蚂蚁暂缓上市，15亿董责险保险公司要赔吗？
一、蚂蚁暂缓上市，为什么？
蚂蚁集团 IPO，作为全球最大的融资事件，到底是什么原因导致急刹车？
很多吃瓜群众看到的是，马爸爸在峰会上 “大放厥词” ：银行还是当铺思维，中国金融没有系统，《巴塞尔协议》是老年俱乐部！
从而引发监管联合约谈，暂缓蚂蚁上市。
是监管部门小家子气，打击报复吗？当然不是，真相没有这么简单。一起来看看上交所公告：
我们重点看公告里的一句话：金融监管发生变化。
这里指的是由银保监会和央行联合发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。它是网络小贷业务的监管新规，给蚂蚁的业务模式、盈利空间带来巨大冲击，与暂缓上市密切相关。
1、蚂蚁是怎样赚钱的？
要了解这件事的来龙去脉，首先就要知道蚂蚁是怎样赚钱的。
蚂蚁的业务主要分为四大板块：微贷、支付、理财、保险。哪项业务最赚钱？我们根据数据，整理了以下表格：
可以看到，平时常用到的花呗、借呗的微贷业务，撑起了利润的半壁江山，占比高达 53%。
但你可能不知道，蚂蚁放贷超 2 万亿，自有资金只有 400 亿，杠杆高达 120 倍。
也就是说，微贷业务 98% 的资金来自合作银行，颇有“空手套白狼”的风范。
2、新规的威力，为何这么大？
那么，监管新规是有什么杀手锏，能造成 “史上最肥黑天鹅” 事件？
虽然这份意见稿还没正式实施，但也可以从中一探端倪。我们来谈谈最关键的一点：
在联合贷款中，经营网络小额贷款业务的公司，出资比例不得低于 30%。
举个例子，以前向蚂蚁借 1 万，蚂蚁自己出 200 元，另外 9800 元 由合作银行出。
但意见稿规定，以后的联合贷款，蚂蚁出资不得低于 30%，放贷 1 万，至少要出 3000 元。
这就将大大限制放贷规模，也限制了蚂蚁的盈利能力。
除此之外，意见稿的其他细则，也直指 “花呗、借呗” 业务：
小贷公司未经银保监会批准，不得跨省开展业务
通过银行借款、股东借款等形式，融资额不得超过净资产的 1 倍
通过发行债券、资产证券化产品等形式，融资额不得超过净资产的 4 倍
有人说，意见稿一旦通过，意味着网贷套利的时代结束，也将导致蚂蚁盈利大幅受挫，直接压缩它的想象空间。
据说蚂蚁最快半年后重启 IPO，但未来的估值可能就不是 2 万亿了……
二、 IPO暂缓，保险公司会赔钱吗？
一波未平，一波又起。
11 月 4 日，《国际金融报》爆出，多家保险公司认购了蚂蚁集团的“IPO 董责险”，总保额高达 15 亿元。
此次蚂蚁集团损失惨重，大家也好奇，保险公司会买单吗？我们继续来看看。
1、什么是董责险？
董责险，全称董事高管责任保险，主要保障公司的董事、监事及高级管理人员在职期间，因不当行为给第三方带来的损失。
这里有几个重点：
不当行为：包括疏忽、遗漏、误导、过失、不当陈述、不当雇佣、违反授权等非故意行为。
第三方：一般指股东、投资人、合伙人、雇员、客户等。
损失：包括法院判定的赔偿费用、和解费用、律师费、调查费等。
看不懂没关系，举个例子：
某公司的董事因为个人的不当言论，引起公司股价大跌，股东纷纷索赔，如果该公司买了董责险，那么最后会由保险公司擦屁股……
说白了，董责险把公司高管的过失风险，都转移给保险公司，不用再担心个人疏忽、纰漏导致的经济赔偿。
当然，有些董责险不仅保高管，也保公司。因公司管理过失导致的经济赔偿，保险公司也可以赔付。
之前就有个真实案例，轰动全国：
2017 年 9 月北京某幼儿园刚在美国上市，两个月后被爆出虐童事件，股价暴跌 30%。投资者集体起诉公司管理不当，索取赔偿。
最后赔了多少没有具体披露，但因为是在美股上市的公司，几乎都要求购买董责险，所以保险公司大概率也割了肉。
2、这次蚂蚁能获赔吗？
这次蚂蚁暂缓 IPO，15 亿董责险会赔钱吗？
我们在过往的文章多次提到过：保险赔不赔，由条款决定。不过蚂蚁这种大单都是“私人定制”，我们无法拿到条款。
