人民币汇率连续走贬专家为何称“不是坏事”？

专家为何称人民币大幅贬值可能性不大？~

2018年8月11日消息，人民币即将迎来“811汇改”3周年。过去3年，人民币“汇改”成绩显著，中间价形成机制更加市场化，人民币对美元汇率更富弹性。尽管近期人民币汇率贬值趋势与彼时“汇改”初期有所类似，但分析人士认为人民币未来大幅贬值的可能性不大。

2015年8月11日起，中国央行完善人民币对美元汇率中间价报价机制，加大参考一篮子货币力度。
自此，人民币“汇改”拉开序幕，并在此基础上不断完善。2015年底，引入外汇风险准备金等市场化管理手段；2016年2月，央行发布一系列人民币有效汇率指数，明确“一篮子货币”对中间价的作用；2017年5月，在中间价形成机制中引入逆周期调节因子……
在交通银行首席经济学家连平看来，上述措施使得“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价报价机制得以确立。据此，中间价更能够更好地反映宏观经济基本面，充分反映市场供求合理变化，同时有效增强汇率调控的自主性，为人民币汇率维持合理均衡水平奠定了基础。
对此，中国银行国际金融研究所研究员王有鑫亦表赞同。王有鑫对中新社记者表示，“811汇改”成绩显著，主要表现在“汇改”之后，人民币汇率形成机制、汇率调控手段更加市场化，人民币对美元汇率双向波动加强、更富弹性，居民和企业非理性购汇减少等。
以人民币对美元汇率为例，王有鑫指出，在“811汇改”前10年，人民币对美元基本处于升值周期，市场对汇率预期呈现单边走势。“汇改”后，人民币打破原有单边趋势，有升有贬，双向波动加剧。“汇改”初期，人民币汇率处于贬值阶段，从2015年8月至2016年12月；但贬值趋势并未一以贯之，从2017年1月至2018年3月，人民币转向升值，升值幅度逾10%。
“第三阶段是新一轮贬值阶段，从2018年4月至今，人民币汇率贬值幅约8%。尤其是6月15日以来的一个半月时间，汇率贬值接近6.5%，贬值速度加快。”王有鑫说，但考虑到上周中国央行上调外汇风险准备金率之后，人民币汇率应声反弹，这意味着目前市场的贬值预期不如“811汇改”时那么强烈，未来人民币大幅贬值可能性小。

中国社科院学部委员余永定亦持类似意见。余永定认为，虽然近期人民币汇率下跌速度接近“811汇改”后的下跌速度，但市场并没有出现当年的那种恐慌情绪，这说明市场比过去成熟了很多。
余永定进一步指出，2018年第二季度以来，中国的内外经济形势出现了一些变化，如中美贸易摩擦爆发、经常项目顺差减少等，都对人民币产生较大贬值压力。但总的来说，当前形势比2015年要好。前一段时间人民币汇率贬值已经包含了贬值预期的超调影响，目前的汇率水平应该基本反映外汇供求真实状况，未来人民币发生大幅度贬值可能性不大。
中信建投分析师黄文涛亦表示，尽管当前中美贸易摩擦带给人民币的贬值压力将持续，但是在中国央行的调节下，人民币对美元汇率进一步下跌乃至跌破7的概率较小。

