有多少财富对应多少钞票

通货膨胀越低政府信用越高，通货膨胀越高政府信用越低。所有国家都要捍卫的。

七货币本质三

m0整个社会中流动的现金

m1=m0+企业活期存款 现实购买力

m2=m1+居民活期定期存款  现实+潜在购买力

八货币本质四

少数人占有了绝大多数货币，国家会被迫多印钞票，积累到一定程度导致物价指数越来越高

M2*流动速度=GDP*物价指数

九

国家货币是政府信用，政府信用背后包括科技、军事、经济实力

十

大部分货币都集中在少数人手里的时候，货币的流动速度会越来愈慢，发展中国家贫富差距较大，所以发展中国家更容易多印钞票

十一货币有没有超发？

累计通货膨胀率    来衡量货币有没有超发

为什么会有货币超发？

1、宽松货币政策，发了很多钞票，但后面的经济增长没有达到货币超发程度

2、出口贸易顺差

十二

比特币不是货币而只能是一种商品

十三利率的本质是什么

你占有支配原本属于别人的财富，应该做出的补偿

十四决定利率多少的要素

通货膨胀率

我借钱他违约概率 社会预期违约率

社会平均收益率 跟国家gdp 经济发展增速

十五中国利率低了

利率价格低，资产价格会高

十六 利率套利

国际体系中，货币向利率高的地方流动

国内行业中，货币向利率低的地方流动，实体制造业融资成本10%，房地产按揭利率5%。房地产行业泡沫大

十七中国利率为什么紧跟美国

我们货币发行机制，1美元外汇储备就发行6块多rmb，为维护货币当局资产负债表平衡，防止资金大进大出，

利差大的话，国外资金在我国收益率高，我国美债在国外收益率低，导致资产收益失衡

人民币国际化

其他的投放发行机制也在尝试

十八世界上最重要的两个利率

美联储联邦基金利率

隔夜拆借利率：下面各个金融机构向美联储下面联邦基金拆借资金需要支付成本，商业银行拿到资金再往外贷款，利率只会更高

央行基准利率：不属于拆借利率，属于央行给商业银行下的行政命令，商业银行的指导存贷利率

十九利率市场化

存款利率上浮，贷款利率降低，银行利差空间缩小。利率市场化后，银行日子很痛苦。银行走下坡路，等进入加息通道等时候，银行会好

二十中国通胀率为什么这么低

cpi包涵鸡蛋猪肉衣服，货币到房地产去了

美国都流入到股市中

二十一 中国接下来会加息么

加息能淘汰掉落后的企业和产能

美国加息，中国不加息，财富会流向国外，汇率要贬值，资产价格下跌，跌到一地羊毛的时候，国外来抄底

二十二货币学中重要的m0m1m2

m0:现金

m1:m0+企业活期存款

m2：m1+企业定期存款+居民活期定期存款

二十三m1的秘密

m1增速特别高的时候，往往是资产飙升的时候，大家都不想拿定期的钱，存到活期随时准备投资房地产 股市， 或者扩大再生产

二十四m1m2之差创纪录的真相

m1-m2 m1增长30%。m2增长10%。中间20个点差距。大家不想存定期，大家有投机意识。资产泡沫比较高。资产价格高峰会维持一段时间

二十五货币的发行

1、央行新发行 基础货币

2、商业银行新增贷款衍生的货币 普通货币

两者等于m2增量

央行发行基础货币两个方面

1、外汇占款 主要来源

2、央行对商业银行的再贷款

二十六基础货币的本质

货币乘数等于存款准备金率的导数，存款准备金率的导数是货币乘数理论上的最大极限值

本质：央行第一次投放的货币，没有财富对应的货币，只要使你的资产负债表扩张的就叫基础货币

二十七非常重要的一句话

相对快速缩表：抛出债券比较多 美国经济 股市现在非常好，如果经济转坏的话，债券就砸手里了没人要了。为什么？经济转坏，企业坏账率高，

为下一轮宽松做好准备

二十八基础货币如何衍生成普通货币

到底基础货币能够衍生出多少普通货币？

理论上最大值 基础货币*存款准备金率 的导数

存款准备金：商业银行需要上交一定比例存款准备金在央行

比如，现在有基础货币100亿，存款准备金率20%,不考虑超额准备金率，和现金比率，

则所有派生的货币为

100+100*0.8+100*0.8*0.8+100*0.8*0.8*0.8+....

