如何评价中航油的重组
中国航空油料集团公司(以下简称中航油集团)控股的中国航油（新加坡）股份有限公司（以下简称中航油新加坡公司）债务重组改善方案于2005年5月12日对外发布。2005年5月30日，国务院国资委新闻发言人杜渊泉经授权就此发表以下意见：
一、中航油新加坡公司按照当地法律和商业化规则运作，引入战略投资者，实施债务重组，是债权人、小股东和中航油集团的共同愿望；国务院国有资产监督管理委员会（以下简称国务院国资委）作为出资人代表，一直督促中航油集团及中航油新加坡公司在考虑各方利益的基础上，按照新加坡法律和商业化规则做好债务重组工作。
二、中航油新加坡公司根据债权人的反馈意见，在中航油集团支持下，认真考虑债权人等各方利益，对1月24日提交的债务重组方案进行了调整和完善。5月12日公布的改善方案充分表达了对债务重组的诚意，这也是中航油新加坡公司按照商业化原则所作的最大努力。
三、由于部分债权人对中航油新加坡公司持有的某些资产的价值认定，依据近几年效益增长趋势来评估未来收益，未充分考虑中国航油市场供应有关政策等变动因素影响，导致债权债务双方在中航油新加坡公司现有资产价值认定上存在一定差异，希望有关债权人能够客观、真实地评估中航油新加坡公司现有资产价值。
四、对中航油新加坡公司债务重组成功，是尽可能减少各方损失、有效解决问题的最合适途径和办法，希望债权人认真研究和分析中航油新加坡公司债务重组方案的各项有利因素，通过长远业务合作，寻求未来共同发展。
五、国务院国资委正在密切跟踪事态发展，待事件妥善解决后，将依法追究有关人员的责任，并在认真总结经验教训的基础上，尽快完善对境外中资企业的监管和高风险业务的监控，会同国家有关部门认真研究制定相关政策法规；同时要求中央企业引以为戒，防患未然，加强内部控制管理，建立和完善境外子企业监管和经营风险监控的有效机制。
(一) 风险管理策略错误
中航油作为国内航油业唯一一家进出口公司，完全摆错了自己的位置，为了避免航油价格波动，他们本该采取套期保值的风险管理策略，而不是期货市场的投机行为。一个油料进出口公司完全高估了自己的专业背景，应该是没有资格和条件进行投机活动的。
(二) 管理层决策和管理水平低下
管理层犯了战略和战术上的错误，且对决策的实施缺乏有效的监督和控制。没有严格禁止进行此类投机活动，在有投机活动的情况下也没有进行严格的风险管理。
(三)监管不力
监管当局在此交易过程中也负有不可推卸的责任。监管当局有义务发现和制止此类头寸巨大的投机活动，避免对市场的冲击。
中航油事件在很大程度上与三井住友事件有着相似之处。中航油事件中的主事者陈久霖就像当年三井住友的滨中泰男一样自信满满。但是，市场最终打击了他们的自信。盲目自信给机构带来巨大损失的事件，中航油既不会是开端，也不会是终结。
如果直接或变相作此承诺，则后果将非常严重。其一，中国加入WTO的协议已经承诺，中国将分步开放成品油市场，中国航油集团对航油供应的行政性垄断必将结束。其二，中国航油集团本无理由以行业次级垄断的方式，独霸中国航油供应市场，其对内开放本是理之当然；其三，中航油（新加坡）濒于破产、一些有关石油公司停止供油的严峻现实已经表明，如中国航空业用油采购这样的具有战略意义重大的业务，绝不能由单个公司长期独揽。
除了垄断权的筹码，未来重组谈判中最直接、最关键的还是现金，也就是母公司究竟能拿出多少钱来挽救上市公司。海外对中航油（新加坡）的重组有种种猜测，还有一种说法，称中航油（新加坡）是中国国有企业，其母公司能否拯救公司、偿还债务，关系到“中国国有企业在海外的整体信誉”；其潜台词，无非是主张中国以国家承担无限责任的方式来还钱。
必须指出，中航油（新加坡）此次失陷石油衍生品市场，损失惨重令人痛心。但中航油（新加坡）毕竟是独立公司，片面夸大单个公司失败之“国际影响”并不可取；为“挽回面子”无原则注资，更难以容忍。中国的国有企业既然在海外上市，即应按国际惯例和市场法则办事，其种种违法违规行为应受到谴责和处罚，债权人也只能按既有游戏规则承受损失。如果无限制地以国家资金救援单个公司，只不过是海外观察家们批评过多年的“ChinaInc.”重现，绝不是什么可以鼓励的事情。
上世纪80年代以来，中国一批国有企业在国际期货市场上的大手笔交易已经进行了多年。其间跌过不少跟头，几乎每一次惨重损失都使人叹息不已。较之前车，中航油（新加坡）此次在石油期权交易中的失败可谓如出一辙，惟手法更简单，判断更愚蠢，拖延更漫长，损失更惨重。仅从目前已经披露的事实即可看出，不仅由于中航油（新加坡）总裁陈久霖本人，亦因中国航油集团管理层整体的严重违规、铤而走险、连续决策失误，致使上市公司的损失高达5.5亿美元，最后面临破产。其间，由集团管理层决策，竟在隐瞒上市公司财务风险的情况下出售所持股份套现补仓，更是涉嫌违法内幕交易，情节令人悚然！
巨大损失已经铸成。当前，中国航油集团正全力对中航油（新加坡）进行重组。我们认为，此次重组应有更高层次的国有资产管理者代表参加，由国资委在重大问题上严格把关。此外，纵使此事最终能够按市场原则削债重组或平稳破产，仍不能减轻中国航油集团管理层此前渎职重责于万一。仅将集团副总经理兼中航油（新加坡）首席执行官陈久霖解职乃至处以刑责，是远远不够的。身为国有资产的授权管理人，中国航油集团管理层其他责任者亦应受到解职处罚；此一事件之原委，应由国家权威机构全面调查并将结果公之于众，这才是对市场、对公众、对国家的最起码的交代。
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闳超抒瑞： 中航油新加坡公司因内控失控,CEO陈久霖毫赌燃油期货和期权,被国际基金逼空而造成巨大损失,中航油新加坡公司被重组的事件 与巴林银行尼克里森、住友商社滨中泰男以及最近的国储铜事件类似
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合江县17390319122： 如何看待航油价格波动对我国民航发展的影响 - ？
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