人民币汇率连续走贬专家为何称“不是坏事”?
2018年8月11日消息,人民币即将迎来“811汇改”3周年。过去3年,人民币“汇改”成绩显著,中间价形成机制更加市场化,人民币对美元汇率更富弹性。尽管近期人民币汇率贬值趋势与彼时“汇改”初期有所类似,但分析人士认为人民币未来大幅贬值的可能性不大。
2015年8月11日起,中国央行完善人民币对美元汇率中间价报价机制,加大参考一篮子货币力度。
自此,人民币“汇改”拉开序幕,并在此基础上不断完善。2015年底,引入外汇风险准备金等市场化管理手段;2016年2月,央行发布一系列人民币有效汇率指数,明确“一篮子货币”对中间价的作用;2017年5月,在中间价形成机制中引入逆周期调节因子……
在交通银行首席经济学家连平看来,上述措施使得“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价报价机制得以确立。据此,中间价更能够更好地反映宏观经济基本面,充分反映市场供求合理变化,同时有效增强汇率调控的自主性,为人民币汇率维持合理均衡水平奠定了基础。
对此,中国银行国际金融研究所研究员王有鑫亦表赞同。王有鑫对中新社记者表示,“811汇改”成绩显著,主要表现在“汇改”之后,人民币汇率形成机制、汇率调控手段更加市场化,人民币对美元汇率双向波动加强、更富弹性,居民和企业非理性购汇减少等。
以人民币对美元汇率为例,王有鑫指出,在“811汇改”前10年,人民币对美元基本处于升值周期,市场对汇率预期呈现单边走势。“汇改”后,人民币打破原有单边趋势,有升有贬,双向波动加剧。“汇改”初期,人民币汇率处于贬值阶段,从2015年8月至2016年12月;但贬值趋势并未一以贯之,从2017年1月至2018年3月,人民币转向升值,升值幅度逾10%。
“第三阶段是新一轮贬值阶段,从2018年4月至今,人民币汇率贬值幅约8%。尤其是6月15日以来的一个半月时间,汇率贬值接近6.5%,贬值速度加快。”王有鑫说,但考虑到上周中国央行上调外汇风险准备金率之后,人民币汇率应声反弹,这意味着目前市场的贬值预期不如“811汇改”时那么强烈,未来人民币大幅贬值可能性小。
中国社科院学部委员余永定亦持类似意见。余永定认为,虽然近期人民币汇率下跌速度接近“811汇改”后的下跌速度,但市场并没有出现当年的那种恐慌情绪,这说明市场比过去成熟了很多。
余永定进一步指出,2018年第二季度以来,中国的内外经济形势出现了一些变化,如中美贸易摩擦爆发、经常项目顺差减少等,都对人民币产生较大贬值压力。但总的来说,当前形势比2015年要好。前一段时间人民币汇率贬值已经包含了贬值预期的超调影响,目前的汇率水平应该基本反映外汇供求真实状况,未来人民币发生大幅度贬值可能性不大。
中信建投分析师黄文涛亦表示,尽管当前中美贸易摩擦带给人民币的贬值压力将持续,但是在中国央行的调节下,人民币对美元汇率进一步下跌乃至跌破7的概率较小。
从2月21日起开始出现的一波人民币贬值,让人民币汇率近半年累积的升幅,在不到一个月的时间里一笔勾销。过去一周内人民币即期汇率累计下跌600个点,周二更收盘在中间价上方,为2012年9月以来首见。人民币急速贬值,让市场开始猜测,热钱是否在流出内地?人民币会否持续单边下跌?汇率风险会加大吗?
敲打套利资金
近年来,跨境套利资金近期有加速膨胀的势头。从2013年4季度开始,较为稳定的人民币升值预期和境内外利差,驱动部分企业重拾跨境套利。遭遇利率汇率“双杀”,市场各方均推测央行此次是有意令人民币贬值,敲打套利资金,尤其是没有锁定远期汇率的这部分资金。这意味着未来购汇成本的大幅上升,汇率风险的不确定性,将促使套利资金观望甚至离场,从而达到挤水分的目的。
如果人民币急贬的目的是央行想挤出套利泡沫,那么单从目前的汇率跌幅已基本达到打击目标。热钱以美元方式进来,结算后换成人民币,增加了人民币的需求,成为推动人民币继续升值的力量。但人民币继续升值,对“中国制造”来说是一场灾难。因此央行需要打破这种单边升值的预期,威慑肆无忌惮的热钱。
事实上,人民币汇率改革以来,人民币对美元汇率升值已超过30%。人民币汇率近年来可以说是“升升不息”,可现在突然来了个“跌跌不休”。其背后原因也与国际方面美联储缩减QE、新兴市场汇率整体走软等有关。
扩大汇率波动幅度
专家分析认为,人民币汇率改革的目标是扩大波幅、自由浮动,那么,只要时机成熟,央行就要果断朝着这个方向推进。为何市场认为此轮人民币贬值代表了央行意图?
