基金抱团的底层逻辑是什么？如何看待？

~ 基金经理一次性拿到太多的投资款，只能投资最保守的项目，最近的医疗，科技都是蒸蒸日上，所以基金就抱团投资了。

之前一直有粉丝留言提问，很多基金持仓的股票重合度非常高，真的存在基金经理抱团的现象吗？如果有的话，该如何利用这一特点，辅助我们来判断板块投资价值呢？正好我近期看了一个节目，是聊相关话题的，对我有不小的启发，这篇文章我就来说说我的看法。

聊一聊基金经理抱团现象背后的原因。以及面对这样的情况，我们该如何挑选基金，如何进行投资。文章内容较长，内容也比较杂，但是干货的内容比较多，希望对大家有所帮助，如果看一遍没有完全理解，建议收藏多看几遍。

一，为什么会出现抱团现象？

首先需要明确，基金经理选择投资某只股票或者加减仓某只股票的这些投资决策，一定不是凭空决定的，而是通过一系列的数据分析后得出的结论。而这些数据是从哪里来的呢？A股市场中有接近4000只股票，这么多只股票基金经理全部都要研究一遍吗？

首先券商作为最底层直接同个股打交道的平台，它们提供的是第一手的研究，首先券商这一层就已经将这4000来只股票中不具备深入研究价值的股票筛掉了，包括一些边缘行业、市值太小、抑或是投资价值太低的个股。据了解，券商这边选择性放弃研究的个股就超过了50%。也就是说券商能提供研究报告的股票在数量上就做了第一轮的删减。

而基金公司的研究是建立在券商提供的数据基础上的第二手研究。多数基金公司都会设置自己的研究部门，当这些研究部门从券商那里获取到研报后，研究员会在券商提供的数据基础上，再进一步研究精选他们觉得更具投资价值的那一批股票组成基金公司的核心股票池，供基金公司的每一位基金经理，进一步研究并做出投资决策。

所以，实际上最终到达基金经理和他的团队手上有进一步研究价值，可投资的股票，也就仅剩下那几百只而已，这些股票都是经过层层筛选出来的。

这也就解释了为什么同一基金公司的不同基金经理投资标的一般高度重合这个现象了，因为他们都是依托于同一个数据库，那么持股重合度高自然也就是正常现象了。甚至整个公募基金，对某个行业或者某只个股抱团的现象也就很好理解了，因为通过多层筛选，可选择的且有投资价值的标的并没有那么多。

二，我对抱团现象的启发与思考

作为一个普通投资者，之前我根本不了解基金公司是如何运作的，基金经理的决策逻辑是如何形成的，现在我们能够大体了解了，我也从中得到了一些启发与思考，下面聊聊我的看法与投资建议，仅供参考：

层层筛选意味着更专业更优秀

从上面的一套运作流程大家能够看出，基金经理的投资决策并不是一个人的决定，它依托于背后更专业的团队，依托于背后更专业的数据，这些都是机构的优势所在，而这些刚好又有个人投资者最不擅长的事。

而很多投资者偏偏喜欢在没有任何数据和模型依托的情况下，用常识去推断行业的投资价值；同时很多个人投资者还喜欢追各种热点话题，各种满天飞的消息，而殊不知，这不对称的数据、消息以及行业认知不足，反倒是你亏钱的主要原因。

与其无凭无据地去揣测，不如尝试利用一下公募基金对行业和个股的整体判断作为投资的参考，更专业的事交给更专业的团队。我发现基金公司普遍重仓的行业板块，对我们的投资标的的选择能起到非常不错的参考作用。

关注我比较早的朋友都知道，我很早开始开始就极力推荐消费、新能车、医疗医药、白酒、半导体等行业。也并不是我对行业的研究多么深入，也不是我对行业的敏感度有多高。只是我对大量的明星基金进行相对深入的研究观察发现，绝大多数的基金，从去年开始就逐步重仓了白酒、消费、新能车、医疗、半导体等板块。

我们并不是专业的投资者，我们背后没有研究团队，而这些正是基金公司最擅长的事，机构对于行业以及个股的研究一定是比个人投资者更深入的，把握能力一定也是远超个人投资者。所以，与其做一只无头苍蝇到处乱飞，还不如多尝试去参考机构的持仓，并试图跟上机构的步伐。

