如何看待上半年的中国经济增长情况？

如何看待中国经济增长~

1、从世界各国的经济发展历程看，没有哪一个国家能够永远保持高速增长。现阶段，我国人口结构变化和劳动力成本上升，传统竞争优势削弱；越来越多的产业达到或接近世界技术前沿，后发追赶空间缩小；高投入、高消耗、高污染的发展模式，造成资源、环境、生态约束日趋增强。与十年前相比，经济增长一个百分点的数量明显不同，实现难度加大。我国经济增速下降在所难免，也符合世界经济发展的一般规律。

2、从发展趋势看，我国经济发展存在诸多有利条件。譬如，经济体制改革将释放新的增长动力与活力，城镇化潜力依然巨大，居民消费升级方兴未艾，竞争优势并未根本动摇，全球化孕育新机遇等。去年以来，面对经济增长下行压力，我国保持了足够的定力，积极创新宏观调控方式，把工作重点放在转变经济发展方式、调整经济结构、提高经济运行的质量和效益、化解各种矛盾和问题上，这也必将为我国经济长期稳定发展奠定更加坚实的基础。

3、与经济增长密切相关的是就业状况。随着经济规模和产业结构的变化，单位GDP增长的就业拉动能力明显扩大。2008年以前，GDP增长一个百分点，拉动就业增加不足100万人，而目前上升到140-160万人。因此，在经济增速有所放缓的情况下，仍能保持就业基本稳定。

4、虽然经济增速有所放缓，但由于经济规模不断扩大，我国经济增量占全球的份额保持基本稳定，仍然是全球经济增长的主要来源。2010年以来，我国对全球经济增长的贡献保持在20%左右，也就是全球五分之一左右的经济增长来自于中国，对促进世界经济复苏发挥了重要作用。

今年以来，中国经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。上半年GDP同比增长6.9%，高于预期目标，经济增速连续8个季度保持在中高速区间。今年前8个月，生产需求总体平稳，就业形势持续向好，物价水平温和上涨，企业利润较快增长，经济效益明显改善。同时，经济结构调整不断深化，内需支撑作用凸显，新旧动能转换加快，经济增长的韧性及可持续性稳固提升。在国际收支方面，以市场供求为基础的人民币汇率弹性不断增强，人民币兑美元波动趋升，外汇储备规模连续7个月稳步增加，体现出国际社会对中国经济良好的信心与预期。

在中国经济稳中向好的驱动下，今年以来，财政收支形势趋好。1-8月，全国财政收入同比增长9.8%，比上年同期加快3.8个百分点；全国财政支出同比增长13.1%，高于收入增幅3.3个百分点，为经济平稳增长和经济结构调整发挥了重要作用。

未来，随着中国供给侧结构性改革的稳步推进，创新驱动发展战略的深入实施，经济结构不断优化，战略新兴产业蓬勃发展，中国仍将保持较强的经济增长韧性。

国家统计局的官方表态是“上半年国民经济稳中加固，稳中向好”，但是，这显然不能成为市场判断国内经济形势的基础。由于去年上半年的低基数效应，今年上半年经济增长达到12.7%的较高速度。

值得注意的是二季度经济增长，在去年同期增速并不高（3.2%）的情况下，今年二季度经济同比增速只有7.9%，低于市场普遍预期。安邦智库（ANBOUND）的研究人员要指出的是，

今年二季度经济增速不如预期，而且二季度GDP两年平均增速达5.5%，已经非常接近疫情前2019年第四季度5.8%的同比增速。这一数字显示，中国经济在疫后快速复苏的势头开始放缓，而且下半年的放缓势头将会更加明显。对于今年稳增长所面临的挑战，国内恐怕不能掉以轻心。

实际上，比市场更早了解经济数据的政府决策部门，已经提前对市场透露风声。7月7日举行的国务院常务会议就决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。7月9日，央行即宣布实行全面降准。这一明确的表态带给市场的信号是：二季度经济情况可能不如预期，决策部门因此提前放松货币，应对经济复苏势头放缓。

从各项主要经济指标看：

工业方面

上半年全国规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7.0%，比一季度加快0.2个百分点；其中二季度同比增长8.9%。6月份，规模以上工业增加值同比增长8.3%，两年平均增长6.5%。

