赵丹阳的个人语录

赵丹阳的个人事迹~

2009年和沃伦·巴菲特（Warren Buffett）共进午餐的人，是中国的基金经理赵丹阳。赵丹阳的出价高达211万美元，是去年中标价（65.01万美元）3倍以上，刷新了世界“最贵餐券”的纪录。赵丹阳是标得与“股神”共餐机会的第二个中国人。2006年赢得了与“股神”共进午餐机会的第一个中国人，是中国步步高电子有限公司创办人段永平。赵丹阳以投资理念严格追随巴菲特而著称。此轮牛市之前，赵丹阳在熊市中的投资业绩骄人，但在牛市期间，却远远跑输大市，2008年年初，赵丹阳更是以市盈率过高、其团队已经找不到有安全投资价值的A股为由，把赤子之心作为顾问的所有信托清盘，此举轰动一时，也招来许多讥讽。2000年开始，巴菲特每年都拍卖一次和他共享午餐的机会，本次拍卖是其第九次拍卖。拍卖获得的收入用于帮助旧金山的穷人和无家可归者。午餐期间，赵丹阳可以偕同最多七名友人，和“股神”在纽约一间西餐厅共进午餐。不过，该午餐明文规定：进餐者不能与巴菲特谈任何他所投资的个股。

社会他的大部分时间都花在调研上市公司上。他说过，自己是用怀疑一切的眼光来研究上市公司的财务报表，希望将纸面上的东西看透。上市公司真实的营运状况、现金流和资本回报率是其关注的三大重点。业内东莞证券首席分析师李大霄与赵丹阳有过几面之缘。李大霄认为，在大家纷纷建立信托的时候，赵丹阳却清盘了旗下所有的A股信托，勇气可嘉。现在对赵丹阳进行盖棺定论为时尚早，他的未来仍然存在很大的可塑性。“今年A股的解禁股将占2007年流通市值的35%，整体估值的下降是有很大可能的，看空也许是一种准确的预测。这个市场上，能生存下来的人各有特色：巴菲特这样的价值投资者能生存，索罗斯这样的频繁操作者也能生存。赵丹阳未尝不可。”赵丹阳给投资者的告知信朋友赵丹阳一密友告诉理财周报记者，“老赵以前开过公司，知道做实业很不容易，而且要和形形色色的骗子打交道。在他做投资之后，在判断公司业绩的真假方面，很有自己的一套。”这位密友就此回想了几件事情。“当年，老赵去银广夏调研，对方不让进。他便去天津税务局查看了银广夏每个月的用电额度。当他发现这么大一个公司每月用电额度仅上百度之时，便打道回府。从这一点，他就怀疑这是一家骗子公司。”该人士说。“老赵对判断公司价值的工作做得非常细致：2001年，在决定是否要买某只高速公路股票前，他亲自到收费站蹲点，数车流量以便观察这家上市公司的真实运营情况。”