这是个典型无穷等比数列，他的和为100/(1-0.8)=500，也就是在20%准备金率下，能产生m2极限为500亿。

一般，这个1/(1-准备金率)也就货币乘数，从这个例子就可以知道为什么这个叫货币乘数。

简单的等比数列求和

二十九几种利率大家一定要明白

基准利率：央行给商业银行存贷款定下的利率，行政利率。现在意义不大

市场拆借利率（隔夜，七天，二十八天）银行间的借款利率，根据市场货币供求关系决定的利率，sibor，现在越来越重要

逆回购（投放）：央行向商业银行投放货币

正回购（回收）：央行从商业银行回收货币

三十重要一课：m2-gdp

m2增长9%，gdp增长6%。差值3%，

1、简单认为是货币超发程度，

2、通货膨胀程度

3、长期来可以认定为房价增长速度，历史来看是这样

4、中国人民币汇率稳定问题。

美国m2，5%，gdp 2%，差值3%，跟中国差不多。人民币汇率能保持稳定。

三十一非常重要一课：央行的资产负债表

QE是啥？直接购买债券向市场投放货币

正回购逆回购各种手段可能看不清，绕晕了，最终都体现在资产负债表上

如果一个国家央行资产负债表快速扩张，一定是宽松的货币政策。如果收缩，这个国家在紧缩货币。一般一个国家表每年百分几温和扩张，不会超过5%

美联储原表8000亿，3轮qe扩张到4.5万亿。股市房地产泡沫

央行08年后也扩张。每个月盯紧央行资产负债表就行，其他手段不用在意

三十二 ico泡沫和虚拟货币本质

比特币就是洗钱的工具

三十三中国没有对印度动武真正原因

中国正筹备金砖国家自贸区。可以把过剩产能转移出去，美元也会边缘化

三十四外汇储备本质

除了美国欧盟，其他国家尤其发展中国家外汇储备很重要，因为你的货币没有国际化成功，人家认美元英镑。

1、我们靠贸易顺差获得美元，

2、我们靠引进国外投资 FDI

个人机构不得持有美元，必须卖给央行，央行给你等值rmb。强制结汇

本质上央行对内的外汇负债，给你的rmb是央行债务凭证

三十五重要的一课 铸币税

货币本身没有价值，可以购买商品服务

铸币税：钞票能买到的商品价值-制作钞票的成本

三十六：大规模放水，房价会大涨么

短期流动性 逆回购要到期回收

商业银行考核要把所有表外，理财资金都计入风险资本中，避免商业银行出现钱荒

三十七重要 十年大变局

美联储要缩表

要加息，美元大幅提升

如果一旦发生危机，大部分债券违约的话，变成一堆不良资产，不但会摧毁商业银行，还会摧毁美联储，一个国家央行是最后堡垒，央行一定要把烫手的山芋甩出去，不能拿到最后一棒

三十八重要 利率水平新的决定因素

耶伦最新利率观

如果宽松维持过长时间，很可能会危害及金融体系

如果利率过低，很可能导致资产大规模泡沫

加息不仅要考虑通胀，还要考虑其他问题，还要考虑资产泡沫

央行变局

易刚 ：风格跟周小川很像，四万亿，股灾

郭树清 上面对两个人都不太放心

真正一把手是刘鹤

三十九价值数千万的一堂投资课

中国股市 港股 美股都适合这个公式

安全边际市盈率=1/（一年期贷款利率*2），一年期贷款利率5% 的话，安全边际市盈率为10

安全边际股价=安全边际市盈率*每股收益。每股收益2元的话，安全边际股价为20元。

还有几个前提：股票盈利能力要保持稳定，甚至增长，盈利的 稳定增长是可以预见的。

四十价值千万的一堂投资课答疑

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营山县14761429548： 在《黄生借书说》这篇文章中,作者表达了什么样的思想感情? - ？
徐衫利可： 作者认为自己幼时借不到书而“形诸梦”是非常不幸的,而黄生能与作者“公书”是非常幸运的,所以作者要黄生“知幸与不幸”,珍惜少时光阴,专心读书.我们现在的读书条件比起黄生来又不知要幸运多少倍,我们更应“知幸与不幸”,珍惜现在这大好的学习条件和自己的青春年华,刻苦攻读,使自己成为社会主义建设的有用人才.如果学有不成,非他人之过,自己应该多反省,知警惕.