投资方面

1-6月份全国固定资产投资（不含农户）255900亿元，同比增长12.6%；比2019年1-6月份增长9.1%，两年平均增长4.4%。其中，民间固定资产投资147957亿元，同比增长15.4%；国有控股投资同比增长9.6%。1-6月份，全国房地产开发投资72179亿元，同比增长15.0%；比2019年1-6月份增长17.2%，两年平均增长8.2%。

消费方面

上半年，社会消费品零售总额211904亿元，同比增长23.0%，两年平均增长4.4%，比一季度加快0.2个百分点；其中二季度同比增长13.9%，两年平均增长4.6%。6月份，社会消费品零售总额37586亿元，同比增长12.1%，两年平均增长4.9%；环比增长0.70%。可以看到，第二季度消费增速虽然仍在两位数，但考虑到去年同期的负增长基数，5、6月份的消费增长正在显著放缓。

进出口方面

上半年货物进出口总额180651亿元，同比增长27.1%。其中，出口98493亿元，同比增长28.1%；进口82157亿元，同比增长25.9%；贸易顺差16336亿元。贸易结构继续优化。上半年，机电产品出口占出口总额的比重为59.2%，比上年同期提高0.6个百分点。一般贸易进出口占进出口总额的比重为61.9%，比上年同期提高1.7个百分点。民营企业进出口占进出口总额的比重为47.8%，比上年同期提高2.8个百分点。随着国际经济复苏，下半年的进出口增速可能会进一步放缓。


还有两个经济数据值得关注——失业率和居民收入。


就业方面

上半年，全国城镇新增就业698万人，完成全年目标的63.5%。6月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与5月份持平，比上年同期下降0.7个百分点。值得注意的是，16-24岁人口的调查失业率高达15.4%，这与今年900多万大学生毕业有关；25-59岁人口的调查失业率为4.2%。二季度末，农村外出务工劳动力总量18233万人。


居民收入方面

上半年，全国居民人均可支配收入17642元，同比名义增长12.6%，这主要是受到去年上半年低基数的影响，两年平均增长7.4%，比一季度加快0.4个百分点；值得注意的是，扣除价格因素同比实际增长12.0%，两年平均增长5.2%，略低于经济增速，基本同步。严格来说，居民收入增速低于经济增速，如果这一现象连续出现，意味着收入目标没有完成。


总体来看，在去年的低基数效应下，今年上半年中国经济取得了比较可观（预期之中）的增长，但值得注意的是，二季度经济增长速度开始放缓，投资、消费、进出口数据的同比增速都呈现放缓之势，而且超出预期。我们还是重复此前的判断，国内市场还是要为下半年的经济增速放缓做好准备，对于今年稳增长的挑战，国内不能掉以轻心。_

如前所述，从两年复合平均看，固定资产投资和社零增长均未恢复到疫情前的水平，其中消费恢复得更慢些。这反映了疫情防控常态化，对于接触性、密集型服务和消费的影响。如6月份因爆发广东地区零星本土感染病例，全国疫情防控措施收紧，直接导致端午小长假旅游市场的复苏弱于五一长假。

　　从国民经济主要行业增加值不变价的两年复合平均看，今年上半年，“住宿和餐饮”和“租赁和商务服务业”的实物量尚未恢复到疫情前的水平；第三产业八个子行业中，除“交通运输、仓储和邮政业”和“房地产业”外，其他子行业的两年复合平均增速均低于疫情前的水平（见表1）。对应的，同期（现价）商品零售和餐饮收入分别两年复合平均增长4.9%和下降0.1%，较2019年同期增速分别低了3.4和9.5个百分点，缺口较一季度分别收敛了0.05和1.2个百分点（见图5）。

上半年，外需强劲直接带动了工业生产的快速恢复，也造成沿海 工业和外贸大省出现招工难问题。然而，从统计局的就业数据看，截 至去年底，全国就业人员总计 7.51 亿人，较上年末减少 2407 万人。其中，第二产业就业增加 238 万人，第一三产业就业分别减少 1730 万和 915 万人（见图 6）。可见，受益于出口高增长景气的第二产业 新增就业，不足以完全吸收或抵消第一三产业转移或减少的就业。