专家指出,因为央行可以通过设定人民币兑美元中间价以及参与外汇交易,影响人民币兑美元走势。同时,央行已表态2014年将逐步完善人民币汇率形成机制,有序扩大汇率浮动区间。为此,人民币单边升值不利于此目的,央行有意制造双向波动的预期,来实现汇率区间的扩大。
近期人民币汇率连续走低,已令人民币单边升值预期被打破,并在一定程度上打击了此前较为活跃的套利资金。近期中间价和即期交易价的收窄,也为人民币波幅扩大迎来了一个较好的时间窗口。此外,去年资金大量流入、外汇储备水涨船高,也可能促使央行以实际行动重申汇率双向波动风险。
“托宾税”呼之欲出
当前市场对汇率形势大多仍保持信心。财政部长楼继伟在上周末G20财长及央行行长会议上说,不能仅仅因为较小的波动,就说人民币开始了贬值之路。但市场有必要对接下来的走势倍加谨慎。
值得一提的是,继国家外汇管理局局长易纲1月1日撰文称研究“托宾税”(金融交易税)之后,外管局再次讨论“托宾税”问题。昨天外管局发布的《2013年中国跨境资金流动监测报告》强调,我国跨境资金流动双向波动将成为新常态,在促进国际收支平衡的同时,拟推出托宾税,以抑制“热钱”。
分析称,本轮人民币出其不意的急贬符合央行相关负责人此前描述的“托宾税”的特性:逆周期调控、市场化价格机制。“托宾税”本由诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(JamesTobin)提出,意指对现货外汇交易课征全球统一的交易税,以提高短期资金流动成本、限制资本大规模流动、避免市场剧烈波动,但目前各国意见并不统一。
■机构:升值基本面未变
在国内市场信心变得虚弱的同时,许多大型券商投行机构仍坚定长期看好人民币升值。多位分析人士亦指出,基本面来看,人民币贬值仍只是阶段性调整。分析认为,与此前的单向波动预期而言,目前为放宽交易区间的较佳时机。
6月26日,人民币对美元汇率中间价报6.5180,较上一个交易日下跌287个基点,为1月10日以来最低,连续五日下跌。第二季度以来,在岸和离岸市场人民币对美元汇率贬值幅度分别达3.7%和4.2%。
中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫表示,人民币汇率近期贬值有多方面原因。一是本轮人民币贬值主要是被动式的,是由美元指数强势上涨导致的。
二是货币政策周期错位,中美无风险利差收窄。在6月份美联储加息后,我国货币政策不仅未跟随调整,还采取降准等举措向市场释放流动性,中美货币政策分歧加大,中美利差进一步缩窄,年初中美10年期国债收益率差为1.44%,而目前仅为0.71%,使得人民币资产的吸引力下降。
三是受中美贸易摩擦加剧影响,我国贸易顺差收窄,经济增速下行担忧再起。今年前5个月,贸易顺差同比下降26.8%,第一季度经常账户甚至出现逆差,为近15年来首次。进入4月份、5月份以来,我国经济景气度有所回落,前5个月消费、投资增速分别比第一季度回落0.3个百分点和2.5个百分点,且投资创下2000年以来新低。经济增长前景恶化同样对人民币汇率走势不利。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,近期在美元指数高位下行(近五个交易日美元共小幅贬值约0.75%)的背景下,人民币汇率仍持续大幅下跌,主要原因有三个:首先,6月15日中美贸易摩擦升温,引发市场情绪波动。其次,近期中美货币政策出现一定分化。美联储最近一次加息后,我国央行并未跟随上调公开市场利率,并在随后推出定向降准措施。市场预期这种分化态势在下半年仍将延续,对这段期间人民币下行起到一定助推作用。最后,本轮贬值也是对前期人民币过强走势的修正。截至上周,人民币一篮子汇率指数CFETS仍较年初上涨2.67%,这是因为4月份和5月份美元升值过程中,人民币持续保持强势,因此市场存在一定内在调整要求。
王青表示,监管层对人民币宽幅波动的容忍度或已有所上升,短期内进行干预的可能性较低。短期内,鉴于当前市场情绪仍未回稳,人民币汇率总体上仍有一定下行空间,底部区域或在6.7。同时考虑到近期人民币下行幅度明显偏快,汇价存在短暂反弹的可能。
王青认为,从中长期来看,我国宏观经济韧性凸显,跨境资金管理严格有效,金融市场开放正吸引大量海外资金投资境内证券市场,人民币汇率不存在持续下行、大幅偏离均衡水平的基础。
来源:新华网
利于贸易战,美国对中国产品加关税,但是中国没有那么多产品加美国的税,所以这时候,中国必须对那些出口产品进行补贴,这种补贴就体现在货币贬值上,货币贬值后,出口产品虽然被加了税,但是仍然具备相当的竞争力。
人民币不存在持续贬值基础,专家对此是如何解读的?
