巴菲特怎样运用保险资金
他是收购了保险公司，用保险公司资金再去收购一些公司，再对公司进行改造或是长期投资来获取收益
对于“股神”和价值投资大师巴菲特，国内外都有不少研究，但几乎都是将目光聚集在他如何选股和赚钱上面。对于保险业务发展越来越快、可运用资金越来越多的中国保险行业来说，笔者认为目前亟须学习的是：巴菲特和他的伯克希尔如何管理保险资金？ 经过以保险业务为依托的多年收购和扩张，巴菲特于1962年开始介入的伯克希尔已由当初的纺织公司，发展成为一家业务范围很广的控股公司，关于他如何管理保险资金也只能从财务报告注释等细微处去发掘，然后剥茧抽丝予以提炼。我们发现：巴菲特在靠保险业务获得资金的同时，采取了不同于美国财险资金主流模式的配置策略，他是以现金等价物及国债等高流动性资产完全覆盖保险业务负债以确保偿付，因此，购买高风险等级债券和股票的资金是完全不必考虑负债匹配性的“自由资金”。当“自由资金”比例上升到绝对安全区之后，用来投资股票的保险资金就与富豪的自有资金就没有多大区别。
“非凡成功故事的开始”对于保险公司来说，承保和投资处于同等重要的位置。其大致的现金流转过程是：支付保费的投保人为保险公司提供了稳定的现金流，保险公司可以用这些现金进行投资，直到有索赔发生。由于索赔的不确定性，保险公司偏爱投资流动性好的证券，主要是股票和债券。这种偏爱显然有利于巴菲特发挥投资特长，因此，在1965年入主伯克希尔公司之后，他就开始关注保险业并寻找机会。
1967年3月，伯克希尔以860万美元的价格买进奥马哈的两家头牌保险公司——国民赔偿公司和火灾及海运保险公司的全部股份，开始了保险业务和证券投资业务良性互动的过程。“这是伯克希尔·哈撒维公司非凡成功故事的开始。”《沃伦·巴菲特之路》一书的作者海格士多姆这样评价上述收购的意义，“巴菲特得到不只是两家运作良好的公司，还是一辆管理投资的装甲车。”
在巴菲特的打理下，伯克希尔保险的承保和投资发展迅猛。国民赔偿公司在1967年收取了1680万美元的保险费，获得160万美元的税后利润，1968年的保险费收入则增至2000万美元，税后利润达到220万美元；与此同时，国民赔偿公司和海运及火灾保险公司在1967年拥有价值2470万美元的债券和价值720万美元的股票，两年后股票和债券价值总和已达4200万美元。
具体可以参考这个资料http://futures.money.hexun.com/1944742.shtml
1．不单纯追求收益率，坚持对现金资产的大比例配置确保赔付需求从表3可以看出，伯克希尔包括现金等价物、债券和股票的保险投资组合的孳息收益率是很低，即使扣除掉股息收益率可能很低的股票资产，现金等价物和债券的收益率也不到5%。这与股票的预期收益率比起来要低得多，但伯克希尔不被这种高收益率迷惑，根据财险和再保险的业务需求，配置了相当于赔付准备金65%以上的资金到现金类资产，还有大量的AAA级债券，这些高流动性资产为及时履行保险赔付责任奠定了坚实基础，为该公司保险业务吸引投保人提供了条件。该公司投资于股票等高风险资产的资金几乎都属于留存收益和资本金等不受匹配约束的“自由资金”，这与有人以为可以拿保费收入来炒股是完全不同的。
2．股票投资不追求变现，主要追求市值增长、增加股东财富由于在股票投资中完全采取实业投资的策略和思路，伯克希尔在股票（含债券）投资中的一个突出特点就是不追求差价收入。因此差价收入在其股票投资盈利中所占比例很小，收益主要表现为不断增长的账面浮盈。
早在1976年，伯克希尔的交易型证券（marketable securities）投资就开始快速上升。1975年底的投资余额按成本计算是1.35亿美元，到1977年底增加到2.53亿美元。这1.18亿美元的增量资金，主要来自保费准备金规模和留存利润的上升。投资规模的扩大使税前孳息收入（即债券利息或股票股息）也大幅度上升，从1975年的840万美元上升到1977年的1230万美元。同时，1977年的买卖差价收入达到690万美元，其中1/4来自债券、3/4来自股票；1977年底的股票浮盈达到740万美元。
此时的巴菲特已经确立了对二级市场重仓股要长期持有的投资理念。他说：“我们重仓的股票多数将持有若干年，我们的投资决策将视若干年后这些企业的经营结果而定，不必去管某一天的股价。正如在整体收购一家企业时过分关注短期趋势是愚蠢行为一样，在购买一家公司的小部分二级市场普通股时，我们认为，被短期盈利趋势所迷惑同样是不应该的。”