从2月21日起开始出现的一波人民币贬值，让人民币汇率近半年累积的升幅，在不到一个月的时间里一笔勾销。过去一周内人民币即期汇率累计下跌600个点，周二更收盘在中间价上方，为2012年9月以来首见。人民币急速贬值，让市场开始猜测，热钱是否在流出内地？人民币会否持续单边下跌？汇率风险会加大吗？
敲打套利资金
近年来，跨境套利资金近期有加速膨胀的势头。从2013年4季度开始，较为稳定的人民币升值预期和境内外利差，驱动部分企业重拾跨境套利。遭遇利率汇率“双杀”，市场各方均推测央行此次是有意令人民币贬值，敲打套利资金，尤其是没有锁定远期汇率的这部分资金。这意味着未来购汇成本的大幅上升，汇率风险的不确定性，将促使套利资金观望甚至离场，从而达到挤水分的目的。
如果人民币急贬的目的是央行想挤出套利泡沫，那么单从目前的汇率跌幅已基本达到打击目标。热钱以美元方式进来，结算后换成人民币，增加了人民币的需求，成为推动人民币继续升值的力量。但人民币继续升值，对“中国制造”来说是一场灾难。因此央行需要打破这种单边升值的预期，威慑肆无忌惮的热钱。
事实上，人民币汇率改革以来，人民币对美元汇率升值已超过30%。人民币汇率近年来可以说是“升升不息”，可现在突然来了个“跌跌不休”。其背后原因也与国际方面美联储缩减QE、新兴市场汇率整体走软等有关。
扩大汇率波动幅度
专家分析认为，人民币汇率改革的目标是扩大波幅、自由浮动，那么，只要时机成熟，央行就要果断朝着这个方向推进。为何市场认为此轮人民币贬值代表了央行意图？
专家指出，因为央行可以通过设定人民币兑美元中间价以及参与外汇交易，影响人民币兑美元走势。同时，央行已表态2014年将逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。为此，人民币单边升值不利于此目的，央行有意制造双向波动的预期，来实现汇率区间的扩大。
近期人民币汇率连续走低，已令人民币单边升值预期被打破，并在一定程度上打击了此前较为活跃的套利资金。近期中间价和即期交易价的收窄，也为人民币波幅扩大迎来了一个较好的时间窗口。此外，去年资金大量流入、外汇储备水涨船高，也可能促使央行以实际行动重申汇率双向波动风险。
“托宾税”呼之欲出
当前市场对汇率形势大多仍保持信心。财政部长楼继伟在上周末G20财长及央行行长会议上说，不能仅仅因为较小的波动，就说人民币开始了贬值之路。但市场有必要对接下来的走势倍加谨慎。
值得一提的是，继国家外汇管理局局长易纲1月1日撰文称研究“托宾税”(金融交易税)之后，外管局再次讨论“托宾税”问题。昨天外管局发布的《2013年中国跨境资金流动监测报告》强调，我国跨境资金流动双向波动将成为新常态，在促进国际收支平衡的同时，拟推出托宾税，以抑制“热钱”。
分析称，本轮人民币出其不意的急贬符合央行相关负责人此前描述的“托宾税”的特性：逆周期调控、市场化价格机制。“托宾税”本由诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(JamesTobin)提出，意指对现货外汇交易课征全球统一的交易税，以提高短期资金流动成本、限制资本大规模流动、避免市场剧烈波动，但目前各国意见并不统一。
■机构：升值基本面未变
在国内市场信心变得虚弱的同时，许多大型券商投行机构仍坚定长期看好人民币升值。多位分析人士亦指出，基本面来看，人民币贬值仍只是阶段性调整。分析认为，与此前的单向波动预期而言，目前为放宽交易区间的较佳时机。

6月26日，人民币对美元汇率中间价报6.5180，较上一个交易日下跌287个基点，为1月10日以来最低，连续五日下跌。第二季度以来，在岸和离岸市场人民币对美元汇率贬值幅度分别达3.7%和4.2%。

中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫表示，人民币汇率近期贬值有多方面原因。一是本轮人民币贬值主要是被动式的，是由美元指数强势上涨导致的。

二是货币政策周期错位，中美无风险利差收窄。在6月份美联储加息后，我国货币政策不仅未跟随调整，还采取降准等举措向市场释放流动性，中美货币政策分歧加大，中美利差进一步缩窄，年初中美10年期国债收益率差为1.44%，而目前仅为0.71%，使得人民币资产的吸引力下降。

三是受中美贸易摩擦加剧影响，我国贸易顺差收窄，经济增速下行担忧再起。今年前5个月，贸易顺差同比下降26.8%，第一季度经常账户甚至出现逆差，为近15年来首次。进入4月份、5月份以来，我国经济景气度有所回落，前5个月消费、投资增速分别比第一季度回落0.3个百分点和2.5个百分点，且投资创下2000年以来新低。经济增长前景恶化同样对人民币汇率走势不利。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期在美元指数高位下行（近五个交易日美元共小幅贬值约0.75%）的背景下，人民币汇率仍持续大幅下跌，主要原因有三个：首先，6月15日中美贸易摩擦升温，引发市场情绪波动。其次，近期中美货币政策出现一定分化。美联储最近一次加息后，我国央行并未跟随上调公开市场利率，并在随后推出定向降准措施。市场预期这种分化态势在下半年仍将延续，对这段期间人民币下行起到一定助推作用。最后，本轮贬值也是对前期人民币过强走势的修正。截至上周，人民币一篮子汇率指数CFETS仍较年初上涨2.67%，这是因为4月份和5月份美元升值过程中，人民币持续保持强势，因此市场存在一定内在调整要求。

王青表示，监管层对人民币宽幅波动的容忍度或已有所上升，短期内进行干预的可能性较低。短期内，鉴于当前市场情绪仍未回稳，人民币汇率总体上仍有一定下行空间，底部区域或在6.7。同时考虑到近期人民币下行幅度明显偏快，汇价存在短暂反弹的可能。