人民币的汇率主要是跟美联储的加息行为有关。严格意义上讲,在美联储进一步加息之后,不但我们的人民币汇率会有所下降,几乎所有国家和地区的汇率都出现了不同程度的贬值现象。当别的国家和地区的汇率贬值了20%以上的时候,我们的人民币其实仅仅兑换美元贬值而已。如果拿别的货币做比较的话,人民币兑换...
我国人民币汇率的变动趋势及其原因
长期而言,随着中国经济企稳回升,基本面向好,出口增加,以市场供求为基础的汇率中间价形成机制的完善,以及人民币国际化进程的加快,人民币汇率仍然处于升值通道。 人民币自汇改以来首次大幅贬值,市场贬值预期较为强烈 2014年以来,人民币持续大幅贬值,美元兑人民币汇率中间价由2013年12月31日的60969降至2014年3月31日的...
人民币汇率大幅下调,专家对这一现象是如何解读的?
中国的在岸人民币兑美元汇率连日下跌,离岸人民币贬值已经超过两千点。因为世界全球的通用货币还是美元,所以人民币的贬值也是相对于美元而言的。如今人民币与美元的兑换率又重新回到了6.4元。这意味着人民币兑换美元的数量大幅减少。,民币在国际社会中的竞争优势也大幅下降。在当今的形势下,除美元外,...
人民币汇率大跌意味着什么
本周押注人民币汇率下跌的,主要是两类金融机构,一是银行机构,二是海外对冲基金——前者主要是基于美元指数持续上涨迭创过去两年最高值,相应调低人民币汇率估值;后者则看到近期亚太地区货币兑美元汇率普遍大幅下跌,认为人民币汇率很难“独树一帜”,纷纷加入人民币沽空阵营。 在他看来,海外对冲基金敢于买跌人民币的...
人民币对美元汇率贬值到6.8元,这是受哪些因素所影响?
再加上美元现在在全球有着比较强势的地位,美元想要抑制住自己的通货膨胀压力,那么势必对其他货币就会进行打压,除了人民币兑换美元的汇率贬值了以外,其他货币也出现了不同幅度的贬值,这是再正常不过的现象,我们不必担心这种现象的出现。对于普通人来说,这种贬值其实影响真的不大,毕竟购买力就摆在明面...
人民币的升值与贬值到底是怎么回事?
人民币的升值与贬值到底是怎么回事? 人民币贬值意为可兑换某一个货币减少,升值则为增多,或许我们更应该知道的是什么原因导致人民币的贬与生。1、供求原理,在市场经济下,供求是决定资源配置的重要因素,从短期来看,人民币汇率涨跌由供求决定,不过中国的人民币汇率制度是有管理的浮动汇率制度,所以其涨跌是首先的,每天有...
人民币持续跌停 为什么兑换美金的汇率还越来越高?
这样你是赚的,关键是明年年底汇率会是多少!!举个例子:你们成交的时候,汇率是6.3,压款金额是100万美元,今年收回能换630万;明年如果汇率到6.0,你收获100万美元就只能换600万人民币;汇率到6.5,你收回就能换650万!!如果你担心亏损,可以考虑去银行做个套期保值。
人民币贬值是什么意思通俗点
指人民币对美元汇率基点下跌。2014年2月19日,人民币对美元汇率中间价大跌91个基点,2月20日,人民币对美元汇率中间价再下跌43个基点,至此,人民币对美元汇率中间价已经连续3个交易日持续回调,三日累积下跌154个基点。民币贬值是相对而言,以人民币对美元为例,100美元现在能兑换667元人民币,如果人民...
汇率上升,人民币对外贬值,将对我国经济带来怎样影响
这几年人民币汇率升值百分之二十几。我们积累了大量的贸易顺差。认为是顺差,汇率上升,人民币升值,逆差,汇率下跌,贬值!我呸!这么简单么,噢,我们治国是由教科书来治国,那太可怜了。结果是错的!什么是汇率?汇率是各国政府为了达到政治目的的手段叫作汇率。你不详谈谈美国、欧盟,这两个国家够大了,美国从去年12月到今...