3．巴菲特对保险资金的配置策略和股票投资策略都是独特的，但不易模仿表1显示，在伯克希尔的保险资金配置中，股票是第一大类资产、现金及其等价物居第二、固定到期证券第三。作为财险公司之一，该公司的这种模式与美国财险资金的主流配置模式并不相符。
伯克希尔的这种配置模式是以资产负债结构中大量的股东权益为后盾，是以现金类资产对负债的大比例匹配为基础，以股票投资收益的相对稳定性为依托的。其他公司恐怕很难有如此大比例的股东权益。我们知道，以负债匹配为前提的保险资金投资，随着资金总量中“自由资金”比例的增加，投资灵活性和风险承受能力同步提高。当“自由资金”比例上升到绝对安全区后，投资保险资金与普通共同基金、甚至富豪的自有资金就没有多大区别了。
至于投资实业化的选股策略，就与巴菲特本人的特定从业经历有关了。他大量开展并购业务，自己又是企业董事长兼CEO，所以他对评估一个企业的前景自有独到之处。这就是虽然有很多人在研究他的选股策略、甚至总结出了不少规律，但这些人的投资成果却难以“模仿”巴菲特的症结。没有他那样的投资把握性，恐怕也就很难有那样的投资稳定性。
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芝罘区19336573581： 巴菲特到底是怎么赚钱的 巴菲特为什么会那么有钱 - ？
却贪悦康： 巴菲特通过持有伯克希尔保险公司来进行投资活动,从而赚取资金.巴菲特是国际市场上的投资大师,当然很有钱.
芝罘区19336573581： 巴菲特哪里来有不断买入的资金? - ？
却贪悦康： 很多投资者都试图复制巴菲特的成功模式,巴菲特模式除了要找到可以长期持有几十年的好公司,还要有长期的低成本资金来源,对于巴菲特来说,这笔长期资金无疑就是伯克希尔的保险浮存金. 保险业务的浮存金是指客户缴纳的保费,这笔资...
芝罘区19336573581： 股神巴菲特的5条选股技巧适合中国股民吗? - ？
却贪悦康： 我们可以崇拜巴菲特这个人,把他看作一个符号和标杆,但对巴菲特的投资方法还是要结合自己的情况,学会辩证运用.每一个投身股票市场的人或许都曾被股神巴菲特创造的财富效应所感召,设想自己也能通过投资股票实现巨大的财富积累....
芝罘区19336573581： 巴菲特到底是如何光靠股票就成为世界首富的?？
却贪悦康： 巴菲特能成为富翁,原因很多.当然,在他的投资生涯的后半期,他已经不仅仅在做股票了,他拥有了一家保险公司,保险公司的特殊性,给他的投资提供了源源不断的资金,而且这种资金还没有成本.再加上资金规模的巨大,他能够影响所投...
芝罘区19336573581： 求详细介绍华伦.巴菲特的投资理念.谢谢 - ？
却贪悦康： 他首先投资保险,保险有大量的流动资金可以供他用来投资其他产业,这样就把资金放大,这不比贷款,或者其他融资,几乎不用付什么代价
芝罘区19336573581： 巴菲特告诉你:为什么资本都偏爱保险业? - ？
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芝罘区19336573581： 巴菲特投资模式需要什么条件 - ？
却贪悦康： 巴菲特的投资模式,我理解为通过经营自己拥有的企业创造价值,然后伺机出击普通股中他认为有吸引力的股票.他管理的伯克希尔以及伯克希尔旗下的很多保险公司,大多资金都是用来套利、购买免税中期债券和伺机购买普通股的.他每年所...
芝罘区19336573581： 金融危机时怎样科学理财? - ？
却贪悦康： 2008年以来股市、汇市、期市、楼市、原油等多个市场都爆发了剧烈波动,打乱了许多人原本的理财规划,越来越大的投资亏损缺口正一步步击溃投资者的信心:另一方面,金融动荡对实体经济的影响也逐步显现,百姓生活也在不知不觉中受到...
芝罘区19336573581： 巴菲特的投资秘诀是什么? - ？
却贪悦康： 巴菲特认为自己最大的价值,是来自于资本分配的能力.他主要的责任,是提供资本给经济状况良好的企业,并保留原有的管理阶层,继续带领公司成长. 每当巴菲特对某一企业表示有收购的兴趣时,他会对企业主清楚地表示: 1. 他不会干涉...