2000年
2000年美国的经济
2000年美国的经济进入顶峰，互联网的泡沫破裂使美国进入衰退期。格林斯潘为了挽救美国经济，01年9.11后又再次大幅降息，使03年美国利率降至45年最低点，在1%的位置停留了有一年半，造成了美国的房地产泡沫，埋下了次债风波的种子。美国今天的实质问题是，过去20年大量的制造业和服务业转移至中国、印度，互联网和通讯泡沫过后，美国的创新又未跟上来，暂时没有形成大的新兴产业，而房地产和金融只能在低利率下暂时繁荣，不能作为主导产业长久支撑整个国家。今天，美国政府和家庭的资产负债表上都是负债过多，需要”去杠杆化”削减负债率，更重要的是，产业的空洞化造成了企业和家庭的经常性损益受到破坏。如果说金融风暴是资产负债表的修正，那消费的衰退就是企业和家庭损益表的修正。除非美国短期内形成一个总量很大的新兴产业，否则这种修正将是一个漫长的过程。回头看，格林斯潘只是运气不好，如果不是美国近年的创新没有跟上，世界将是另外一个演变过程。
2001年
中国2001年加入WTO
中国2001年加入WTO后生产力得到了极大的释放，互联网通讯技术的普及使中国在承接全球制造业转移过程中受益匪浅。由于人民币和美元实质的类挂钩形态[1](注：类挂钩形态: 人民币兑美元的汇率有一定幅度的波动，但本质仍是联系汇率)，在出口产业占GDP比例越来越高时，按“蒙代尔三角”理论[2](注：“蒙代尔三角”理论: 即货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到)，中国央行操作的困难度越来越大。2005年后，人民币升值预期逐渐变成了全球共识，有日本的历史为鉴加上美元的低利率和贬值压力，驱使全球资本都想进入中国，分享中国成长。伴随着出口的快速增长，更多的表现是外汇储备的暴涨。这么多货币进入中国后，主要的宣泄口就是房地产和股市，一个完美的泡沫形态在中国形成。如果上述原因带来货币数量的增加，那奥运会催生的民族自信心和自豪感带来的就是货币乘数的形成，两者相乘的结果就是人类的疯狂。历史总是惊人的相似，中国今天的痛楚是在走向市场化经济过程中必修的一课，就像97后大多数香港人不再会过度透支买楼买股。正如前日本央行行长所说，回头看1985-1989年的日本经济泡沫，即使重新演绎，也很难完全避免。
相比美国，中国的基本面要好很多，首先是政府和家庭负债率不高，尤其是家庭部分，高储蓄率使资产负债表上有大量现金，冬天来临之时有现金可以过冬。更重要的是，中国仍旧是全球制造业最有竞争力的地区，也就是说中国未来的损益表仍然是最坚挺的。
回到A股和H股，我们相信2009年中国股市将会形成重要的底部。我们今天的任务就是要寻找中国未来十到二十年能够代表中国参与全球竞争的企业，投资的本质就是分配资本，我们把资本分配给最有核心竞争力、最有效率的企业，从而促进社会的发展。大自然的春夏秋冬息息相生，每一轮严酷的寒冬将会淘汰那些内在体质不健康不适合生存的物种，每一棵倒下的大树周围将会生出更多强盛的新苗——自然选择(Natural Selection)是推动自然界和社会进步的永恒动力。谁是中国未来的沃尔玛、丰田、微软、宝洁……彼得林奇一生寻找到很多Tenbaggers[3](注：Tenbaggers: 这个概念是由投资大师彼得.林奇提出，是指价格能涨十倍的股票)，谁会是我们未来可以赚十倍的公司呢？
每个人的一生中，总会有若干次重大的机遇和挑战，在这些重要的转折关头，如何处理和面对将会对其一生产生决定性的影响，我们一起来分享约翰·邓普顿爵士的投资心得。
牛市因为悲观情绪而诞生，因为疑虑交加而成长，因为乐观情绪而成熟，因为亢奋狂喜而死亡。极度悲观弥漫时，正是买入的最好良机，而极度乐观洋溢时，正是卖出的最好良机。市场极度低迷之时，别浪费时间操心你的头寸萎缩或者亏损加大。不要和市场上其他人一样只知防御，相反地，你应该起而攻击，寻找纷纷中箭落马的价值股。
2008年1月2日A股信托清盘前夕，我们在致投资者的信中，提出了若干个问题：什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。到2008年底，我们已经找到了大部分答案，对于其他仍然困惑的部分，我们期待09年和投资大师巴菲特相遇时，得到求证。我们会用一生的时间去完善我们的投资理论体系。
赤子之心，坦诚伴您。
赤子之心总经理赵丹阳
2003年
为什么会出现这样的情况？
时间拉回2002年，那时香港仍未走出97金融风暴的阴影，房地产和股市非常低迷。当时恒生指数在10000点左右，H股指数在2000点左右，我们在香港成立赤子之心中国成长基金。2003年初，基于中国的基本面，我们认为H股未来若干年有望挑战10000点(见相关媒体报道)，所有人都认为是笑谈。
2004年
2004年初，大陆A股市场已经下跌了近三年，系统性风险已经释放，我们和深国投合作成立赤子之心中国一期。2005年5月25日，A股1060点，同样基于中国强劲的基本面，我们认为A股未来三到五年会达到3000到5000点(见相关媒体报道)。
2006年
2006年底，在致投资者信中，我们谈到“充沛的流动性一次次把市场推向更高的位置。2007年我们最重要的事情依然是风险控制，在适当的时机有些估值偏高的股票，我们会考虑套现。”至今日，H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。回头看，我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间，市场的强劲也许会持续很久，经过慎重考虑，并和两个信托公司沟通后，赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。将投资款返还给投资者，便于投资者自由把握未来投资机会。
回顾赤子之心过去五年的业绩，我们没有一个投资者亏损。赤子之心香港是一个对冲基金，我们的投资参照不是指数。我们的目标很简单，长期实现HIGH AND HIGH。打个不贴切的比喻，就是希望每一年年底要比上一年有正的回报。长期看，对投资而言，这是极具挑战性的任务。在回避风险的前提下，取得一定的正向回报，至于回报的多少，我们只能怀着感恩的心态，由上帝决定。在2003年成立香港基金时，我们的小册子第一部分这样写着：
投资的哲学――生存的艺术
基金的优势首先不体现在一段时间、某只股票赚钱的多少，而是体现在持续控制风险的能力上。风险的量化程度是衡量基金经理专业化程度的标志。在投资界，“活下来”永远是第一位的。但是对专业投资而言，单方面讨论风险测度是没有意义的。
投资的核心是确定风险和收益的对称性。任何风险资产都是可以投资的，只要有足够的收益补偿。投资研究的核心目的是寻找风险—收益之间的对称关系。围绕着这一对称关系，可引伸到投资的所有领域：股票的风险及定价，保险资产的风险及补偿，抵押债券的定价，期货、期权等衍生工具的定价等。
专业投资的主要目的之一就是寻找这种风险—收益关系的偏差，当市场因为各种原因使我们的研究标的出现风险—收益的非对称定价关系时，便是我们获取超过市场平均利润的机会。
最普遍的例子
最普遍的例子，寻找低于市场平均市盈率以下的股票――根据平均市盈率水平来保护交易头寸，就是运用这则原理最简单的作法。但是作为基金、作为专业投资者，我们需要从更大的范围考虑：
1、目前该市场的整体平均市盈率水平合理吗？
2、该公司股票的市盈率水平合理吗？
3、市盈率指标足以反映公司的内在风险吗？
4、是否有更好的风险-收益的测度手段？
我们将永远坚守我们的生存哲学。
2007年
赤子之心将更理解：什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。我们需用一生的时间去完善自我的投资理论体系。
赤子之心，坦诚伴您。
赤子之心总经理 赵丹阳
2008年
2008年我们的信托计划成立前夕，我和好几个朋友探讨了这样的问题：时间的玫瑰什么时候才会开放，价值投资的困惑，什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。到2008年底，我们已经找到了大部分答案，对于其他仍然困惑的部分，我们期待09年能和朋友们共同探讨和求证，我们会用一生的时间去完善我们的投资理论体系。
2009年
2009年我们用实践证明了我们方法，也有了新的困惑，做好的投资人，是要用一生去努力的事情，我们仍旧坚信10年我们将战胜大盘，跑赢市场。