人民币升值及贬值的各自的优缺点
一、人民币升值时的优点:1、 对于喜欢出国旅游、留学的人来说,同样的钱可以买到更多东西,旅游、学习成本有所降低。2、对一些以美元计价,发行外债的中国企业而言,其面临的外债压力有所减轻。二、人民币升值时的缺点:1、 人民币升值将对我国出口型企业产生一定程度的冲击,甚至是毁灭性的打击。2、...
后包盐酸: 今年人民币汇率是从2月中下旬开始走低的,持续到目前仍运行在低位.今年人民币汇率持续走低的原因是: 1、央行直接干预汇市,引导人民币汇率走低. 为了打击人民币套利交易,央行自2月下旬起通过在外汇交易中心大量买入美元的方式,...
罗定市17656792973: 人民币汇率为什么会连续走低 - ?
后包盐酸: 人民币元汇率连续,是因为美元汇率连续升值了,当前最新汇率换算:1人民币元=0.1478美元,以上数据仅供参考,交易时以银行柜台成交价为准.
罗定市17656792973: 人民币汇率兑美元一直下跌怎么回事? - ?
后包盐酸: 近期出现的人民币暴跌,确实有其不正常之处.国际金融危机爆发后的几年来,国际货币炒家在货币市场上兴风作浪,通过砸盘来赚取投机性收益,这种行为不独表现在人民币,其他国家货币也深受影响.但是,从本质上说,人民币从去年开始...
罗定市17656792973: 人民币汇率下跌等于人民币升值吗??
后包盐酸: 不是,人民币汇率上升才是人民币升值. 我们的汇率用的是间接标价法,比如说100美元折算人民币683元,但如果今天100美元折算人民币684元,虽然684比683大,但在表达上我们会说人民币汇率下降.很显然,100美元可以兑换更多的人民币,人民币是贬值了,而不是升值.
罗定市17656792973: 人民币汇率下跌,不是人民币值钱了吗?怎么变成贬值了呢 - ?
后包盐酸: 我也正在不明白,人民币汇率一直在跌,从8.3到现在的6.3,以前都说是人民币在升值,可现在为什么说人民币汇率连续触及跌停,人民币贬值了?真是不明白,看了好多人的回答,都没有说到点子上,还是不明白!!!请高人详解.
罗定市17656792973: 这是93年至94年人民币对美元汇率的变化,1993=5.7619 ,1994=8.6187 ,人民币为何突贬值? - ?
后包盐酸: 当时中国采取的是联系汇率,也就是说当时的汇率是我国自己确定的一个固定汇率,与美元挂勾,然后就不变了.因为93、94年期间国内通胀非常厉害,经济出现较大的停滞.为了扩大对外贸易,政府采取了一步到位的人民币贬值措施,形成了上述现象.现在看来,是一个非常英明的决策,不然就没有后面的高速发展,也不会为现在的人民币升值留出空间.祝你进步.
罗定市17656792973: 人民币汇率走低是人民币升值还是贬值 - ?
后包盐酸: 人民币相对美元在升值 其实是美元本身在贬值 而人民币以前利用管理利率 以美元为基准与美元挂钩 现在人民币以货币篮子加权平均汇率为基准 与该货币篮子挂钩 货币篮子里面70%以上是美元 其余为日元 欧元 英镑等 所以相对于英镑 欧元等货币来说 人民币并非升值了
罗定市17656792973: 人民币汇率为何五连跌,对国内经济有什么重大影响?
后包盐酸: 本轮人民币急速下跌的原因十分复杂,既有短期的需求冲击,也有长期资本收益的因素;既有外部的套利驱动和资本回撤,也有内部经济增速的预期改变,另外也不排除一些机构看空中国经济、做空人民币的因素. ” 本轮人民币连续跌停行情比较罕见,但人民币的走软不会对中国经济造成明显影响.
罗定市17656792973: 人民币对美元汇率连跌是啥意思?人民币是毛了还是结实了? - ?
后包盐酸: 是说货币兑换中人民币可兑换的美元少了,不存在毛或者结实的说法,因为汇率影响的是国际贸易交易损益,和货币本身价值关系不大,就算人民币对美元升值,人民币也不能在国内买到更多的东西
罗定市17656792973: 人民币对美元汇率持续走低. 这句话意思是不是,人民币贬值? - ?
后包盐酸: 举个例子吧,以前人民币兑美元是6.5:1,现在变成7:1,就相当于人民币兑美元贬值啦