如前所述，从两年复合平均看，固定资产投资和社零增长均未恢复到疫情前的水平，其中消费恢复得更慢些。这反映了疫情防控常态化，对于接触性、密集型服务和消费的影响。如6月份因爆发广东地区零星本土感染病例，全国疫情防控措施收紧，直接导致端午小长假旅游市场的复苏弱于五一长假。

　　从国民经济主要行业增加值不变价的两年复合平均看，今年上半年，“住宿和餐饮”和“租赁和商务服务业”的实物量尚未恢复到疫情前的水平；第三产业八个子行业中，除“交通运输、仓储和邮政业”和“房地产业”外，其他子行业的两年复合平均增速均低于疫情前的水平（见表1）。对应的，同期（现价）商品零售和餐饮收入分别两年复合平均增长4.9%和下降0.1%，较2019年同期增速分别低了3.4和9.5个百分点，缺口较一季度分别收敛了0.05和1.2个百分点（见图5）。

上半年，外需强劲直接带动了工业生产的快速恢复，也造成沿海 工业和外贸大省出现招工难问题。然而，从统计局的就业数据看，截 至去年底，全国就业人员总计 7.51 亿人，较上年末减少 2407 万人。其中，第二产业就业增加 238 万人，第一三产业就业分别减少 1730 万和 915 万人（见图 6）。可见，受益于出口高增长景气的第二产业 新增就业，不足以完全吸收或抵消第一三产业转移或减少的就业。

如前所述，从两年复合平均看，固定资产投资和社零增长均未恢复到疫情前的水平，其中消费恢复得更慢些。这反映了疫情防控常态化，对于接触性、密集型服务和消费的影响。如6月份因爆发广东地区零星本土感染病例，全国疫情防控措施收紧，直接导致端午小长假旅游市场的复苏弱于五一长假。

　　从国民经济主要行业增加值不变价的两年复合平均看，今年上半年，“住宿和餐饮”和“租赁和商务服务业”的实物量尚未恢复到疫情前的水平；第三产业八个子行业中，除“交通运输、仓储和邮政业”和“房地产业”外，其他子行业的两年复合平均增速均低于疫情前的水平（见表1）。对应的，同期（现价）商品零售和餐饮收入分别两年复合平均增长4.9%和下降0.1%，较2019年同期增速分别低了3.4和9.5个百分点，缺口较一季度分别收敛了0.05和1.2个百分点（见图5）。

上半年，外需强劲直接带动了工业生产的快速恢复，也造成沿海 工业和外贸大省出现招工难问题。然而，从统计局的就业数据看，截 至去年底，全国就业人员总计 7.51 亿人，较上年末减少 2407 万人。其中，第二产业就业增加 238 万人，第一三产业就业分别减少 1730 万和 915 万人（见图 6）。可见，受益于出口高增长景气的第二产业 新增就业，不足以完全吸收或抵消第一三产业转移或减少的就业。

如前所述，从两年复合平均看，固定资产投资和社零增长均未恢复到疫情前的水平，其中消费恢复得更慢些。这反映了疫情防控常态化，对于接触性、密集型服务和消费的影响。如6月份因爆发广东地区零星本土感染病例，全国疫情防控措施收紧，直接导致端午小长假旅游市场的复苏弱于五一长假。

　　从国民经济主要行业增加值不变价的两年复合平均看，今年上半年，“住宿和餐饮”和“租赁和商务服务业”的实物量尚未恢复到疫情前的水平；第三产业八个子行业中，除“交通运输、仓储和邮政业”和“房地产业”外，其他子行业的两年复合平均增速均低于疫情前的水平（见表1）。对应的，同期（现价）商品零售和餐饮收入分别两年复合平均增长4.9%和下降0.1%，较2019年同期增速分别低了3.4和9.5个百分点，缺口较一季度分别收敛了0.05和1.2个百分点（见图5）。

上半年，外需强劲直接带动了工业生产的快速恢复，也造成沿海 工业和外贸大省出现招工难问题。然而，从统计局的就业数据看，截 至去年底，全国就业人员总计 7.51 亿人，较上年末减少 2407 万人。其中，第二产业就业增加 238 万人，第一三产业就业分别减少 1730 万和 915 万人（见图 6）。可见，受益于出口高增长景气的第二产业 新增就业，不足以完全吸收或抵消第一三产业转移或减少的就业。

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