又一家新势力市值1000亿,别让资本泡沫毁了新能源
一夜暴富后,小鹏汽车创始人何小鹏开上了“兰博基尼”。
股价暴涨,新势力迎来最好的时代?
8月27日,小鹏汽车在美国纳斯达克敲钟上市。
上市前挂盘时,小鹏汽车显示的市值为108亿美元,开盘价15美元;首日收盘后,小鹏汽车股价报收21.22美元(人民币145元),总市值153亿美元(约人民币1043亿元)。
作为小鹏汽车创始人,何小鹏本人持股31.6%,身家一夜暴涨300多亿元。小鹏背后的雷军、阿里等投资人和投资机构,也赚得盆满钵满。
对此,何小鹏按耐不住欣喜地回应:“很开心可以和一群有情有义的兄弟们一起,为追逐梦想而折腾自己,期望到老后还可以一起,一边喝茶一边笑谈下曾经吹过的牛。”
小鹏上市后,国内3家头部新势力市值接近吉利、长城。截至9月2日,蔚来总市值237.7亿美元,理想总市值154.6亿美元,曾经自嘲“苦逼”的三兄弟,如今稳坐国内造车新势力第一阵营。
▲今年6月,何小鹏在微博晒出了一张与蔚来汽车创始人李斌、理想汽车创始人李想的合影,并配文:“三个苦逼,在忆苦思变。”
资本市场的青睐和热捧,似乎让小鹏这样的头部新势力车企,迎来了“最好的时代”。这一点,从新势力节节攀升的单股价格亦能够体现。
2018年,蔚来汽车首次公开募股发行价为6.26美元,发行1.6亿股ADS,募集资金约10亿美元。实际上,6.26美元的发行价几乎是此前IPO的最低价。
今年7月登陆纳斯达克的理想汽车,以每股11.5美元的价格发行9500万股股票,募资资金近11亿美元。本次小鹏汽车发行规模增至9973万股,最终发行价高于IPO文件中原定的每股11-13美元,募集资金约15亿美元。
理想志在万亿市值。
从6-8美元,到8-10美元,再到11-13美。就这样,理想超越了蔚来,小鹏又超越理想。这也意味着,眼下造车新势力被资本市场普遍看好。
然而,“千亿市值”只用四、五年就轻松实现,还把一众拥有多年积淀的传统车企甩在了身后,造车新势力到底凭什么?这个市值是否存在泡沫风险?
资本市场进入非理性
在如今形势下,不少业内人士评价,造车新势力的资本发展正呈现出一种“泛特斯拉”现象。
2019年以来,特斯拉一直保持市值飙升的态势发展,逐步超过通用、奔驰等汽车企业,成为全球市值最高车企。8月27日,特斯拉以2238.75美元的股价再刷历史新高,总市值约4172.17亿美元。
将近4200亿美元的总市值是什么概念?这相当于2.2个丰田、8.6个法拉利、9.8个通用、15个福特、17个蔚来、25个理想、27个小鹏汽车。连CEO埃隆·马斯克也忍不住感叹:“真是疯狂的时代(Wild Times)!”
4200亿美元市值的特斯拉究竟存在多大泡沫?有金融分析师认为,以目前的股价来说,特斯拉高估了84%以上,以当前的交付量及财报状况,特斯拉的股价上涨脱离了基本面。
除了特斯拉之外,资本也未放过中国的新势力车企。近年,行业出现了蔚来、理想等造车新势力市值超过中国传统车企的情况。虽然它们的表现出乎人们预料,但在其超预期表现背后难掩资本运作,现在的市值远远超出了理性范围。
具体而言,今年上市的小鹏、理想,流通股占比不到总股本的十分之一,比例严重偏低。之所以这么少,主要是因为流通盘子越小,价格越容易暴涨,需要的筹码和资金量较小,容易被资本带动。
▲10个亿的资金,控制一只小盘股轻而易举,可对于大盘股却是毛毛雨,砸下去一个反应都没有,如果你是庄家你会选择谁?