王青认为，从中长期来看，我国宏观经济韧性凸显，跨境资金管理严格有效，金融市场开放正吸引大量海外资金投资境内证券市场，人民币汇率不存在持续下行、大幅偏离均衡水平的基础。

来源：新华网

利于贸易战，美国对中国产品加关税，但是中国没有那么多产品加美国的税，所以这时候，中国必须对那些出口产品进行补贴，这种补贴就体现在货币贬值上，货币贬值后，出口产品虽然被加了税，但是仍然具备相当的竞争力。

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罗定市17656792973： 近期为何人民币汇率持续走低?如题 谢谢了 - ？
后包盐酸： 今年人民币汇率是从2月中下旬开始走低的,持续到目前仍运行在低位.今年人民币汇率持续走低的原因是: 1、央行直接干预汇市,引导人民币汇率走低. 为了打击人民币套利交易,央行自2月下旬起通过在外汇交易中心大量买入美元的方式,...

罗定市17656792973： 人民币汇率为什么会连续走低 - ？
后包盐酸： 人民币元汇率连续,是因为美元汇率连续升值了,当前最新汇率换算:1人民币元=0.1478美元,以上数据仅供参考,交易时以银行柜台成交价为准.

罗定市17656792973： 人民币汇率兑美元一直下跌怎么回事? - ？
后包盐酸： 近期出现的人民币暴跌,确实有其不正常之处.国际金融危机爆发后的几年来,国际货币炒家在货币市场上兴风作浪,通过砸盘来赚取投机性收益,这种行为不独表现在人民币,其他国家货币也深受影响.但是,从本质上说,人民币从去年开始...

罗定市17656792973： 人民币汇率下跌等于人民币升值吗?？
后包盐酸： 不是,人民币汇率上升才是人民币升值. 我们的汇率用的是间接标价法,比如说100美元折算人民币683元,但如果今天100美元折算人民币684元,虽然684比683大,但在表达上我们会说人民币汇率下降.很显然,100美元可以兑换更多的人民币,人民币是贬值了,而不是升值.

罗定市17656792973： 人民币汇率下跌,不是人民币值钱了吗?怎么变成贬值了呢 - ？
后包盐酸： 我也正在不明白,人民币汇率一直在跌,从8.3到现在的6.3,以前都说是人民币在升值,可现在为什么说人民币汇率连续触及跌停,人民币贬值了?真是不明白,看了好多人的回答,都没有说到点子上,还是不明白!!!请高人详解.

罗定市17656792973： 这是93年至94年人民币对美元汇率的变化,1993=5.7619 ,1994=8.6187 ,人民币为何突贬值? - ？
后包盐酸： 当时中国采取的是联系汇率,也就是说当时的汇率是我国自己确定的一个固定汇率,与美元挂勾,然后就不变了.因为93、94年期间国内通胀非常厉害,经济出现较大的停滞.为了扩大对外贸易,政府采取了一步到位的人民币贬值措施,形成了上述现象.现在看来,是一个非常英明的决策,不然就没有后面的高速发展,也不会为现在的人民币升值留出空间.祝你进步.

罗定市17656792973： 人民币汇率走低是人民币升值还是贬值 - ？
后包盐酸： 人民币相对美元在升值 其实是美元本身在贬值 而人民币以前利用管理利率 以美元为基准与美元挂钩 现在人民币以货币篮子加权平均汇率为基准 与该货币篮子挂钩 货币篮子里面70%以上是美元 其余为日元 欧元 英镑等 所以相对于英镑 欧元等货币来说 人民币并非升值了

罗定市17656792973： 人民币汇率为何五连跌,对国内经济有什么重大影响？
后包盐酸： 本轮人民币急速下跌的原因十分复杂,既有短期的需求冲击,也有长期资本收益的因素;既有外部的套利驱动和资本回撤,也有内部经济增速的预期改变,另外也不排除一些机构看空中国经济、做空人民币的因素. ” 本轮人民币连续跌停行情比较罕见,但人民币的走软不会对中国经济造成明显影响.

罗定市17656792973： 人民币对美元汇率连跌是啥意思?人民币是毛了还是结实了? - ？
后包盐酸： 是说货币兑换中人民币可兑换的美元少了,不存在毛或者结实的说法,因为汇率影响的是国际贸易交易损益,和货币本身价值关系不大,就算人民币对美元升值,人民币也不能在国内买到更多的东西

罗定市17656792973： 人民币对美元汇率持续走低. 这句话意思是不是,人民币贬值? - ？
后包盐酸： 举个例子吧,以前人民币兑美元是6.5:1,现在变成7:1,就相当于人民币兑美元贬值啦