当所有机构都重仓白酒消费新能车时，如果非要背道而驰地去投资煤炭钢铁，虽然我不敢说这些人的选择一定错误，一定赚不到钱，但至少这样投资赚钱要艰难很多。

这也是我反复向大家强调策略上要精选板块，并向大家反复推荐这几个优秀板块的最底层逻辑。

公募基金抱团现象不是如今特有

我挑选了一些成立时间足够久的基金，回顾基金历史持仓可以发现，抱团现象并不是如今特有的，而是一直存在的现象，毕竟这是公募基金运作流程，以及投研机制造就的必然结果。

早在几年前基金公司也同样在抱团金融地产、钢铁、煤炭、有色等板块，这些板块也确实是当时成长性最好，最赚钱的几个优秀板块，你可以说这是时代的选择，也可以说这是专业的力量，让基金公司选出了当时最优秀的板块。

如今，随着时代以及经济大环境的变化，板块出现轮动，原本高速成长的几个传统行业已经过了成长期，白酒、消费、医疗、新能车以及互联网就接过了接力棒。

顺应史趋势，但不要过度迷恋某个板块

一旦经济大环境、经济结构发生改变，机构关注的板块也会发生改变。没有哪个行业能永远强势，永远保持高速增长，机构能放弃金融地产转而“抱团”白酒，当白酒失去高成长性时，机构一样会放弃白酒板块转而“抱团”其他板块。

所以我想说的是，我们首先应该顺应历史潮流和趋势，精选出最符合时代潮流的板块，如今白酒、消费、新能车等就是趋势所在，不要逆趋势去投资；然而我们也不能对某个行业或板块过分痴迷，没必要天真的认为白酒会永远高速增长下去，保持理性思考，同时保持对这些明星基金重仓行业的关注，当行业基本面发生改变，或者行业出现过热现象时，也要及时改变，做到顺势而为。

优选板块比死盯估值更重要

最后说一个题外话，这一点是我非常想聊的一个话题，今天一起说了吧：

我发现很多投资者真的是对估值存在不小的误解。很多刚开始接触基金的投资者，都存在过分迷恋估值的情况，总是刻板地觉得低估才值得买入，高估就不值得投资；也有人会刻板地认为低估就代表绝对的安全，高估就意味着绝对的危险。所以很多人的选择逻辑是优先选择低估的行业或者指数，高估的行业或者指数坚决不碰。然后最后却发现低估的一直跌一直低估，高估的一直涨一直高估，最后直接迷茫了。

我觉得这是一个很大的投资误区，首先估值只能作为参考，只能代表相比这个指数本身或者行业本身，目前的价格是便宜还是贵，把每个指数地估值放在一起比较高低，也就是横向比较意义不大。

例如沪深300高估，只能代表相比指数本身，目前的价格相对贵一些；中证红利低估，只能代表相对自身，它目前的价格相对便宜；我们不能说沪深300就比中证红利更贵，就比中证红利更危险，实际上在我看来，危险程度相差并不大，因为一旦沪深300开始持续下跌行情，中证红利也难独善其身，大概率还是会跟着跌的。

我认为正确的投资逻辑应该是：首先精选出优秀的行业或者指数，例如主要消费、中证白酒、中证医疗、CS新能车、沪深300、创业板50等等，先对行业或指数进行筛选，只选出那些长期表现相对优秀的作为投资备选。随后根据估值的高低来判断该指数目前是相对便宜还是贵，再进一步决定目前该投入还是观望，还是只部分投入。

总结成一句话就是：先精选出优秀的指数或者行业，然后在相对低估时提前布局，相对高估时及时减仓降低风险锁定收益；而不是先判断高估还是低估，然后在不考虑指数是否优秀，是否值得投资的请款下，单纯因为低估就买入一些并不优秀的指数或者行业。

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广东省13065565947： 基金重仓股票 - ？
蒋丹冰珍： 这就属于基金抱团,皆因国内股市好股票太少,特别是属于垄断行业,名牌行业的股票,基金由于有最低仓位要求,所以,只有买这类股票做长线持有才可以保持仓位的稳定.“导致基金“抱团”的原因主要有两点:一是基金公司的投资决策委员会(以下简称'投委会')的决定,这种情况在投委会对基金投资干预更多、管理更细的公司出现的可能性更大,一般以中小型的基金公司更为典型;另外一个因素是公司基金经理之间交流的结果,当几位基金经理同时对某个板块或某家上市公司产生兴趣时,由于共享研究平台等方面的原因,容易促使大家同时看好并投资某家上市公司.