市场中的“妖股”基本上都是流通股较少的股票,但很多闪崩、假突破、短期大幅涨跌洗盘等市场现象,也基本是流通股较少的个股。
所以,靠少数流通的股票来为总市值定价,不仅会导致股价虚高存在巨大泡沫,还显示出资本市场愈发不理性。一个不理性的数字,自然是没有任何实际意义的,又如何凭此来衡量一家企业的价值呢?
资本市场已经不理性,市值不能说明任何东西。
泡沫里的“妖魔鬼怪”
其实资本市场的不理性不是一天两天了,日前,刚完成更名的恒大汽车,就被投资者视为“特斯拉的最强劲敌”。
产品线方面,特斯拉至今有4款车型,而恒大汽车的“恒驰”品牌发布才一年,旗下产品为0,依然不影响资本的热捧。
截至9月2日,恒大汽车市值达到2402亿港元(约人民币2116亿元),稳居国内车企第一梯队,仅次于同时生产传统燃油车和电动车的比亚迪和上汽集团。
长江后浪推前浪,前浪死在沙滩上。恒大、小鹏等“新人”闪亮登场的同时,“老玩家”乐视等来的却是黯淡退场。
7月21日,进入A股市场10年的乐视网被正式摘牌,最后一个交易日收盘价格为0.18元,市值仅剩7.18亿。
乐视曾极受市场追捧,2015年创下1700亿元的市值历史新高,无论是富豪还是明星,很多人都踩了乐视的“坑”。
从上市到市值突破千亿,成为创业板“市值一哥”,再到孙宏斌“含泪”驰援,贾跃亭赴美造车,乐视深陷亏损泥淖,步入退市通道……乐视这十年,如同一场光怪陆离的梦。
28万股东“为梦想窒息”。
美国资本市场的泡沫更是严重,回顾前两年,资本市场最火的名词非“共享经济”莫属。
于是,Airbnb(爱彼迎)估值高达310亿美元,远超希尔顿集团市值,成为美国估值最高的独角兽之一;共享单车ofo也曾估值40亿美元,跻身独角兽俱乐部。
时至今日,它们一个市值缩水42%,一个轰然倒塌,由沸点到冰点的发展轨迹令人唏嘘。
美国的股市、中国的楼市,赫赫有名的两大泡沫。
说到独角兽,不得不提Theranos——市值高达90亿美元的生物科技独角兽,号称仅靠一滴血就能检测上百种疾病。可这只是让全美都上当的惊天骗局,从最开始的600万美元,到今天,总共骗了600亿人民币。
中枪的名人大佬不计其数,传媒大亨默多克投了钱、克林顿一家给她做广告、美国前国务卿基辛格给她背书、亲孙子都过来给骗局打工……美国资本市场的盲目与疯狂,可见一斑。
2020年全球独角兽公司估值排行。
为什么美股泡沫愈发膨胀?别忘了特朗普政府今年的目标:2020年前赢得选举胜利,实现家族长治久安。为了选举,什么都可以做!
但特朗普的不利消息太多了,疫情控制不了,1000万是难以避免了,经济也好不了了:
二季度确症人数从18万到270万,经济年化环比下降32.9%;
三季度确症人数预计270到1000万,那经济年化环比又会下降多少?
四季度呢?反正我是没底了,你怎么看?