这里以一份常见的董责险条款为例：
条款里有很多耐人寻味的词，比如第三方赔偿请求、正式的索赔函、指控通知书或者正式调查令等等。
看不懂没关系，我们一起来捋一捋：
虽然蚂蚁没能上市，但于 11 月 5 日晚间发布公告，启动新股认购资金的退款程序。
除了认购资金，经纪佣金、银行利息也一并退还。所以，打新中签的股民只是少赚钱而已，并没有实际受损，也不构成索赔条件。
况且，马爸爸目前只是被“监管约谈”，并未收到正式调查令或者指控通知书等函件……
也就是说，虽然蚂蚁事情闹得沸沸扬扬，但还达不到董责险的理赔标准。
不过，蚂蚁的老大哥，阿里集团就曾经尝过董责险的甜头……
3、阿里曾获赔近亿元
2015 年，有消息指出淘宝和阿里巴巴两个网购平台存在卖假货、虚假交易等五大问题，需要整改。
由于阿里在美国上市前，并没披露这一消息，引起了美国投资者的质疑，阿里巴巴股价迅速暴跌，两天内市值蒸发了近 330 亿美元，并且遭遇集体诉讼……
历时 3 年，最终阿里同意支付 7500 万美元和解。不幸中的万幸，阿里投保了董责险，最后和解费、包括在此期间的诉讼费均由保险公司买单。
董责险几乎都是千万级别的保额，因涉及金额巨大，需要厘定的事项非常多。从索赔到真正赔下来，往往需要好几年。
类似的事情，也发生在瑞幸身上。今年 4 月，瑞幸自爆财务造假，深陷危机，感兴趣可以查看《保险能救小蓝杯吗》。
三、 暂缓上市，对我们有什么影响？
蚂蚁暂缓上市，造成了一连串的蝴蝶效应。员工一夜暴富的梦想暂时无望，提前埋伏的炒房客也栽了个大跟头。
不少打新的股民们，同样叫苦连天。
为了提高中签率，有卖股票打新的，还有借钱融资，加了很高杠杆的，这次一闹，要损失不少人民币......
下面就来看看，你可能关心的几个问题。
1、打新中了，怎么办？
这场全民打新的狂欢，却让好不容易中签的幸运儿们，空欢喜一场。
4 号早间，蚂蚁在港交所发布公告：香港公开发售的申请股款，将不计利息分两批退回。并且，多家券商也宣布退还手续费和融资利息。
继港股后，蚂蚁在 6 号也启动了 A 股的退款程序，将在 9 号前到账。
除了打新资金，还会加上银行同期存款利息一并退还，这一点是由《证券法》规定的。
摘自：《中华人民共和国证券法》
虽然利息没有多少钱，但多少也算个慰藉。
所以，对于中签的朋友来说，心理落差要比实际经济损失更大，这次能中，以后就不一定了。
2、花呗、借呗会受影响吗？
网络小贷意见稿对贷款额度做了限制：
以后每人网络贷款不能超 30 万，且不能超近 3 年收入的三分之一。
这几天就有不少读者问到，自己的花呗借呗会不会受到影响？比如之前借了超过 30 万，会不会被催债？
对此，蚂蚁官方也作出了回复：
直接说结论，花呗、借呗、网商贷等业务，都在正常开展中。
这很好理解，新规是为了控制风险，而不是制造新的风险。所以即便要压缩贷款额度，肯定也会有过渡方案，毕竟谁都不希望产生不良贷款。
3、余额宝、理财，会受影响吗？
相比于花呗借呗，可能用过余额宝的人更多。那么，我们买的余额宝会受影响吗？
可以看到，蚂蚁官方已经解释得很清楚了。
蚂蚁只是基金代销平台，我们的钱转入余额宝，实际买的是基金公司的产品。
同理，在支付宝上买的理财产品，照样不受影响。
4、买了战略配售基金，怎么办？
不少朋友还参与了 “1 元打新” 的战配基金。官方给出的答复是，基金中投资蚂蚁 IPO 的部分，也相应暂缓：
如果你买了，也不会有太大影响。
它们虽然打的是蚂蚁的招牌，但本质就是投资基金。
暂缓上市只是少了一个投资标的，实际参与蚂蚁配售的资金，最多也只占 10%。
而其他 90% 的资金会正常投资，基金正常运作。
所以，这次事件对于普通人没有太大影响，我们该吃吃、该喝喝就好。
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