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浚县19461158599： 如何理解巴菲特的七句话 - ？
智轰甲磺： 时下盛传美国“股神”巴菲特送给了中国私募“教父”赵丹阳七句话,虽然不知真假,但这七句话却表明了很重要的投资理念.但是,中国股市与国际股市的区别却决定了中国投资者必须要树立自己的投资理念.第一句话:独立,如果你做事和...

浚县19461158599： 赵丹阳的“赤子之心”清盘预示了什么?？
智轰甲磺： 俺对赵丹阳和他的赤子之心并不熟悉,但俺觉得可以理解他的行为,今年的股市不论是对政府还是对股民都是一个大挑战,近段时间的物价飞涨能不能动摇经济发展的根本还要看中国政府的本事了,如果中国政府顺利度过这次危机,没有形成通货膨胀,中国股市慢牛发展是可能的,但如果反之,中国股市就很危险,毕竟2006、2007以来中国股市涨的不少了,现在的股价还有多少是被低估的?其实就算中国经济如往常一样发展,中国股市今年也将不会是平静的一年,跌荡、慢牛才能长远发展,如果2008年再跟2007年一样涨法,那就应该真正是最后的狂欢了吧!

浚县19461158599： 《遮天》中比较经典的句子 - ？
智轰甲磺： 遮天经典语录一1、生命是世间最伟大的奇迹. 遮天经典语录一2、岁月的沉淀,总会留下些许酸酸楚楚的味道. 遮天经典语录一3、有些事情即便可以从头再来,也很难再回到原点.纵然是相同的道路,人生可以两次路过,也不再会有原来的感...

浚县19461158599： 《平凡的荣耀》经典台词有哪些? - ？
智轰甲磺： 1、未到终局,焉知生死. 2、在职场当中没有人有义务喜欢你. 3、我能做的,就是拼尽全力到最后一刻. 4、因出身草根,深知平民的挣扎与诉求,所以相较高大上的项目,更在意解决现实问题. 5、你要走的路还长着呢,不是终点,而是起...

浚县19461158599： 关于“每个人都是不同的,都有自己的优点、个性”的名言 - ？
智轰甲磺： 名言如下: 1、唐 李白《将进酒》:天生我材必有用,千金散尽还复来. 释义:上天生下我,一定有需要用到我的地方,需要我去完成.金钱用尽了,这些散失去的东西以后依然会归来. 体现李白的高度乐观,看透人生的性格,更深刻的体现...

浚县19461158599： 求一首藏头诗!~8字8句的!~第一句的第一字第二句的第二字以此类推!8字依次是赵丹阳是个大猪头 - ？
智轰甲磺： 赵钱孙李遍地刘, 灵丹炼就献王侯. 灿烂阳光泽万物, 风雨只是偶临楼. 亭台雅致个个秀, 园中鹿台无猪猴. 走马观花看从头.

浚县19461158599： 半知名作家赵丹阳真是九零后的吗? - ？
智轰甲磺： 应该是

浚县19461158599： ...我只是觉得看书本的名言集锦太枯燥.但不能否认名言积累的好处.你只要说你是如何增加名言积累的.无需专业 无需复制 个人见解就好看来没人理解我的意思. - ？
智轰甲磺：[答案] 如果是为了作文的话,背名言远没有看事例来的效果好. 每天看一则名人小故事,对你来讲多少会有一点兴趣,记忆中也会留下这样一个事情的枝枝节节,这样比较有用. 我自己试验下来,名言背一句忘一句…… 个人意见,仅供参考.

浚县19461158599： 师傅领进门,修行在个人表达意思相同的句子是什么 - ？
智轰甲磺：[答案] 迷时师度,悟时自度.

浚县19461158599： 不向命运屈服挑战自我的名言警句急用十条以上 - ？
智轰甲磺：[答案] 我要扼住命运的咽喉,它决不能使我完全屈服.(贝多芬)