广东省13065565947： 基金经理有所谓“抱团取暖”现象是什么? - ？
蒋丹冰珍： 多个基金共同拉升或打压某一类股票,造成价格变化,等到大众跟风时,这些基金共同获利

广东省13065565947： 什么是基金的抱团取暖现象,请朋友们结合实例说明一下,感激不尽! - ？
蒋丹冰珍： 基金抱团取暖就是同一家基金公司旗下的基金同时重仓某只或某几只股票,使得股票价格短期内拉高,同门基金获得收益.今年第三季度年报显示,海能达、宁基股份、翰宇药业、桐昆股份、千山药机、东材科技6只个股前十大流通股东中出现3只以上的同门基金,这些次新股上市以来确实涨幅不俗.这就是抱团取暖现象.这样的不好之处在于同门基金之间可能存在利益输送,会遭到监管部门的监察.而且这样增加了风险,假如重仓股出现黑天鹅事件,股价大跌,那么对于抱团基金的损害也较大,会影响投资者的利益.

广东省13065565947： 如何看待基金抱团取暖现象 - ？
蒋丹冰珍： 三年前的基金抱团小盘股,最终因为15年股灾发生踩踏事件而完结.想知道基金抱团消费股哪里是个头?还真不知道,毕竟没有买卖就没有伤害,而且基金现在很享受这种抱团结果,大家的业绩都很好看啊——今年公募整体收益跑赢指数近10%!除非证监会又出台类似于棒打借壳、炒新那样的政策,导致基金不愿意在抱团,否则,我们只能相信强者恒强的局面还得继续下去.

广东省13065565947： 如何理解基金“抱团取暖”? - ？
蒋丹冰珍： 基金 的股票持仓 都差不多比如象最近的新基金 基本上买的股票都差不多 都是大蓝抽股

广东省13065565947： 股市资金抱团是什么意思,能举个通俗易懂的例子吗? - ？
蒋丹冰珍： 抱团股其实可以理解为蓝筹股.主要是因为在某段时间内,大部分资金都集中购买了优质的蓝筹股,所以称这个行为叫做抱团.让我们来举个栗子🌰:“番番水果”公司的“小番茄”因为连续2个季度畅销,业绩优秀,吸引了大量的水果家族前来购买股票.随着经营规模不断扩大,“番番水果”公司的“小番茄”远销各省,连起来已经可以绕地球一圈了.这个时候,番番水果”公司的股票则已经成长为了一只“蓝筹股”.

广东省13065565947： 在股市里“熊市抱团”是什么意思,且能不能举例说明.多谢1 - ？
蒋丹冰珍： “熊市抱团”就是很多家大机构(QFII,基金,社保等)在市场不旺时,扎堆买进市场上公认的那么几只好股票,由于他们资金量大,买入极多,造成这几只股票的市场浮筹很少,减轻了这几只股票的空头压力,从而实现在股指调整时其他股票大跌,而被“抱团”的股票少跌,不跌,甚至反涨的现象.例如浦发银行、万科A、宝钢股份、苏宁电器、深发展、贵州茅台和武钢股份这些被重点“抱团”的股票,市场不旺时,由于被众机构扎堆持有,市场浮筹很少,所以下跌很少.当市场一旦转旺,又因为市场浮筹很少,机构轻轻一拉,就可以创出历史新高来.这也是这轮牛市机构战胜散户的一大法宝.

广东省13065565947： 在益盟操盘手智盈大师中,怎么优选活跃股? - ？
蒋丹冰珍： 1、价值投资(趋势投资、中长线投资) 其中的投资逻辑:基金抱团、拥抱价值、公司成长.2、活跃题材股(偏短线波段)逻辑:短期资金推动.

广东省13065565947： 最后一批下跌动能将来自于哪些股? - ？
蒋丹冰珍： 首先告诉你,目前不存在最后一批下跌动能股票这一说,如同没有最低,只有更低一样,很多人说现在有很多股票便宜,都在地板价上,可他不知道的是,地板下面有地下室,地下室下面有地狱,地狱呢?有十八层.很负责任的告诉你,底部;...

广东省13065565947： 股票持仓日报显示资金抱团是什么意思? - ？
蒋丹冰珍： 机构抱团股是指有许多机构同时持有的股票,机构的资金在其中占有一定的比例.之所以会出现机构抱团这种现象,一方面是因为市场优质标的较少,一方面是因为机构的资金庞大,无法做到像散户一样快进快出,业绩压力又紧迫,这就导致了众多机构跟风买入当前市场中的优质股票,从而导致机构抱团的现象. 虽然机构抱团的股票通常是比较优质的股票,但有时候也会有机构团灭的现象. 希望我的回答对你有用,谢谢采纳