营山县14761429548： 概括黄生借书说的内容 - ？
徐衫利可： 概括黄生借书说的内容: 本文提出“书非借不能读”的观点,劝勉人们不要因为条件不利而却步不前,只要有志向,有决心,不利的条件,反而可以催人奋进,取得成绩,也提醒人们不要因为条件优越,而贪图安逸,养成不求进步的恶习,要珍惜时间,珍惜拥有的学习条件,好好学习.

营山县14761429548： 《黄生借书说》一句原文对应一句翻译 - ？
徐衫利可： 年轻人黄允修来借书.我把书借给他,并告诉他说: “书要不是借来的就不会好好地读啊.你没有听说过(那些)藏书人(不懂书的事)吗?《七略》《四库》,是皇帝的藏书,但是(自古以来)皇帝肯读书的有几个呢?牛淌着汗拖来塞满屋的...

营山县14761429548： 黄生借书说一词多义,古今异义,句式,通假字 - ？
徐衫利可： 子 不闻藏书者乎 你孙弃者无论焉 儿子、儿辈然 天子读者有几 然而非独书为然: 这样然后叹借者之用心专 :这然则予固不幸而遇张乎 :(既然)这样为非独书为然 :是 若业为吾所有 :被 为一说 :作、写 焉 非夫人之物而强假焉:强调语气 而惴惴焉摩玩之不已 :……地 子孙弃者无论焉:感叹语气 必高束焉:指代书,也可理解为表感叹语气 之 授以书而告之曰: 代指黄生 吾不得而见之矣 :代指书 少时之岁月: 的 惟予之公书与张氏之吝书若不相类 :用在主谓结构之间,取消独立性

营山县14761429548： 黄生借书说中心,段意 - ？
徐衫利可： 中心:本文就黄生借书一事发表议论,提出“书非借不能读”的观点,勉励青年应该化弊为利,努力为自己创造学习条件,发奋求学 段意:第一部分:阐明观点书非借不能读也. 第一段:由授以书而告之引发议论. 第二段:用三个实例证明论点,以“借书苦读”“有书不读”作对比论证 第三段:以自己的亲身经历为有力论据,进一步证明论点. 第二部分:向黄生提出希望:读书必专,归书必速. 希望能够帮到你!

营山县14761429548： 《黄生借书说》通假字古今异义一词多义 文学常识 - ？
徐衫利可： 然后叹借者用心专,而少年之岁月为可惜也. 古:值得珍惜.今:值得惋惜. 书非借不能读:书不是借来的就不会好好地读. 非夫人之物而强假焉:不是那人自己的物品而勉强从别人那里借到.夫人,那人.指向别人借书的人.夫,音fú.强...

营山县14761429548： 黄生借书说课文 - ？
徐衫利可： 非独书为然,天下物皆然--袁枚《黄生借书说》(2009-01-26 22:27:16)标签:教育 [原文] 黄生允修借书.随园主人授以书而告之曰: “书非借不能读也.子不闻藏书者乎?七略四库,天子之书,然天子读书者有几?汗牛塞屋,富贵家之书,然...

营山县14761429548： 黄生借书说“借书者”和“藏书者”各有怎样的表现?(用原文来回答) - ？
徐衫利可： 借书者_----------非夫人之物而强假焉,必虑人逼取,而惴惴焉摩玩之不已,曰:“今日存,明日去,吾不得而见之矣.” 藏书者-----------必高束焉,庋藏焉,曰:“姑俟异日观”云尔.

营山县14761429548： 黄生借书说的中心思想 - ？
徐衫利可： 就青年黄允修向作者借书一事,发表议论,提出“书非借不能读也”的观点.勉励青年人努力为自己创造学习条件,珍惜年少时光,发奋学习.

营山县14761429548： 黄生借书说重点字词翻译？
徐衫利可： 祖父,古义为先祖和父亲等长辈,今特指父亲的父亲. 子孙,古义指的是儿子和孙子 ,现在指后代