什么是消费资本资产定价模型

什么是资本资产定价模型，如何使用~

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简介
资本资产定价模型（CAPM） 是用于确定是否在一个特定资产的投资是值得的。本质上，问题是：“该资产的回报是否值得投资？” 在本教程中，我们将应用CAPM模型，使用多元回归模型查看特定股票是否值得投资。
CAPM：公式
经济学就是权衡取舍。根据CAPM公式，基本上将股票或任何类型的资产类别与相对无风险的资产（通常是政府债券）进行比较，因为这些资产的违约概率非常低。CAPM公式如下

E（Ri）是期望收益率。
Rf是无风险资产，通常是政府债券。
βi 系数反映了单个证券与整体市场组合的联动性，用来衡量单个证券的风险。
E（Rm）-Rf被认为是 风险溢价。
我们可以用下图以图形方式表示CAPM模型

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在 证券市场线（SML）上的有效组合或者是单一的无风险资产或行是无风险资产与市场组合的组合。因此，资本市场线不能解释所有的单一证券或者是只有风险证券组合的期望收益率和风险之间的关系。。
我们的目标是使用线性回归找到βi的值。
数据
我们将使用数据来查找每只股票的beta。
kable(head(capm, 11), format = 'html')
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## dis ge gm ## Min. :-0.267794 Min. :-0.234902 Min. :-0.389313 ## 1st Qu.:-0.043638 1st Qu.:-0.032974 1st Qu.:-0.076167 ## Median : 0.005858 Median :-0.004716 Median :-0.013017 ## Mean : 0.001379 Mean : 0.001361 Mean :-0.009081 ## 3rd Qu.: 0.047858 3rd Qu.: 0.040096 3rd Qu.: 0.068138 ## Max. : 0.241453 Max. : 0.192392 Max. : 0.276619 ## ibm msft xom ## Min. :-0.226453 Min. :-0.343529 Min. :-0.116462 ## 1st Qu.:-0.038707 1st Qu.:-0.056052 1st Qu.:-0.028031 ## Median : 0.006482 Median : 0.003996 Median : 0.003309 ## Mean : 0.008332 Mean : 0.008557 Mean : 0.010488 ## 3rd Qu.: 0.051488 3rd Qu.: 0.056916 3rd Qu.: 0.041534 ## Max. : 0.353799 Max. : 0.407781 Max. : 0.232171 ## mkt riskfree ## Min. :-0.184726 Min. :0.000025 ## 1st Qu.:-0.022966 1st Qu.:0.001376 ## Median : 0.010952 Median :0.002870 ## Mean : 0.002511 Mean :0.002675 ## 3rd Qu.: 0.037875 3rd Qu.:0.003904 ## Max. : 0.083925 Max. :0.005195根据我们的数据，我们有六只股票，我们必须决定这些股票是否值得投资。不幸的是，由于我们必须首先将数据转换为公式（1），因此我们不能仅仅拟合回归模型。我们将必须根据已有变量来计算新变量。
我们需要计算每只股票的风险溢价E（Rm）-Rf。
risk.premium <- mkt -riskfree
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我们看一下股票（msft）的散点图。
ggplot(aes(y = msft, x = risk.premium)) + geom_point(col='blue') + xlab('风险溢价') +
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值得注意的是，风险溢价越高，期望收益就应该越大。否则，投资具有期望低回报的高风险资产并不是明智之举，因为这会导致损失。
拟合模型
现在我们可以开始拟合我们的回归模型。首先，我们必须将数据分为训练集和测试集。
# 我们将需要为所有六只股票创建回归模型。dis.fit %
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我们如何解释风险溢价的价值？风险溢价越高，资产的波动性或风险就越大，因此，投资者应获得可证明资产风险合理的回报，以弥补损失。
现在我们已经估计了beta，可以使用公式（1）计算每只股票的期望收益。
# 将预测添加到原始数据集capm$dis.predict <- dis.predict拟合回归线
ggplot aes(y = dis.predict, x = risk.premium) +geom_smooth(col='tomato2', method='lm') +
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　　资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。

　　资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。

　　资本资产定价模型简称CAPM，是由威廉·夏普、约翰·林特纳一起创造发展的，旨在研究证券市场价格如何决定的模型。资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多得的报酬率。

CCAPM是基于消费的资产定价模型，是通过代表消费者的优化问题而推导出的，由于代表性消费者未来各状态下的消费就等于经济中的总消费，进而等于经济中各状态下的总禀赋，而且代表性消费的边际效用是一个减函数，所以影响资产价格的是资产回报率与未来总禀赋的协方差，而不是资产回报率自身的波动率；而CAPM则强调，影响资产价格的是资产收益率与市场收益率的协方差，即风险因子β，而不是资产回报率自身的波动率。