所以唯一的方向就是做大股市,只有这样才能增加选举赢面。打击tiktok,facebook最受益;打击微信,facebook最受益。一个脸书受益可以让纳斯达克指数连涨一个星期,破历史记录;一个打击腾讯就能让恒生指数破位下行,资金外流。
▲Phoenix Capital首席市场策略师Graham Summers表示,美联储和其他央行陷入了一个恶性循环,它故意制造泡沫来应对每次连续的泡沫破裂。
特朗普一直把美股上涨当作自己的贡献,他要使美股涨,便会给权重股找理由涨,特斯拉及蔚来、理想和小鹏等新势力的股价、市值飙升,恰恰印证了此举。
这种“下三滥”也很管用的伎俩,让它用吧,等疫情指数到了1000万的时候,看看它能去到什么高度。美国股市这个全球最大&历史上最大的泡沫胀得越大越好,我们就坐看泡泡坠落,雪花纷飞。
产品才是王道
美国资本市场的泡沫会不会破裂?或许只有时间可以证明,我们抛开一切外界因素,回归最根本的产品上。
事实上,造车新势力真正的对手不是特斯拉,而是传统车企的新能源车。在新能源汽车的销量排行榜里,传统车企的新能源车销量比造车新势力好得多。
今年7月,国内新能源汽车销量TOP 10中,传统车企占据半数席位,新势力只有蔚来6和理想ONE入围,而且都是垫底。
从产品看,小鹏汽车有G3和G7两款在售车型,计划于明年推出第三款纯电动轿车;蔚来有三款产品,理想仅有一款理想ONE且3年内不会推出新车型。
从技术路线看,小鹏、蔚来走的是纯电动技术路线,理想则是比较小众的增程式混动路线,“三驾马车”无一实现颠覆性的技术革命成果。
当传统车企调整思路,开始向电动市场发力后,不管是产品、技术,还是品质、服务等方面,传统车企都发挥出更大的优势。长此以往,若新势力拿不出真正的“必杀技”,以后的发展机会更加渺茫,在这场没有硝烟的战争中,留给造车新势力的时间不多了。
此外,从企业发展的角度看,造车新势力的商业模式,至今还没有走通。它们所在的阶段,其实和瑞幸咖啡、摩拜单车在2017年、2018年的阶段一样,资本圈炒得火热,真实的消费市场一地鸡毛。
与蔚来、理想一样,小鹏并没能逃脱“亏损魔咒”。2018年,小鹏汽车营收为970万元,净亏损13.99亿元;2019年实现营收23.21亿元,净亏损36.92亿元;今年上半年营收10.03亿元,净亏损7.96亿元。
多数造车新势力在汽车市场中尚未形成较大规模,没有健康、稳定的产出,无法与传统车企进行同等水平上的对比。
1-7月,小鹏汽车仅交付新车7950辆,不及特斯拉Model 3单月的销量,差距之大可谓一个在天上,一个在地下。以这样的销量表现,IPO之后,小鹏将面临着更大的销售压力。
参考特斯拉的盈亏平衡线,2019年特斯拉销量36.7万辆,接近盈亏平衡线。换言之,特斯拉的年度盈亏线大概在40万辆左右,那么蔚来、理想和小鹏什么时候能完成年销40万辆呢?恐怕你的心再大也难以算出来。
新势力车企仍处于连续亏损状态,并没有实现车企正常的盈利发展。
于造车新势力而言,资本从来都是双刃剑。一方面,可以用作武器,利用资本的优势,增加舆论关注度,展现品牌自信。
另一方面,武器也可能伤到自己。毕竟造车始终是重资产、长期投入的过程,短期内很难实现盈利,与快进快出的资本运作游戏截然不同。资本是否能否习惯,花大钱投资周期长的汽车领域?这是一个值得思考的问题。
尾声:当然,小鹏、理想一上市就市值千亿,扎扎实实地割了老美的“韭菜”,我们还是喜闻乐见的。但真的以为造车新势力只坑美国股民,对中国毫发无伤,没有中国人为此买单,那就太片面了。
我们更应该警惕,资本泡沫伤害中国新能源行业的发展。如果有大量资本涌入某个领域,会导致大量创业项目、大量概念出现,造成“钱多项目更多”的景象,行业容量严重过载。
“泡沫”一旦形成并持续胀大,便会有破裂的一天,届时与之对应的将是大量项目的倒闭和破产,资本对这个行业的态度又会骤然变冷。
新势力车企同质化严重,多数企业没有真正的创新只是盲目的跟风。
不难发现,资本泡沫下的造车新势力,都在负重前行,对初创车企来说,“挤泡沫,抓痛点”或是唯一的出路。要想在优胜劣汰的市场环境中存活,只有脚踏实地、修炼内功、稳中求进,找到更好商业化落地的途径,更好地服务用户,才是真正的“捷径”。
文 | 葫鹿娃
本文来源于汽车之家车家号作者,不代表汽车之家的观点立场。
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