资本资产定价模型（Capital
Asset
Pricing
Model
简称CAPM）是由美国学者夏普（William
Sharpe）、林特尔（John
Lintner）、特里诺（Jack
Treynor）和莫辛（Jan
Mossin）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
　　资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的.
　　资本资产定价模型的假设：（1）市场是均衡的并不存在摩擦；（2）市场参与者都是理性的；（3）不存在交易费用；（4）税收不影响资产的选择和交易
计算方法：
　　E(ri)=rf
+βim(E(rm)-rf
)
其中：
　　E(ri)
是资产i
的预期回报率
　　rf
是无风险率
　　βim
是[[Beta系数]]，即资产i
的系统性风险
　　E(rm)
是市场m的预期市场回报率
　　E(rm)
??
rf
是市场风险溢价（market
risk
premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。
　　解释：
　　以资本形式(如股票)存在的资产的价格确定模型。以股票市场为例。假定投资者通过基金投资于整个股票市场，于是他的投资完全分散化(diversification)了，他将不承担任何可分散风险。但是，由于经济与股票市场变化的一致性，投资者将承担不可分散风险。于是投资者的预期回报高于无风险利率。
　　设股票市场的预期回报率为E(rm)，无风险利率为
rf，那么，市场风险溢价就是E(rm)
??
rf
,这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散风险而预期得到的回报。考虑某资产(比如某公司股票)，设其预期回报率为Ri，由于市场的无风险利率为Rf，故该资产的风险溢价为
E(ri)-rf
。资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系
E(ri)-rf
＝βim
(E(rm)
??
rf
)
式中，β系数是常数，称为资产β
(asset
beta)。
　　β系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度(sensitivity)，可以衡量该资产的不可分散风险。
如果给定β,我们就能确定某资产现值(present
value)的正确贴现率(discount
rate)了，这一贴现率是该资产或另一相同风险资产的预期收益率
贴现率=Rf+β(Rm-Rf)。

对于像股票这样的资本资产,它的价值就是由它未来产生的收益决定的,所以收益率是最关键的。收益率决定了资本资产的定价。所以称为资本资产定价模型。

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宝山区15640734812： 什么是资本资产定价模型 - ？
将诞小儿： 资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model 简称CAPM)是由美国学者夏普(William Sharpe)、林特尔(John Lintner)、特里诺(Jack Treynor)和莫辛(Jan Mossin)等人在资产组合理论的基础上发展起来的,是现代金融市场价格理论...

宝山区15640734812： 什么是定价模型 - ？
将诞小儿： 资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的.可概括为三点:1、投资者都依据收益率评价证券组合的收益水平,依据方差评价证券组合的风险水平,并选择最优证券组合.2、投资者对证券的收益,风险及证券间的关联性具有完全相同的...

宝山区15640734812： 什么是资本资产定价模型?它有什么意义? - ？
将诞小儿： 期望收益与风险之间的关系就是资本资产定价模型,某种证券的期望收益=无风险资产收益率+证券的贝塔系数*风险溢价 说明了风险越大,收益越大

宝山区15640734812： 什么是资本资产定价模型? ？
将诞小儿： 资本资产定价模型: 由上述投资组合理论引伸出来的资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel)便能更好地分析这个风险与收益的关系.在该模型分析下,一个投资...

宝山区15640734812： 资本资产定价模型 ？
将诞小儿： 资本资产定价模型是研究充分组合情况下风险与要求的收益率之间均衡关系的模型,表达形式:Ri=Rf+β*(Rm-Rf).当资本市场达到均衡时,风险的边际价格是不变的,任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的,即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的.按照β的定义,代入均衡的资本市场条件下,得到资本资产定价模型:E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf).资本资产定价模型的说明如下:1.单个证券的期望收益率由两个部分组成,无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价.2.风险溢价的大小取决于β值的大小.β值越高,表明单个证券的风险越高,所得到的补偿也就越高.3.β度量的是单个证券的系统风险,非系统性风险没有风险补偿.

宝山区15640734812： 资本资产计价模型 是什么意思啊? - ？
将诞小儿： 资本资产计价模型用以说明风险与预期回报之间关系的模型, 可用作为有风险证券定价.资本资产定价模型的理论为证券或投资组合的预期回报相等于无风险证券的回报率+风险溢价.若预期回报不能达到或超越要求回报,则不应进行这项投资

宝山区15640734812： 资本资产定价模式是啥意思呢? - ？
将诞小儿： 同学你好,很高兴为您解答!资本资产定价模式:它是在一些基本假设的基础上得出的用来揭示多样化投资组合中资产的风险与所要求的收益之间关系的数学模型. E(Ri)-Rf=βi[E(Rm)-Rf]或E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]希望高顿网校的回答能帮助您解决问题,更多财会问题欢迎提交给高顿企业知道. 高顿祝您生活愉快!

宝山区15640734812： 资本资产定价模型 是什么意思啊? - ？
将诞小儿： 同学你好,很高兴为您解答!资本资产定价模型分析证券(特别是普通股)风险和回报率之间关系的常用的模型.CMA即美国注册管理会计师,英文译名为 (Certified Management Accountant)是美国注册管理会计师协会(IMA)旗下的注...

宝山区15640734812： 什么是the capital asset pricing model - ？
将诞小儿： 资本资产定价模型. 资本资产定价模型(英语:Capital Asset Pricing Model,简称CAPM)是由美国学者威廉·夏普(William Sharpe)、林特尔(John Lintner)、特里诺(Jack Treynor)和莫辛(Jan Mossin)等人在现代投资组合理论的基础上发展起来的,是现代金融市场价格理论的支柱,广泛应用于投资决策和公司理财领域.资本资产定价模型中,所谓资本资产主要指的是股票资产,而定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率,进而决定股票价格.

宝山区15640734812： 资产定价模型的基本假设是什么?资产定价模型的基本假设是什么? ？
将诞小儿： 资本资产定价模型是建立在马科威茨模型基础上的,马科威茨模型的假设自然包含在其中: 1、投资者希望财富越多愈好,效用是财富的函数,财富又是投资收益率的函数,因此可以认为效用为收益率的函数. 2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布. 3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识. 4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项. 5、投资者都遵守主宰原则(Dominance rule),即同一风险水平下,选择收益率较高的证券;同一收益率水平下,选择风险较低的证券. CAPM的附加假设条件: